Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar

Önder Büberkökü; Simge Tüzün Şahmaroğlu; Akın Akar

doi:10.33203/mfy.452336

EN TR

Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar

Abstract

Portföy teorisinde yatırımcıların genelinin riskten kaçınma eğilimi gösterdikleri kabul edilir. Bu nedenle doğru portföy kararlarının verilebilmesinde yatırım yapılacak piyasaların risk düzeyinin doğru bir şekilde ölçülmesi oldukça önemlidir. Bu çalışmada ABD (S&P500), Fransa (CAC40), Almanya (DAX30), Japonya (NIKKEI225) ve Kanada’dan (S&P TSX) oluşan beş gelişmiş ülke gösterge hisse senedi endeksi ile Çin (SSE Composite), Brezilya (IBOVESPA), Meksika (IPC) , Hindistan (S&P BSE Sensex), Tayvan (TSEC Weighted), Endonezya (Jakarta Composite), G. Kore (KOSPI Composite) ve Türkiye’den (BIST100) oluşan 8 gelişen ülke gösterge hisse senedi endekslerinin finansal risk düzeyleri Filtrelenmiş tarihi simülasyon ve Monte Carlo simülasyon yöntemleri ile ölçülmüştür. Çalışmada hem aşağı hem de yukarı yönlü piyasa riski üzerinde durulmuş ve hem FHS hem de MC yöntemleri için beklenen kayıp tutarları (Expected shortfall, ES) da hesaplanmıştır. Çalışma bulguları sırasıyla BIST100, BOVESPA, SSE Composite ve DAX30 endekslerinin en riskli; S&P TSX, TSEC Weighted ve Jakarta Composite endekslerinin ise en az riskli endeksler olduğuna işaret etmektedir. Bulgular ayrıca, portföy riskinin ölçümünde hisse senedi endekslerinin karakteristik özelliklerini dikkate alan model yapılarının kullanılmasının daha doğru sonuçlara ulaşılabilmesi açısından önemli olduğuna işaret etmektedir.

Keywords

Portföy riski,Hisse senedi piyasaları,Filtrelenmiş tarihi simülasyon,Monte Carlo simülasyonu

References

Abad, P., Benito, S. & Lopez, C. (2014). A Comprehensive Review of Value-at-Risk Methodologies. The Spanish Review of Financial Economics, 12 (1), 15-32.
Akın, K.Y. & Akduğan, U. (2012). Finansal Piyasalarda Risklerin Belirlenmesinde Riske Maruz Değer Yöntemine İlişkin Bir Uygulama. Trakya Üniveristesi Sosyal Bilimler Dergisi, 14(1), 225-236.
Aloui, C. & Hamida, H.B. (2014). Modelling and Forecasting Value-at-Risk and Expected Shortfall for GCC Stock Markets: Do Long Memory, Structural Breaks, Asymmetry and Fat-Tails Matter?. North American Journal of Economics and Finance, 29, 349-380.
Altıntaş, K.M. (2007). Türk Özel Emeklilik Şirketlerinin Kısa Vadeli Yatırım Riskliliği: Riske Maruz Değer (VAR) Uygulaması. Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 9(2), 19- 37.
Altun, E. (2014). Uç Değerler Teorisi ve Riske Maruz Değer. Yüksek Lisans Tezi. http://www.openaccess.hacettepe.edu.tr:8080/xmlui/bitstream/handle/11655/2115.
Angelidis, T., Benos, A. & Degiannakis, S. (2004). The Use of GARCH Models in VaR Estimation. Statistical Methodology,1, 105-128..
Artzner, P., Delbaen, J., M. Eber & Heath, D . (1997). Thinking Coherently. Risk, 10 (11), 68–71.
Artzner, P., Delbaen, J., M. Eber & Heath, D. (1999). Coherent Measures of Risk. Mathematical Finance, 9 (3), 203–228.
Assaf, A. (2009). Extreme Observations and Risk Assessment in the Equity Markets of MENA Region: Tail Measures and value-at-risk. International Review of Financial Analysis, 18, 109-116.
Barone-Adesi, G., Giannopoulos, K. & Vosper, L. (1999). VaR without Correlations for Portfolios of Derivative Securities. The Journal of Futures Markets, 19 (5), 583-602.

Çelik, N. & Kaya, M.F. (2010), Uç değerler yöntemi ile Riske Maruz Değer’in Tahmini ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerine Bir Uygulama. Bankacılık ve Sigortacılık Araştırmaları Dergisi, 1(1), 19-32.
De Grauwe P. (2010) The Banking Crisis: Causes, Consequences and Remedies. In: Talani L.S. (eds) The Global Crash. Palgrave Macmillan, London.
Diamandis, P.F., Drakos, A.A., Kouretas, G.P. & Zarangas L. (2011). Value-at-Risk for Long and Short Trading Positions: Evidence from Developed and Emerging Equity Markets. Internatiaonal Review of Financial Analysis, 20,165-176.
Dimitrakopoulos, D.N., Kavussanos, M.G. & Spyrou, S.I. (2010). Value-at-Risk Models for Volatile Emerging Markets Equity Portfolios. The Quarterly Review of Economics and Finance, 50 (4), 515-526.
Gilli, M. & Kellezi, E. (2006). An Application of Extreme Value Theory for Measuring Financial Risk. Computational Economics, 27, 207–228.
Giot, P. & Laurent, S. (2003). Value-at-Risk for Long and Short Positions. Journal of Applied Econometrics, 18, 641-664.
Goncu, A., Akgul, A.K., Imamoğlu, O., Tiryakioğlu, M. & Tiryakioğlu , M. (2012). An Analysis of the Extreme Returns Distribution: The Case of the Istanbul Stock Exchange. Applied Financial Economics, 22(9), 723-732.
Hendrics, D. (1996). Evaluation of Value-at-Risk Modelling Using Historical Data. Economic Policy Review, Federal Reserve Bank of New York.
Iglesias, E. M., Dolores, M. & Varela, L. (2012). Extreme Movements of the Main Stocks Traded in the Eurozone: An Analysis by Sectors in the 2000's Decade. Applied Financial Economics, 22 (24), 2085-2100.
Iglesias, E.M. (2012). An Analysis of Extreme Movements of Exchange Rates of the Main Currencies Traded in the Foreign Exchange Market. Applied Economics, 44, 4631-4637.
Iglesias, E.M. (2015). Value-at-Risk and Expected Shortfall of Firms in the Main European Union Stock Market Indexes: A Detailed Analysis by Economic Sectors and Geographical Situation. Economic Modelling, 50, 1-8.
Korkmaz, T., Aydın, N. & Sayılgan, G. (2013). Portföy Yönetimi. Eskişehir: T.C. Anadolu Üniversitesi Yayını, No: 2852.
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. Journal of Finance, 7 (1), 77-91.
Mensi, W., Shahzad, S.J.H., Hammoudeh, S. , Zeitun, R. & Rehman, M.U. (2017). Diversification Potential of Asian Frontier, BRIC Emerging and Major Developed Stock Markets: A Wavelet-based Value-at-Risk Approach. Emerging Market Review, 32, 130-147.
Muela, S.B., Martin, C.L. & Sanz, R.A. (2017). An Application of Extreme Value Theory in Estimating Liquidity Risk. European Research on Management and Business Economics, 23 (3), 157-164.
Nelson, D.B. (1991), Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach. Econometrica 59 (2), 347-370.
Orlowski, L.T. (2012). Financial Crisis and Extreme Market Risks: Evidence from Europe. Review of Financial Economics, 21, 120-130.
Peterson, S.P. (2012). Investment Theory & Risk Management. Wiley Finance. John Wiley & Sons,Inc.,Hoboken, New Jersey.
Ren, F. & Giles, D. E. (2010). Extreme Value Analysis of Daily Canadian Crude Oil Prices. Applied Financial Economics. 20 (12), 941-954.
Rossignolo, A.F., Fethi, M.D. & Shaban, M. (2012). Value-at-Risk Models and Basel Capital Charges: Evidence from Emerging and Frontier Stock Markets. Journal of Financial Stability. 8(4), 303-319.
Sheu, H.J. & Cheng, C.L. (2012). Systematic Risk in Taiwan Stock Market. Journal of Business Economics and Management, 13(5), 895-914.
Soyalp, A.A., Nevruz, E. & Karabey, U. (2013). Gelişmekte Olan Bazı Piyasalarda Finansal Risklerin Uç Değer Kuramı ile Ölçülmesi. İstatistikçiler Dergisi: İstatistik & Aktüerya, 6, 86-95.
Topics in International Finance Chapter 17 International Diversification. http://wps.prenhall.com/wps/media/objects/13070/13384693/Chapter17.pdf.
Ural, M. (2009). Riske Maruz Değer Hesaplamasında Alternatif Yaklaşımlar. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 3(2), 63- 86.
Yamai, Y. & Yoshiba, T. (2005), Value-at-Risk versus Expected Shortfall: A Practical Perspective. Journal of Banking & Finance, 29, 997-1015.

Details

Primary Language

Turkish

Subjects

Finance

Journal Section

Research Article

Authors

Önder Büberkökü ^*
Türkiye

Simge Tüzün Şahmaroğlu
0000-0001-5100-6996

Akın Akar This is me

Publication Date

October 29, 2019

Submission Date

August 9, 2018

Acceptance Date

September 21, 2019

Published in Issue

Year 2019 Number: 112

DOI

https://doi.org/10.33203/mfy.452336

IZ

https://izlik.org/JA74FS77KY

APA

Büberkökü, Ö., Tüzün Şahmaroğlu, S., & Akar, A. (2019). Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar. Maliye Ve Finans Yazıları, 112, 199-224. https://doi.org/10.33203/mfy.452336

AMA

1.Büberkökü Ö, Tüzün Şahmaroğlu S, Akar A. Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar. Maliye ve Finans Yazıları. 2019;(112):199-224. doi:10.33203/mfy.452336

Chicago

Büberkökü, Önder, Simge Tüzün Şahmaroğlu, and Akın Akar. 2019. “Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar”. Maliye Ve Finans Yazıları, nos. 112: 199-224. https://doi.org/10.33203/mfy.452336.

EndNote

Büberkökü Ö, Tüzün Şahmaroğlu S, Akar A (October 1, 2019) Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar. Maliye ve Finans Yazıları 112 199–224.

IEEE

[1]Ö. Büberkökü, S. Tüzün Şahmaroğlu, and A. Akar, “Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar”, Maliye ve Finans Yazıları, no. 112, pp. 199–224, Oct. 2019, doi: 10.33203/mfy.452336.

ISNAD

Büberkökü, Önder - Tüzün Şahmaroğlu, Simge - Akar, Akın. “Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar”. Maliye ve Finans Yazıları. 112 (October 1, 2019): 199-224. https://doi.org/10.33203/mfy.452336.

JAMA

1.Büberkökü Ö, Tüzün Şahmaroğlu S, Akar A. Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar. Maliye ve Finans Yazıları. 2019;:199–224.

MLA

Büberkökü, Önder, et al. “Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar”. Maliye Ve Finans Yazıları, no. 112, Oct. 2019, pp. 199-24, doi:10.33203/mfy.452336.

Vancouver

1.Önder Büberkökü, Simge Tüzün Şahmaroğlu, Akın Akar. Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar. Maliye ve Finans Yazıları. 2019 Oct. 1;(112):199-224. doi:10.33203/mfy.452336

The scope of the Journal of Finance Letters consists of studies in the fields of economics, public finance, finance, and banking.

Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar

Portfolio Risk Analysis: Evidence from International Stock Markets

Abstract

Keywords

Portföy Risk Analizleri: Uluslararası Hisse Senedi Piyasalarından Kanıtlar

Abstract

Keywords

References

Details

Primary Language

Subjects

Journal Section

Authors

Publication Date

Submission Date

Acceptance Date

Published in Issue

DOI

IZ

Cite