The Impact of Cryptocurrency Markets on the Traditional Financial Markets of the USA, UK, and Germany

Year 2024, Volume: 6 Issue: 2, 100 - 128, 24.12.2024

Fahrettin Pala

https://doi.org/10.56668/jefr.1548094

Abstract

The acceleration of the globalization process and the structural changes in technology that emerged in the 2000s have affected financial markets. This interaction in the financial markets has made the emergence of new financial assets necessary. According to the ARDL boundary test results, there is no significant relationship between cryptocurrency markets and stock returns in both the long and short term for the UK financial markets. For the German financial markets, it has been determined that there is a significant and positive long-term relationship between the cryptocurrency market assets Bitcoin and Tether and stock market returns. In the short term, no significant relationship has been detected. For the long term in the U.S. financial markets, it has been determined that there is a significant and positive relationship between Bitcoin, a cryptocurrency market asset, and stock market returns, while there is no significant relationship between Ethereum and Tether with stock market returns. In the short term, no significant relationship has been detected. These findings offer significant implications for policymakers, investors, and market analysts.

Keywords

Cryptocurrencies, Bitcoin, Ethereum, Tether, Stock Returns, ARDL Bound Test

Kripto Para Piyasasının ABD, İngiltere ve Almanya’nın Geleneksel Finansal Piyasaları Üzerindeki Etkisi

Abstract

Küreselleşme sürecinin hızlanması ve 2000’li yıllarla birlikte ortaya çıkan teknolojideki yapısal değişimler, finansal piyasaları etkilemiştir. Finans piyasalarındaki bu etkileşimde yeni finansal varlıkların ortaya çıkmasını zorunlu hale getirmiştir. ARDL sınır testi sonuçlarına göre; İngiltere finansal piyasaları için hem uzun hem de kısa dönemde kripto para piyasaları ile borsa getirileri arasında anlamlı bir ilişki olmadığı tespit edilmiştir. Almanya finansal piyasaları için uzun dönemde kripto para piyasası varlıklarından Bitcoin ve Tether ile borsa getirileri arasında anlamlı ve pozitif yönlü bir ilişki olduğu tespit edilmiştir. Kısa vadede ise anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir. ABD finansal piyasaları için uzun dönemde kripto para piyasası varlıklarından Bitcoin ile borsa getirileri arasında anlamlı ve pozitif yönlü bir ilişki olduğu, Ethereum ve Tether ile borsa getirileri arasında ise anlamlı bir ilişki olmadığı tespit edilmiştir. Kısa vadede ise anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir. Bu bulgular, politika yapıcılar, yatırımcılar ve piyasa analistleri için önemli çıkarımlar sunmaktadır.

Keywords

Kripto Paralar, Bitcoin, Ethereum, Tether, Borsa Getirileri, ARDL Sınır Testi

References

• Akkaya, M. (2021). The determinants of the volatility in cryptocurrency markets: The bitcoin case. Boğaziçi Journal Review of Social, Economic and Administrative Studies, 35(1): 87-97.
• Akkaya, M. ve Küçükpınar, M.A. (2023). Volatilite ve asimetrik fiyat hareketleri üzerine bir inceleme: BIST100 örneği. Beykoz Akademi Dergisi, 11(2): 110-132.
• Atam, O. (2020). Ethereum nedir? Nasıl çalışır? Erişim adresi: https://coin-turk.com/inceleme-ethereum-nedir
• Baek, C and Elbeck, M. (2015). Bitcoins as an investment or speculative vehicle? A first look. Applied Economics Letters, 22(1): 30-34.
• Banerjee, A., Dolado, J. and Mestre, R. (1998). Error-correction mechanism tests for cointegration in a single-equation framework. Journal of Time Series Analysis, 19(3): 267-283.
• Çetinkaya, Ş. (2018). Kripto paraların gelişimi ve para piyasalarındaki yerinin swot analizi ile incelenmesi. Uluslararası Ekonomi ve Siyaset Bilimleri Akademik Araştırmalar Dergisi, 2(5): 11-21.
• Çıkrıkçı, M. ve Özyeşı̇l, M. (2019). Bitcoin: Is it an alternative for the stock exchanges? A comparative panel data analysis for the far east asian countries and Türkiye under the cross-sectional dependence. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 22: 225-234.
• Demir, H.H. (2022). Kripto para bitcoin ve borsa ilişkisi: Bayer-Hanck eşbütünleşme analizi. Bilim-Teknoloji-Yenilik Ekosistemi Dergisi, 3(2): 131-139.
• Deniz, E.A. (2020). Finansal piyasalarda kripto para uygulamaları: Kripto para fiyatlarını etkileyen faktörler (Yayımlanmamış yüksek lisans tezi). Işık Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
• Dickey, D.A. and Fuller, W.A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Econometrica, 74(366): 427-431.
• Dirican, C. ve Canöz, İ. (2017). Bitcoin fiyatları ile dünyadaki başlıca borsa endeksleri arasındaki eşbütünleşme ilişkisi: ARDL modeli yaklaşımı ile analiz. Journal of Economics, Finance and Accounting, 4(4): 377-392.
• Dizkırıcı, A.S. ve Gökgöz, A. (2018). Kripto para birimleri ve Türkiye’de bitcoin muhasebesi. Journal of Accounting, Finance and Auditing Studies, 4(2): 92-105.
• Döger Toprak, Y. ve Kubar, Y. (2023). Seçilmiş borsa endeksleri ile kripto para birimleri arasındaki ilişki üzerine ekonometrik bir analiz. KMÜ Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 25(44): 21-45.
• Eren, B.S., Erek, M.S. ve Buyruk Akbaba, A.N. (2020). Kripto para kavramı ve muhasebeleştirilmesi. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 9(2): 1340-1367.
• Forbes. (2020). John McAfee bitcoin'in en büyük gizemini çözdüğünü düşünüyor-Satoshi Nakamoto kimdir? Erişim adresi: https://www.forbes.com/sites/ billybambrough/2020/05/05/john-mcafee-thinks-hes-solved-bitcoins-greatest-mystery-who-is-satoshi nakamoto/?sh=47f4aec756d4
• Frankenfield, J. (2021). Bitcoin. Retrieved from https://www.investopedia.com/ terms/b/bitcoin.asp
• Gandal, N. and Hałaburda, H. (2014). Competition in the cryptocurrency market (Centre for Economic Policy Research Discussion Paper No. 10157). Retrieved from https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2501640
• Georgoula, I., Pournarakıs, D., Bilanakos, C., Sotıropoulos, D. N. and Giaglis, G. M. (2015). Using time-series and sentiment analysis to detect the determinants of bitcoin prices. Mediterranean Conference on Information Systems. Samos, Greece.
• Gil-Alana, L.A., Abakah, E.J.A. and Rojo, M.F.R. (2020). Cryptocurrencies and stock market indices. Are they related? Research in International Business and Finance, 51: 101063. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2019.101063
• Gültekin, Y. ve Bulut, Y. (2016). Bitcoin ekonomisi: Bitcoin eko-sisteminden doğan eeni sektörler ve analizi. Adnan Menderes Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 3(3): 82-92.
• Hung, N. T. (2021). Bitcoin and cee stock markets: Fresh evidence from using the deco-garch model and quantile on quantile regression. European Journal of Management and Business Economics, 30(2): 261-280.
• Kanat, E. ve Öget, E. (2018). Bitcoin ile Türkiye ve G7 ülke borsaları arasındaki uzun ve kısa dönemli ilişkilerin incelenmesi. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 3(3): 601-614. https://doi.org/10.29106/fesa.422113
• Kılıç, Y. ve Çütcü, İ. (2018). Bitcoin fiyatları ile Borsa İstanbul endeksi arasındaki eşbütünleşme ve nedensellik ilişkisi. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 13(3): 235- 250.
• Korkmazgöz, Ç., Şahin, S. ve Ege, İ. (2022). Bitcoin ve Borsa İstanbul endeksleri arasındaki ilişkinin incelenmesi: ARDL sınır testi yaklaşımı. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 24(1): 89-108. https://doi.org/10.31460/mbdd.898812
• Kurtkaya, G.M. ve Özçelik Ö. (2024). Finansal piyasalarda volatilite: Türleri, risk yönetimi ve yatırım kararlarına etkileri. İktisadi Araştırmalar Dergisi, 2(1): 11-26.
• Mgadmi. N., Sadraoui, T., Alkaabi, W. and Abidi, A. (2023). The interconnectedness of stock indices and cryptocurrencies during the Russia-Ukraine war. Journal of Economic Criminology, 2: 100039.
• Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A peer-to-peer electronic cash system. Retrieved from https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
• Oğul, B. (2022). Finansal gelişme ve Ar-Ge harcamaları ilişkisinin ARDL sınır testi ile analizi: Türkiye örneği. 19 Mayıs Sosyal Bilimler Dergisi, 3(2): 153-160.
• Perron, P. (1989). The Great crash, the oil price shock and the unit root hypothesis. Econometrica, 57(6): 1361-1401.
• Pesaran, M.H., Shin, Y. and Smith, R. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16: 289-326.
• Thaker, H.M.T. and Mand, A.A. (2021). Bitcoin and stock markets: a revisit of relationship. Journal of Derivatives and Quantitative Studies, 29(3): 234-256.
• Tosin-Amos, A. (2023) Stock market response to investment in cryptocurrencies in United State: A dynamic ARDL simulation approach. Open Access Library Journal, 10: 1-19.
• Toudas, K., Pafos, D., Boufounou, P. and Raptis A. (2024). Cryptocurrency, gold, and stock exchange market performance correlation: Empirical Evidence. FinTech, 3(2): 324-336.
• Tiwari, A.K., Kumar, S. and Pathak, R. (2019). Modelling the dynamics of bitcoin and litecoin: Garch versus stochastic volatility models. Applied Economics, 5(37): 4073-4082.
• UNLU Blog. (t.y.). VIX endeksi nedir. Retrieved from https://www.unlumenkul.com/blog/vix-endeksi-nedir-nasil-hesaplanir/
• Yumuşaker, M.C. (2019). Kripto para ve tipleri, bitcoin olgusu ve muhasebesi. OPUS/Uluslararası Toplum Araştırmaları Dergisi, 12(18-UİK Özel Sayısı): 1009-1029.