TÜRK SATIN ALMA VE BİRLEŞMELERİ S&B : S&B İŞLEMLERİNİN KARAKTER, TREND VE YÖNELİME GÖRE İNCELENMESİ

Abstract

Bu çalışmada, Türk şirketlerinin dahil olduğu 1990-2017 yılları arasında gerçekleşen şirket S&B işlemleri analiz edilmektedir. Çalışmamızda, Türk şirket S&B işlemlerinin sayı ve değer bakımından tarihsel trendini, ülkelerin coğrafi dağılımlarını ve S&B’lerin sektör, ilişki, işlem hacmi, vb. özelliklerini içeren genel ve kapsamlı bir profilini çiziyoruz. S&B işlemlerini alıcı ve satıcıların ülkelerine göre 3 gruba ayırıyor ve bu grupları karşılaştırıyoruz. Çalışmamız üç grup satın almanın karşılaştırıldığı ilk çalışma olması ve Türk şirket satın almalarıyla ilgili yapılan çalışmalar içerisinde en geniş dönemi kapsamasından dolayı literatüre önemli katkılar sunmaktadır. Son olarak, firmalar ve politika yapıcılar için çıkarımlar tartışılmakta ve ileri çalışmalar için fikirler verilmektedir.

Keywords

• Şirket Satın Alma ve Birleşmeleri
• Türk Satın Almaları
• Şirket Satın Alma Özellikleri

TURKISH MERGERS AND ACQUISITIONS (M&As): A HISTORICAL VIEW OF CHARACTERISTICS, TRENDS, AND DIRECTIONS

Abstract

This study analyses acquisitions that Turkish companies are involved between 19902017 by analyzing trends in number and volume of activity, geographic dispersion of foreign acquirers and targets, deal characteristics. We also group acquisitions into three according to the home country of acquirers and targets and compare. As being the first study to analyze all three groups at the same time and having the most comprehensive sample in terms of period, this study contributes to the literature by providing a detailed and comprehensive understanding of Turkish M&As. We finally discuss implications for firms and policymakers while providing insights for future research

Keywords

• Mergers and Acquisitions
• Turkish Acquisitions
• M&A Characteristics

References

1. Agrawal, A., Jaffe, J., & Mandelker, G. (1992). The post-merger performance of acquiring firms: A re-examination of an anomaly. Journal of Finance, 47 (4), 1605-21.
2. Akben, Selçuk E., & Altıok, Yılmaz, A. (2011). The impact of mergers and acquisitions on acquirer performance: Evidence from Turkey. Business and Economics Journal.
3. Akdoğu, E. (2011). Türkiye’de 1988-2008 dönemindeki firma birleşmeleri, birleşme dalgaları ve genel tablo. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 52, 137-152.
4. Akdoğu, E. (2012). 2005-2008 dönemi firma birleşmleri dalgasında yabancı ve yerli alıcı firma profilleri. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 55, 51-70.
5. Aksoy, Muzaffer. (2013). The impact of organizational culture and learning capabilities on the effectiveness and the performance of cross border acquisitons. IIB International Refereed Academic Social Sciences Journal, 4(12), 133-152.
6. Ateşoğlu, Coşkun. S., & Kargın, S. (2016). Sınır ötesi birleşme ve satın almaların bankalarınfFinansal performansına etkileri: Üç banka üzerinde CAMELS analiz. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 69, 41-60.
7. Banerjee, T., & Nayak, A. (2015). Comparing domestic and cross-border mergers and acquisitions in the pharmaceutical industry. Atlantic Economic Journal, 43(4), 489-499. doi:10.1007/s11293-015-9476-0
8. Bendaş, G. (2015). The effects of acquisitions on firm value, evidence from Turkey. Dogus University Journal, 16(1): 79-90.

9. Billett, M., & Qian, Y. (2008). Are overconfident CEOs born or made? Evidence of self- attribution bias from frequent acquirers. Management Science, 54(6): 1037-1051.
10. Chari, A., Ouiet, P., & Tesar, L. (2010). The value of control in emerging markets. The Review of Financial Studies, 23(4): 1741-1770.
11. Çelikyurt, U., & Dönmez, B. N. (2016). Mergers and acquisitions activity of initial public offerings firms on Borsa İstanbul. Electronic Journal of Social Sciences, 15(57): 719- 737.
12. Dalkılıç, A. F., & Cagle, M. N. (2015). Critical success factors in merger & acquisition strategies: Evolution of Turkish market. İşletme Fakülte Dergisi, 16(2): 117-133.
13. Fu, F., Lin, L., & Officer S, M. (2013). Acquisitions driven by stock overvaluation: Are they good deals? Journal of Financial Economics.
14. Genç, A., & Coşkun, E. (2013). Birleşme ve satın alma duyurularında anormal getiri: Satın alan şirket ve hedef şirket açısından bir inceleme. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 17(3): 359-376.
15. Genç, Ö. (2016). Comparison of international and domestic acquisitions: A literature review. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 14(4), 128-149. DOI: 10.11611/yead.282052
16. Genc, O.F., and Zakaria, R. (2017). A comparative analysis of international and domestic acquisitions: What drives acquirer competitiveness? J. Global Business Advancement, 10(5), 583-603
17. Gregory, A., & Sheila. (2014). Do cross border and domestic acquisitions differ? Evidence from the acquisition of UK targets. International Review of Financial Analysis, 31(C), 61-69.
18. Gubbi, S. R., Aulakh, P. S., Ray, S., Sarkar, M. B., & Chittoor, R. (2010). Do international acquisitions by emerging-economy firms create shareholder value? The case of Indian firms. Journal of International Business Studies, 41(3), 397-418.
19. İlarslan, K., & Aşikoğlu. R. (2012). Birleşme ve satın almaların işletmelerin finansal performansı üzerindeki etkilerinin incelenmesi: Panel veri analizi. Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar, 49(572): 59-78.
20. Kogut, B., & Zander, U. (1993). Knowledge of the Firm and the Evolutionary Theory of the Multinational Corporation. Journal of International Business Studies, 24(4), 625-645.
21. Malmendier, U., & Tate, G. (2008). Who makes acquisitions? CEO overconfidence and the market’s reaction. Journal of Financial Economics, 89(1), 20-43. doi: 10.1016/j. jfineco.2007.07.002
22. Semerciöz, F., & Çakınberk, A. (2003). Stratejik ittifaklar: Türk ilaç dağıtım kanalından bir örnek. Yönetim Dergisi, 14 (46): 23-39.
23. Schiffbauer, M., Siedschlag, I., & Ruane, F. (2017). Do foreign mergers and acquisitions boost firm productivity? International Business Review, 26(6), 1124-1140.
24. Spyrou, S., & Siougle, G. (2007). Mergers and acquisitions of non-financial firms in Europe: The case of the Athens Stock Exchange. Applied Economics Letters, 14(7): 523-527.
25. Şahin, A., & Doğukanlı, H. (2015) Banka birleşme ve satınalma duyurularının hedef banka hisse senedi fiyatları üzerine etkileri. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 52(600): 9-25.
26. Tao, F., Liu, X., Gao, L., & Xia, E. (2017). Do cross-border mergers and acquisitons increase short-term market performance? The case of Chinese firms. International Business Review, 26(1): 189-202.
27. Turgay, İ., Dördüncü, H., & Tuncel, O. (2014). Havayolu sektöründe birleşme ve satın almaların mali dezavantajlarının örnek olay üzerinde incelenmesi. Trakya University Journal of Social Science, 16(1): 195-214.
28. World Investment Report. (2008).Transnational Corporations and Infrastructure Challange UNCTAD, New York and Geneva.
29. Yıldırım, C. (2017). Turkey’ outward foreign direct Investment: Trends and patterns of mergers and acquisitions. Journal of Balkan and Near Eastern Studies, 19(3), 276-293.