Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği

Mehmet Emin Yıldız; Naci Yılmaz

doi:10.33203/mfy.784933

EN TR

Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği

Abstract

Graham’ın Net İşletme Sermayesi (NİS) yaklaşımı kullanılarak oluşturulan portföylerin, BIST 100 endeksinden daha fazla getiri sunup sunmadığını test etmek bu çalışmanın temel amacıdır. Bu doğrultuda, 2000 ile 2020 yılları arasında Borsa İstanbul’da NİS yaklaşımı ile oluşturulan portföylerin performansları, “back-testler” yapılarak ölçülmüş ve portföy performans ölçüm teknikleri kullanılarak karşılaştırılmıştır. Çalışma sonucunda net işletme sermayesinin piyasa değerine oranı 1’den büyük olan paylardan oluşan portföyler, BIST 100 endeksine göre aylık ortalama %2.19 ek getiri sağlarken; Sharp oranına göre ise diğer portföy gruplarından daha iyi bir risk-getiri bileşimi sunmuştur. Diğer bir önemli sonuç da NİS yaklaşımı ile seçilen portföylerin piyasa üzerinde getiri sağlama nedeninin, firma küçüklüğünden bağımsız olabileceğidir.

Keywords

Net İşletme Sermayesi, Graham, Portföy Performans Ölçüm Teknikleri, BIST100 endeksi, Anomali

References

Akgüç, Ö. (1998). Finansal Yönetim. Yenilenmiş 7. Baskı. İstanbul: Avcıol Basım Yayım.
Arnold, G. (2018). Büyük Yatırımcılar. İstanbul: Türkiye İş Bankası Yayınları.
Balik, R. ve Mehran, J. (2008). Benjamin Graham revisited. Erişim Tarihi:12 Ağustos 2020, https://academyfinancial.org/resources/Documents/Proceedings/2009/5D-Balik-Mehran.pdf
Bildersee, J. B., Cheh, J. J. ve Zutshi, A. (1993). The Performance of Japanese Common Stocks in Relation to Their Net Current Asset Values. Japan and the World Economy, 5: 197-215.
Brealey Ricard A., Stewart C. M. ve Frannklin, A. (2008). Principles of Corporate Finance. New York: McGraw-Hill İnternational Edition, Ninth Edition.
Chang D. (2011). Testing Some of Benjamin Graham’s Stock Selection Criteria: A Case of the FTSE Bursa Malaysia EMAS Index from Year 2000 to 2009. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, Vol.13, No.2, 99-106.
Chongsoo A., John J. C. ve II-Woon K. (2015). Testing Benjamin Graham’s Net Current Asset Value Model. Journal of Economic & Financial Studies, 03(01), 63-73.
Debondt, W. ve Thaler, R. (1985). Does the Stock Market Overreact? Journal of Finance, 40(3), 793–808. Cibulskienė, D. ve Brazauskas M. (2014). Testing of Asset and Profit Strategy Through Investment Portfolio Formation in Baltic States stock exchange. Wroclaw Economic Review, 20/3, 9-22.
Downey, L. (2020). Efficient Market Hypothesis (EMH). Investopedia, Erişim Tarihi: 14 Ağustos 2020, https://www.investopedia.com/terms/e/efficientmarkethypothesis.asp
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 383-417.

Graham, B. ve Dodd, D. (1934). Security Analysis. New York: McGraw-Hill.
Graham, B. (1976). A Conversation with Benjamin Graham. Financial Analyst Journal September/October.
Graham, B. ve Chatman, S. (1996). Benjamin Graham: The Memoirs of the Dean of Wall Street, New York, the McGraw-Hill companies.
Graham, B. (2003). The Intelligent Investor. New York: HarperCollins World.
Guidi F., Gupta R. ve Suneel M. (2011). Weak-form Market Efficiency and Calendar Anomalies for Eastern Europe Equity Markets. Journal of Emerging Market Finance, 10(3) 337–389.
Klerck, W. G. ve Maritz, A. C. (1997). A Test of Graham’s Stock Selection Criteria on Industrial Shares Traded on JSE. Investment Analysts Journal, 45, 25-33.
Lauterbach, B. ve Vu J.D. (1993). Ben Graham's Net Current Asset Value Rule Revisited: The Size-Adjusted Returns. Quarterly Journal of Business and Economics, 32(1), 82-108.
Oppenheimer, H. R. ve Schlarbaum, G. G. (1981). Investing with Ben Graham: An Ex Ante Test of the Efficient Markets Hypothesis, The Journal of Financial and Quantitative Analysis, 16(3), 341–360.
Oppenheimer, H.R. (1984). A Test of Ben Graham's Stock Selection Criteria. Financial Analysts Journal, 40(5): 68-74.
Oppenheimer, H. R. (1986). Ben Graham's Net Current Asset Values: A Performance Update, Financial Analysts Journal: 40-47.
Rachmattullah M.F. ve Faturohman T. (2016). The implementation of Benjamin Graham Criteria, A Case in Indonesia Market, Journal of Business and Management, Vol.5, No.6, 2016: 773-782.
Schilling G. (1996). Working Capital’s Role in Maintining Corporate Liqudity. Treasury Management Association (TMA) Journal, 16, 5, 4-7.
Schwert G.W.(2002). Anomalies and Market Efficiency. NBER Working Paper Series, Working Paper 9277, Erişim Tarihi: 14 Ağustos 2020, http://www.nber.org/papers/w9277
Saraç, M.(2010). Finansal Yönetim. İstanbul Üniversitesi Açık ve Uzaktan Eğitim Fakültesi AUZEF Ders Notları.
Singh J. ve Kaur K. (2014). Testing Ben Graham’s Stock Selection Criteria in Indian Stock Market. Management and Labour Studies, 39, 1: 43–62.
Sümer E. ve Aybar Ş. (2016). Etkin Piyasalar Hipotezinin Finansal Piyasaları Açıklamadaki Yetersizliği ve Davranışsal Finans, Erzincan Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi (ERZSOSDER) IX– II: 75-84.
Terzi N. (2016). An Assessment on Graham’s Approach for Stock Selection: The Case of Turkey. International Journal of Financial Research, Vol. 7, No. 1; 50-56.
Xiao Y. ve Arnold G. (2007). Testing Benjamin Graham’s Net Current Asset Value Strategy in London. Salford Business School Working Paper Series, Paper no. 109/07. Erişim Tarihi: 12 Ağustos 2020, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=966188
Zakaria N. ve Hashim F. (2017). Emerging Markets: Evaluating Graham’s Stock Selection Criteria on Portfolio Return in Saudi Arabia Stock Market. International Journal of Economics and Financial Issues, 7(2), 453-459.

Details

Primary Language

Turkish

Subjects

Finance

Journal Section

Research Article

Authors

Mehmet Emin Yıldız ^*
0000-0002-7198-7637
Türkiye

Naci Yılmaz
0000-0003-0107-6448
Türkiye

Publication Date

October 1, 2020

Submission Date

August 24, 2020

Acceptance Date

November 8, 2020

Published in Issue

Year 2020 Number: 114

DOI

https://doi.org/10.33203/mfy.784933

IZ

https://izlik.org/JA78FR84FU

APA

Yıldız, M. E., & Yılmaz, N. (2020). Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği. Maliye Ve Finans Yazıları, 114, 241-262. https://doi.org/10.33203/mfy.784933

AMA

1.Yıldız ME, Yılmaz N. Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği. Maliye ve Finans Yazıları. 2020;(114):241-262. doi:10.33203/mfy.784933

Chicago

Yıldız, Mehmet Emin, and Naci Yılmaz. 2020. “Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği”. Maliye Ve Finans Yazıları, nos. 114: 241-62. https://doi.org/10.33203/mfy.784933.

EndNote

Yıldız ME, Yılmaz N (October 1, 2020) Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği. Maliye ve Finans Yazıları 114 241–262.

IEEE

[1]M. E. Yıldız and N. Yılmaz, “Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği”, Maliye ve Finans Yazıları, no. 114, pp. 241–262, Oct. 2020, doi: 10.33203/mfy.784933.

ISNAD

Yıldız, Mehmet Emin - Yılmaz, Naci. “Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği”. Maliye ve Finans Yazıları. 114 (October 1, 2020): 241-262. https://doi.org/10.33203/mfy.784933.

JAMA

1.Yıldız ME, Yılmaz N. Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği. Maliye ve Finans Yazıları. 2020;:241–262.

MLA

Yıldız, Mehmet Emin, and Naci Yılmaz. “Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği”. Maliye Ve Finans Yazıları, no. 114, Oct. 2020, pp. 241-62, doi:10.33203/mfy.784933.

Vancouver

1.Mehmet Emin Yıldız, Naci Yılmaz. Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği. Maliye ve Finans Yazıları. 2020 Oct. 1;(114):241-62. doi:10.33203/mfy.784933

Cited By

İŞLETME SERMAYESİ YÖNETİMİNİN KARLILIK ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: BORSA İSTANBUL (BİST) ÖRNEĞİ

Kırklareli Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi

https://doi.org/10.51969/klusbmyo.1035070

The scope of the Journal of Finance Letters consists of studies in the fields of economics, public finance, finance, and banking.

Comparing Performances Of The Portfolios Created According To The Net Working Capital Approach: Example Of Istanbul Stock Exchange

Abstract

Keywords

Net İşletme Sermayesi Yaklaşımı İle Oluşturulan Portföylerin Performanslarının Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Örneği

Abstract

Keywords

References

Details

Primary Language

Subjects

Journal Section

Authors

Publication Date

Submission Date

Acceptance Date

Published in Issue

DOI

IZ

Cite

Cited By

İŞLETME SERMAYESİ YÖNETİMİNİN KARLILIK ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: BORSA İSTANBUL (BİST) ÖRNEĞİ