FINANCIAL DEVELOPMENT AND ECONOMIC GROWTH IN TURKEY

Year 2016, ICAFR 16 Özel Sayısı, 12 - 26, 01.10.2016

Hamza Çeştepe Ertuğrul Yıldırım

Abstract

The relationship between financial development and economic growth has been theoretically and empirically discussed in the literature. There is no consensus about how financial development is quantified. In this study, departing from previous studies in the literature, four variables that have been frequently urged as proxy of financial development, was reduced one with principal component analyses. Furthermore, cointegration test, estimation of VEC model and Granger causality analyses was employed with the time span of 1986:1-2015:3. Since inconsistent findings about causal relation was achieved, the Toda-Yamamoto procedure was followed as well. As result of all analyses bidirectional causal relation was found both short and long term

Keywords

Financial Development, Economic Growth, Principal Component Analysis, Cointegration Analysis, Granger Causality

TÜRKİYE’DE FİNANSAL GELİŞME VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİ

Abstract

Literatürde, finansal gelişme ve ekonomik büyüme arasındaki ilişki teorik ve ampirik düzeyde tartışılmaktadır. Finansal gelişmenin nasıl ölçülmesi gerektiğiyle ilgili fikir birliği yoktur. Bu çalışmada, literatürdeki diğer çalışmalardan farklı olarak, sıkça finansal gelişmeyi temsil ettiği iddia edilen dört değişken, temel bileşenler analiziyle bire indirgenmiştir. Ayrıca, 1986:1-2015:3 dönemini kapsayan analizlerde koentegrasyon testi, VEC modeli tahmini ve Granger nedensellik analizi yapılmıştır. Nedensellik ilişkisine dair çelişkili sonuçlar bulunması nedeniyle, Toda-Yamamoto prosedürü de izlenmiştir. Tüm bu analizler sonucunda, finansal gelişme ile ekonomik büyüme arasında, hem kısa hem de uzun dönemde iki yönlü nedensellik ilişkisi olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

Keywords

Finansal Gelişme, Ekonomik Büyüme, Temel Bileşenler Analizi, Koentegrasyon Analizi, Granger Nedenselliği

References

• Acaravcı, A., I. Özturk and S. K. Acaravcı (2007), “Finance-Growth Nexus: Evidence from Turkey”, International Research Journal of Finance and Economics (11), 30-40.
• Altıntaş, Halil ve Yücel Ayrıçay (2010), “Türkiye’de Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme İlişkisinin Sınır Testi Yaklaşımıyla Analizi: 1987-2007”, Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt 10, Sayı 2, 71-98.
• Aslan, Özgür ve İsmail Küçüksoy (2006), “Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Ekonomisi Üzerine Ekonometrik Bir Uygulama”, Ekonometri ve İstatistik, Sayı:4, 12-28.
• Aslan, Özgür ve Levent Korap (2006), “Türkiye’de Finansal Gelişme Ekonomik Büyüme İlişkisi”, Muğla Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Sayı 17, 1-20.
• Balassa, Bela A. (1990), “Financial Liberalization in Developing Countries, Studies in Comparative International Development, Vol. 25.1990, 4, 56-70.
• Ceylan ve Durkaya (2010), “Türkiye’de Kredi Kullanımı - Ekonomik Büyüme İlişkisi”, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt: 24, Sayı: 2, 21-35
• Clarke, J. A. and S. Mirza (2006). “A Comparison of Some Common Methods for Detecting Granger Noncausality”, Journal of Statistical Computation and Simulation, 76, 207-231.
• Çetintaş, Hakan ve Salih Barışık (2003), “Banks, Stock Market and Economic Growth: Cointegration and Causality Analysis Case of Turkey (1989-2000)”,ISE Review, 7 (25-26), 1-17.
• Darrat, Alif F. (1999), “Are Financial Deepening and Economic Growth Causally Related? Another Look at the Evidence”, International Economic Journal, 13:3, 19-35.
• Ergeç, Etem H. (2004), “Finansal Gelişme ile Ekonomik Büyüme Arasındaki Nedensellik İlişkisi ve Türkiye Örneği: 1988-2001”, Osmangazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt:5 Sayı:2, 51-66.
• Güneş, Sevcan (2013), “Finansal Gelişmişlik ve Büyüme Arasındaki Nedensellik Testi: Türkiye Örneği”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 14 (1) 2013, 73-85.
• Güngör, Bener ve Ömer Yılmaz (2008), “Finansal Piyasalardaki Gelişmelerin İktisadi Büyüme Üzerine Etkileri: Türkiye İçin Bir Var Modeli”, Atatürk üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt: 22, Sayı: 1, 173-193
• Johansen, Soren (1991). “Estimation and Hypothesis Testing of Cointegration Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models”, Econometrica, 59, 1551–1580.
• Johansen, Soren (1995). Likelihood-based Inference in Cointegrated Vector Autoregressive Models, Oxford: Oxford University Press.
• Kandır, Serkan Y., Ömer İskenderoğlu ve Yıldırım B. Önal (2007), “Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkinin Araştırılması”, Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt 16, Sayı 2, 311-326.
• Kar and Pentecost (2000), “Financial Development and Economic Growth in Turkey: Further Evidence on the Causality Issue”, Loughborough University Economic Research Paper No. 00/27.
• Kar, Muhsin, Şaban Nazlıoğlu ve Hüseyin Ağır (2011), “Financial Development and Economic Growth Nexus in the MENA Countries: Bootstrap Panel Granger Causality Analysis”, Economic Modelling, 28 (2011), 685–693.
• King, Robert G. and Ross Levine (1993a) “Finance, Entrepreneurship, and Growth: Theory and Evidence”, Journal of Monetary Economics, 32(3), 513-42.
• King, Robert G. and Ross Levine (1993b) “Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right”, Quarterly Journal of Economics, 108(3), 717-37.
• Lehman, Ann, Norm O’Rourke, Larry Hatcher and Edward J. Stepanski (2005), JMP for Basic Univariate and Multivariate Statistics: A Step-by-Step Guide. Cary, NC: SAS Institute Inc.
• Levine, Ross (2004), “Finance and Growth: Theory and Evidence”, Working Paper 10766, http://www.nber.org/papers/w10766
• Lucas, Robert E. (1988), “On the Mechanics of Economic Development”, Journal of Monetary Economics 22 (1988), 3-42.
• Mercan, Mehmet (2013), “Kredi Hacmindeki Değişimlerin Ekonomik Büyümeye Etkisi: Türkiye Ekonomisi İçin Sınır Testi Yaklaşımı”, Bankacılar Dergisi, Sayı 84, 54- 71.
• Mercan, Mehmet ve Osman Peker (2013), “Finansal Gelişmenin Ekonomik Büyümeye Etkisi: Ekonometrik Bir Analiz”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, Nisan 2013, 8(1), 93-120
• Özcan, Burcu ve Ayşe Arı (2011), “Finansal Gelisme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkinin Ampirik Bir Analizi: Türkiye Örneği”, Business and Economics Research Journal, Volume 2, Number 1, 121-142
• Öztürk, İlhan (2008), “Financial Development and Economic Growth: Evidence From Turkey”, Applied Econometrics and International Development, Vol. 8-1, 85-98
• Patrick, H. T. (1966), Financial Development And Economic Growth in Underdeveloped Countries, Economic Development and Cultural Change, 14, 174–189.
• Rioja, Felix and Neven Valev (2004), “Finance and the Sources of Growth at Various Stages of Economic Development”, Economic Inquiry, Vol. 42, No. 1, 127-140
• Robinson, J. (1952), The Rate of Interest and Other Essays. Macmillan, London.
• Stern, Nicholas (1989), “The Economics of Development: A Survey”, The Economic Journal, Vol. 99, No. 397 (Sep., 1989), 597-685.
• Tabachnick, Barbara G. and Linda S. Fidell, (2013), Using Multivariate Statistics, Pearson Press. New York.
• Toda, H. Y. and T. Yamamoto (1995). “Statistical Inferences in Vector Autoregressions with Possibly Integrated Processes”, Journal of Econometrics, 66, 225-250.
• Türedi, S. ve Berber, M. (2010). “Finansal Kalkınma, Ticari Açıklık ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişki: Türkiye Üzerine Bir Analiz”, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, S.35, Ocak-Temmuz, 301-316.
• Ünalmış, Deren (2012), “The Causality Between Financial Development and Economic Growth: The Case of Turkey”, The Central Bank of the Republic of Turkey Research Department Working Paper, June.
• Yücel, Fatih (2009), “Causal Relationships Between Financial Development, Trade Openness and Economic Growth: The Case of Turkey”, Journal of Social Sciences, 5(1): 33-42.
• Zapata, H. O. and A. N. Rambaldi (1997). “Monte Carlo Evidence on Cointegration and Causation”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 59, 285-298.