Examining the Concept of Contagion for Developed and Developing Countries: The Case of the 2008 Crisis

Year 2022, Volume: 9 Issue: 2, 518 - 531, 30.10.2022

Büşra Özdemir , Eşref Uğur Çelik , Mehmet Karan

https://doi.org/10.17336/igusbd.862071

Abstract

In the study, the effect of the 2008 Global Financial Crisis on the stock markets was investigated with empirical methods. The sensitivities of stock market indices against CPI, CDS premium and 10-Year Bond Yield were estimated for the pre-crisis and post-crisis periods, and the results were compared between developed and developing countries. The findings show that the 2008 Global Financial Crisis affected countries with its severity and sphere of influence. In the study, it was determined that the sensitivity of the stock markets of developing and some developed countries (such as Italy and Japan) to the S&P500 index and CDS premium increased in general after the crisis. In addition, it is seen that these countries are vulnerable to the US markets and cannot isolate themselves from the negative conditions of the crisis stemming from the USA.

Keywords

Contagion, Stock Exchange, CDS, CPI, 10 Year Government Bond Interest Yield

Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülkeler İçin Bulaşma Kavramının İncelenmesi: 2008 Krizi Örneği

Abstract

Çalışmada, 2008 Küresel Finansal Krizinin borsalara etkisi ampirik yöntemler ile araştırılmıştır. Kriz öncesi ve kriz sonrası dönemler için TÜFE, CDS primi ve 10 yıllık tahvil getirisine karşı borsa endekslerinin duyarlılıkları tahmin edilmiştir ve sonuçlar gelişmiş-gelişmekte olan ülkeler arasında karşılaştırılmıştır. Elde edilen bulgular, 2008 Küresel Finansal Krizinin tüm ülkeleri etkilediğini göstermektedir. Çalışmada gelişmekte olan ve bazı gelişmiş ülke (İtalya ve Japonya gibi) hisse senedi piyasalarının kriz sonrasında genel olarak S&P500 endeksine ve CDS primine karşı duyarlılığının artığı tespit edilmiştir. Ayrıca bu ülkelerin ABD piyasalarına karşı kırılgan oldukları, kendilerini ABD’den kaynaklanan krizin olumsuz koşullarından izole edemedikleri görülmektedir.

Keywords

Bulaşma, Borsa Endeksi, CDS primi, TÜFE, 10 Yıllık Tahvil Getiri Oranı

References

• AKDOĞAN, K., ve GÜLENAY CHADWICK, M. (2012). CDS-Bono Farkı ve Düzeltme Hareketi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası. Ekonomi Notları, Ankara.
• ALTAY, E., ve YAŞAR-AKCALI, B. (2012). İMKB'de Yatırımcı Risk İştahı İle Borsa Krizleri Arasındaki İlişkinin Analizi. BDDK Bankacılık Ve Finansal Piyasalar. 6(1), 45-79.
• BIANCONI, M., YOSHINO, J. A., ve MACHADO DE SOUSA, M. O. (2013). BRIC and the U.S. Financial Crisis: An Empirical Investigation of Stock and Bond Markets. Elsevier.
• ÇETİNKAYA, E., ve ALTAY, E. (2012). Küresel Krizlerin Bulaşıcılığı: İMKB Koşullu Değişkenliği Üzerinde Krizlerin Bulaşma Etkisinin Analizi. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 6(2), 185-223.
• CHEN, Y., ve SPOKOINY, V. (2015). Modeling nonstationary and leptokurtic financial time series. Econometric Theory, 31(4), 703-728.
• CHITTEDI, R. (2009). Global Stock Markets Development and Integration: with Special Reference to BRIC Countries. Munich PErsonal RePec Archive (MPRA).
• CİHANGİR KURT, Ç. (2016). Kürsel Kriz ve Borsa Etkileşimi. Ankara: Özbaran Ofset.
• DOOLEY, M., ve HUTCHISON, M. (2009). Transmission of the U.S. Subprime Crisis to Emerging Markets: Evidence on the Decoupling-Recoupling Hypothesis. Santa Cruz, USA: University of California.
• DORNBUSCH, R., PARK, Y. ve CLAESSENS, S. (2000). Contagion: Understanding How It Spreads. The World Bank.
• FORBES, K., ve RIGOBON, R. (2002). No Contagion, Only Interdependence: Measuring Co-movements. Journal Of Finance, 575, 2223-2261.
• EICHENGREEN , B., ve PARK, Y. (2008). Asia and The Decoupling Myth.
• GRIMA, S., ve CARUANA, L. (2017). The Effect of the Financial Crisi on Emerging Markets. A Comparative Analysis of the Stock Market Situation Before and After. European Research Studies Journal, 727-753.
• GUJARATI, D., ve PORTER, D. (2014). Temel Ekonometri. (Ü. Şeneşen , ve G. Günlük Şeneşen, Çev.) İstanbul: Literatür Yayıncılık.
• HALE, G. (2011). Evidence On Financial Globalization And Crisis: Capital Raising. Federal Reserve Bank Of San Francisco Working Papers (2011-04).
• MARKOWITZ, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance. 7(1). 77-91.
• MASSON, P. (1998). Congtagion: Monsoonal Effects, Spillovers And Jumps, Between Multiple Equilibria. IMF Working Paper Research. 98-142.
• MORALES , L., ve GASSIE, E. (2011). Structural Breaks and Financial Volatility: Lessons from BRIC Countries. Economics. Management&Financial Markets.
• MOSER, T. (2003). What Is International Financial Contagion. International Finance. 6(2), 157-178.
• MUN, M., ve BROOKS, R. (2012). The Roles of News and Volatility in Stock Market Correlations During the Global Financial Crisis. Emerging Markets Review.
• NAUDE , W. (2009). The Financial Crisis of 2008 and the Developing Countries. United Nations University Discussion Paper.
• ÖZDEMİR, B. (2020). Finansal Krizlerde Bulaşma ve 2008 Krizinin Gelişmiş Ve Gelişmekte Olan Ülkelere Etkisi. (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Hacettepe Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
• ZOUHAIR, M., LANOUAR, C., ve AJMI, A. (2014). Contagion versus Interdependence: The Case of the BRIC Contries During the Subprime Crises. Emerging Markets and the Global Economy. Elsevier.