The Effect Of Exchange Market Pressure On Output In Turkey

Abstract

It puts strain on the exchange market and affects negatively the expectations of the economic actors that a country’s national currency has high volatility and the central bank has inadequate reserves. In this study, it is examined by causality tests whether pressure on the foreign exchange market rising after the transition to full-fledged inflation targeting in the Turkish economy influences economic growth. According to findings attained by analyzing data from 2005:01 to 2021:10, it is concluded that the pressure on the foreign exchange market has an adverse effect on growth in the long duration.

Keywords

• foreign exchange market pressure index
• growth
• causality

Türkiye'de Döviz Piyasası Baskısının Çıktı Üzerindeki Etkisi

Abstract

Bir ülkenin ulusal parasının yüksek volatiliteye sahip olması ve merkez bankası rezervlerinin yetersiz olması döviz piyasası üzerinde baskı oluşturmakta ve ekonomik aktörlerin beklentilerini olumsuz yönde etkilemektedir. Bu çalışmada Türkiye ekonomisinde açık enflasyon hedeflemesine geçilmesiyle döviz piyasasındaki baskıların ekonomik büyüme üzerinde etkili olup olmadığı nedensellik testleri ile incelenmektedir. 2005:01-2021:10 dönemine ait veriler kullanılarak yapılan analizlerden elde edilen bulgulara göre, uzun dönemde döviz piyasasındaki baskının ekonomik büyümeyi olumsuz etkilediği sonucuna ulaşılmıştır.

Keywords

• Döviz Piyasası Baskı Endeksi
• Büyüme
• Nedensellik

References

1. Akçoraoğlu, A. (2000). An Analysis of Exchange Market Pressure and Monetary Policy: Evidence from Turkey. Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2(1).
2. Akkaya, M. (2021). Döviz Piyasası Baskı Endeksi ve Kriz Göstergelerinin Tahmini: Türkiye Uygulaması. Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 23(1), 67-92.
3. Balakrishnan, R., Danninger, S., Elekdağ, S. ve Tytell, I. (2009), ‘‘The Transmission of Financial Stress from Advanced to Emerging Economies’’, IMF Working Paper, June, 1-52.
4. Balcilar, M., Ozdemir, Z. A., & Arslanturk, Y. (2010). Economic Growth and Energy Consumption Causal Nexus Viewed Through a Bootstrap Rolling Window. Energy Economics, 32(6), 1398-1410.
5. Bird, G., & Mandilaras, A. (2006). Regional Heterogeneity in the Relationship Between Fiscal Imbalances and Foreign Exchange Market Pressure. World Development, 34(7), 1171-1181.
6. Breitung, J., & Candelon, B. (2006). Testing for Short-And Long-Run Causality: A Frequency-Domain Approach. Journal of econometrics, 132(2), 363-378.
7. Dayı, F., & Akdemir, E. (2016). Döviz Piyasası Baskısı Modellerinin Yapay Sinir Ağı İle Mukayesesi: Türkiye Uygulaması. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi (AKAD), 8(15), 151-168.
8. Dickey, David And Wayne Fuller. (1979). Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series With A Unit Root, Journal of The American Statistical Association, 74, Ss:427- 431.

9. Dickey, David And Wayne Fuller. (1981). “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series With A Unit Root” Econometrica, 49, Ss:1057-72.
10. Ersoy, I. (2013). The Role of Private Capital Inflows and the Exchange Market Pressure on Real Exchange Rate Appreciation: The Case of Turkey. South African Journal of Economics, 81(1), 35-51.
11. Ertem, O. (2011). Küresel Finansal Dalgalanmaların Gelişmekte Olan Ülke Döviz Rezervleri ve Kurları Üzerine Etkisi, Uzmanlık Yeterlilik Tezi, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Piyasalar Genel Müdürlüğü, Ankara.
12. Feldkircher, M., Horvath, R., & Rusnak, M. (2014). Exchange Market Pressures During the Financial Crisis: A Bayesian Model Averaging Evidence. Journal of International Money and Finance, 40, 21-41.
13. Feridun, M. (2010). Capital Reversals and Exchange Market Pressure: Evidence From the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) Bounds Tests. Economic research-Ekonomska istraživanja, 23(4), 11-21.
14. Girton, L., & Roper, D. (1977). A Monetary Model of Exchange Market Pressure Applied to the Postwar Canadian Experience. The American Economic Review, 67(4), 537-548.
15. Hatemi-J, A., & Roca, E. (2014). Brıcs and Pıgs in the Presence of Uncle Sam and Big Brothers: Who Drive Who? Evidence Based On Asymmetric Causality Tests. Griffith Business School Discussion Papers Finance.
16. Kar, M., Bayat, T., & Kayhan, S. (2016). Impacts of Credit Default Swaps on Volatility of the Exchange Rate in Turkey: The Case of Euro. International Journal of Financial Studies, 4(3), 14.
17. Karakaş, M., & Kaya, A. E. (2020). Para Politikasının Döviz Piyasası Baskısını Sönümlendirme Etkisi: Karşılaştırmalı Bir Analiz. Journal of Research in Economics, 4(2), 134-157.
18. Katircioglu, S. T., & Feridun, M. (2011). Do Macroeconomic Fundamentals Affect Exchange Market Pressure? Evidence From Bounds Testing Approach for Turkey. Applied Economics Letters, 18(3), 295-300.
19. Kaya, A., E. (2021). Para Politikası ve Döviz Piyasası Baskısı: Karşılaştırmalı Bir Uygulama. Gebze Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Gebze.
20. Kaya, E., & Köksal, Y. (2018). Döviz Piyasası Baskısı ve Menkul Kıymet Piyasaları Etkileşimi: BIST 100 Üzerine Bir İnceleme. Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Aralık 2018, 20(2), 21-35.
21. Kumah, F. Y. (2007). A Markov-Switching Approach to Measuring Exchange Market Pressure. Available at SSRN 1087159.
22. Mackinnon, James. (1996). Numerical Distribution Functions for Unit Root and Cointegration Tests, Journal of Applied Econometrics, 11, Ss:601–618.
23. Öruç, E. (2019). Weymark Modeli Döviz Piyasası Baskısı Endeksi. Erciyes Üniversitesi Iktisadi ve Idari Bilimler Faküeltesi Dergisi, (53), 261-284.
24. Parlaktuna, İ., & Karpat, G. (2018). Döviz Piyasası Baskısı ve Para Politikası: Türkiye 1997: M01-2018: M03 Dönemi Uygulaması. Bankacılar Dergisi, 107, 3-19.
25. Phillips, P. C., & Perron, P. (1988). Testing for a Unit Root in Time Series Regression. Biometrika, 75(2), 335-346.
26. Şentürk, M., Kayhan, S., & Bayat, T. (2016). Küresel Finans Krizi Sonrasında Merkez Bankacılığı Ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası. Niğde Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 9(3), 147-160
27. Tanner, E. (2001). Exchange Market Pressure and Monetary Policy: Asia and Latin America in the 1990s. IMF Staff papers, 47(3), 311-333.
28. Uğurlu, E., & Aksoy, E. E. (2017). 2008 Krizi Döneminde Türkiye’de Döviz Piyasası Baskısının İncelenmesi: Mevsimsel Eşbütünleşme Analizi. Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar, (633), 9-26.
29. Weymark, D. N. (1995). Estimating Exchange Market Pressure and the Degree of Exchange Market Intervention for Canada. Journal of International Economics, 39(3-4), 273-295.