DETERMINANT FACTORS OF BUSINESS PERFORMANCE OF SME’S

Year 2011, Volume: 7 Issue: 14, 183 - 200, 01.12.2011

Osman Şahin

Abstract

The purpose of the paper is to determine factors of business performance of SMEs which are quoted firms on the Istanbul Stock Exchange Market ISE in Turkey for the period 2006-2010. Data required for analysis were obtained from the ISE according to SME’s definiton of European Union for the period 2006-2010. The author measured relationship between dependent and independent variables of firms using the panel data analysis. Four accounting ratios: ROA, ROE, net margin ratio and firm’s value ratio were used as proxies for measuring business performance. The results obtained using panel data analysis show that independent variables have important effects on the financial performance of the firms

Keywords

SME, Financial Performance, Istanbul Stock Exchange Market ISE, Panel

KOBİ’LERDE FİNANSAL PERFORMANSI BELİRLEYEN FAKTÖRLER

Abstract

Çalışmada İMKB’ye kayıtlı KOBİ’lerde finansal performansı belirleyen faktörler araştırılmaktadır. Finansal performans ölçütü olarak ROA, ROE, kar marjı, firma değeri oranı kullanılmıştır. Sermaye yapısı faktörleri, likidite, verimlilik ve işletme büyüklüğü faktörlerinin performans üzerindeki etkileri araştırılmıştır. Bu amaçla 2006 ve 2010 yılları arasında İMKB’ye kayıtlı KOBİ özelliği taşımakta olan ve ihtiyaç duyulan bilgilerine ulaşılabilen 18 şirketin verilerinden elde edilen 90 adet gözlem üzerinde çalışılmıştır. Çalışmada Avrupa Birliğinin 2005 yılında kabul ettiği KOBİ tanımı esas alınmıştır. İstatistiki metot olarak panel veri analizi kullanılmıştır. Elde edilen sonuçlar finansal performans üzerinde bağımsız değişkenlerin önemlerine ve etki düzeylerine işaret etmektedirler.

Keywords

KOBİ, Finansal Performans, İMKB, Panel Veri Analizi

References

• Akgemci, T., (2001), Kobi’lerin Temel Sorunları ve Sağlanan Destekler, KOSGEB, 5- 7.
• Akhtar, S. (2005), ―The Determinants of Capital Structure for Australian Multinational and Domestic Corporations‖, Australian Journal of Management, Vol. 30, No. 2, 321-341.
• Akkaya, G.C. (2008), ―Sermaye Yapısı, Varlık Verimliliği ve Kârlılık: İMKB’de Faaliyet Gösteren Deri-tekstil Sektörü İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama‖ Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Sayı: 30, Ocak- Haziran, .1-13.
• Albayrak, A. S. ve Akbulut, R. (2008), ―Karlılığı Etkileyen Faktörler: İMKB Sanayi ve Hizmet Sektörlerinde İşlem Gören İşletmeler Üzerine Bir İnceleme‖, ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt 4, Sayı 7, 2008, 55-83.
• Aygen, F. (2006), ―AB’ye Giriş Sürecinde KOBİ’lerin Finansman Sorunları ve Alternatif Finansman Tekniklerinden Yararlanma Dereceleri Sakarya Örneği‖, 3. KOBİ’ler ve Verimlilik Kongresi 17-18 kasım 2006 (AB’nin KOBİ Finansmanına Getirdiği Yenilikler), Kültür Üniversitesi, İstanbul.
• Berger, A.N. ve Patti E.B. (2006), ―Capital Structure and Firm Performance: A New Approach to Testing Agency Theory and an Application to the Banking Industry‖, Journal of Banking and Finance, 30 (4): 1065-1102.
• Birgili, E. ve Düzer, M. (2010), ―Finansal Analizde Kullanılan Oranlar ve Firma Değeri İlişkisi: İMKB’de Bir Uygulama‖ Muhasebe ve Finansman Dergisi, (46)74-83.
• Brigham, E ve Gapenski, L (1996), Financial Management. Dallas, Dryden Press.
• Boodhoo, R (2009): ―Capital structure and ownership structure: a review of literature.‖ The Journal of On line Education, January Edition, 1- 8.
• Chen, L. ve Zhao, X. S., Profitability, Mean Reversion of Leverage Ratios, and Capital Structure http://ssrn.com/abstract=666992 (Erişim Tarihi: 17. 05. 2011). 2005), 1-13 Available at SSRN
• Değirmen, S. ve Gündoğdu, Y. (2010), ―Türkiye’de İhracat Yapan Firmaların Finansman Stratejileri‖. İşletme ve Ekonomi Araştırmalar Dergisi. Cilt 1. Sayı 4. 1-18.
• Durukan, M. B. (1997), ―Hisse Senetleri İMKB'de İşlem Gören Firmaların Sermaye Yapısı Üzerine Bir Araştırma: 1990–1995‖, İMKB Dergisi, Cilt 1, Sayı 3, 75– 91.
• Elliot, B ve Elliot, J (2002), Financial Accounting and Reporting. 12th Edition, London, Prentice Hall / Financial Times.
• Europe commision: The new SME definition. http://ec.europa.eu/enterprise/ policies/smefiles/sme_definition/sme_user_guide_en.pdf, 14-16 (Erişim Tarih: 15 Nisan 2011).
• Fischer, E., Heinkel, R. ve Zechner, J. (1989), ―Dynamic Capital Structure Choice: Theory and Tests‖, Journal of Finance, Vol. 44, No. 1, 19-40.
• Gujarati, Damodar N. (2001), Temel Ekonometri, (Çev., Ümit Şenesen ve Göktürk Şenesen), 2. Baskı, Literatür Yayıncılık, İstanbul.
• Güler, S. (2010), ―İstanbul menkul kıymetler borsasına (İMKB) kayıtlı küçük ve orta büyüklükteki İşletmelerin (KOBİ) sermaye yapıları Üzerine bir uygulama‖ Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi C.15, S.3 353-371.
• Hovakimian, A., T. Opler, ve S. Titman, (2001), ―The debt-equity choice‖, Journal of Financial and Quantitative Analysis 36, 1, 1—24.
• Huang, G. ve Song, F. M. (2006), ―The Determinants of Capital Structure: Evidence from China‖, China Economic Review, Vol. 17, No. 1, 14-36.
• İMKB (2006-2010), www.imkb.gov.tr (Erişim Tarih: 30 Nisan 2011).
• Jensen, M. ve Meckling, W (1976), ―Theory of the firm: managerial behaviour, agency costs and capital structure.‖ Journal of Financial Economics, 3, 11- 25.
• Jensen, M. ve Ruback, R (1983), ―The market for corporate control: the scientific evidence.‖ Journal of Financial Economics, 11, 5- 50.
• Jensen, M. (1986), ―Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers.‖ America Economic Review, 76, 323- 329.
• Jensen, M. (1988), ―Takeovers: their causes and consequences.‖ Journal of Economic Perspectives, 2, 21- 48.
• KAP (2006-2010), www.kap.gov.tr (Erişim Tarih: 30 Nisan 2011).
• Korkmaz, T, Yıldız, B, ve Gökbulut, R.,İ. (2010), ―FVFM’nin İMKB ulusal 100 endeksindeki geçerliliğinin panel veri analizi ile test edilmesi‖. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi. Cilt/Vol:39, Sayı/No:1, 2010, 95-105
• Myers, S.C., (1984), ―The capital structure puzzle‖. Journal of Finance 39, 575-592.
• Modigliani, F. ve Miller, M. (1958), ―The cost of capital, corporation finance and the theory of investment.‖ American Economic Review, 48, pp 261- 297.
• OECD (2005); OECD SME and Enterpreneurship Outlook (2005), OECD Publishing, p 9.
• Onaolapo, A. A. ve Kajola, S. O. (2010), ―Capital Structure and Firm Performance:Evidence from Nigeria‖ European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences. Issue 25.
• Okuyan, H. A. ve Taşcı, H.M. (2010), ―Sermaye Yapısının Belirleyicileri: Türkiye2deki En Büyük 1000 sanayi İşletmesinde Bir Uygulama‖, BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar. Cilt:4 , sayı 1, 105-120.
• Pettit, R. R. ve Ronald F. S. (1985), ―Small Business Finance: A Research Agenda‖, Financial Management, Volume 14, No:3, .47-60.
• Pinegar, M ve Wilbricht, L (1989), ―What managers think of capital structure theory: a survey‖. Financial Management, Winter, 82- 91.
• Psillaki, M. ve Daskalakis, N. (2009), ―Are the determinants of capital structure country or firm specific?‖, Small Bus. Econ. 33: 319–333.
• Pozdena, R. J. (1987), ―Tax Policy and Corporate Capital Structure‖, Ecomomic Review, Fall, Number 4, 37-50.
• Sueyoshi, T. (2005 ), ―Financial Ratio Analysis of the Electric Power Industry‖, Asia - Pacific Journal of Operational Research,Vol. 22, No.3, 349-376.
• Uzunlar, E. (1998), ―İşletmelerin Sermaye Yapılarının Karlılık Üzerine Etkisi‖, İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, Cilt 13, Sayı 146, 75–88.
• Wooldridge, J. M.. (2000), Introductory Econometrics: A Modern Approach, Ohio: South Western College Pub.
• Zeitun, R ve Tian, G.G (2007), ―Capital structure and corporate performance: evidence from Jordan.‖ Australasian Accounting, Business & Finance Journal, 1(4), 40- 61.