CURRENT ACCOUNT DEFICIT PROBLEM AND SOLUTION SUGGESTIONS IN OECD COUNTRIES: DFE-ARDL PANEL MODEL FINDINGS

Abstract

Current Account Deficit, which continues as a structural economic issue in most countries, has different dynamics in developed and developing countries. The study aims to determine the determinants of the current account deficit in both the short-run and long-run in 30 OECD countries in the 2002-2019 period with the Quadruplet Deficit Hypothesis. Since the variables have different levels of stationarity according to the CIPS Panel Unit Root Test applied in accordance with the structure of the data set. Accordingly, the relationship between the variables was analyzed with the Panel DEF-ARDL Model. The findings indicate that the Quadruplet Deficit Hypothesis is valid only in developing OECD countries and only in the long-run. On the other hand, the most important determinant of the current account deficit in developing OECD countries in both short-run and long-run is private sector saving deficit rather than the budget deficit. Accordingly, it is understood in terms of the sustainability of the current account deficit in developing countries that the encouragement of high technology-intensive production patterns, structural transition policies and savings-led policies such as the Private Pension System (BES) and Individual Development Accounts (IDA) as well as public fiscal discipline are necessary.

Keywords

• Current Account Deficit
• Quadruplet Deficit
• Panel ARDL
• OECD
• Saving Deficit

OECD ÜLKELERİNDE CARİ AÇIK SORUNU VE ÇÖZÜM ÖNERİLERİ: DFE-ARDL PANEL MODEL BULGULARI

Abstract

Birçok ülkede uzunca yıllardır süregelen yapısal bir ekonomik sorun olan cari açık, gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerde farklı dinamiklere bağlı olarak ortaya çıkmaktadır. Çalışmada, cari açığın belirleyicilerinin, dördüz açık hipotezi yardımıyla, gelişmiş ve gelişmekte olan 30 OECD ülkesi ve 2002-2019 dönem kapsamında, kısa ve uzun dönemli etkileri ortaya koyacak şekilde, incelenmesi amaçlanmaktadır. Yatay kesit bağımlılığının varlığına bağlı olarak uygulanan CİPS Panel Birim Kök Testi sonuçlarına göre, Dördüz Açık Hipotezi’ni oluşturan cari açık, bütçe açığı, tasarruf açığı ve çıktı açığı gibi değişkenlerin farklı durağanlık seviyelerine sahip olduğu tespit edilmiştir. Bu doğrultuda, değişkenler arasındaki ilişki DFE-ARDL Panel Model üzerinden tahminlenmiştir. Elde edilen bulgular, Dördüz Açık Hipotezi’nin yalnızca gelişmekte olan OECD ülkelerinde ve uzun dönemde geçerli olduğu yönündedir. Bununla birlikte, gelişmekte olan OECD ülkelerinde cari açığın en önemli belirleyicisinin, gerek kısa gerekse de uzun dönemde, bütçe açığından ziyade özel kesim tasarruf açığı olduğu anlaşılmaktadır. Bu açıdan bakıldığında, gelişmekte olan ülkelerde kamusal mali disiplinin yanı sıra yüksek katma değerli mal ve hizmet üretiminin teşvik edilmesi, Bireysel Emeklik Sistemi (BES) ile Bireysel Gelişim Hesapları (IDA) gibi tasarruf arttırıcı politikaların hayata geçirilmesi ve yapısal dönüşüm politikalarının gerekliliği ön plana çıkmaktadır.

Keywords

• Cari Açık
• Dördüz Açık
• Panel DFE-ARDL
• OECD
• Tasarruf Açığı

References

1. Ahmad, A. H., Aworinde, O. B. ve Martin, C. (2015). Threshold Cointegration and the Short-Run Dynamics of Twin Deficit Hypothesis in African Countries. The Journal of Economic Asymmetries, 12(2), 80-91.
2. Ahmed, S. ve Akın, F. (2019). Bütçe Açığı ile Cari İşlemler Açığı Arasında Nedensellik İlişkisi: Yemen Uygulaması. İş ve Hayat, 5(9), 112-129.
3. Akıncı, M, Yüce Akıncı, G. (2016). Dördüz Açıklar: Ütopya Mı Yoksa Gerçek Mi?. Paradoks Ekonomi Sosyoloji ve Politika Dergisi, 12(1), 22-47.
4. Akyol Bulut, Ö. ve Alçin Şahintürk, D. (2019). Mali Disiplini Sağlama Yolunda Mali Kural Uygulamaları. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 26(2), 411-433.
5. Altunöz U. (2018). Cari Açık, Bütçe Açığı ve Yatırım-Tasarruf Açığı Bağlamında Türkiye’nin Üçüz Açık Analizi. Maliye Dergisi, Temmuz-Aralık 2018; 175, 115-139.
6. Altunöz, U., Erdem, M. S., & Atasaygın, S. (2023). Bütçe Açığı, Çıktı Açığı, Cari Açık ve Yatırım-Tasarruf Açığı Bağlamında Türkiye’nin Dördüz Açık Analizi. Ahi Evran Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 7(2), 170-192.
7. Apaydın, F. (2019). Çin Ekonomisinde Cari İşlemler, Bütçe ve Tasarruf Dengesi Arasındaki İlişkinin Ampirik Analizi. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 8(3), 2157-2176.
8. Arantika, L. P., Yeniwati, Y.,ve Triani, M. (2018). Analisis Kausalitas Triple Deficit Hypothesis di Indonesia. Ecosains: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Pembangunan, 7(1), 43-56.

9. Aydın B. ve Afsal M. (2018). Türkiye’de İkiz Açık Hipotezi: Toda-Yamamoto Nedensellik Yaklaşımı, Uluslararası Ekonomi, İşletme ve Politika Dergisi.
10. Azapoğlu M. ve Direçi T. (2015). İkiz Açıklar Hipotezi: Türkiye Uygulaması 1998-2013, Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi (AKAD), 7(12).
11. Bahtiyar G. ve Bakır H. (2011). Türkiye’de İkiz Açık Hipotezi, Ekonomi Bilimleri Dergisi, 3(2), 1309-8020.
12. Barro, R. J. (1989). The Ricardian Approach to Budget Deficits. Journal of Economic Perspectives, 3(2), 37-54.
13. Baş S. (2020). İkiz Açık Hipotezinin Geçerliliğinin Kırılgan Beşli Ülkeleri İçin Test Edilmesi. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 27(1), 143-158.
14. Baum, C.F. (2001). Residual Diagnostics for Cross-Section Time Series Regression Models. The Stata Journal, 1(1), 101-104.
15. Benli̇, A. (2019). Kırılgan Beşli’de Üçüz Açık Hipotezinin Geçerliliği Üzerine Ampirik Bir Araştırma. Anadolu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 20(2), 100-111.
16. Blanchard, O. ve Giavazzi, F. (2002). Current Account Deficits in the Euro Area: The End of the Feldstein-Horioka Puzzle?. Brookings Papers On Economic Activity, 2002(2), 147-209.
17. Bocutoğlu, E. (2015). Makro iktisat: teoriler ve politikalar. Ekin Yayınevi.
18. Bolat, S., Değirmen, S. ve Şengönül, A. (2014). Does Triple Deficits Have (UN) Stable Causality for the EU Members? Evidence from Bootstrap-Corrected Causality Tests. Procedia Economics and Finance, 16, 603-612.
19. Breusch, T. ve Pagan, A. (1980). The LM Test and its Application to Model Specification in Econometrics. Review of Economic Studies, 47, 239–254.
20. Calderon, C., Chong, A. ve Loayza, N. (2000). Determinants of current account deficits in developing countries (No. 2398). The World Bank.
21. Collins, S. M. (1991). 11 Saving Behavior in Ten Developing Countries. University of Chicago Press.
22. Çadırcı, Ç. ve Siverekli, E. (2021). Türkiye’de Mali Disiplinin Sağlanması Çerçevesinde 5018 Sayılı Kamu Mali Yönetimi ve Kontrol Kanunu ile Getirilen Yenilikler. Econharran, 5(7), 142-164.
23. Çatık, A. N., Gök, B. ve Akseki, U. (2015). A Nonlinear Investigation of the Twin Deficits Hypothesis Over the Business Cycle: Evidence from Turkey. Economic Systems, 39(1), 181-196.
24. Çoban H. ve Balıkçıoğlu E. (2016). Üçüz Açık Ya Da İkiz Iraksama: Dinamik Panel Analizi. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 12(1).
25. De Hoyos, R. E. ve Sarafidis, V. (2006). Testing for Cross-Sectional Dependence in Panel-Data Models. The Stata Journal, 6(4), 482-496.
26. Ejder, H. ve Çaşkurlu, E. (2020). Makroekonomik Dengede Üçüz Açık Sorunu: Türkiye İçin 1975 – 2015 Dönemi ARDL Model ile Tahmin Edilmesi. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 42(1), 1-22.
27. El-Khishin, S. ve El-Saeed, J. (2021). The Twin Deficit Hypothesis in the MENA Region: Do Geopolitics Matter?. Economies, 9(3), 124.
28. Erer, D. (2023). Dördüz Açık Hipotezinin Geçerliliği: BRICS ve MINT Ülkelerine Dair Kanıtlar. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 41(3), 410-431.
29. Feldstein, M. ve Horioka, C. (1979). Domestic savings and international capital flows (No. w0310). National Bureau of Economic Research.
30. Fieleke, N.S. (1982). National Saving and International Investment. Government Policy, 138.
31. Fleming, J. M. (1962). Domestic Financial Policies Under Fixed and Under Floating Exchange Rates. Staff Papers, 9(3), 369-380.
32. Freund, L.C. (2000). Current Account Adjustment in Industrialized Countries. International Finance Discussion Papers, 692.
33. Gediz Oral, B., & Arpazlı Fazlılar, T. (2023). Türkiye ve PIIGS Ülkelerinde Dördüz Açık Hipotezinin Testi: Panel Veri Analizi. Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 21(4), 25-42. https://doi.org/10.18026/cbayarsos.1097063
34. Godfrey, L. G. (1981). On the Invariance of the Lagrange Multiplier Test with Respect to Certain Changes in the Alternative Hypothesis. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1443-1455.
35. Greene, W. (2000). Econometric Analysis. Upper Saddle River, NJ: Prentice–Hall.
36. Gujarati, D.N., Porter, D.C. ve Gunasekar, S. (2012). Basic econometrics. Tata Mcgraw-Hill Education.
37. Güder, F. ve Kılıç, C. (2016). Üçüz Açık Sorunu ve Üçüz Açık Bileşenlerinin Ekonomik Büyüme Üzerine Etkisi: Türkiye Örneği. Journal of Entrepreneurship and Development, 11(2).
38. Handoyo, R.D., Erlando,A. ve Astutik, N.T. (2020). Analysis of Twin Deficits Hypothesis in Indonesia and its Impact on Financial Crisis. Heliyon, 6(1), e03248.
39. Hausman, J. A. (1978). Specification Tests in Econometrics. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1251-1271.
40. Helmy, H.E. (2018). The Twin Deficit Hypothesis in Egypt. Journal of Policy Modeling, 40(2), 328-349.
41. Holmes, M. J. (2011). Threshold Cointegration and the Short-Run Dynamics of Twin Deficit Behavior. Research in Economics, 65(3), 271-277.
42. İpek, E. ve Kızılgöl, Ö. (2016). Triple Deficit in Turkish Economy. Ege Academic Review, 16(3), 425-442. IMF. (2021). World Economic Outlook Database, October 2021. IMF. https://www.imf.org/en/Publications/WEO/weo-database/2021/October
43. Janko, Z. (2020). On the Relationship Between the Current Account and the Fiscal Balance: The Case of Canada. The North American Journal of Economics and Finance, 54, 101241.
44. Kamacı, A. ve Şahi̇n Kara, S. (2019). Üçüz Açık Hipotezi: 1974-2015 Yılları Arası Türkiye Örneği. Uluslararası Afro-Avrasya Araştırmaları Dergisi, 4(8), 143-154.
45. Karaçor, Z., Alptekin, V., Akar, T. ve Akar, G. (2012). İstikrar mı, istikrarsızlık mı? Türkiye’de Üçüz Açık Analizi. Türkiye Ekonomisi Kurumu 3. Uluslararası Ekonomi Konferansı, 1-3.
46. Karanfi̇l, M. ve Kılıç, C. (2015). Türkiye Ekonomisinde Üçüz Açık Hipotezinin Geçerliliği: Zaman Serisi Analizi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 11(24), 1-20.
47. Karras, G. (2019). Are “Twin Deficits” Asymmetric? Evidence on Government Budget and Current Account Balances, 1870–2013. International Economics, 158, 12-24.
48. Kılavuz, E. ve Dumrul, Y. (2012). İkiz Açıklar Hipotezinin Geçerliliği: Teori ve Uygulama. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 26(3-4), 239-258.
49. Kızılkaya, O. ve Öztutuş, F. (2018). Türkiye’de Üçüz Açık Hipotezinin Geçerliliği: Nedensellik Analizi. Elektronik Sosyal Bilimler Dergisi, 17(68), 1476-1488.
50. Kim, S. ve Roubini, N. (2008). Twin Deficit or Twin Divergence? Fiscal Policy, Current Account, and Real Exchange Rate in the US. Journal of International Economics, 74(2), 362-383.
51. Klein, M. ve Linnemann, L. (2019). Tax and Spending Shocks in the Open Economy: Are the Deficits Twins?. European Economic Review, 120, 103300.
52. Lahiani, A., Mtibaa, A. ve Gabsi, F. (2022). Fiscal Consolidation, Social Sector Expenditures and Twin Deficit Hypothesis: Evidence from Emerging and Middle-Income Countries. Comparative Economic Studies, 1-38.
53. Magoti, E., Mabula, S. ve Ngong’ho, S. B. (2020). Triple Deficit Hypothesis: A Panel ARDL and Dumitrescu-Hurlin Panel Causality for East African Countries. African Journal of Economic Review, 8(1), 144-161.
54. Mehrara, M., Gholami, A. ve Mehdi, S. M. (2022). Validity Test of the Triple Deficit Hypothesis in Iran in the Presence of Trade Openness. Iranian Journal of Economic Research, 27(90), 135-169.
55. Mallick, L., Behera, S. R. ve Murthy, R. R. (2021). Does the Twin Deficit Hypothesis Exist in India? Empirical Evidence from an Asymmetric Non-Linear Cointegration Approach. The Journal of Economic Asymmetries, 24, e00219.
56. Marinheiro, C. F. (2008). Ricardian Equivalence, Twin Deficits, and the Feldstein–Horioka Puzzle in Egypt. Journal of Policy Modeling, 30(6), 1041-1056.
57. Mundell, R. A. (1962). The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability. Staff Papers, 9(1), 70-79.
58. Mundell, R. A. (1963). Capital Mobility and Stabilization Policy Under Fixed and Flexible Exchange Rates. Canadian Journal of Economics and Political Science, 29(4), 475-485.
59. OECD. (2021). OECD Economic Outlook 109. OECD. https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/publications/reports/2021/05/oecd-economic-outlook-volume-2021-issue-1_88e062cf/edfbca02-en.pdf
60. Özbay, E., & İpek, E. (2023). Dördüz Açık Hipotezi: Türkiye Ekonomisi Üzerine Bir Analiz. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 19(1), 83-105.
61. Özçalık M., Erataş, M. (2014). İkiz Açıklar Hipotezinin Geçerliliği: Yükselen Piyasa Ekonomileri İçin Bir Örnek. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 12(22), 136-151.
62. Özdemir D., Buzdağlı Ö., Emsen S. ve Çelik A. (2014). Geçiş Ekonomilerinde Üçüz Açık Hipotezinin Geçerliliği. International Conference on Eurasian Economies.
63. Özer, A. C. ve Gürel, H. (2014). Türkiye’de Bireysel Emeklilik Sistemi Bilgi Düzeyi ve BES’e Katılımda Devlet Katkısının Etkisi Üzerine Bir Araştırma. Mustafa Kemal Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 11(27), 159-166.
64. Özlale, Ü. ve Karakurt, A. (2012). Türkiye’de Tasarruf Açığının Nedenleri ve Kapatılması İçin Politika Önerileri. Bankacılar Dergisi, 83(2).
65. Özmen, M. ve Bi̇çer, B. (2015). Türkiye İçin İkiz Açıkların Ekonometrik Analizi. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 24(2), 279-294.
66. Öztürk, S. ve Sezen, S. (2018). Türkiye’de Üçüz Açık ile Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişki. Kafkas Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 9(18), 501-522.
67. Pedroni, P. (1999). Critical Values for Cointegration Tests in Heterogeneous Panels with Multiple Regressors. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 61(S1), 653-670.
68. Pedroni, P. (2004). Panel Cointegration: Asymptotic and Finite Sample Properties of Pooled Time Series Tests with an Application to the PPP Hypothesis. Econometric Theory, 20(3), 597-625.
69. Pesaran, M. H. ve Smith, R. (1995). Estimating Long-Run Relationships from Dynamic Heterogeneous Panels. Journal of Econometrics, 68(1), 79-113.
70. Pesaran, M. H., Shin, Y. ve Smith, R. P. (1997). Pooled Estimation of Long-run Relationships in Dynamic Heterogeneous Panels. Faculty of Economics, University of Cambridge.
71. Pesaran, M. H., Shin, Y. ve Smith, R. P. (1999). Pooled Mean Group Estimation of Dynamic Heterogeneous Panels. Journal of the American Statistical Association, 94(446), 621-634.
72. Pesaran, M. H. (2007). A Simple Panel Unit Root Test in the Presence of Cross‐Section Dependence. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 265-312.
73. Pesaran, M. H., Ullah, A. ve Yamagata, T. (2008). A Bias‐Adjusted LM Test of Error Cross‐Section Independence. The Econometrics Journal, 11(1), 105-127.
74. Pesaran, M. H. (2021). General Diagnostic Tests for Cross-Sectional Dependence in Panels. Empirical Economics, 60, 13-50.
75. Salvatore, D. (2006). Twin Deficits in the G-7 Countries and Global Structural Imbalances. Journal of Policy Modeling, 28(6), 701-712.
76. Samırkaş Ç. ve Samırkaş M. (2015). Türkiye'de Üçüz Açık Hipotezinin Geçerliliği Üzerine Ampirik Bir Çalışma, Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 7(3), 23-32.
77. Samuel, K. N. (2017). Testing The Fiscal, Current and Financial Account Deficits Nexus (Triplet Deficits Hypothesis) For Kenya. (Doktora Tezi, Kenyatta Üniversitesi, Nairobi). Erişim Adresi:https://irlibrary.ku.ac.ke/bitstream/handle/123456789/18841/Testing%20the%20fiscal,%20current%20and%20financial%20account%20deficits%20nexus....pdf?sequence=1
78. Saraç, Ş. (2019). Üçüz Açık Hipotezinin Geçerliliğine İlişkin Panel Veri Analizi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 15(1), 77-93.
79. Sayar, G. ve Bayar, İ. (2019). Türkiye ve Avrupa Birliği Ülkelerinde İkiz Açık Hipotezinin Test Edilmesi: Panel Veri Analizi (1996-2017). Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 11(4), 35-48.
80. Shastri, S., Giri, A. ve Mohapatra, G. (2017). Assessing the Triple Deficit Hypothesis for Major South Asian Countries: A Panel Data Analysis. International Journal of Economics and Financial Issues, 7(4), 292-299.
81. Sobrino, C. R. (2013). The Twin Deficits Hypothesis and Reverse Causality: A Short-Run Analysis of Peru. Journal of Economics Finance and Administrative Science, 18(34), 9-15.
82. Sodsriwiboon, P. ve Jaumotte, M. F. (2010). Current Account Imbalances in the Southern Euro Area. International Monetary Fund.
83. Stock, J. H. ve Watson, M. W. (2008). Heteroskedasticity‐Robust Standard Errors for Fixed Effects Panel Data Regression. Econometrica, 76(1), 155-174.
84. Summers, L. H. (1988). Tax Policy and International Competitiveness. International Aspects of Fiscal Policies.
85. Sürekçi D. (2011). Türkiye’de Üçüz Açıklar Olgusunun Analizi: Dinamik Bir Yaklaşım. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 18(1) 51-69.
86. Şahin, D. (2015). İkiz Açık Hipotezinin Geçerliliği: Türkiye Örneği (1995-2013). Yönetim ve Ekonomi: Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(1), 49-59.
87. Şen, H. ve Kaya, A. (2018). Are the Twin or Triple Deficits Hypotheses Applicable to Post-Communist Countries?. Panoeconomicus, 67(4), 465-489.
88. Tang, T. C. (2014). Fiscal Deficit, Trade Deficit, and Financial Account Deficit: Triple Deficits Hypothesis with the US Experience. Monash University Business and Economics. Discussion Paper 06/14.
89. Taş, S. ve Yılmaz, T. (2015). İkiz Açık Teoremi ve Türkiye Uygulaması. Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 5(1), 73-94.
90. Tezer, H. (2020). İktisat Literatüründe Dördüz Açıklar Hipotezi ve Türkiye Ekonomisi Üzerine Bir Araştırma. Business & Management Studies: An International Journal, 8(2), 1479-1500.
91. Theofilakou, N. ve Stournaras, Y. (2012). Current Account Adjustments in OECD Countries Revisited: The Role of the Fiscal Stance. Journal of Policy Modeling, 34(5), 719-734.
92. Trachanas, E., ve Katrakilidis, C. (2013). The Dynamic Linkages of Fiscal and Current Account Deficits: New Evidence from Five Highly Indebted European Countries Accounting for Regime Shifts and Asymmetries. Economic Modelling, 31, 502-510.
93. Tülümce S. (2013). Türkiye’de Üçüz Açığın Ampirik Analizi (1984-2010). Maliye Dergisi, 165.
94. Uysal, D. ve Topallı, N. (2014). İkiz Açık Hipotezi: Türkiye. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, 10(1-2), 201-214.
95. Yaraşır Tülümce, S. ve Saykal, B. (2021). Türkiye’de Dördüz Açığın Ampirik Analizi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 17(1), 297-315.
96. Yavuz, E. ve Zhalelkanova, N. (2018). İkiz Açık Hipotezinin Ampirik Olarak Test Edilmesi: Johansen Eş-Bütünleşme Analizi. Gümrük ve Ticaret Dergisi, (11), 50-61.
97. White, H. (1984). A Heteroskedasticity-Consistent Covariance Matrix and a Direct Test for Heteroskedasticity. Econometrica, 48(4).
98. Wooldridge, J.M. (2002). Econometric Analysis of Cross-Section and Panel Data. MIT Press.
99. World Bank. (2021). World Development Indicators. World Bank. https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators
100. Xie, Z., ve Chen, S. W. (2014). Untangling the causal relationship between government budget and current account deficits in OECD countries: Evidence from bootstrap panel Granger causality. International Review of Economics & Finance, 31, 95-104.