ALTMAN Z-SCORE BANKRUPTCY PREDICTION MODEL APPLICATION TO BIST FIRMS

Abstract

Although not necessarly every distress firm goes bankrupt, but recent global financial crisis caused many firms go bankrupt and to undertake liquidation process. Although there is no absolute and common-shared definition of financial distress, generally prediction models have been correlated with bankruptcy. Bankruptcy is related with the balance sheet more than financial distress. In this article, the most preferred financial ratios based model, which is called Altman Z-Score, is evaluated. We use the data set related to the bankrupt firms quoted in BIST over the period 2000–2013. The empirical findings of this study confirmed that the prediction power of the Altman Z-Score model is very high

Keywords

• Financial Distress,Bankruptcy,Altman Z-Score,Financial Ratios,Accounting Based Prediction Model.

ALTMAN Z-SCORE MODELİNİN BİST ŞİRKETLERİNİN FİNANSAL BAŞARISIZLIK RİSKİNİN TAHMİN EDİLMESİNDE UYGULANMASI

Abstract

Finansal başarısızlık her zaman iflasla sonuçlanmamakla birlikte, yaşanan global finans krizi çok sayıda iflas ve tasfiye sürecinin yaşanmasına neden olmuştur. Finansal başarısızlık kavramının net ve üzerinde herkesçe uzlaşılan bir tanımı olmaması nedeniyle, çalışmalar genellikle iflas tahmin modelleri ile ilişkilendirilmiştir. İflas, finansal sıkıntıya nazaran, finansal açıdan, firmanın bilançosu ile daha çok ilişkilendirilmektedir. Bu çalışmada muhasebe temelli iflas tahmin modellerinden en yaygın olarak tercih edilen Altman Z-Skor testi değerlendirilmiştir. Çalışmada 2000-2013 yıllarında Borsa İstanbul’a kote olan iflas etmiş şirketlerin verileri kullanılmış ve Altman Z-Skor modelinin tahmin gücünün oldukça yüksek olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

Keywords

• Finansal Başarısızlık,İflas,Altman Z-Skor,Finansal Rasyolar,Muhasebe Temelli Tahmin Modelleri

References

1. Akkaya, G.C., Demireli, E., & Yakut, Ü.H. (2009). İşletmelerde finansal başarısızlık tahminlemesi: Yapay sinir ağları modeli ile İMKB üzerine bir uygulama. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10(2), 187-216.
2. Altman, E. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589-609.
3. Altman, E. (2000). Predicting financial distress of companies: Revisiting the Z-score and zeta models. Erişim Tarihi: 16.07.2014, www.Stern.Nyu.Edu/~Ealtman/ Zscores.Pdf.
4. Atan, M., & Güneş, B. (2004). İMKB’ye kote şirketlerde bilançoya dayalı risk analizi ve erken uyarı göstergelerinin araştırılması. Dokuz Eylül Üniversitesi 4. İstatistik Günleri Sempozyumu, İzmir-Kuşadası, 19 - 22 Mayıs 2004.
5. Balcaen, S., & Ooghe, H. (2006). 35 years of studies on business failure: An overview of the classic statistical methodologies and their related problems. The British Accounting Review, 38, 63–93.
6. Bilir, H. (2015). Finansal sıkıntının tanımı ve piyasa odaklı çözümleri: Borç yapılandırma, varlık satışı ve yeni sermaye enjeksiyonu. Sosyoekonomi, 2015(1), 9 -24.
7. Gritta, R. D., Adrangi B., Adams B., & Tatyanina N. (2008). An update on airline financial condition and insolvency prospects using the Altman Z-score model. Journal of Transportation Research Forum, 47(2), 133–138. http://Www. Trforum.Org/Journal.
8. Hayes, S. K., Hodge, K. A., & Hughes L. W. (2010). A study of the efficacy of Altman’s Z to predict bankrupcty of specialty retail firms doing business in contemporary times. Economics & Business Journal: Inquiries & Perspectives, 3(1).

9. http://www.eulerhermes.com.tr/tr/basinodasi/haberler/Pages/Turkiye
10. Meeampol, S., Lerskullawat P., & Wongsorntham A. (2014). Applying emerging market Z-score model to predict bankruptcy: A case study of listed companies in the stock exchange of Thailand (Set). Management, Knowledge And Learning International Conference, 25 – 27 June, Slovenia.
11. Miller, W. (2009). Comparing models of corporate bankruptcy prediction: Distance to default vs. Z-score. Morningstar, Inc.
12. Outecheva, N. (2007). Corporate financial distress: An empirical analysis of distress risk. The University of St.Gallen Graduate School Of Business Administration, Economics, Law And Social Sciences. Erişim Tarihi: 16.07.2014, http://Www1.Unisg.Ch/Www/Edis. Nsf/Syslkpbyıdentifier/3430/$Fıle/Dis3430.Pdf.
13. Özdemir, F. S., Choi, F.D.S. & Bayazıtlı, E. (2012). Finansal başarısızlık tahminleri yönüyle ufrs ve bilginin ihtiyaca uygunluğu. Mali Çözüm Dergisi, 112, 17-52.
14. Samarakoon, L. P., & Hasan, T. (2003). Altman’s Z-score models of predicting corporate distress: Evidence from the emerging Sri Lankan stock market. Journal Of The Academy of Finance, Fall.
15. Sayılgan, G. (2008). İşletme finansmanı. Ankara: Turhan Kitabevi.
16. Tükenmez, N.M., Demireli, E., & Akkaya, G.C. (2012). Finansal başarısızlığın tahminlenmesinde diskriminant analizi, lojistik regresyon ve Chaid karar ağacı modellerinin karşılaştırılması: KOBİ’ler üzerine bir uygulama. 16. Finans Sempozyumu, Erzurum, 10-13 Ekim 2012.