EXAMINING THE RELATIONSHIP BETWEEN INFLATION, INFLATION UNCERTAINTY, AND ECONOMIC GROWTH: EVIDENCE FROM DEVELOPING COUNTRIES

Abstract

Achieving economic growth and controlling price movements, which are among the primary macroeconomic goals, are crucial aspects that both developed and developing countries focus on. These two goals are among the most important conditions for ensuring the well-being of a society. It is observed that these conditions are not being provided to the necessary level in developing countries. This study investigates the potential effects of inflation, variables affecting inflation, and inflation uncertainty on economic growth, based on the endogenous growth model widely accepted in the literature. In this context, using a panel data set from developing countries, unit root tests considering cross-sectional dependence, cointegration tests allowing for multiple breaks, and long-term coefficient tests are applied to evaluate their effects on economic growth. In accordance with the analysis results, it is concluded that inflation has a significant impact on economic growth.

Keywords

• Economic Growth
• Inflation
• Inflation Uncertainty
• Panel Data

ENFLASYON, ENFLASYON BELİRSİZLİĞİ VE EKONOMİK BÜYÜME İLİŞKİSİNİN İNCELENMESİ: GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDEN KANITLAR

Abstract

Makroekonomik hedeflerin başında gelen ekonomik büyümeyi sağlama ve fiyat hareketlerinin kontrolü gelişmiş ve gelişmekte olan tüm ülkelerin üzerinde önemle durdukları olgulardır. Bu iki hedef bir toplumun refahının sağlanmasında en önde gelen koşullardandır. Gelişmekte olan ülkelerde bu koşulların gerekli düzeye getirilemediği gözlenmektedir. Çalışmada, literatürde geniş çaplı kabul gören içsel büyüme modeli temel alınarak enflasyon, enflasyonu etkileyen değişkenler ve enflasyon belirsizliğinin ekonomik büyüme üzerine olası etkileri araştırılmaktadır. Bu bağlamda, gelişmekte olan ülkelerden oluşturulan panel veri seti kullanılarak yatay kesit bağımlığını dikkate alan birim kök testleri, çoklu kırılmaya izin veren eş bütünleşme testi ve uzun dönemli katsayı testleri uygulanarak ekonomik büyüme üzerindeki etkileri değerlendirilmektedir. Elde edilen analiz sonuçlarına göre, enflasyonun ekonomik büyüme üzerinde anlamlı bir etki yarattığı sonucuna ulaşılmaktadır.

Keywords

• Ekonomik Büyüme
• Enflasyon
• Enflasyon Belirsizliği
• Panel Veri

References

1. Ahmed, S., & Mortaza, M. (2005). Inflation and Economic Growth in Bangladesh: 1981–2005. Working Paper, No: 0604.
2. Akinsola, F. A., & Odhiambo, N. M. (2017). Inflation and Economic Growth: A Review of The International Literature. Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe, 20(3), 41-56.
3. Albayrak, M. (2022). Ekonomik Büyüme ve Enflasyon Arasındaki İlişkinin NARDL Yöntemiyle Analizi. Akademi Sosyal Bilimler Dergisi, 9(27), 266-280.
4. Alıcı, V. A., & Sandalcılar, A. R. (2021). Türkiye’de Enflasyon ile Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişki: Fourier ADL Eşbütünleşme Yaklaşımı. EKEV Akademi Dergisi, (88), 559-578.
5. Alper, F. O. (2019). Ekonomik Büyümenin Belirleyicileri: Yapısal Kırılmalar Altında Türkiye Örneği. Fiscaoeconomia, 3(1), 202-227.
6. Altıntaş, H., & Koçbulut, Ö. (2019). Enflasyon ve Ekonomik Büyüme: OECD Ülkeleri İçin Dinamik Panel Eşik Etki Analizi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 15(3), 629-648.
7. Artan, S. (2006). Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülkelerde Enflasyon ve Büyüme: Yatay-kesit ve Panel Veri Analizi. İktisat İşletme ve Finans, 21(239), 108-124.
8. Aydın, A. (2023). Türkiye Ekonomisinde Büyümeyi Etkileyen İktisadi Değişkenler: ARDL Yaklaşımı. Uygulamalı Sosyal Bilimler ve Güzel Sanatlar Dergisi, 5(12), 151-169.

9. Baharumshah, A. Z., Slesman, L., & Wohar, M. E. (2016). Inflation, Inflation Uncertainty, and Economic Growth in Emerging and Developing Countries: Panel Data Evidence. Economic System, 40(4), 638-657.
10. Ball, L. (1992). Why does high inflation raise inflation uncertainty?, Journal of Monetary Economics, 29(3), 1992, 371-388.
11. Barro, R. J. (2013). Inflation and Economic Growth. Annals of Economics and Finance, Society for AEF, 14(1), 121-144.
12. Berber, M., & Artan, S. (2004). Enflasyon ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Örneği. Ankara: Türkiye Ekonomi Kurumu.
13. Breusch, T. S., & Pagan, A. R. (1980). The Lagrange Multiplier Test and its Applications to Model Specification in Econometrics. Review of Economic Studies, 47(1), 239-253.
14. Burdekin, R. C., Denzau, A. T., Keil, M. W., Sitthiyot, T., & Willett, T. D. (2004). When Does Inflation Hurt Economic Growth? Different Nonlinearities for Different Economies. Journal of Macroeconomics, 26(3), 519-532.
15. Canbay, Ş., Kırca, M., & Pirali, K. (2019). Türkiye'de Enflasyonun İktisadi Büyüme Üzerindeki Etkileri. Uluslararası Yönetim, Ekonomi ve Politika Kongresi, İstanbul, 155-162.
16. Dikmen, N. (2022). Türkiye’de Enflasyon ve İktisadi Büyüme İlişkisi: Ampirik Bir Uygulama. Journal of Social, Humanities And Administrative Sciences, 8(49), 228-240.
17. Dinçsoy, E. E., & Dinçsoy, M. O. (2020). Ekonomik Büyümenin Enflasyon Üzerine Etkisinin Türkiye Ekonomisi Açısından Analizi. Balkan ve Yakın Doğu Sosyal Bilimler Dergisi, 6(Özel Sayı), 118-124.
18. Dotsey, M., & Sarte, P. D. G. (1997). Inflation Uncertainty and Growth in a Simple Monetary Model, Working Paper Series, 97-05, 1-32.
19. Emek, Ö. F., Düşünceli, F., & Özçelebi, O. (2021). Türkiye’de Enflasyon ile Ekonomik Büyüme Arasındaki Simetrik ve Asitmetrik Nedensellik İlişkilerin İncelenmesi. Bingöl Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 5(2), 241-270. https://doi.org/10.33399/biibfad.881521.
20. Emsen, Ö. S., Turan, S. A., & Aksu, H. (2012). Sınır Testi ile Enflasyon ve Ekonomik Büyüme İlişkileri: Türkiye Üzerine İncelemeler. Anadolu Üniversitesi. Sosyal Bilimler Dergisi, 12(2). 25-40.
21. Fischer, S. (1983). Inflation and Growth. Cuadernos de Economia, 20(61), 267-278.
22. Frenkel, M., & Mehrez, G. (1998). Inflation and Endogenous Technological Growth. Department of Economics, WHU Koblenz, Otto Beisheim Graduate School of Management, Burgplatz 2, 56179 Vallendar, Germany.
23. Grier, K. B., & Perry, M. J. (1998). On inflation and inflation uncertainty in the G7 countries. Journal of International Money and Finance, 17(4), 671-689.
24. Gürel, S., & Toker, K. (2019). Enflasyon-Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Ekonomisinde Mundell-Tobin Etkisinin Analizi. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (36), 335-348. https://doi.org/10.30794/pausbed.509359.
25. Güven, E. T. A., & Ayvaz, Y. Y. (2018). Enflasyon ve ekonomik büyüme arasındaki ilişki: 1990-2017 dönemi Türkiye örneği. Journal of Human Sciences, 15(2), 766-778.
26. Hadri, K., & Kurozumi, E. (2012). A Simple Panel Stationarity Test in The Presence of Serial Correlation And A Common Factor. Economics Letters, 115, 31-34.
27. Hausman, J. A. (1978). Specification tests in econometrics. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 1251-1271.
28. Kaplan, E. A., Burgaz, N. (2021). Demografik Göstergelerin Enflasyonla İlişkisi: Avrupa Birliği Örneği. Fiscaoeconomia, 5(3), 879-901.
29. Karabulut, Ş. (2019). Türkiye’de Ekonomik Büyüme ve Enflasyon İlişkisi. Optimum Ekonomi ve Yönetim Bilimleri Dergisi, 6(2), 171-184.
30. Karaca, O. (2003). Türkiye’de Enflasyon-Büyüme İlişkisi: Zaman Serisi Analizi. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 4(2), 247-255.
31. Karaçor, Z., Özer, H., & Saraç, T. B. (2011). Enflasyon ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Ekonomisi Üzerine Ekonometrik Bir Uygulama (1988-2007). Niğde Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 4(2), 29-44.
32. Kaya, V., & Yilmaz, Ö. (2006). Bölgesel enflasyon bölgesel büyüme ilişkisi: Türkiye için zaman serisi ve panel veri analizleri. İktisat Isletme ve Finans, 21(247), 62-78.
33. Kormendi, R. C., & Meguire, P. G. (1985) Macroeconomic Determinants of Growth: Cross-Country Evidence. Journal of Monetary Economics, 162, 141-163.
34. López-Villavicencio, A., & Mignon, V. (2011). On the Impact of Inflation on Output Growth: Does the Level of Inflation Matter?. Journal of Macroeconomics, 33(3), 455-464.
35. Lucas, R. E. (1988). On the Mechanics of Economic Development. Journal of Monetary Economics, 22(1), 3-42.
36. Mallik, G., & Chowdhury, A. (2001). Inflation and Economic Growth: Evidence From Four South Asian Countries. Asia-Pacific Development Journal, 8(1), 123-135.
37. Mandeya, S. M. T., & Ho, S.Y. (2021). Inflation, inflation uncertainty and the economic growth nexus: An impact study of South Africa. MethodsX, (8), 101501.
38. Mankiw, N. G., Romer, D., & Weil, D. N. (1992). A contribution to the empirics of economic growth. Quarterly Journal of Economics, 107, 407-437.
39. Mohseni, M., & Jouzaryan, F. (2016). Examining the Effects of Inflation and Unemployment on Economic Growth in Iran (1996-2012). Procedia Economics and Finance, 36, 381-389.
40. Nehrin Tunalı, H., & Yılmaz, A. (2016). Büyüme, beşeri̇ sermaye ve kalkınma i̇li̇şki̇si̇: OECD ülkeleri̇ni̇n ekonometri̇k bi̇r i̇ncelemesi̇. Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 14(4), 295-318.
41. Nell, K. S. (2000). Is Low Inflation a Precondition for Faster Growth? The Case of South Africa. Studies in Economics 0011, Department of Economics, University of Kent, 1-28.
42. Nelson, R. R., & Phelps, E. S. (1966). Investment in humans, technological diffusion, and economic growth. The American Economic Review, 56(1/2), 69-75.
43. Obradović, S., Šapić, S., Furtula, S., & Lojanica, N. (2017). Linkages Between Inflation and Economic Growth in Serbia: An ARDL Bounds Testing Approach. Engineering Economics, 28(4), 401-410.
44. Pata, U. K. (2018). Türkiye’de Enflasyon, Tasarruf ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkilerin Simetrik ve Asimetrik Nedensellik Testleri ile Analizi. Maliye Dergisi, 174, 92-111.
45. Pesaran, M. H. (2004). General diagnostic tests for cross section dependence in panels. Working Papers in Economics, 435, Cambridge.
46. Pesaran, M. H. (2007). A Sımple Panel Unıt Root Test in The Presence of Cross-Sectıon Dependence. Journal of Applied Econometrics, 22, 265-312.
47. Pesaran, M. H., Shin, Y., & Smith, R. J. (1999). Pooled Mean Group Estimation of Dynamic Heterogeneous Panels. Journal of the American Statistical Association, 94, 621-634.
48. Pesaran, M. H., Ullah, A., & Yamagata, T. (2008). A Bias‐Adjusted LM Test of Error Cross‐Section Independence. The Econometrics Journal, 11(1), 105-127.
49. Ramlan, H., & Suhaimi, M. (2017). The Relationship Between Interest Rates and Inflation Toward the Economic Growth in Malaysia. Journal of Humanities, Language, Culture And Business (Hlcb), 1(1), 55-63.
50. Romer, P. M. (1990). Endogenous Technological Change. Journal of Political Economy, 98(5), 71-102.
51. Saaed, A. (2007). Inflation and Economic Growth In Kuwait: 1985-2005 Evidence From Co-Integration and Error Correction Model. Applied Econometrics and International Development, 7(1), 143-155.
52. Saçkan, O. (2006). Uzun Dönem Enflasyon Büyüme İlişkisi: Türkiye Örneği. Yayımlanmış Yüksek Lisans Tezi, Hacettepe Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
53. Sarel, M. (1996). Nonlinear Effects of Inflation on Economic Growth. Staff Papers, 43(1), 199-215.
54. Shahid, M. (2014). Effect of Inflation and Unemployment on Economic Growth in Pakistan. Journal of Economics And Sustainable Development, 5(15), 103-106.
55. Sofe, A. M. (2023). The Relationship Between Inflation and Economic Growth Case Study of Turkey, Switzerland, Japan, Suriname, Saudi Arabia, and Haiti. Yüksek Lisans Tezi, İstanbul Ticaret Üniversitesi, Finans Enstitüsü, İstanbul.
56. Şen, A., Taşar, İ., & Açcı, Y. (2016). Türkiye’de Enflasyonla Büyümeye Yönelik Yeni Kanıtlar. Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 6(1), 1-10.
57. Turan, S. A. (2010). Enflasyon ve Ekonomik Büyüme İlişkileri: Türkiye Üzerine İncelemeler. Yüksek Lisans Tezi, Atatürk Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Erzurum.
58. Umaru, A., & Zubairu, A. A. (2012). Effect of Inflation on the Growth and Development of the Nigerian Economy (An Empirical Analysis). International Journal of Business and Social Science, III(10), 183-191.
59. Uyan, Ö. N., & Barış, S. (2023). Ekonomik Büyüme Konulu Lisansüstü Tezlerin Bibliyometrik Analizi. Journal of International Management Educational and Economics Perspectives, 11(2), 88-107.
60. Uzawa, H. (1965). Optimum technical change in an aggregative model of economic growth. International Economic Review, 6(1), 18-31.
61. Uzun, M. E. (2021). Enflasyon İle Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkinin Analizi: Türkiye Örneği. Yüksek Lisans Tezi, İstanbul Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
62. Ünal, E. (2019). Türkiye’de Ekonomik Büyüme İşsizlik ve Enflasyon İlişkisi Üzerine Bir Analiz. Yüksek Lisans Tezi, Süleyman Demirel Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Isparta.
63. Valdovinos, F. (2003). Inflation and Economic Growth in the Long Run. Economic Letters, 80, 167-173.
64. Wai, U. T. (1959). The Relation Between Inflation and Economic Development: A Statistical Inductive Study. Staff Papers (International Monetary Fund), 7(2), 302-317.
65. Westerlund, J. (2006). Testing for Panel Cointegration with Multiple Structural Breaks. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 68, 101-132.
66. World Bank. (2025). World Development Indicators. The World Bank Group. https://databank.worldbank.org/, (Erişim Tarihi: 05.10.2025).
67. Xiao, J. (2009). The Relationship Between Inflation and Economic Growth of China: Empirical Study from 1978 to 2007. School of Economics and Management. Lund: Lund University.
68. Yelwa, M., David, O. O., & Awe, E. O. (2015). Analysis of The Relationship Between Inflation, Unemployment and Economic Growth in Nigeria: 1987-2012. Applied Economics and Finance, 2(3), 102-109.
69. Yeşiloğlu, B., & Çetin, A. K. (2024). Enflasyon ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Özelinde Ekonometrik Bir Uygulama. Social Mentality and Researcher Thinkers Journal (SMART Journal), 4(11), 433-448.