İMKB’DE SÜRÜ DAVRANIŞI: YATAY KESİT DEĞİŞKENLİK TEMELİNDE BİR ARAŞTIRMA

Abstract

Sürü davranışı, dahil olunan grubun etkisi ile fikirlerin revize edilerek grup ile aynı yönde karar verilmesi durumudur. Sermaye piyasalarında sürü davranışına ilişkin literatürde, yatırımcıların sürü davranışı gösterdiklerini ileri süren birçok çalışmaya karşın tersini ortaya koyan çalışmalar da mevcuttur. Bu çalışmada İMKB’de sürü davranışı, Christie ve Huang (1995) ve Chang, Cheng ve Khorana’nın (2000) yatay kesit değişkenliğe dayalı yöntemi ile test edilmiş ve sürü davranışının varlığına dair kanıtlara ulaşılamamıştır

Keywords

• Sürü Davranış, Yatay Kesit Değişkenlik, İMKB

HERD BEHAVIOR IN ISE: A RESEARCH ON THE BASIS OF CROSS SECTIONAL DEVIATION

Abstract

Herd behavior is the situation, revising personal thoughts with the effect of the included group and making decisions which are in the same direction. Although there is a literature that asserts the investors herd in the capital markets, there are also studies that defend the opposite. In this study the herd behavior is tested with the methodology of Christie and Huang (1995) and Chang, Cheng and Khorana (2000), that based on cross sectional deviation of stock returns and no evidence that verifies herding could be reached

Keywords

• Herding, Cross Sectional Deviation, ISE

References

1. Alevy, J.E., Haigh, M.S. & List, J.A. (2003). Information Cascades with Financial Market Professionals: An Experimentel Study. Paper presented at the NCR-134 Conference on Applied Commodity Price Analysis, Forecasting, and Market Risk Management. St. Louis, Missouri, April 21-22, 2003.
2. Altay, E. (2008). Sermaye Piyasasında Sürü Davranışı: İMKB’de Piyasa Yönünde Sürü davranışının Analizi. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 2(1).
3. Avery, C. & Zemsky, P. (1998). Multidimensional Uncertainty and Herd Behavior in Financial Markets. The American Economic Review, 88(4), 724-748
4. Barak, O. (2006). Hisse Senedi Piyasalarında Anomaliler ve Bunları Açıklamak Üzere Geliştirilen Davranışsal Finans Modelleri –İMKB’de Bir Uygulama–. Doktora Tezi. Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. Ankara.
5. Bikhchandani, S. & Sharma, S. (2001). Herd Behavior in Financial Markets. IMF Staff Papers, 47(3), 229-310.
6. Bikhchandani, S., Hirshleifer, D. & Welch, I. (2005). Information Cascades and Observational Learning. Ohio State University, Charles A. Dice Center for Research in Financial Economics, Working Paper Series. İndirilme Tarihi: 23 Ekim 2010, WWW:Web: http://www.cob.ohio-state.edu/fin/dice/ papers/2005/2005-22.pdf
7. Borensztein, E. R. & Gelos, R. G. (2000). A Panic-Prone Pack? The Behavior of Emerging Market Mutual Funds. IMF Working Paper.
8. Chen, Y. (2002). Domestic Investors’ Herding Behavior in Reaction to Foreign Trading. İndirilme Tarihi: 23 Ekim 2010, WWW:Web: http://www.fin.ntu.edu.tw/~conference2002/ proceding/4-2.pdf

9. Çoban, A.T. (2009). İMKB’de Sürü Davranışının Test Edilmesi. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Adana.
10. Demirer, R., Gubo, D. & Kutan, A.M. (2007). An Analysis of Cross- Country Herd Behavior in Stock Markets: A Regional Perspective. İndirilme Tarihi: 12 Kasım 2010, WWW:Web:https://netfiles. uiuc.edu/skarimi2/www/MEEA/Paper%20by%20Demirer%20&%20 Gubo%20&%20Kutan.pdf
11. Devenow, A. & Welch, I. (1996). Rational Herding in Financial Markets. European Economic Review.Vol.40, pp. 603-615.
12. Döm, S. (2003). Yatırımcı Psikolojisi: İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma, Birinci Baskı. Değişim Yayınları.
13. Falkenstein, E. G.(1996). Preferences for Stock Characteristics as Revealed by Mutual Fund Portfolio Holdings. Journal of Finance, 51, 111–35.
14. Fama, E.F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. Journal of Finance, 25(2), 383-417.
15. Hwang, S. & Salmon, M. (2004). Market Stress and Herding. Journal of Empirical Finance. 11, 585-616.
16. Kim, W. & Wei, S. (1999). Foreign Portfolio Investors Before and During a Crisis. Journal of International Economics, 56, 77-96.
17. Küçüksille, E. (2008). Sürü Davranışı. İndirilme Tarihi: 21 Ekim 2010, WWW:Web:http://borsasistem.com/0/yazarlar/engin-kucuksille/ suru davranisi-3.html
18. Lakonishok, J., Shleifer, A. & Vishny, R.W. (1992). The Impact of Institutional Tradaing on Stock Prices. Journal of Financial Economics, 32, 23-43.
19. Scharfstein, D. & Stein, J. (1990). Herd Behavior and Investment. American Economic Review, 80, 465-479.
20. Venezia, I., Nashikkar, A. & Shapira, Z. (2009). Herding in Trading by Amateur and Professional İnvestors. İndirilme Tarihi: 12 Kasım 2010, WWW:Web:http://ssrn.com/abstract=1358623
21. Wang, D. & Canela, M. (2006). Herd Behavior towards the Market Index: Evidence from 21 Financial Markets. Working Paper. İndirilme Tarihi: finman/Barcelona/Papers/Herding_towards_the_market_index.pdf
22. WWW:Web:http://69.175.2.130/~
23. Wylie, S. (2000). Fund Manager Herding: A Test of the Accuracy of Empirical Results Using UK Data. Dartmouth University Working Paper. İndirilme Tarihi: 12 Kasım 2010, WWW:Web:http://mba.tuck.dartmouth.edu/Pages/Faculty/Sam.Wy lie/papers/Herding_5jan00.PDF
24. Hachicha, N. (2010). New Sight of Herding Behavioural through Trading Volume. Economics Ejournal. İndirilme Tarihi: 12 Kasım 2010, WWW:Web:http://www.economicsejournal.org/economics/discussi onpapers/2010-11