The relationship of climate policy uncertainty with world uncertainty index, country risk premium and economic growth: a research on Türkiye

Year 2025, Issue: 70, 87 - 95, 30.04.2025

Gülden Kadooğlu Aydın

https://doi.org/10.18070/erciyesiibd.1585463

Abstract

This study aims to investigate the impact of global climate policy uncertainty (IPB) on the World Uncertainty Index (WUI), country risk premium (CDS), and economic growth (GDPGR) in Turkey. As climate policy uncertainty becomes increasingly important, understanding its effects on financial and economic variables is crucial for both businesses and policymakers. The methodology includes time series analysis using the Augmented Dickey-Fuller (ADF) and Phillips-Perron (PP) unit root tests to check for stationarity. The ARDL bounds test is then applied to assess the long- and short-term relationships among the variables. Finally, the Toda-Yamamoto causality test is used to determine the direction of causality between the variables. The findings indicate that IPB, GDPGR, and WUI are stationary at level, while CDS is stationary at first differences. Cointegration tests reveal a long-term relationship between the variables. In the short term, CDS is significant in relation to IPB, while WUI does not have a significant effect. The Toda-Yamamoto test shows bidirectional causality from IPB to WUI and unidirectional causality from GDPGR to CDS. These results suggest that climate policy uncertainty influences global uncertainty, and economic growth impacts the country risk premium.

Keywords

Global Climate Policy Uncertainty , Country Risk Premium , World Uncertainty Index , Economic Growth , Time Series Analysis.

İklim politikası belirsizliğinin dünya belirsizlik endeksi, ülke risk primi ve ekonomik büyüme ile ilişkisi: Türkiye üzerine bir araştırma

Abstract

İklim değişikliğiyle mücadelede alınacak politika ve düzenlemelerin belirsizliği nedeniyle önemi giderek artan İklim Politika Belirsizliği işletmelerin stratejilerini, yatırımcıların portföylerini ve finansal piyasaların genel risk algısını etkileyebilmektedir. Çalışmada, Türkiye özelinde küresel iklim politika belirsizliğinin dünya belirsizlik endeksi, ülke risk primi ve ekonomik büyüme üzerindeki etkisi araştırılmaktadır. Zaman serisi analizinde öncelikle birim kök analizleri için Augmented Dickey-Fuller (ADF) ve Phillips-Perron (PP) birim kök testi, sonrasında ARDL sınır testi yaklaşımı ve uzun-kısa dönem regresyon modelleri ile analiz yapılmıştır. Son olarak Toda-Yamamoto Nedensellik Testi yapılarak değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisi ve bu ilişkilerin yönü tespit edilmiştir. Bulgular, ADF ve PP birim kök testlerinin İklim Politika Belirsizliği (IPB), Ekonomik Büyüme (GDPGR) ve Dünya Belirsizlik Endeksi (WUI)’nin düzeyde durağan değişkenler olduğu buna karşılık, Ülke Risk Primi (CDS) değişkeninin ise 1. Farklarda düzeyde durağan olduğunu göstermektedir. F ve T istatistikleri testi sonuçlarına göre değişkenler arasında eşbütünleşme ilişkisi olduğu tespit edilmiştir. CDS’in uzun dönemde istatistiksel olarak anlamlı olmasa da kısa dönemde IPB üzerinde anlamlı olduğu ve kısa dönemde oynak olduğu sonucuna ulaşılmıştır ve WUI katsayısı istatistiksel olarak anlamlı olmadığından dolayı kısa dönemde bir etkisi bulunamamıştır. Toda-Yamamoto Nedensellik testi sonucuna göre ise IPB’den WUI’e doğru çift yönlü ve GDPGR’den ve CDS’e doğru tek yönlü nedensellik ilişkisi olduğu tespit edilmiştir.

Keywords

Küresel İklim Politika Belirsizliği , Dünya Belirsizlik Endeksi , Ülke Risk Primi , Ekonomik Büyüme , Zaman Serisi Analizi.

References

• Alptürk, Y., Sezal, L., & Gürsoy, S. (2021). Türkiye’de jeopolitik risk ile CDS primleri arasındaki ilişki: Asimetrik nedensellik analizi. Çukurova Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 25(1), 107-126.
• Altın, F. G., Gürsoy, S., Doğan, M., & Ergüney, E. B. (2023). The Analysis of the Relationship Among Climate Policy Uncertainty, Logistic Firm Stock Returns and ESG Scores: Evidence from the TVP-VAR Model. İstatistik Araştırma Dergisi, 13(2), 42-59.
• Ameen, M. H., ve Afşar, A. (2023). Investigating The Effects of Climate Policy Uncertainty On The Volatility Of The US Real Estate Markets. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 12(3), 1255-1270.
• Barassi, M. R., ve Di Falco, S. (2020). Does Climate Policy Uncertainty Affect Energy Consumption? A Bayesian Markov-Switching Vector Autoregressive Model. Energy Economics, 88, 104757.
• Bersimis, S., ve Hajdarbegovic, D. (2020). The Impact of Policy Uncertainty on Sovereign Credit Default Swap Spreads: Evidence From The European Union. Journal of Economic Policy Reform, 1-21.
• Cavlak, O. D. (2022). A Nonlinear Autoregressive Distributed Lag (NARDL) Approach For US Climate Policy Uncertainty İndex, Renewable Energy Consumption, vee Oil Prices. Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 24(2), 757-776.
• Chalabi, Y. (2021). Climate Change Policy Uncertainty ve Credit Default Swap Spreads: Evidence From US Firms. Journal of Sustainable Finance ve Investment, 1-16.
• Dickey, DA, Fuller, WA. (1979). Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series With a Unit Root. Journal of the American Statistical Association.;74(366),427-431.
• Dinç, Ö. G. (2023). ABD'de İklim Politikası Belirsizliği Yenilenebilir Enerji Tüketimini Etkiler Mi?. Anadolu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 24(4), 180-203.
• Gavriilidis, K. (2021). Measuring Climate Policy Uncertainty. SSRN Electronic Journal. https://Doi.Org/10.2139/Ssrn.3847388
• Gürsoy, S., Jóźwik, B., Dogan, M., Zeren, F., & Gulcan, N. (2024). Impact of Climate Policy Uncertainty, Clean Energy Index, and Carbon Emission Allowance Prices on Bitcoin Returns. Sustainability, 16(9), 3822.
• Huang, T., & Sun, Z. (2023). Climate policy uncertainty and firm investment. International Journal of Finance & Economics.
• Karagöl, V. (2022). İklim Değişikliği ve Para Politikası: Türkiye için bir Değerlendirme. İnsan ve İnsan, 9(33), 77-95. https://doi.org/10.29224/insanveinsan.1096970
• Kim, M., ve Kang, S. H. (2018). The Impact Of Policy Uncertainty on Sovereign Credit Default Swap Spreads: Evidence From The Korean Government. Emerging Markets Finance ve Trade, 54(3), 637-655.
• Lobell, D. B., Schlenker, W., ve Costa Roberts, J. (2011). Climate Trends ve Global Crop Production Since 1980. Science, 333.
• Magazzino, C. (2016). The Relationship Between CO 2 Emissions, Energy Consumption ve Economic Growth İn Italy. International Journal of Sustainable Energy, 35(9), 844–857. Https://Doi.Org/10.1080/14786451.2014.953160
• Memiş, O. B., ve Aydin, R. (2023). İklim Değişikliğinin Ekonomik Büyüme Üzerine Etkisi: Türkiye örneği. Third Sector Social Economic Review, 58(2), 1065-1080.
• Mert, M, Cağlar, AE. (2019). Eviews ve Gauss Uygulamalı Zaman Serileri Analizi. Ankara: Detay Yayıncılık.
• Narayan, PK. The Saving ve Investment Nexus for China: Evidence from Cointegration Tests. Applied Econometrics. 2005;37,1979-1990.
• Pesaran, MH, Shin, Y, Smith, RJ. (2001). Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships. Journal of Applied Econometrics.16: 289-326.
• Phillips, PCB, Perron, P. (1988). Testing for a Unit Root in Time Series Regression. Biometrika. 75(2),335-346.
• Ren, X., Li, W., Duan, K., & Zhang, X. (2024). Does climate policy uncertainty really affect corporate financialization?. Environment, Development and Sustainability, 26(2), 4705-4723.
• Tekeoğlu, M., Çiftçi, H. A. K. K. I., İşcan, E., ve Serin, D. (2017). İklim Değişikliğinin Gıda Fiyatları Üzerine Etkisi: OECD Örneği.
• Toda, H. Y. ve Yamamoto, T. (1995). Statistical inference in vector autoregressions with possibly integrated process. Journal of Econometrics, 66, 225-250.
• Türkeş, M. (2022). Hükümetlerarası İklim Değişikliği Paneli’nin (IPCC) Yeni Yayımlanan İklim Değişikliğinin Etkileri, Uyum ve Etkilenebilirlik Raporu Bize Neler Söylüyor. Dirençlilik Dergisi, 6(1), 197-207.
• Wang, S. S., Zhou, D. Q., Zhou, P., ve Wang, Q. W. (2011). CO2 Emissions, Energy Consumption ve Economic Growth İn China: A Panel Data Analysis. Energy Policy, 39(9), 4870–4875. Https://Doi.Org/10.1016/J.Enpol.2011.06.032