Spread Effect of Exchange Rates and CDS Premium Volatility on BIST Indices

Year 2022, , 274 - 293, 29.09.2022

Hüseyin Başar Önem

https://doi.org/10.31200/makuubd.1117597

Abstract

Researches on financial markets and the volatility of instruments in these markets have found a place in both national and international literature in recent years. With the effect of globalization, the price volatility of financial markets and instruments can affect other financial assets in many cases. As a result, these issues are important for capital owners and investors. The aim of this study is to examine the volatility interaction, transmission and correlation between Dollar, Euro, CDS and BIST 30, BIST Bank and BIST Insurance variables by using the CCC-GARCH model. The daily opening values of the related variables were used for the periods 02.01.2017-31.12.2021. As a result of the research, there was a volatility and correlation relationship between the BIST variables of the Dollar and the Euro, while there was a volatility relationship between the CDS premium and BIST variables, and no correlation was found.

Keywords

Currency, CDS, BIST, Volatility, CCC-GARCH

Döviz Kurları ve CDS Primi Oynaklığının BIST Endekslerine Yayılım Etkisi

Abstract

Finansal piyasalar ve bu piyasalarda yer alan araçların volatilitesi ile ilgili araştırmalar son yıllarda gerek ulusal gerekse uluslararası literatürde çok fazla kendine yer bulmuştur. Küreselleşmenin de etkisiyle birlikte finansal piyasaların ve araçların fiyat oynaklıkları birçok durumda diğer finansal varlıkları da etkileyebilmektedir. Bunun sonucu olarak sermaye sahipleri ve yatırımcılar açısından bu konular önem arz etmektedir. Bu çalışmanın amacı Dolar, Euro, CDS ile BIST 30, BIST Banka ve BIST Sigorta değişkenleri arasındaki volatilite etkileşimi, aktarımı ve korelasyonunun CCC-GARCH modeli kullanılarak incelenmesidir. Çalışmada ilgili değişkenlerin 02.01.2017-31.12.2021 dönemlerine ait günlük açılış değerleri kullanılmıştır. Araştırma sonucunda Dolar ve Euro’nun BIST değişkenleri ile volatilite ve korelasyon ilişkisine rastlanırken, CDS primi ile BIST değişkenleri arasında volatilite ilişkisi olup, korelasyon ilişkisine rastlanılmamıştır.

Keywords

Döviz, CDS, BIST, Volatilite, CCC-GARCH

References

• Adjasi, Charles., Harvey, Simon K., & Agyapong, Daniel. (2008). Effect of exchange rate volatility on the Ghana Stock Exchang. African Journal of Accounting, Economics, Finance and Banking Research, 3(3), 28-47.
• Apergis, Nicholas., & Lake, Andreas. (2010). Credit default swaps and stock prices: further evidence of mean and volatility transmission using a MVGARCH-M Model. Proceedings of the World Multiconference on Appliıed Economics, Business and Development (AEBD '09), 35-61.
• Asandului, Mircea., Lupu, Dan., Mursa, Gabriel Claudiu., & Muşetescu, Radu. (2015). Dynamic relations between CDS and stock markets in Eastern European countries. Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 4, 151-170.
• Baffour, Alexander Amo., Feng, Jingchun., & Taylor, Evans Kwesi. (2020). A Hybrid Artificial Neural Network-GJR modeling approach to forecasting currency exchange rate volatility. Neurocomputing, 365, 285-301.
• Bektaş, Çağlar, Nil., & Babuşcu, Şenol. (2019). VİX korku endeksi ve CDS primlerinin büyüme ve döviz kuruna etkisi, Türkiye örneği. Ufuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(16), 97-111.
• Bollerslev, Tim. (1990). Modelling the coherence in short-run nominal exchange rates: A multivariate generalized ARCH model. The Review of Economics and Statistics, 72(3), 498-505.
• Cao, Charles., Yu, Fan., & Zhongd, Zhaodong. (2010). The information content of option-implied volatility for credit default SWAP valuation. Journal of Financial Markets, 13(3), 321-343.
• Danacı, M. Cem., Şit, Mustafa., & Şit Ahmet. (2017). Kredi temerrüt swaplarının (CDS’lerin) büyüme oranıyla ilişkilendirilmesi: Türkiye örneği. Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 9(2), 67-78.
• Fonseca, José Da., & Wang, Peiming. (2016). A joint analysis of market indexes in credit default SWAP, volatility and stock markets. Applied Economics, 48(19), 1767-1784.
• Gürsoy, Samet., & Kılıç, Ethem. (2021). Küresel ekonomik politik belirsizliğin Türkiye CDS primi ve BIST bankacılık endeksi üzerindeki volatilite etkileşimi: DCC-GARCH modeli uygulaması. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 35(4), ss1323-1334.
• Hammoudeh, Shawkat., Liu, Tengdong., Chang, Chia-Lin., & McAleer, Michael. (2013) Risk spillovers in oil-related CDS, stock and credit markets. Energy Economics, 36, 526–535.
• Hurduzeu, Gheorghe., Mușetescu, Radu Cristian., & Meghișan, Georgeta, Mădălina. (2015). Fınancial market reaction to changes in the volatilities of CDS returns. Romanian Journal of Economic Forecasting, 18(3), 152-165.
• Kanas, Angelos. (2002). Is exchange rate volatility influenced by stock return volatility?” Evidence from the US, the UK and Japan, Applied Economics Letters, 9, 501-503.
• Kayral, İhsan, Erdem., & Tandoğan, Nisa, Şansel. (2020). BIST100, döviz kurları ve altının getiri ve volatilitesinde COVID-19 etkisi. Gaziantep University Journal of Social Sciences, Special Issue, 687-701.
• Kennedy, K., & Nourizad, Farrokh. (2016). Exchange rate volatility and its effect on stock market volatility. International Journal of Human Capital in Urban Management, 1(1), 37-46.
• Khan, Muhammad, Kamran. (2019). Impact of exchange rate on stock returns in Shenzhen stock exchange: Analysis through ARDL approach. International Journal of Economics and Management, 1(2), 15 – 26.
• Mikhaylov, Alexey, Yurievich. (2018). Volatility spillover effect between stock and exchange rate in oil exporting countries. International Journal of Energy Economics and Policy, 8(3), 321-326.
• Mlambo, Courage., & Maredza, Andrew., & Sibanda, Kin. (2013). Effects of exchange rate volatility on the stock market: A case study of South Africa. Mediterranean Journal of Social Sciences, 4(14), 561-570.
• Murat, Ümmühan. (2019). Petrol fiyatı belirsizliğinin Türkiye’nin makro-ekonomik göstergelerine etkisi. T.C Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Çalışma İktisadı Anabilim Dalı Yüksek Lisans Tezi, Edirne, 1-76.
• Olugbenga, Adarmola Anthony., & Ekiti, Ado. (2012). Exchange rate volatility and stock market behaviour: The Nigerian experience. Research Journal of Finance and Accounting, 3(3), 88-96.
• Seçme, Zekeriya Oğuz., & Hepşen, Ali. (2018). Amerikan Merkez Bankası (FED) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) kararlarının finansal piyasalara etkisi. Uluslararası Toplum Araştırmaları Dergisi, 9(16), 1-34.
• Shahzad, Syed, Jawad, Hussain., & Aloui, Chaker., & Jammazi, Rania. (2020). On the interplay between US sectoral CDS, Stock and VIX indices: Fresh insights from wavelet approaches. Finance Research Letters, 33, 1-9.
• Sichoongwe, K. (2016). Effects of exchange rate volatility on the stock market: The Zambian experience. Journal of Economics and Sustainable Development, 7(4), 114-119.
• Songül, Hüseyin. (2010). Otoregresif Koşullu Değişen Varyans Modelleri: Döviz kurları üzerine uygulama. Uzmanlık Yeterlilik Tezi, TCMB Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü, Ankara, 1-68.
• Sugiharti, Lilik., Esquivias, Miguel, Angel., & Setyorani, Bekti. (2020). The impact of exchange rate volatility on Indonesia's top exports to the five main export markets. Heliyon, 6(1), 1-14.
• Şenol, Zekai. (2021). Borsa endeksi, döviz kuru, faiz oranları ve CDS primleri arasındaki oynaklık yayılımları: Türkiye örneği. Business and Economics Research Journal, 12(1), 111-126.
• Topaloğlu, Emre, Esat. (2019). CBOE VIX endeksi ile OECD ülke borsaları arasındaki volatilite yayılımı: CCC-MGARCH modeli ile ampirik bir araştırma. Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 21(3), 574-595.
• Tuncay, Merve. (2021). VIX korku endeksinin BIST sektör endeksleri ile volatilite etkileşiminin CCC-GARCH ile araştırılması: 2013-2020 dönemi. Dicle Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 11(21), 126-146.
• Varlık, Serdar., & Varlık, Nimet. (2017). Türkiye’nin CDS priminin oynaklığı. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 54(632), 9-17.
• Zhou, Zhongbao., Fu, Zhangyan., Jiang, Yong., Zeng, Ximei., & Lin, Ling (2020). Can economic policy uncertainty predict exchange rate volatility? new evidence from the GARCH-MIDAS model. Finance Research Letters, 34, 1-8.
• www.investing.com (Erişim Tarihi:05.01.2022)