ÜLKE EKONOMİLERİNDE BİR GÖSTERGE OLARAK KREDİ TEMERRÜT TAKASI (CDS) VE MAKRO BELİRLEYİCİLERİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ
Abstract
Bir borçlunun temerrüdüne karşı sigorta sunan Kredi Temerrüt Takasları (CDS), bir satıcı ile bir alıcı arasında yapılan ve yatırımcıların temerrüde karşı koruma satın almalarını sağlayan bir sigorta sözleşmesidir. Finansal sermaye akımlarında yaşanan artışlar sonucu riskten korunmak isteyen yatırımcılar, bir ülkenin kredibilitesiyle ilişkili riski azaltmak ve korunmak (hedge) için CDS kullanarak finansal istikrarı artırmaya çalışmaktadırlar. Bu çalışma bağlamında gelişmekte olan bir ülke ekonomisi olarak dış finansmana sıklıkla başvurmak durumunda kalan Türkiye ekonomisinde 2008:01 ile 2023:08 arası dönemde CDS priminin belirleyicileri incelenmiştir. RALS LM birim kök test sonucuna göre düzeyde durağan çıkan seriler arasındaki uzun dönemli ilişkiler RALS regresyon yöntemiyle araştırılmıştır. Enflasyon ve Cari işlemler dengesindeki artışlar CDS primini artırmaktadır. Reel Efektif Döviz Kuru, BİST-100 ve Sanayi Üretim Endeksi değişkenleri ise teoride beklenildiği gibi CDS primi üzerinde negatif etkiler oluşturmaktadır. Granger nedensellik sonucuna göre ise, Enflasyon, BİST-100 ile CDS primi arasında çift yönlü Granger nedensellik ilişkilerinin olduğu, Reel Efektif Döviz Kuru, Cari İşlemler Dengesi ve CDS primi arasında ise nedensellik ilişkisi tespit edilememiştir.
Keywords
References
- Abioğlu, V.; Özgür, M. I.; Soylu, E. (2021), “The effects of economic, financial and political risks on cds premium of Turkey”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, O(67), 238-251.
- Aizenman, J.; Hutchison, M.; Jinjarak, Y. (2013), “What is the risk of European sovereign debt defaults? Fiscal space, CDS spreads and market pricing of risk”, Journal of International Money and Finance, 34, 37-59.
- Akyol, H.; Baltacı, N. (2020), “Cds Primlerinin Makroekonomik Belirleyicilerinin İncelenmesi: Ardl Sınır Testi Yaklaşımı”, Global Journal of Economics and Business Studies, 8(16), 33-49.
- Augustin, P. (2018), “The term structure of CDS spreads and sovereign credit risk”, Journal of Monetary Economics, 96, 53 76.
- Başarır, Ç.; Keten, M. (2016), “Gelişmekte Olan Ülkelerin Cds Primleri İle Hisse Senetleri Ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon ilişkisi”, Journal of Mehmet Akif Ersoy University Social Science Institute, 8(15).
- Bayrakdaroğlu, A.; Mirgen, Ç. (2021), “Kredi Temerrüt Takası (CDS) ve Borsa Endeks İlişkisi: BRICS Ülkeleri Üzerine Bir Araştırma”, Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 6(IERFM Özel Sayısı), 65-78.
- Blommestein, H.; Eijffinger, S.; Qian, Z. (2016), “Regime-dependent determinants of Euro area sovereign CDS spreads”, Journal of Financial Stability, 22, 10-21.
- Buz, N. E.; Küçükkocaoğlu, G. (2023), “Ülke Kredi Temerrüt Takas (Cds) Primini Etkileyen Faktörler, Türkiye Uygulaması”, Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 25(1), 27-52.
- Chan, K. C.; Fung, H. G.; Zhang, G. (2009), “On the relationship between Asian credit default swap and equity markets”, Journal of Asia Business Studies, 4(1), 3-12.
- Daehler, T. B.; Aizenman, J.; Jinjarak, Y. (2021), “Emerging markets sovereign CDS spreads during COVID-19: Economics versus epidemiology news”, Economic Modelling, 100, 105504.