Sendikasyon Kredisi Kullanımının BİST’te İşlem Gören Bankaların Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Olay Yöntemi (Event Study) İle Analizi

Abstract

Bu çalışma, hisse senetleri Borsa İstanbul’da (BİST) işlem gören ve 01.01.2009-31.12.2018 tarihleri arasında sendikasyon kredisi sözleşmesi imzalamış bankaların, bu sözleşmelere dair yapmış oldukları özel durum açıklamalarının hisse senedi getirilerini etkileyip etkilemediğinin belirlenmesi amacıyla yapılmıştır. Çalışmada 13 bankaya ait toplam 160 sendikasyon kredisi bildiriminin hisse senedi fiyatları üzerine etkisi olay çalışması yöntemiyle analiz edilmiştir. Sendikasyon kredilerine ait sözleşme duyurusundan önceki ve sonraki 10 günlük dönem, olay penceresi ve olay penceresinden önceki 90 işlem gününü kapsayan dönem tahmin penceresi olarak dikkate alınmıştır. Sendikasyon kredilerine ait sözleşme bildirimlerinin analizi sonucunda, olay öncesi ve sonrasında BİST kapsamındaki banka hisse senetlerinden anormal bir getiri elde edilmesinin mümkün olmadığı sonucuna varılmıştır.

Keywords

• Olay Yöntemi
• Sendikasyon Kredisi
• Banka

The Effect of Syndicated Loan Annoucements on Borrowing Banks Stock Return Method By Event Study

Abstract

This study was carried out in order to determine how the material event disclosures made by banks whose stocks are traded on BIST and signed syndicated loan agreements between 01.01.2009-31.12.2018, affect the stock returns. In the study, the effect of 160 syndicated loan notifications belonging to 13 banks on stock prices was analyzed by case study method. The 10-day period before and after the contract announcement for syndicated loans, the event window and the period covering the 90 trading days before the event window are considered as the forecast window. As a result of the analysis of the contract notifications of syndicated loans, it was concluded that it was not possible to obtain an abnormal return from the bank stocks within the scope of BIST before and after the event.

Keywords

• Event Study
• Syndication Loan
• Bank

References

1. Aintablian, S. and Roberts, G.S. (2000). A Note on Market Response to Corporate Loan Announcements in Canada. Journal of Banking & Finance, 24: 381-393.
2. Başar, M. (1996). Uluslararası Piyasalardan Fon Sağlamada Sendikasyon Kredilerinin Önemi ve Türkiye'de Faaliyet Gösteren Bankalara İlişkin Bir Araştırma (Yayımlanmamış yüksek lisans tezi). Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. Eskişehir.
3. BDDK. (2018). Aylık Bankacılık Sektörü Verileri [Veri Seti]. Erişim adresi: https://www.bddk.org.tr/BultenAylik
4. Billett, T.M., Flannery, M.J. and Garfinkel, J.A. (1995). The Effect of Lender Identity on a Borrowing Firm's Equity Return. The Journal of Finance, 50(2): 699-718.
5. Bürcü, R. (2015). Sendikasyon Kredisi İlanlarının Borçlancı Bankaların Hisse Senedi Getirilerine Etkisi: Türk Bankacılık Sektörü Üzerine Ampirik Bir Analiz (Yayımlanmamış yüksek lisans tezi). Bursa Orhangazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Bursa.
6. Byers, S.S., Fraser, D.R. ve Shockley, R.L. (1998). Lender Identity and Borrower Returns: The Evidence from Foreign Bank Loans to U.S. Corporations. Global Finance Journal, 9(1): 81-94.
7. Çalışkan, P. (2010). Sendikasyon Kredileri: Türkiye Örneği 2000-2006. (Yayımlanmamış yüksek lisans tezi). Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
8. Çukur, S., Eryiğit, M. ve Duran, S. (2008). Sendikasyon ve Seküritizasyon Kredileri Anlaşmalarının Borçlanan Bankaların Hisse Fiyatlarına Etkileri. İktisat İşletme ve Finans, 23(264): 58-78.

9. Demiralp, S. (2008). Parasal Aktarım Mekanizmasında Para’nın Yeri: Türkiye İçin Bir Analiz (Koç University-TUSIAD Economic Research Forum Working Papers 0712). Erişim adresi: https://www.researchgate.net/profile/Selva_Demiralp/publication/23533359_Parasal_aktarim_mekanizmasinda_para'nin_yeri_Turkiye_icin_bir_analiz/links/0f31752de26fadbc73000000.pdf
10. Eğilmez, M. (2013). Kendime Yazılar, Dış Borçlarımız ve Yorum Farkları. Erişim adresi: http://www.mahfiegilmez.com/2013/05/ds-borclarmz-ve-yorum-farklar.html
11. Gasbarro, D., Le, K.S., Schwebach, R. G. and Zumwalt, J.K. (2004). Syndicated Loan Announcements and Borrower Value. The Journal of Financial Research, 27(1): 133-141.
12. Godlewski, C.J. (2014). Bank Loans and Borrower Value During the Global Financial Crisis: Empirical Evidence from France. Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, 28: 100-130.
13. KAP, (2019a). Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. Kamuyu Aydınlatma Platformu. Erişim adresi: https://www.kap.org.tr/tr/ara/sendikasyon/1
14. KAP, (2019b). Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. Kamuyu Aydınlatma Platformu. Erişim adresi: https://www.kap.org.tr/tr/bist-sirketler
15. Megginson, W.L., Poulsen, A.B., and Sinkey, J.F. (1995). Syndicated Loan Announcement and the Market Value of the Banking Firm. Journal of Money, Credit and Banking, 27(2): 457-475.
16. Mosebach, M. (1999). Market Response to Banks Granting Lines of Credit. Journal of Banking & Finance, 23:1707-1723.
17. Öçal, T. (2006). Para-Banka Uluslararası İktisat. Ankara: Savaş Yayınevi.
18. Parasız, İ. (2009). Para Banka ve Finansal Piyasalar. Ankara: Ezgi Kitabevi Yayınları.
19. Parasız, İ. (2014). Modern Bankacılık, Teori ve Uygulama. Ankara: Ezgi Kitapevi.
20. Pişkin, F. (2016). Türk Bankacılık Sektörü Tarafından Alınan Sendikasyon Kredilerinde Spreadi Belirleyen Faktörler. İktisat Fakültesi Mecmuası, (66) 2016/2:113-158.
21. Preece, D. and Mullineaux, D.J. (1996). Monitoring, Loan Renegotiability and Firm Value: The Role of Lending Syndicates. Journal of Banking & Finance, 20: 577-593.
22. Sakarya. A. (2011). İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi Kapsamındaki Şirketlerin Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notu ve Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişkinin Olay Çalışması (Event Study) Yöntemi ile Analizi. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 7(13): 147–162.
23. Sakarya, Ş. ve Sezgin, H. (2015). Sendikasyon Kredisi Kullanımının Bankaların Hisse Senedi Getirilerine Etkisi: Olay Çalışması Yöntemiyle BİST'de Bir Uygulama. Bankacılar Dergisi, 92: 5-24.
24. Sarıgül, H. (2015). Sendikasyon Kredisi Kullanım Duyurularının Bankaların Hisse Senedi Getirilerine Etkisi. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 7(12): 113-129.
25. Schmukler, S.L. (2004). Financial Globalization: Gain and Pain for Developing Countries. Federal Reserve Bank of Atlanta Economic Review, 89(2): 39-66.
26. Thomson Reuters, (2018). Global Syndicated Loans Review. Retrieved from http://dmi.thomsonreuters.com/Content/Files/Global_Syndicated_Loans_Review_4Q2018.pdf Yılmaz. E. (2003). Sendikasyon Kredileri. Öneri Dergisi, 5(19): 145-154.
27. Zhang, Y., Gan, C. and Li, Z. (2012). Effects of Borrowers' Quality on the Size of Market Response to Bank Loan Announcements in China. Management Research Review, 35(5): 379-404.