SERMAYE YAPISINI ETKİLEYEN FİRMAYA ÖZGÜ FAKTÖRLERİN ANALİZİ: İMKB HİZMET FİRMALARI ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Abstract

Bu çalışma kapsamında hisse senetleri İMKB’de işlem gören hizmet sektörü firmalarının sermaye yapısını etkileyen firmaya özgü faktörlerin saptanması amaçlanmış olup, bu amaç doğrultusunda söz konusu firmaların İMKB’nin web sitesinden elde edilen mali tablo bilgileri panel veri kullanılarak regresyon modeli ile analiz edilmiştir. Sonuç olarak hizmet firmalarının sermaye yapısını etkileyen en önemli faktörlerin karlılık, firma büyüklüğü, firmanın likiditesi ve firmanın varlık yapısı olduğu saptanmıştır. Araştırma bulguları finansal hiyerarşi yaklaşımına uygun olup, borç dışı vergi kalkanı, büyüme olanakları, firma riski, vergi ve borçlanma maliyeti değişkenlerinin hizmet firmalarının sermaye yapısını etkileyen önemli faktörler olmadığı ortaya çıkmıştır

Keywords

• Sermaye yapısı, hizmet firmaları, finansal hiyerarşi

ANALYSIS OF FIRM SPECIFIC FACTORS AFFECTING CAPITAL STRUCTURE: APPLICATION ON ISE SERVICE FIRMS

Abstract

It is aimed to determine the firm characteristics that affect the capital structure of the firms in ISE service sector. In this context information obtained from the financial tables of the firms is analysed by using panel data analysis with regression model. According to the findings of the study the most important firm characteristics that affect the capital structure of service firms are profitability, firm size, liquidity and tangibility of firm assets. The findings of the study are parallel with the pecking order theory and nondebt tax shields, growth opportunities, business risk, tax and cost of debt are found to be unimportant factor that do not affect capital structure of service firms

Keywords

• Capital Structure, service firms, pecking order theory

References

1. ACARAVCI, S.K. (2004): “Gelişmekte Olan Ülkelerde Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörler: Türkiye’de Bir Uygulama”, Doktora Tezi, Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü
2. AKBULUT, R. (2005): “Hisse Senetleri İMKB’de İşlem Gören İmalat Sektöründeki Şirketlerin Finansal Yapılarını Etkileyen Faktörler Üzerine Yapılan Bir Araştırma”, Hacettepe Üniversitesi İİBF Dergisi, 23 (2): 53-82
3. AKGÜÇ, Ö. (1998): “Finansal Yönetim”, Yenilenmiş 7. Baskı, Muhasebe Enstitüsü Yayın No: 65, Avcıol Basım Yayın, İstanbul
4. BERGER, A.N., and PATTI, E.B. (2006): “Capital Structure and Firm Performance: A New Approach to Testing Agency Theory and An Application to the Banking Industry”, Journal of Banking & Finance, 30: 1065-1102
5. BOOTH, L., AIVAZIAN, V., DEMIRGUC-KUNT, A. and MAKSIMOVIC V. (2001): “Capital Structures in Developing Countries”, The Journal of Finance, 56 (1): 87- 130
6. BRADLEY, M., GREGG, A. J. and E.Han Kim (1984): “On the Existence of an Optimal Capital Structure: Theory and Evidence”, The Journal of Finance,39 (3): 857-878
7. CEYLAN, A.(2003): “İşletmelerde Finansal Yönetim”, Gözden Geçirilmiş 8. Basım, Ekin Kitabevi, Bursa 695
8. CHEN, J.J. (2004): “Determinants Of Capital Structure Of Chinese-listed Companies”, Journal of Business Research, 57: 1341-1351

9. ÇAĞLAYAN, E. (2006): “Sermaye Yapısı Bileşenleri: Kantil Regresyon Modeli”, İktisat İşletme ve Finans, 21 (248): 66-76
10. DEESOMSAK, R., PAUDYAL, K. and PESCETTO, G.(2004): “The Determinants of Capital Structure: Evidence From The Asia Pacific Region”, Journal of Multinational Financial Management, 14: 387-405
11. DURUKAN, M.B. (1997a): “İşletmelerde Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörlerin Ampirik Olarak Saptanması”, Doktora Tezi, Dokuz Eylül Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü
12. DURUKAN, M.B. (1997b): “Hisse Senetleri İMKB’de İşlem Gören Firmaların Sermaye Yapısı Üzerine Bir Araştırma 1990-1995”, İMKB Dergisi, 1(3): 75-87
13. ERKAN, M. ve AYDEMİR, O. (2006): “İşletmelerin Finansman Kararları ve Yabancı Kaynak Kullanımı: Türkiye’de Bir Uygulama”, Marmara Üniversitesi Muhasebe-Finansman Araştırma ve Uygulama Dergisi: Analiz, 6 (15): 131-139
14. FRIEND, I. and LANG, L.H.P. (1988): “An Emprical Test of the Impact of Managerial Self-Interest on Corporate Capital Structure”, The Journal of Finance, 43 (2): 271-281
15. GÖNENÇ, H. ve ARSLAN, Ö. (2003): “Uluslararası ve Yurtiçi Türk Reel Sektör Firmalarının Sermaye Yapısı”, İMKB Dergisi, 7 (25-26): 41-63
16. GÜLOĞLU, B. ve BEKÇİOĞLU, S. (2001): “İMKB’deki Gelişmelerin Şirketlerin Sermaye Yapısına Etkileri: İmalat Sanayinde Faaliyet Gösteren Firmalar Üzerine Bir Uygulama”, ODTÜ Uluslararası İktisat Kongresi
17. HARRIS, M. and RAVIV, A. (1991): “The Theory of Capital Structure”, The Journal of Finance, 46 (1):297-355
18. HUANG, G. and SONG, F.M. (2006): “The Determinants of Capital Structure: Evidence From China”, China Economic Review, 17: 14-36
19. MARSH, P. (1982): “The Choice Between Equity and Debt: An Emprical Study”, The Journal of Finance, 37 (1): 121-144
20. MYERS, S.C. (1984): “The Capital Structure Puzzle”, The Journal of Finance, 34 (3): 575-592
21. MYERS, S.C. and MAJLUF, N. S. (1984): “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have”, NBER Working Paper Series, No: 1396
22. PADRON, Y., APOLINARIO, G., SANTANA, O. M., MARTEL, M.C.V, and
23. SALES, L.J. (2005): “Determinants Factors of Leverage: An Emprical Analysis of Spanish Corporations”, Journal of Risk Finance, 6 (1): 60-68
24. RAJAN, R.G. and ZİNGALES, L. (1995): “What Do We Know About Capital Structure? Some Evidence From International Data”, The Journal of Finance, 50 (5): 1421-1460
25. ROSS, S. A. (1977): “The Determination of Financial Structure: The IncentiveSignalling Approach”, The Bell Journal of Economics,8 (1): 23-40
26. RYEN, G.T., VASCONCELLOS, G.M. and KISH R.J. (1997): “Capital Structure Decisions: What Have We Learned”, Business Horizons, September-October 1997: 41-50
27. TANER, B. ve AKKAYA, G.C. (2005): “Finansal Danışmanlık: İşletme Düzeyindeki Sorunların Çözümüne Doğru Bütüncül Bir Yaklaşım”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 25: 30-40
28. TITMAN, S. and WESSELS R. (1988): “The Determinants of Capital Structure Choice”, The Journal of Finance, 43(1): 1-19
29. WIWATTANAKANTANG, Y. (1999): “An Emprical Study On The Determinants Of The Capital Structure Of Thai Firms”, Pacific-Basin Finance Journal, 7: 371- 403