An Ordered Qualitative Response Modeling Approach for the Estimation of Corporate Defaults and Other Forms of Exit

Abstract

We propose a new approach for the estimation of defaults and other forms of exit of borrowers. Our approach is based on the ordered qualitative response model. We first show that any ordered qualitative response model is equivalent to the competing risks model – commonly employed in the estimation of corporate defaults and other forms of exit – in continuous-time. We then construct the continuous-time likelihood function of the models and further present its discrete-time simplification. Lastly, we compare and contrast the competing risks and ordered qualitative response models through numerical experiments in a two-state setting, and demonstrate that none of the alternatives necessarily dominates the others. Our results indicate that it may be worthwhile to estimate the models in continuous-time. 

Keywords

• Banking,Risk Management,Finance,Econometrics,Financial Econometrics

Şirket Temerrütleri ve Diğer Türden Şirket Çıkışlarının Tahmini için Bir Sıralı Nitel Tepki Modelleme Yaklaşımı

Abstract

Temerrütler ve diğer türden şirket çıkışlarının tahmini için yeni bir yaklaşım öneriyoruz. Yaklaşımımız sıralı nitel tepki modeli üzerine kuruluyor. Önce, sıralı nitel tepki modelinin – şirket temerrütleri ve diğer türden şirket çıkışları tahmininde sıkça kullanılan – rakip riskler modeline sürekli zamanda denk olduğunu gösteriyoruz. Sonra, modellerin sürekli zaman olabilirlik fonksiyonunu kuruyor ve daha sonra, bu fonksiyonun basitleştirilmiş kesikli zaman şeklini sunuyoruz. Son olarak, iki durumlu bir uzayda yaptığımız sayısal deneylerle rakip riskler ve sıralı nitel tepki modellerini karşılaştırıyoruz ve seçeneklerden hiçbirinin diğerine yeğlenir olması gerekmediğini gösteriyoruz. Elde ettiğimiz sonuçlar modellerin sürekli zamanda tahminlerinin yararlı olabileceğini gösteriyor.

Keywords

• Bankacılık,Risk Yönetimi,Finans,Ekonometri,Finansal Ekonometri

References

1. AMEMIYA, Takeshi, “Qualitative Response Models”, Annals of Economic and Social Management, 4 (3), 1975, pp. 363-372.
2. DAS, Sanjiv, Darrel DUFFIE, Nikunj KAPADIA, and Leandro SAITA, “Common Failings: How Corporate Defaults are Correlated”, Journal of Finance, 62, 2007, pp. 93–117.
3. DUFFIE, Darrel, Andreas ECKNER, Guillaume HOREL, and Leandro SAITA, “Frailty Correlated Default”, Journal of Finance, 64, 2009, pp. 2089–2123.
4. DUFFIE, Darrel, Leandro SAITA, and Ke WANG, “Multi-period Corporate Default Prediction with Stochastic Covariates”, Journal of Financial Economics, 83 (3), 2007, pp. 635–665.
5. SHUMWAY, Tyler, “Forecasting Bankruptcy More Accurately: A Simple Hazard Model”, Journal of Business, 74, 2001, pp. 101–124.