Borsa İstanbul’da Getiri ve Oynaklık Üzerinde Ocak Ayı Etkisinin Testi

Öz

Hisse senetlerinin Ocak ayında diğer aylara göre daha yüksek getiri sağlaması Ocak ayı etkisi olarak tanımlanmaktadır. Bu çalışmanın amacı Borsa İstanbul (BIST 100) hisse senedi getiri ve oynaklığı üzerinde Ocak ayı etkisinin olup olmadığını GARCH, EGARCH ve TGARCH modelleri ile araştırmaktır. Bu amaçla çalışmada 04.01.2010-18.02.2020 dönemini kapsayan günlük hisse senedi getirisi kapanış değerleri kullanılmıştır. Elde edinilen bulgulara göre, hisse senedi getirileri üzerinde Ocak ayı etkisi görülürken oynaklık üzerinde herhangi bir etki bulunamamıştır. Ayrıca kaldıraç etkisini belirlemek amacıyla oluşturulan EGARCH ve TGARCH modellerinde negatif şokların pozitif şoklara göre daha etkili olduğu belirlenmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Ocak ayı etkisi
• Etkin Piyasa Hipotezi
• GARCH, EGARCH, TGARCH Modelleri

The Test of January Effect on Return and Volatility in Borsa Istanbul

Öz

January effect means that stock returns are higher in January than in any other month of the year. The aim of this study is to investigate whether there is a January effect on Borsa İstanbul (BIST 100) stock returns and volatility with GARCH, EGARCH and TGARCH models. For this purpose, the daily stock return closing values covering the period of 04.01.2010-18.02.2020 were used. According to the findings, while January effect was observed on stock returns, no effect was found on volatility. In addition, it was determined that negative shocks are more effective than positive shocks in EGARCH and TGARCH models created to determine leverage effect.

Anahtar Kelimeler

• January Effect
• Efficient Market Hypothesis
• GARCH, EGARCH,TGARCH Models

Kaynakça

1. Abdioğlu, Z. & Değirmenci, N. (2013). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Mevsimsel Anomaliler”. Business and Economics Research Journal, 4 (3): 55-73.
2. Agnani, B. & Aray, H. (2011). “The January Effect Across Volatility Regimes”. Quantitative Finance, 11 (6): 947-953.
3. Al-Rjoub, S.A.M. & Alwaked, A. (2010). “January Effect During Financial Crisis: Evidence From The U.S.”. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 24: 29-35.
4. Atakan, T. (2008). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Haftanın Günü Etkisi ve Ocak Ayı Anomalilerinin ARCH-GARCH Modelleri İle Test Edilmesi”. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 37 (2): 98-110.