DEALING IN THE STOCK MARKET OR GAMBLING IN THE STOCK MARKET? : EXPECTED VALUE THEORY

Year 2016, ICAFR 16 Özel Sayısı, 142 - 158, 01.10.2016

Murat Atik Bülent Yılmaz Yaşar Köse

Abstract

One of the basic principles of finance is the principle of risk aversion. According to this principle people prefer higher returns and lower risk. Games of chance are an exception to this principle. According to the probability theory, the price paid for a change game is higher than the average expected value. The investment in securities exchanges is sometimes likened to gambling since investors in the stock market have an expectancy of having lower returns compared to the money they have invested or they have an expectancy of losing, which is the reason why investors use the term “play the stock market” rather than invest in the stock market. Although there is a probability of losing in securities exchanges, there is a positive expected value. Positive expected value means there will be a return higher than the investment and there will be an average gain

Keywords

Negative Expected Value, Probability, BIST30

BORSADA İŞLEM YAPMAK MI? YOKSA BORSADA OYNAMAK MI? BEKLENEN DEĞER TEORİSİ

Abstract

Finansın temel ilkelerinden bir tanesi riskten kaçınma ilkesidir. Bu ilkeye göre insanlar yüksek getiri, düşük riski tercih etmektedir. Şans oyunları bu ilkenin bir istisnasını oluşturmaktadır. Olasılık teorisine göre şans oyununda ödenen bedel, ortalama beklenen getiriden daha büyüktür. Beklenen değer teorisine göre kazanılacak getiri, ödenen bedelden yüksek ise o zaman risk göze alınmalıdır. Borsaya yatırdığı paranın altında bir getiri elde edeceği veya kaybedeceğine dair algının oluşturulması yatırımcıya “borsada yatırım yapmak” yerine “oynamak” ifadesini kullandırmaktadır. Menkul kıymet borsasında yapılan işlemlerde yatırımın kaybedilme olasılığı bulunsa da pozitif bir beklenen getirisi bulunmaktadır. Bu yüzden beklenen değer şans oyunlarında negatifken, menkul kıymet borsasında pozitif olacaktır.

Keywords

Negatif Beklenen Değer, Olasılık, BIST30

References

• Arshanapalli, B., Coggin, T.D., Doukas, J. (1998), “Multifactor Asset Pricing Analysis of International Value Investment Strategies,” Journal of Portfolio Management, Summer: 10-23.
• Aytaç, M. (2012). Matematiksel İstatistik”, 4.Baskı, Ezgi Kitabevi, Bursa.
• Campbell J.Y, A.W Lo, A.C MacKinley, (1997), The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press, USA.
• Chui, A. W. & Wei, K.J.C. (1998) Book-to-Market, Firm Size and the Turn-of-the-Year Effect: Evidence from Pacific–Basin Emerging Markets. Pasific–Basin Finance Journal, Cilt.6, 275–293.
• Barber, B.D. & Lyon, J.D. (1997). Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns. Journal of Finance, Cilt.43, 341-372.
• Daniel, K., Titman, S. (1997), “Evidence on the Characteristics of Cross Sectional Variation in Stock Returns,” Journal of Finance, 52: 1-31.
• Erbaş, S.O. (2013). Olasılık ve İstatistik, 3.Baskı, Gazi Kitabevi, Ankara.
• Ercan, M.K. (2010). Finansal Yönetim, 6.Baskı, Gazi Kitabevi, Ankara.
• Fama, E. ve French, K.R. (1992). “The Cross-Section of Expected Stock Returns”, The Journal of Finance, Vol.47, Issue 2, 427–465.
• Fawer, A. (2006), Olasılıksız, 72.Baskı, Ankara.
• French, K.R. (1987). “Expected stock returns and volatility”, Journal of Financial Economics, Volume 19, Issue 1, 3-29.
• Knight, Frank H. (1921). “Risk, Uncertainty, and Profit” Boston, MA: Hart, Schaffner& Houghton Miffilin Co.
• Miller, I. ve Marylees (2001). “John E.Freund’dan Matematiksel İstatistik”, Çev.:Ümit Şenesen, 6.Baskı, Literatür Yayınları. Nuran, Boyraz, 27.12.2016. E.T
• Öksüz, H. (2013). İdarecinin Sesi, Dergisi. Ankara: Mayıs-Haziran 2013. Sayı: 156.
• Pastor, L. ve Stambaugh, R. F. (2001). “Liquidity Risk and Expected Stock Returns”, National Bureau of Economic Research, Working Paper 8462.
• Rouwenhorst, K. G. (1999). Local Return Factors and Turnover in Emerging Stock Markets. Journal of Finance, Cilt. 54, 1439-1464.
• Üstün, D. (2012), ““Şansın Matematiği, Olasılık Teorisinin Yasalarından Başka Bir Şey Değildir”,http://www.okuryazar.tv/enis-siniksaran-sansin-matematigi.html 08.04.2014.
• Yogo, M. (2006). “Consumption-Based Explanation of Expected Stock Returns”, The Journal of Finance, Vol.61, Issue 2, 539–580.