Inflation Output Variability Trade-Off: Bivariate Garch (1,1)

Year 2004, Volume: 3 Issue: 2, 151 - 162, 15.08.2004

Yakup Küçükkale

Abstract

Variability trade-off that has recently become a reasonable tool to investigate the macroeconomic efficiency has been re-examined for Turkish economy. Monthly data cover and the period of 1994:01-2003:06. Bivariate GARCH (1,1) model that used in this study implied additional findings about the variability trade-off in Turkish economy. These findings can be summarized as: Variability in the questioned variables has not been affected by their own variability. That is, the variables are not "sticky”, (ii) inflation variability is relatively greater than output variability, and (iii) Inflation variability affects output variability. That is, inflation variability is "transitional”.

Keywords

Bivariate GARCH (1, 1), Inflation, Output, Stabilization Program, Variability Trade-Off

Enflasyon-Çıktı Değişkenliği Ödünleşmesi: İki Değişkenli Garch (1,1) Bulguları

Abstract

Makroekonomik etkinliğin incelenmesinde son dönemde önemli bir araç haline gelen “Değişkenlik Ödünleşmesi", bu çalışmada Türkiye örneği için yeniden incelenmiştir. Ele alınan dönem 1994:01-2003:06 olup veri seti aylıktır. Kullanılan İki Değişkenli GARCH (1,1) modeli, değişkenlik ödünleşmesine ilişkin ilave bulgular ortaya koymuştur. Bu bulgular şu şekilde özetlenebilir: (i) Değişkenlerdeki değişkenlik kendi geçmiş dönem değişkenliklerinden etkilenmemektedir. Yani, değişkenlikler "yapışkan” değildir, (ii) Enflasyon değişkenliği, nispi olarak, çıktı değişkenliğinden daha büyüktür, (iii) Enflasyondaki değişkenlik çıktı değişkenliğini etkilemektedir, yani enflasyon değişkenliği “geçişken”dir.

Keywords

Çıktı, Değişkenlik Ödünleşmesi, Enflasyon, İki Değişkenli GARCH (1, 1), İstikrar Programları

References

• ALTINKEMER, M., (1996), Problems with Stabilization Programs and an Outline for a Turkish Stabilization, The Central Bank of the Republic of Turkey, Discussion Paper No: 9624.
• BOLLERSLEV, T. and J. WOOLDRIDGE, (1992), Quasi Maximum Likelihood Estimation of Dynamic Models with Time Varying Covariance, Econometric Review, 11, pp: 143-172.
• CECCHETTI, S. G., (1997), Measuring Short-run Inflation for Central Bankers, Review, FRB of St. Louis, 79, pp: 143-155.
• CECCHETTI, S. G., (1998), Policy Rules And Targets: Framing The Central Bank's Problem, FRB of New York Economic Policy Review, Vol. 4, Iss. 2, pp: 1-14.
• DITTMAR R., Gavin W.T. and KYDLAND F.E., (1999), The Inflation-Output Variability Trade off and Price-Level Targets, FRB of St. Louis Review, Vol. 81, Iss. 1, pp: 23-31.
• DITTMAR R., Gavin W.T. and KYDLAND F.E., (1999), Price Level Uncertainity and Inflation Targeting, FRB of St. Louis Review, Vol. 81, Iss. 4, pp: 23-33.
• DITTMAR R., ve GAVIN W.T. (2000). What Do New Keynesian Phillips Curves Imply for Price Level Targeting, FRB of St. Louis Review, Vol. 82, Iss. 2, pp: 21-30.
• ENGLE, R.F., (1983), Estimates of the Variance of U.S. Inflation Based upon the ARCH Model, Journal of Money, Credit and Banking, 15, pp: 266-301.
• ENGLE, R. F. and KRONER K. F.,. (1995). Multivariate Simultaneous Generalized ARCH, Econometric Theory, 11, pp: 122-150.
• FUHRER, J.C., (1997), Inflation/Output Variance Trade-offs and Optimal Monetary Policy, Journal of Money, Credit and Banking, 29, pp: 214-234.
• KUNTER K., ve JANSSEN N., Credibility of Monetary Regimes: Is Inflation Targeting Different, The Central Bank of the Republic of Turkey Discussion Paper No: 2002/1.
• KÜÇÜKKALE Y., (2003), İstikrar Politikalarının Sürdürülebilirliği Üzerine Bir Not: Tepkilerdeki Değişim İstikrar Programlarının Sürdürülebilirliğini Etkiler mi?, Bildiri, VI. Ulusal Ekonometri ve İstatistik Sempozyumu, Mayıs 2003,Gazi Üniversitesi, Ankara.
• KÜÇÜKKALE Y., ve ZENGİN A., Output-Inflation Variability Trade off and Stabilization Policies, Proceding Paper, First International Joint Symposium on Bussiness Administration, 1-3 Temmuz 2000, Gökçeada, Çanakkale.
• KÜÇÜKKALE Y., ve BAYRAKLI A., Belirsizlik Durumunda Çıktı-Enflasyon Değişkenliği Ödünleşmesi ve istikrar Politikalar, Bildiri, İstatistik Araştırma Sempozyumu 2000, 27- 29 Kasım 2000, Ankara, ss: 393-400.
• LOWN C.S. and RICH R.W. (1997), Is There an Inflation Puzzle?, FRB of New York Economic Policy Review, Vol. 3, Iss. 4, pp: 51-69.
• MCDONOUGH W. J., (1997), a Framework for the Pursuit of Price Stability, FRB of New York Economic Policy Review, Vol. 3. Iss. 3, pp: 1-8.
• MISHKIN F. S. and POSEN A. S., (1997), Inflation Targeting Lessons From Four Countries. FRB of New York Economic Policy Review, Vol. 3, Iss. 3. pp: 9-110.
• MOTLEY, B., (1997), Should Monetary Policy Focus on 'core' Inflation, Economic Letter, FRB of San Francisco, No:97-11
• SIKLOS P.L., (1999), Inflation-Target Design: Changing Inflation Performance and Persistence in Industrial Countries, FRB of St. Louis Review, Vol.81, Iss. 2. pp: 47-58.
• TAYLOR, J.B. (1993), Discretion Versus Policy Rules in Practice, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, pp 195-214.
• TAYLOR, J.B. (1994), The Inflation/Output Variability Trade-off Revisited in Goals, Guidelines and Constraints Facing Policymakers, FRB of Boston Conference Series, 38, pp. 21-38.
• YAMAK R. AND KÜÇÜKKALE Y, (1999), Çıktı Enflasyon Değişkenliği Ödünleşmesi ve Hedef Belirleme, Bildiri, DİE Araştırma Sempozyumu 2000, 27-29 Kasım 2000, Ankara,
• YAMAK R. AND KÜÇÜKKALE Y, (1999), Rasyonel Beklentiler Doğal Oran Hipotezi: Türkiye için Zaman Serisi Bulguları 1950-1995. Bildiri. IV. Ulusal Ekonometri ve istatistik Sempozyumu, 14-16 Mayıs 1999, Belek, Antalya.