Relationship of Between Private Pension Funds and Current Account Deficit: A Case of Turkey

Abstract

Bu çalışmanın amacı, 2004:Ç1-2016:Ç2 dönemi

için Türkiye’de 2003 yılından beri uygulanmakta

olan bireysel emeklilik sistemi ile elde edilen

fonların, cari açık ile olan ilişkisini incelemektir. Söz

konusu değişkenler arasındaki kısa ve uzun dönem

arasındaki ilişki incelenirken, yapısal kırılmaları

dikkate alan Gregory-Hansen eşbütünleşme

analizinden, FMOLS ve CCR modellerinden ve Toda-

Yamamoto nedensellik testinden yararlanılmıştır.

Yapılan analiz sonucunda, uzun dönemde bireysel

emeklilik fonları ile cari açık arasında negatif yönlü

bir ilişki olduğu, bununla birlikte kısa dönemde ise

anlamlı bir ilişki olmadığı görülmüştür. Ayrıca, hata

düzeltme mekanizmasının işlediği ve kısa dönemde

ortaya çıkan şokların bir yıl sonra ortadan kalktığı

sonucuna ulaşılmıştır.

Keywords

• Cari Açık,Bireysel Emeklilik,Tasarruf,Yatırım

References

1. 4632 Sayılı Bireysel Emeklilik Tasarruf ve Yatırım Sistemi Kanunu http://www.mevzuat.gov.tr/ MevzuatMetin/1.5.4632.pdf, (15.01.2017).
2. Abbasoğlu, O. F., İmrohoroğlu, A. ve Kabukçuoğlu, A. (2017) “Is the Turkish Current Account Deficit Sustainable?” Koç University-TÜSİAD Economic Research Forum Working Paper Series, No. 1705.
3. Alessie, R., Angelini, V. ve van Santen, P. (2013) “Pension Wealth and Household Saving in Europe: Evidence from SHARELIFE” European EconomicReview, 63: 308–328.
4. Ando, A. ve Modigliani, F. (1963) “The “Life Cycle” Hypothesis of Saving: Aggregate Implications and Tests” The American Economic Review, 53(1): 55-84.
5. Anton, J-I, De Bustillo, R. M. ve Fernandez-Macias, E. (2014) “Supplementary Private Pensions and Saving: Evidence from Spain” Journal of Pension Economics & Finance, 13(4): 367-388.
6. Attanasio, O.P.ve De Leire, T. (2002) “The Effect of Individual Retirement Accounts on Household Consumption and National Saving” The Economic Journal, 112(481): 504-538.
7. Başar, S., Eren, M. ve Bozma, G. (2016) “Bireysel Emeklilik, Tasarruf Oranı ve Cari Açık Arasındaki İlişkiler: OECD Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama” International Conference on Eurasian Economies Bildiri Kitabı: 591- 597, (15.01.2017).
8. Başarır, Ç. ve Erçakar, M. E. (2016) “An Analysis of the Relation between Crude Oil Prices, Current Account Deficit and Exchange Rates: Turkish Experiment” International Journal of Economics and Finance, 8(11): 48- 59.

9. Bebczuck, R.N. ve Musalem, A. R. (2006) “Pensions and Saving: New International Panel Data Evidence” Documento de Trabajo Nro. 61.
10. Beşel, F. (2017) “Oil Prices Affect Current Account Deficit: Empirical Evidence From Turkey” Journal of Applied Research in Finance and Economics, 3(2): 13-21.
11. Brückner, M. ve Pappa, E. E. (2013) “On the Relationship Between Domestic Savings and the Current Account in Poor Countries: Evidence and Theory” http://apps.eui. eu/Personal/Pappa/Papers/RelatDomSav_Sept2013. pdf (15.01.2017).
12. Cagan, P. (1965) “The Effect of Pension Plans on Aggregate Saving: Evidence from a Sample Survey” National Bureau of Economic Research, Occasional Paper no. 95. New York: Columbia Univ. Press.
13. Catalan, M. ve Magud, N. E. (2012) “A Tradeoff between the Output and Current Account Effects of Pension Reform”, IMF Working Paper, WP/12/283.
14. Çiğdem, G. (2017) “Investigation of the Relationship between Current Account Deficit and Savings in MENA Economies: An Empirical Approach” International Journal of Economics and Research, 8(3): 1-6.
15. Çoban, A. ve Çoban, O. (2016) “Historical Development of Individual Pension System: A Theoretical Analysis” Journal of Emerging Issues in Economics, Finance and Banking, 5(2): 1992-2008.
16. Çolak, Ö.F. ve Öztürkler, H. (2012) “Tasarrufun Belirleyicileri: Küresel Tasarruf Eğiliminde Değişim ve Türkiye’de Hanehalkı Tasarruf Eğiliminin Analizi” Bankacılar Dergisi, Eylül 2012, No: 82.
17. Dinçer, N.N. ve Yaşar, P. (2015) “Identification of Current Account Deficit: The Case of Turkey” The International Trade Journal, 29(1): 63-87.
18. Doğruel, F. ve Doğruel, A. S. (2010) “Türkiye’de Cari Açık: Temel Sorunlar ve Dinamikler” Turan Subaşat ve Hakan Yetkiner (edit.) Küresel Kriz Çerçevesinde Türkiye’nin Cari Açık Sorunsalı, 1. Basım, Ankara, Efil Yayınevi, ISBN: 978- 605-4334-04-9.
19. DÜNYA BANKASI (2013) “Yüksek Büyümenin Sürdürülebilirliği: Yurtiçi Tasarrufların Rolü Türkiye Ülke Ekonomik Raporu” Rapor No. 66301-TR.
20. Eğilmez, M. (2013) “İç Tasarruflarla Cari Açık İlişkisi”, http://www.mahfiegilmez.com/2013/03/ictasarruflarla- cari-ack-iliskisi.html (15.01.2017).
21. Eren, O. ve İleri, Ş. G. (2015) “Government Subsidized Individual Retirement System” TCMB Working Paper, No. 15/20.
22. Feldstein, M. (1978) “Do Private Pensions Increase National Savings?” Journal of Public Economics, 10: 277-293.
23. Göçer, İ ve Peker, O. (2014) “Yabancı Doğrudan Yatırımların Cari İşlemler Dengesi Üzerindeki Etkileri:Türkiye, Çin ve Hindistan Örnekleminde Çoklu Yapısal Kırılmalı Eşbütünleşme Analizi” BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 8(1): 87-116.
24. Gregory, A.W. ve Hansen, B. E. (1996) “Residual-Based Tests for Cointegration in Models with Regime Shifts” Journal of Econometrics, 70: 99-126.
25. Gustman, A.L. ve Steinmeier, T. L. (1998) “Effect of Pension on Savings: Analysis with Data from the Health and Retirement Study” NBER Working Paper, No. 6681.
26. İnsel, A., Kayıkçı, F. (2012) “Evaluation of Sustainability of Current Account Deficits in Turkey” Modern Economy, 3: 43-50.
27. İşseveroğlu, G. ve Hatunoğlu Z. (2012) “Türkiye’de Bireysel Emeklilik Sisteminin Makro Ekonomik Dinamiklere Etkisi Kapsamında Swot Analizi” Muhasebe ve Finansman Dergisi, 56: 155-174.
28. KALKINMA BAKANLIĞI (2017), http://www.kalkinma. gov.tr/Pages/EkonomikSosyalGostergeler.aspx (16.01.2017).
29. Kara, H. ve Sarıkaya, Ç. (2014) “Current Account Deficit in Turkey: Cyclical or Structural?” Koç University-TÜSİAD Economic Research, Forum Working Paper Series, No. 1420.
30. Katona, G. (1965) “Private Pensions and Individual Saving” Monograph No. 40, Survey Research Center Institute for Social Research The University of Michigan.
31. Kaygısız, A. D., Kaya, D. G. ve Kösekahyaoğlu, L. (2016) “Türkiye’de Tasarruf, Yatırım, Cari Açık ve Büyüme: 1980- 2014 Dönemi Üzerine Bir Nedensellik İlişkisi Analizi” Çankırı Karatekin Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 7(1): 273-300.
32. Knight, M. ve Scacciavillani, F. (1998) “Current Accounts: What Is Their Relevance for Economic Policymaking?” IMF Working Paper, WP/98/71.
33. Krugman, P. R. ve Obstfeld, M. (1997) International Economics: Theory and Policy, Addison Wesley, 4nd Edition, USA.
34. Lachowska, M. ve Myck, M. (2015) “The Effect of Public Pension Wealth on Saving and Expenditure” IZA DP No. 8895.
35. Leszczuk, J. ve Pojar, S. (2016) “Denmark’s Current Account Surplus?” European Commission, Economic Brief 18.
36. Modigliani, F., Brumberg, R. (1954) “Utility Analysis and the Consumption Function: An Interpretation of Cross Section Data” Kurihara K (eds.) In Post Keynesian Economics, New Brunswick, N.J.: Rutgers Univ. Press.
37. Munnell, A. H. (1976) “Private Pensions and Savings: New Evidence” Journal of Political Economy, 84(5): 1013- 1032.
38. Munnell, A. H. ve Yohn, F. O. (1991) “What Is the Impact of Pension on Saving ?”, Federal Reserve Bank of Boston, Working Paper, No. 91-5.
39. Murat, S., Hobikoğlu, E. H. ve Dalyancı, L. (2014) “Structure and Sustainability of Current Account Deficit in Turkish Economy” Procedia - Social and Behavioral Sciences, 150: 977 – 984.
40. Murphy, P. L. ve Musalem, A. R. (2004) “Pension Funds and National Saving” World Bank, WPS3410. OECD (2016) Pension Markets in Focus.
41. Olivei, G. P. (2000) “The Role of Savings and Investment in Balancing the Current Account: Some Empirical Evidence from the United States” New England Economic Review.
42. Özdamar, G. (2015) “Factors Affecting Curent Account Balance of Turkey: A Survey with the Cointegrating Regression Analysis” Journal of Business, Economics & Finance, 4(4): 633-658.
43. Özel, Ö. Ve Yalçın, C. (2013a) “Gelişmekte Olan Ülkelerde Özel Emeklilik Reformlarının Yurtiçi Tasarruf Oranlarına Etkisi: Ampirik Bulgular” TCMB Ekonomi Notları, Sayı.2013-06.
44. Özel, Ö. ve Yalçın, C. (2013b) “Yurtiçi Tasarruflar ve Bireysel Emeklilik Sistemi: Türkiye’deki Uygulamaya İlişkin Bir Değerlendirme” TCMB Çalışma Tebliği No: 13/04.
45. Park, J. Y. (1992) “Canonical Cointegrating Regressions” Econometrica, 60(1): 119-143. Phillips, P. C. B.ve Hansen, B. E. (1990) “Statistical Inference in Instrumental Variables Regression with I(1) Process” Review of Economics Studies, 57(1): 99-125.
46. Rijckeghem, C. V. ve Üçer, M (2008) “Türkiye’de Özel Tasarruf Oranının Gelişimi ve Belirleyicileri: Ekonomi Politikaları Açısından Bir Değerlendirme”, EAF Araştırma Notu 08-02.
47. Schimmelpfennig, A. (2000) “Pension Reform, Private Saving, and the Current Account in Small Open Economy” IMF Working Paper WP/00/171.
48. Selim, S. ve Çelik, O. (2014) “Bireysel Emeklilik Fonlarını Belirleyen Faktörler: OECD Örneği” Selçuk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi,14(28): 188-208.
49. Sezgin, Z., Sevim, C. ve Kalyoncu, F. (2015) “Türkiye Ekonomisinde Cari Açık Sorunu: Tasarrufların Önemi ve Bireysel Emeklilik Sistemi” Kırıkkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 5(2): 227-240.
50. Soydan, A. (2016) “Does Credit Growth ‘Cause’ Current Account Deficits? Evidence from Turkey” Advances in Economics and Business, 4(2):102-116.
51. TCMB (2015) “Tasarruf-Yatırım Dinamikleri ve Cari İşlemler Dengesi Gelişmeleri”.
52. Turan, Z., Barak, D., Berkman, A. N. ve Nakipoğlu A. (2016) “Sustainability of Current Account Deficit in Turkey (1989-2014)” International Journal of Economics and Financial Issues, 6(2): 807-812.
53. Tülümce, S.Y. (2013) “Türkiye’de Üçüz Açığın Ampirik Analizi (1984-2010)” Maliye Dergisi, Temmuz-Aralık, 165: 97-114.
54. Uyar, H. I. (2012) “Bireysel Emeklilik Sistemi ile Ekonomik Göstergeler Arasındaki İlişkinin İncelenmesi” Mali Çözüm Dergisi, Mart-Nisan, 110: 71-93.
55. Uygur, E. (2012) “Türkiye’de Cari Açık Tartışması” TEK Tartışma Metni, 2012/25.
56. Yaraşır, S. ve Yılmaz, B. E. (2011) “OECD Ülkelerinde Özel Tasarruflar: Bir Bakış (1999-2007)” Maliye Dergisi, Ocak- Haziran, 160: 139-153.
57. Yılmaz, B.E. ve Yaraşır S. (2009) “Türkiye’de ve OECD Ülkelerinde Tasarruf-Yatırım Açıkları ve Dış Kaynak İhtiyacı” Marmara Üniversitesi İİBF Dergisi, XXVII(II): 97- 128.
58. Yiğitbaş, Ş. B. (2017) “The Relationship between Financial Depth and Current Account Deficit in Turkey” Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 13(3): 507- 520.
59. Yurdakul, F. ve Uçar, B. (2015) “The Relationship Between Current Deficit and Economic Growth: An Empirical Study on Turkey” Procedia Economics and Finance, 26: 101 – 108.
60. Yurdakul, F. ve Cevher, E. (2015) “Determinants of Current Account Deficit in Turkey: The Conditional and Partial Granger Causality Approach” Procedia Economics and Finance, 26: 92 – 100.
61. Zivot, E. ve Andrews, D.W.K. (1992) “Further Evidence on the Great Crash, the Oil-Price Shock,and the Unit-Root Hypothesis” Journal of Business Economic Statistics, 10(3): 251-270.