THE RELATION BETWEEN POWER ELEMENTS AND STOCK RETURNS: EVENT STUDY

Abstract

In this study, Turkey’s, which is become the regional and internatinol power with it’s geographical location, economic and political stability, financial markets effectiveness testing was aimed. Turkey’s economic and financial power has been examined by event study analysis method within the context of military, political and economic power elements. On the basis of military, political and economic elements of the force, major events that has been occured in the recent years as military event; 15th July military coup attempt and Fırat Shield Operation, as an economic event; Russia’s Economic Enforcement againts Turkey and Establishing of Wealth Fund, as a political event; Constitutional Referendum and US Visa Crises was taken into account. In the study, the period t + 10, t - 10 was taken as the event window. At the end of the study, the cumulative abnormal returns for the events of the coup attempt and the visa crisis at the -10, + 10 event window were found to be zero. It can be argued that Stock Exchange Istanbul is not active in semi-strong form when the events of Fırat Kalkan Operation, Economic Enforcements, Wealth Fund and Constitutional Referendum are taken into consideration

Keywords

• Event Analysis,Power Elements,Abnormal Return

GÜÇ UNSURLARI İLE PAY SENEDİ GETİRİLERİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: OLAY ÇALIŞMASI EVENT STUDY

Öz

Bu çalışmada coğrafi konumu, ekonomik ve siyasi istikrarı sonucu bölgesel ve uluslararası alandaki güç unsurları arasında yer alan Türkiye’nin finansal piyasalarının etkinliğinin test edilmesi amaçlanmıştır. Türkiye’nin ekonomik ve finansal gücü, askeri, siyasi ve ekonomik güç unsurları çerçevesinde olay analizi yöntemi ile incelenmiştir. Gücün, askeri, siyasi ve ekonomik unsurları çerçevesinde Türkiye’de son yıllarda meydana gelen önemli olaylardan askeri olay olarak; 15 Temmuz Darbe Girişimi ve Fırat Kalkanı Harekâtı, ekonomik olay olarak; Rusya’nın Türkiye’ye Uyguladığı Ekonomik Yaptırımlar ve Varlık Fonunun Oluşturulması, siyasi olay olarak; Anayasa Değişikliği Referandumu ve ABD Vize Krizi ele alınmıştır. Çalışmada olay penceresi olarak t + 10, t – 10 dönemi alınmıştır. Çalışma sonucunda, -10,+10 olay penceresinde, darbe girişimi ve vize krizi olayları için hesaplanan kümülatif normalüstü getirilerin sıfırdan farksız olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Fırat Kalkanı Harekâtı, Ekonomik Yaptırımlar, Varlık Fonu ve Anayasa Değişikliği Referandumu olayları ele alındığında ise Borsa İstanbul’un yarı güçlü formda etkin olmadığı ileri sürülebilir.

Anahtar Kelimeler

• Olay Analizi,Güç Unsurları,Normalüstü Getiri

References

1. Ada, S. S., Bolak, M., & Süer, Ö. (2013). Politik seçimler, referandumlar ve hisse senedi getirileri: İMKB örneği. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 50(579), 23-40.
2. Aksu, M., & Aytekin, S. (2015). Kurumsal yönetim ilkelerine uyum notu ile hisse senedi getirisi ilişkisi: BIST kurumsal yönetim endeksi (XKURY) üzerine bir uygulama. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Elektronik Dergisi, 6(13), 201-219.
3. Aygören H., & Uyar, S. (2007). İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (İMKB) denetim görüşlerinin hisse senedi getirileri üzerindeki etkisi. İMKB Dergisi, 9(36), 31-51.
4. Babacan, B., & Özer, G. (2013). Şirketlerin gönüllü açıklamalarının hisse senedi getirileri üzerine etkileri. Yönetim ve Ekonomi, 20(2), 91-104.
5. Barber, B. R. (1996). Jihad vs. McWorld. How globalism and tribalism are reshaping the World. New York: Ballantine Books.
6. Belen, M., & Gümrah, Ü. (2016). Türkiye’de hisse senedi piyasasının enflasyon açıklamalarındaki sürprizlere tepkisi. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi Ekonomi & İşletme Özel Sayısı, 5(3), 428 - 441.
7. Bozkurt, İ., Öksüz, S., & Karakuş, R. (2015). Finansal tablo ilanlarının hisse getirileri üzerindeki etkisi: BİST’de ampirik bir uygulama. Maliye Finans Yazıları, 103, 113-140.
8. Bulut, H. İ., & Eyüboğlu, K. (2016). Şirketlere özgü haberlerin hisse performansına etkisi: Bist-30 şirketleri örneği. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 16, 113-138.

9. Cam, M. A. (2007). The impact of terrorist attacks on financial markets (Doctor of Philosophy PhD). RMIT University, Economics, Finance and Marketing.
10. Campa, J. M., & Ignacio, H. (2006). M&As performance in the European financial industry. Journal of Banking and Finance, 30 (12), 3367 – 3397.
11. Chi, L. C., & Tang, T. C. (2007). Impact of reorganization announcements on distressed-stock returns. Economic Modelling, 24 (5), 749-767.
12. Dahl, R. (1957). The concept of power. Behavioral Sciences, 2, 201-215.
13. Eppli, M. J., & Charles C. T. (2005). An event study analysis of mall renovation and expanion. Journal of Shopping Center Research, 12 (2), 117–130.
14. Erhan, Ç. (2012). Dış politikanın yürütülmesinde askerî gücün önemi. Türkiye Gazetesi. Erişim Tarihi: 14.08.2012, http://www.turkiyegazetesi.com.tr/yazarlar/prof-dr-cagri-erhan/545332.aspx
15. Evrim Mandacı, P. (2003). İMKB’de genel seçimler öncesi ve sonrasında anormal fiyat hareketleri. İMKB Dergisi, 7 (27), 1-16.
16. Furıơ, D., & Pardo, A. (2012). Partisan politics theory and stock market performance: Evidence for Spain. Spanish Journal of Finance and Accounting, 41(155), 371- 392.
17. Gasbarro, D., Song L. K., Schwebach, R. G., & Zumwalt, J. K. (2004). Syndicated loan announcements and borrower value. The Journal of Financial Research, 27(1), 133–141.
18. Kaya, İ., Keskin Köylü, M., & Günay, B. (2017). 15 Temmuz darbe girişiminin BİST 30/100 endeksleri üzerine etkisinin olay çalışması (event study) yöntemi ile analizi. Uluslararası İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 3(2), 54-67.
19. Lukes, S. (1974). Power: A radical view. London: MacMillan Press.
20. Lyon, J. D., Barber, B. M., & Tsai, C. L. (1999). Improved methods for tests of long-run abnormal stock returns. The Journal of Finance, 54 (1), 165-201.
21. MacKinlay, A. C. (1997). Event studies in economics and finance. Journal of Economic Literature, 35 (March, 1997), 13–39.
22. Mazgit, İ. (2013). Endeks kapsamında olmanın hisse senedi getirilerine etkisi: BIST temettü 25 endeksi üzerine bir uygulama. Sosyo Ekonomi Dergisi, 2, 225 – 264.
23. Milli Güvenlik Kurulu Genel Sekreterliği (MGK). Hakkımızda. Erişim Tarihi: 07.02.2018, https://www. mgk.gov.tr/index.php/kurumsal/hakkimizda
24. Moeller, S. B., Frederik, P., Schlingemann, R., & Stulz, M. (2005). Wealth destruction on a massive scale? A study of acquiring firm returns in the recent merger wave. Journal of Finance, 60(2), 757–782.
25. Nye, J. (1990). Soft power. Foreign Policy, 80, 153-171.
26. Pantzalis, C., Stangeland, D. A., & Turtle, H. J. (2000). Political elections and the resolution of uncertainty. The International Evidence Journal of Ban king & Finance, 24(10), 1575-1604.
27. Sağlam, Z. (2012). Güç kavramı ve Ortadoğu’da değişen dengeler üzerinden güç okuması. İnsani ve Sosyal Araştırmalar Merkezi, Araştırma Raporları. Erişim Tarihi: 07.02.2018, http://insamer.com/ wp-content/uploads/2014/02/G%C3%BC%C3%A7-kavram%C4%B1-ve-Ortado%C4%9Fuda- de%C4%9Fi%C5%9Fen-dengeler-%C3%BCzerinden-g%C3%BC%C3%A7-okumas%C4%B1. pdf.
28. Sakarya, Ş. (2011). İMKB kurumsal yönetim endeksi kapsamındaki şirketlerin kurumsal yönetim derecelendirme notu ve hisse senedi getirileri arasındaki ilişkinin olay çalışması (event study) yöntemi ile analizi. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 7(13), 147–162.
29. Seans, R., & Eduardo S. (2005). Measuring security price performance using chilean daily stock returns: The event study method. Cuadernos De Economia, 42, 307-328.
30. Serra, A. P. (2002). Event study tests – a brief survey. Working papers da FEP, No 117, May. Erişim Tarihi:10.05.2009, http://www.fep.up.pt.
31. Velde, D.W. (2008). The global financial crisis and developing countries - which countries are at risk and what can be done?. Background Note, October, Overseas Development Institute.