Merkez bankaları faiz oranı kanalından sermaye akımları yönünde önemli bir rol oynamaktadır. Sermaye akımları, para politikasının önemli hedefleri olan döviz kurunu da etkiler. ABD Doları'nın uluslararası ticarette öne çıkması nedeniyle, Federal Rezerv Bankası (FED) tarafından alınan kararlar, diğer ülkelerin Merkez Bankalarının kararlarını da etkilemektedir. 2008 mali krizi sırasında FED, politika faizini (federal fonlar oranı) sıfır sınırına ulaştırdı ve niceliksel genişleme yaptı. Bu durum, gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışlarına yol açmakta ve bu da ekonomilerini dış ticaret hadlerindeki olumsuz etkilerden korumak için faiz oranlarını defalarca artırmaktadır.
Bu çalışma, 2003 sonrası dönemde FED tarafından belirlenen faiz oranları sonucunda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası faiz oranı doğrultusunda dolar mevduatları faiz oranları, efektif döviz kurları ve büyüme arasındaki ilişkiyi Granger Nedensellik testi ile incelemektedir. Türkiye, dalgalı döviz kurunu sahip ancak büyük hareketlere karşı koruyan bir ülkedir. Analiz sonuçlarına göre TCMB tarafından alınan kararlar FED faiz oranındaki değişikliklerden etkilenmektedir. Öte yandan, dalgalı rejime paralel olarak TCMB faiz oranlarının döviz kuru üzerinde etkisi olmadığı sonucuna varılmıştır.
IKSAD'ın düzenlemiş olduğu "OECD Ülkeleri Siyaset Bilimleri ve İktisat Kongresi" Editör ve bilim kurulu üyelerine teşekkür ederiz.
Central banks play an important role in the direction of capital flows through the interest rate channel. Capital flows also impact the exchange rate, which are important goals of monetary policy. Due to the prominence of the U.S. Dollar in international trade, decisions made by the Federal Reserve Bank (FED) also affect the decisions of Central Banks of other countries. During the 2008 financial crisis the FED reached the zero-bound of its policy rate (the federal funds rate) and engaged in quantitative easing. This lead to capital outflows from developing countries, who then raised interest rates defensively to protect their economies from adverse effects in their terms of trade.
This study examines the relationship between interest rates, effective exchange rates and growth by means of Granger Causality test, as a result of interest rates determined by FED in post-2003 period, in the direction of the interest rate Central Bank of the Republic of Turkey (CBRT/TCMB) applies to Dollar deposits. Turkey is a country that floats its exchange rate but protects against large movements. According to analysis results, the decisions made by CBRT are affected by FED interest rate changes. On the other hand, it was concluded that there was not any effect of CBRT interest rates on the exchange rate, consistent with its floating regime.
Primary Language | English |
---|---|
Subjects | Economics |
Journal Section | Mevcut Sayı |
Authors | |
Publication Date | June 25, 2020 |
Submission Date | April 9, 2020 |
Published in Issue | Year 2020 Volume: 5 Issue: 2 |
The open access statement