KORKU ENDEKSİ (VIX) İLE BIST 100 ARASINDAKİ İLİŞKİ: FREKANS ALANI NEDENSELLİK ANALİZİ

Abstract

Bu çalışmanın amacı Korku Endeksi (VIX) ile BIST 100 arasındaki nedensellik ilişkisini tespit etmektir. Çalışmada 03.01.2000 - 09.02.2018 zaman aralığındaki günlük verilerin kullanılarak, VIX ile BIST 100 arasındaki nedensellik ilişkisi frekans alanı nedensellik testi yardımıyla incelenmiştir. Analiz sonuçlarına göre, BİST 100 endeksinden, VIX endeksine doğru ne geçici ne de kalıcı bir nedensellik ilişkisi bulunamamıştır. Bununla birlikte, VIX endeksinden, BİST 100 endeksine doğru hem geçici hem de kalıcı nedensellik ilişkisi tek yönlü olarak tespit edilmiştir. Sonuç olarak, yatırımcılar, BIST100 endeksi için hem kısa hem de uzun dönemde öngörüde bulunurken, VIX endeksinden faydalanabilecektir.

Keywords

• BIST 100 Endeksi,VIX Volatilite Endeksi,Frekans Alanı Nedensellik Testi

RELATIONSHIP BETWEEN VIX AND BIST 100: FREQUENCY DOMAİN CAUSALİTY TEST

Abstract

The objective of this study is to determine the relationship between VIX (Volatility Index) and BIST 100 index. The causality relationship between VIX and BIST 100 index is analyzed using daily data for the period 03.01.2000 - 09.02.2018 with frequency domain causality test. According to the results of the analysis, neither a temporary nor a permanent causality relationship from BIST 100 index to VIX is found. However, both a temporary and a permanent causality relationship is found from VIX to BIST 100 index unidirectionally. Consequently, investors can use the information of VIX index to make estimation of VIX in the short and in the long run.

Keywords

• BIST 100 Index,VIX Volatility Index,FREQUENCY DOMAİN CAUSALİTY TEST

References

1. Adıgüzel, U., Bayat, T., Kayhan, S., ve Nazlıoğlu, Ş. (2013). Oil Prices and Exchange Rates in Brazil, India and Turkey: Time and Frequency Domain Causality Analysis. Siyaset, Ekonomi ve Yönetim Araştırmaları Dergisi, 1(1), 49-73.
2. Bagchi, D. (2012). Cross-Sectional Analysis of Emerging Market Volatility Index (India VIX) With Portfolio Returns. International Journal Of Emerging Markets, 7(4), 383-396.
3. Bozoklu, S. ve Yilanci, V. (2013). Energy Consumption And Economic Growth For Selected OECD Countries: Further Evidence From The Granger Causality Test in The Frequency Domain. Energy Policy, 63, 877-881.
4. Breitung, J. ve Candelon, B. (2006). Testing For Short-And Long-Run Causality: A Frequency-Domain Approach. Journal Of Econometrics, 132(2), 363-378.
5. Chandra, A. ve Thenmozhi, M. (2015). On Asymmetric Relationship Of India Volatility Index (India VIX) with Stock Market Return and Risk Management. Decision, 42(1), 33-55.
6. Dowling, S. ve Muthuswamy, J. (2005). The Implied Volatility of Australian Index Options. SSRN Electronic Journal. Web: Https://Papers.Ssrn.Com/Sol3/Papers.Cfm?Abstract_İd=500165 (21.08.2018)
7. Erdoğdu, H. ve Baykut, E. (2016). BİST Banka Endeksi’nin (XBANK) VIX ve MOVE Endeksleri ile İlişkisinin Analizi. Türkiye Bankalar Birliği Bankacılar Dergisi, 98, 57-72.
8. Esqueda, O. A., Luo, Y., ve Jackson, D. O. (2015). The Linkage Between The US “Fear Index” and ADR Premiums Under Non-Frictionless Stock Markets. Journal Of Economics and Finance, 39(3), 541-556.

9. Geweke, J., 1982. Measurement Of Linear Dependence and Feedback Between Multiple Time Series. Journal Of The American Statistical Association, 77, 304–324.
10. Giot, P. (2005). Relationships Between Implied Volatility Indices and Stock Index Returns. Journal Of Portfolio Management, 31(3), 92-100.
11. Granger, C. W. J. (1969), Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods. Econometrica, 37(3), 424-438.
12. Hosoya, Y., 1991. The Decomposition and Measurement Of The Interdependence Between Second-Order Stationary Process. Probability Theory and Related Fields 88, 429–444.
13. Kaya, A. ve Çoşkun, A. 2015. VIX Endeksi Menkul Kıymet Piyasalarının Bir Nedeni midir? Borsa İstanbul Örneği. Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 16(1), 175-186.
14. Kaya, E. (2015). Borsa İstanbul (BİST) 100 Endeksi ile Zımni Volatilite (VIX) Endeksi Arasındaki Eşbütünleşme ve Granger Nedensellik. KMÜ Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi. 17 (28), 1-6.
15. Kliger, D. ve Kudryavtsev A. (2013). Volatility Expectations and The Reaction To Analyst Recommendations. Journal Of Economic Psychology, 2013, 3 (C), 1-6.
16. Korkmaz, T. ve Çevik, E. İ. (2009). Zımni Volatilite Endeksinden Gelişmekte Olan Piyasalara Yönelik Volatilite Yayılma Etkisi. Journal Of BRSA Banking & Financial Markets, 3(2).
17. Kula, V. ve Baykut, E. (2017). Borsa İstanbul Kurumsal Yönetim Endeksi (XKURY) ile Korku Endeksi (Chicago Board Options Exchange Volatility Index-VIX) Arasındaki İlişkinin Analizi. Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19(2).
18. Kumar, S. S. S. (2012). A First Look at The Properties Of India's Volatility Index. International Journal Of Emerging Markets, 7(2), 160-176.
19. Neffelli, M. ve Resta, M. (2018). Is VIX Still The Investor Fear Gauge? Evidence For The US and BRIC Markets. Arxiv Preprint Arxiv: 1806.07556.
20. Sarwar, G. (2012). Is VIX An Investor Fear Gauge in BRIC Equity Markets? Journal Of Multinational Finance Management. 22(3), 55-65.
21. Siriopoulos C. ve Fassas, A. (2012). An Investor Sentiment Barometer: Greek Volatility Index (GRIV). Global Finance Journal, 23(2): 77-93.
22. Whaley, R. E. (1993). Derivatives On Market Volatility: Hedging Tools Long Overdue. The Journal of Derivatives, 1(1), 71-84.
23. Whaley, R. E. (2008). Understanding VIX. Journal of Portfolio Management, 35, 98-105.
24. https://finance.yahoo.com/Quote/%5EVIX/History?Period1=951861600&Period2=1535835600&İnterval=1d&Filter=History&Frequency=1d (20/02/201)