Research Article
BibTex RIS Cite

Analysis of the Central Bank of the Republic of Turkey’s Currency Reserves with the Monetary Payments Balance Approach: RALS Unit Root and Co-Integration Analysis

Year 2021, , 244 - 254, 29.04.2021
https://doi.org/10.51290/dpusbe.837312

Abstract

Foreign currency reserves are important external assets held by countries in cases of international payment difficulties.Especially in the recent period, it has become more important for countries as it minimizes future insecurity and instills confidence.In this study, the relationship in Turkey between money supply and foreign exchange reserves is discussed. In the study, the subject is handled with the monetary balance of payments approach, unlike the other studies in the literature. In the study where the period of 2008: 01-2019: 12 is dealt with, the stationarity examination is made with ADF and RALS-ADF unit root tests.After determining that the variables are not stationary at the level, EG and RALS-EG cointegration tests are performed. According to the test results, the existence of a long-term relationship between variables has been revealed. ADF unit root test and EG cointegration tests are also included in the analysis for comparison. After the estimation results of the variables, it is concluded that the increase in money supply increases the foreign exchange reserves in accordance with the theory.

References

  • Alam, Z. ve Rahim, M. A. (2013). Foreign exchange reserves. International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 2(4), 1-12.
  • Arize, A. C. (2012). Foreign exchange reserves in Asia and its impact on import demand. International Journal of Economics and Finance, 4(3), 21-32.
  • Aydın, M. ve Turan, Y. E. (2019). Türkiye’de ekonomik güven büyümeyi etkiliyor mu? RALS birim kök ve eşbütünleşme yaklaşımı. Ekoist: Journal of Econometrics and Statistics, 32, 69-83.
  • Azar, S. A. (2014). Foreign reserve accretion and money supply creation: Lebanon's experience under an adjustable peg. International Journal of Financial Research, 5(3), 86.
  • Azar, S. A. ve Aboukhodor, W. (2017). Foreign exchange reserves and the macro-economy in the GCC Countries. Accounting and Finance Research, 6(3), 72-87.
  • Box, G. E. P. ve Jenkins, G. M. (1970). Time series analysis, forecasting and control. San Francisco: Holden-Day.
  • Cheung, Y. W. ve Ito, H. (2007). A cross-country empirical analysis of international reserves. Erişim adresi: http://web.pdx.edu/~ito/Reserves-II_27April07.pdf.
  • Chowdhury, M. N. M., Uddin, M. J. ve Islam, M. S. (2014). An econometric analysis of the determinants of foreign exchange reserves in Bangladesh. Journal of World Economic Research, 3(6), 72-82.
  • Çiçen, Y. B. (2020). Türkiye’de politik süreçlerin kapsayıcılığı: RALS birim kök ve eşbütünleşme yaklaşımı. Ekonomi Bilimleri Dergisi, 12(2), 193-209.
  • Cinel, E. A. ve Yamak, N. (2014). Merkez bankası döviz rezervlerinin belirleyicileri: Türkiye örneği. Ekonomik Yaklaşım, 25(93), 21-38.
  • Courchene, T. J. ve Youssef, G. M. (1967). The demand for international reserves, Journal of Political Economy, 75, 404-413.
  • Das. A., Johnson, C. J. ve Kobor, A. (2019). Invesco Investment Insights Central bank reserves management and the currency composition of foreign currency reserves. Erişim adresi: https://apinstitutional.invesco.com/dam/jcr:d15b12a9-79e4-4802-ab8b d475c86427db/20190520_Central_bank_reserves_management.pdf.
  • Delatte, A. L. ve Fouquau, J. (2009). The determinants of international reserves in the emerging countries: A nonlinear approach. Applied Economics, 43(28), 4179-4192.
  • Dickey, D. A. ve Fuller, W. A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of the American Stat. Association, 74, 427–431.
  • Engle, R. F. ve Yoo, B. S. (1987). Forecasting and testing in co-integrated systems. Journal of Econometrics, 35(1), 143-159.
  • Elhiraika, A. ve Ndikumana, L. (2007). Reserves accumulation in African countries: Sources, motivations, and effects (No. 2007-12). Working Paper.
  • Gosselin, M. A. ve Parent, N. (2005). An empirical analysis of foreign exchange reserves in emerging Asia. Montreal, Quebec: Bank of Canada. Erişim adresi: https://www.bankofcanada.ca/wpcontent/uploads/2010/02/wp05-38.pdf.
  • Hansen, B. E. (1995). Rethinking the univariate approach to unit root testing: Using covariates to increase power. Econometric Theory, 11(5), 1148-1171.
  • Im, K. S., Lee, J. ve Tieslau, M. A. (2014). More powerful unit root tests with non-normal errors. In Festschrift in Honor of Peter Schmidt. New York: Springer.
  • Im, K. ve P. Schmidt. (2008). More efficient estimation under non-normality when higher moments do not depend on the regressors, using residual-augmented least squares. Journal of Econometrics, 144(1), 219–233.
  • International Monetary Fund (IMF). (2009). International Monetary Fund Annual Report. Erişim adresi: www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2009/eng/pdf/a1.pdf.
  • Irefin, D. ve Yaaba, B. N. (2011). Determinants of foreign reserves in Nigeria: An autoregressive distributed lag approach. CBN Journal of Applied Statistics, 2(2), 63-82.
  • Jena, N. R. ve Sethi, N. (2020). Determinants of foreign exchange reserves in Brazil: An empirical investigation. Journal of Public Affairs, e2216.
  • Kalim, R. ve Shahbaz, M. (2008). Remittances and poverty nexus: Evidence from Pakistan, İnternational Research Journal of Finance and Economics, 29, 46-58.
  • Khomo, M., Mamba, N. ve Matsebula, L. (2018). Determinants of foreign exchange reserves in Eswatini: An ARDL approach. African Review of Economics and Finance, 10(2), 134-150.
  • Lee, H., Lee, J., ve Im, K. (2015). More powerful cointegration tests with non-normal errors. Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, 19(4), 397-413.
  • Lu, M. ve Wang, Y. (2019). Determinants of currency composition of reserves: A portfolio theory approach with an application to RMB. IMF Working Papers, 19(52), 1-44.
  • Machlup, F. (1966). The need for monetary reserves. PSL Quarterly Review, 19(78), 175-222.
  • Manu, G. (2009). Understanding foreign exchange reserves. Strategy- Legal and Policy.
  • Ögren, A. (2003). Reserves, money supply and prices: The international adjustment mechanism in Sweden under the silver and gold standards, 1834-1913. Erişim adresi: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/56265/1/373261578.pdf.
  • Panda, D. P. ve Trivedi, P. (2016). Macroeconomic determinants of India’s foreign exchange reserves: An empirical analysis, IUP Journal of Applied Economics, 15(4), 31-47.
  • Ponomarenko, A. (2019). Foreign exchange reserves and money supply. Erişim adresi: http://cbr.ru/Content/Document/File/87618/analytic_note_190521_dip.pdf.
  • Prabheesh, K. P., Malathy, D. ve Madhumati, R. (2009). Precautionary and mercantilist approaches to demand for international reserves: An empirical investigation in the Indian context. Macroeconomics and Finance in Emerging Market Economies, 2(2), 279–291.
  • Ryan T. P. (1997). Modern Regression Methods. New York: John Wiley Sons.
  • Sanusi, K. A., Meyer, D. F. ve Hassan, A. S. (2019). An investigation of the determinants of foreign exchange reserves in Southern African countries. Journal of International Studies, 12(2), 201-212.
  • Seyidoğlu, H. (2003). Uluslararası iktisat teori ve politika uygulamaları. İstanbul: Güzem Can Yayınları.
  • Sooriyan, S. (2017). The determinants of foreign exchange reserves in India During 1983-2014. International Journal Department of Economics, Faculty of Science and Humanities, Srm University, 113(6), 251-260.
  • Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB). (2020). Elektronik veri dağıtım sistemi. (Data Veri). https://evds2.tcmb.gov.tr/.
  • Yılancı, V. ve Aydın, M. (2018). Türkiye’de kadın okullaşmasının ekonomik büyüme üzerindeki etkisi: RALS-EG eşbütünleşme testi yaklaşımı. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 101-112.
  • Yüksel, S. ve Özsarı, M. (2017). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın döviz rezervlerine etki eden makroekonomik faktörlerin belirlenmesi. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 54(631), 41-53.

Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi

Year 2021, , 244 - 254, 29.04.2021
https://doi.org/10.51290/dpusbe.837312

Abstract

Döviz rezervleri, uluslararası ödeme güçlükleri durumunda ülkelerin elinde bulundurduğu önemli dış varlıklardır. Özellikle son dönemde ülkeler için, gelecek güvensizliğini en aza indirip, güven telkin ettiği için daha önemli hale gelmiştir. Bu çalışmada, döviz rezervi ve para arzı arasında ilişki, Türkiye özelinde ele alınmıştır. Çalışmada, konu literatürdeki çalışmalardan farklı olarak, parasalcı ödemeler dengesi yaklaşımıyla ele alınmıştır. 2008:01-2019:12 döneminin ele alındığı çalışmada, ADF ve RALS-ADF birim kök testleriyle durağanlık incelemesi yapılmıştır. Değişkenlerin seviyede durağan olmadığının tespit edilmesinden sonra, EG ve RALS-EG eşbütünleşme testi yapılmıştır. Test sonuçlarına göre, değişkenler arasında uzun dönemli bir ilişkinin varlığı ortaya konulmuştur. Analizlerde karşılaştırma yapabilmek adına, ADF birim kök testi ve EG eşbütünleşme testlerine de yer verilmiştir. Değişkenlere ait tahmin sonuçlarından sonra, para arzında yaşanan artışın, teoriye uygun şekilde döviz rezervlerini arttırdığı sonucuna ulaşılmıştır.

References

  • Alam, Z. ve Rahim, M. A. (2013). Foreign exchange reserves. International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 2(4), 1-12.
  • Arize, A. C. (2012). Foreign exchange reserves in Asia and its impact on import demand. International Journal of Economics and Finance, 4(3), 21-32.
  • Aydın, M. ve Turan, Y. E. (2019). Türkiye’de ekonomik güven büyümeyi etkiliyor mu? RALS birim kök ve eşbütünleşme yaklaşımı. Ekoist: Journal of Econometrics and Statistics, 32, 69-83.
  • Azar, S. A. (2014). Foreign reserve accretion and money supply creation: Lebanon's experience under an adjustable peg. International Journal of Financial Research, 5(3), 86.
  • Azar, S. A. ve Aboukhodor, W. (2017). Foreign exchange reserves and the macro-economy in the GCC Countries. Accounting and Finance Research, 6(3), 72-87.
  • Box, G. E. P. ve Jenkins, G. M. (1970). Time series analysis, forecasting and control. San Francisco: Holden-Day.
  • Cheung, Y. W. ve Ito, H. (2007). A cross-country empirical analysis of international reserves. Erişim adresi: http://web.pdx.edu/~ito/Reserves-II_27April07.pdf.
  • Chowdhury, M. N. M., Uddin, M. J. ve Islam, M. S. (2014). An econometric analysis of the determinants of foreign exchange reserves in Bangladesh. Journal of World Economic Research, 3(6), 72-82.
  • Çiçen, Y. B. (2020). Türkiye’de politik süreçlerin kapsayıcılığı: RALS birim kök ve eşbütünleşme yaklaşımı. Ekonomi Bilimleri Dergisi, 12(2), 193-209.
  • Cinel, E. A. ve Yamak, N. (2014). Merkez bankası döviz rezervlerinin belirleyicileri: Türkiye örneği. Ekonomik Yaklaşım, 25(93), 21-38.
  • Courchene, T. J. ve Youssef, G. M. (1967). The demand for international reserves, Journal of Political Economy, 75, 404-413.
  • Das. A., Johnson, C. J. ve Kobor, A. (2019). Invesco Investment Insights Central bank reserves management and the currency composition of foreign currency reserves. Erişim adresi: https://apinstitutional.invesco.com/dam/jcr:d15b12a9-79e4-4802-ab8b d475c86427db/20190520_Central_bank_reserves_management.pdf.
  • Delatte, A. L. ve Fouquau, J. (2009). The determinants of international reserves in the emerging countries: A nonlinear approach. Applied Economics, 43(28), 4179-4192.
  • Dickey, D. A. ve Fuller, W. A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of the American Stat. Association, 74, 427–431.
  • Engle, R. F. ve Yoo, B. S. (1987). Forecasting and testing in co-integrated systems. Journal of Econometrics, 35(1), 143-159.
  • Elhiraika, A. ve Ndikumana, L. (2007). Reserves accumulation in African countries: Sources, motivations, and effects (No. 2007-12). Working Paper.
  • Gosselin, M. A. ve Parent, N. (2005). An empirical analysis of foreign exchange reserves in emerging Asia. Montreal, Quebec: Bank of Canada. Erişim adresi: https://www.bankofcanada.ca/wpcontent/uploads/2010/02/wp05-38.pdf.
  • Hansen, B. E. (1995). Rethinking the univariate approach to unit root testing: Using covariates to increase power. Econometric Theory, 11(5), 1148-1171.
  • Im, K. S., Lee, J. ve Tieslau, M. A. (2014). More powerful unit root tests with non-normal errors. In Festschrift in Honor of Peter Schmidt. New York: Springer.
  • Im, K. ve P. Schmidt. (2008). More efficient estimation under non-normality when higher moments do not depend on the regressors, using residual-augmented least squares. Journal of Econometrics, 144(1), 219–233.
  • International Monetary Fund (IMF). (2009). International Monetary Fund Annual Report. Erişim adresi: www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2009/eng/pdf/a1.pdf.
  • Irefin, D. ve Yaaba, B. N. (2011). Determinants of foreign reserves in Nigeria: An autoregressive distributed lag approach. CBN Journal of Applied Statistics, 2(2), 63-82.
  • Jena, N. R. ve Sethi, N. (2020). Determinants of foreign exchange reserves in Brazil: An empirical investigation. Journal of Public Affairs, e2216.
  • Kalim, R. ve Shahbaz, M. (2008). Remittances and poverty nexus: Evidence from Pakistan, İnternational Research Journal of Finance and Economics, 29, 46-58.
  • Khomo, M., Mamba, N. ve Matsebula, L. (2018). Determinants of foreign exchange reserves in Eswatini: An ARDL approach. African Review of Economics and Finance, 10(2), 134-150.
  • Lee, H., Lee, J., ve Im, K. (2015). More powerful cointegration tests with non-normal errors. Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, 19(4), 397-413.
  • Lu, M. ve Wang, Y. (2019). Determinants of currency composition of reserves: A portfolio theory approach with an application to RMB. IMF Working Papers, 19(52), 1-44.
  • Machlup, F. (1966). The need for monetary reserves. PSL Quarterly Review, 19(78), 175-222.
  • Manu, G. (2009). Understanding foreign exchange reserves. Strategy- Legal and Policy.
  • Ögren, A. (2003). Reserves, money supply and prices: The international adjustment mechanism in Sweden under the silver and gold standards, 1834-1913. Erişim adresi: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/56265/1/373261578.pdf.
  • Panda, D. P. ve Trivedi, P. (2016). Macroeconomic determinants of India’s foreign exchange reserves: An empirical analysis, IUP Journal of Applied Economics, 15(4), 31-47.
  • Ponomarenko, A. (2019). Foreign exchange reserves and money supply. Erişim adresi: http://cbr.ru/Content/Document/File/87618/analytic_note_190521_dip.pdf.
  • Prabheesh, K. P., Malathy, D. ve Madhumati, R. (2009). Precautionary and mercantilist approaches to demand for international reserves: An empirical investigation in the Indian context. Macroeconomics and Finance in Emerging Market Economies, 2(2), 279–291.
  • Ryan T. P. (1997). Modern Regression Methods. New York: John Wiley Sons.
  • Sanusi, K. A., Meyer, D. F. ve Hassan, A. S. (2019). An investigation of the determinants of foreign exchange reserves in Southern African countries. Journal of International Studies, 12(2), 201-212.
  • Seyidoğlu, H. (2003). Uluslararası iktisat teori ve politika uygulamaları. İstanbul: Güzem Can Yayınları.
  • Sooriyan, S. (2017). The determinants of foreign exchange reserves in India During 1983-2014. International Journal Department of Economics, Faculty of Science and Humanities, Srm University, 113(6), 251-260.
  • Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB). (2020). Elektronik veri dağıtım sistemi. (Data Veri). https://evds2.tcmb.gov.tr/.
  • Yılancı, V. ve Aydın, M. (2018). Türkiye’de kadın okullaşmasının ekonomik büyüme üzerindeki etkisi: RALS-EG eşbütünleşme testi yaklaşımı. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 101-112.
  • Yüksel, S. ve Özsarı, M. (2017). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın döviz rezervlerine etki eden makroekonomik faktörlerin belirlenmesi. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 54(631), 41-53.
There are 40 citations in total.

Details

Primary Language Turkish
Journal Section RESEARCH ARTICLES
Authors

Havanur Ergün Tatar 0000-0002-4284-9083

Publication Date April 29, 2021
Published in Issue Year 2021

Cite

APA Ergün Tatar, H. (2021). Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi(68), 244-254. https://doi.org/10.51290/dpusbe.837312
AMA Ergün Tatar H. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. April 2021;(68):244-254. doi:10.51290/dpusbe.837312
Chicago Ergün Tatar, Havanur. “Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök Ve Eşbütünleşme Analizi”. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, no. 68 (April 2021): 244-54. https://doi.org/10.51290/dpusbe.837312.
EndNote Ergün Tatar H (April 1, 2021) Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 68 244–254.
IEEE H. Ergün Tatar, “Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, no. 68, pp. 244–254, April 2021, doi: 10.51290/dpusbe.837312.
ISNAD Ergün Tatar, Havanur. “Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök Ve Eşbütünleşme Analizi”. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 68 (April 2021), 244-254. https://doi.org/10.51290/dpusbe.837312.
JAMA Ergün Tatar H. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2021;:244–254.
MLA Ergün Tatar, Havanur. “Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök Ve Eşbütünleşme Analizi”. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, no. 68, 2021, pp. 244-5, doi:10.51290/dpusbe.837312.
Vancouver Ergün Tatar H. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Döviz Rezervinin Parasalcı Ödemeler Dengesi Yaklaşımıyla Analizi: RALS Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2021(68):244-5.

Dergimiz EBSCOhost, ULAKBİM/Sosyal Bilimler Veri Tabanında, SOBİAD ve Türk Eğitim İndeksi'nde yer alan uluslararası hakemli bir dergidir.