Kredi Temerrüt Swaplarının (CDS) Doğrudan Yabancı ve Portföy Yatırımları Üzerindeki Etkisi: Türkiye Örneği

Year 2021, Issue: Özel Sayı 2, 233 - 252, 02.02.2021

Şener İlter Remzi Gök

https://doi.org/10.33203/mfy.844208

Cited By: 2

Abstract

Bu çalışmada 2005Q4 ve 2019Q3 periyodunda kredi temerrüt takasının (CDS) doğrudan yabancı (DY) ve portföy yatırımları (PY) üzerindeki olası etkileri incelenmiştir. Test sonuçlarına göre CDS oranlarındaki değişmeler ile diğer iki değişken arasında yüksek düzeyde anlamlı ve negatif, yatırım değişkenleri arasında ise 1% anlamlılık seviyesinde güçlü ve pozitif ilişki tespit edilmiştir. Ayrıca, DY değişkeninden CDS değişkenine doğru tek yönlü nedensellik elde edilirken, CDS değişkeninin DY üzerinde herhangi bir nedensellik ilişkisine sahip olmadığı saptanmıştır. Diğer taraftan, CDS ve PY değişkenleri arasında 5% anlamlılık seviyesinde çift yönlü nedensellik bulgusuna rastlanmıştır. Test sonuçları hem finansal hem de iktisadi istikrarın/büyümenin sağlanmasında, politika karar alıcılarına önemli bilgi sunmaktadır.

Keywords

CDS, DY, PY, Fourier Nedensellik

References

• Aldasoro, I., & Ehlers, T. (2018). The Credit Default Swap Market: What A Difference A Decade Makes. BIS Quarterly Review, June. https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1806b.htm [Erişim Tarihi: 19.05.2020.
• Altıntaş, N. & Okuyan, H.A. (2019). CDS –Büyüme İlişkisi: Yeni Kırılgan Beşli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. II. International Symposium on Economics, Finance and Econometrics (Tam Metin Bildirisi, 246-252), Bandırma, Balıkesir.
• Başarır, Ç. & Keten, M. (2016). Gelişmekte olan ülkelerin CDS primleri ile hisse senetleri ve döviz kurları arasındaki kointegrasyon ilişkisi. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(15), 369-380. doi:10.20875/sb.72076
• Benghoul, M. (2019). Political Risk and Foreign Direct Investment in Tunisia: The Case of the Services Sector 2004-2016. International Journal of Sustainable Economies Management (IJSEM), 8(3), 48-60.
• Caporale, G. M., Ali, F. M., Spagnolo, F. & Spagnolo, N. (2017). International Portfolio Flows and Exchange Rate Volatility in Emerging Asian Markets. Journal of International Money and Finance, (76), 1-15.
• Çonkar, M. K. & Vergili, G. (2017). Kredi Temerrüt Swapları İle Döviz Kurları Arasındaki İlişki: Türkiye İçin Ampirik Bir Analiz. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(4), 59-66. doi: 10.25287/ohuiibf.310704
• Çulha, A. A. (2006). A Structural VAR Analysis of the Determinants of Capital Flows into Turkey. Central Bank Review, 2(2), 11-35.
• Danacı, M.C., ŞİT, M., & ŞİT, A. (2017). Kredi Temerrüt Swaplarının (CDS’lerin) Büyüme Oranıyla İlişkilendirilmesi: Türkiye Örneği. Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 9(2), 67-78.
• Değirmenci, N. & Pabuçcu, H. (2016). Borsa İstanbul Ve Risk Primi Arasındaki Etkileşim: Var ve NARX Model. Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, 4(35), 248-261. Egly, P. V., Johnk, D. W., & Liston, D. P. (2010). Foreign portfolio investment inflows to the United States: The impact of investor risk aversion and US stock market performance. North American Journal of Finance and Banking Research, 4(4), 25.
• Enders, W. & Lee, J. (2012). A Unit Root Test Using a Fourier Series to Approximate Smooth Breaks. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 74(4), 574-599. Enders, W., & Jones, P. (2016). Grain Prices, Oil Prices, and Multiple Smooth Breaks in a VAR. Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, 20(4), 399-419. Fung, H. G., Sierra, G. E., Yau, J. & Zhang, G. (2008). Are The US Stock Market And Credit Default Swap Market Related? Evidence from the CDX Indices. The Journal of Alternative Investments, 11(1), 43-61.
• Ghosh, S. & Herwadkar, S. (2009). Foreign Portfolio Flows and Their Impact on Financial Markets in India. Reserve Bank of India Occasional Papers, 30(3), 51-72.
• Gokmenoglu, K., Kirikkaleli, D. & Eren, B.M. (2019). Time and Frequency Domain Causality Testing: The Causal Linkage between FDI and Economic Risk for the Case of Turkey. The Journal of International Trade & Economic Development, 28(6), 649-667. doi: 10.1080/09638199.2018.1561745
• Hancı, G. (2014). Kredi Temerrüt Takasları ve BİST-100 Arasındaki İlişkinin İncelenmesi. Maliye ve Finans Yazıları, (102), 9-22.
• Ismailescu, I., & Kazemi, H. (2010). The Reaction of Emerging Market Credit Default Swap Spreads to Sovereign Credit Rating Changes”. Journal of Banking & Finance, 34(12), 2861-2873. doi.org/10.1016/j.jbankfin.2010.05.014
• Karahan, Ö., & İpek, E. (2013). Türkiye’ye Yönelik Yabancı Sermaye Akımlarının Hacim ve Kompozisyonundaki Gelişmeler. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 11(21), 299-316. doi.org/10.11611/JMER215
• Karluk, S. R. (2013). Uluslararası Ekonomi: Teori Politika. İstanbul: Beta Basın Yayın Dağıtım.
• Norden, L. & Weber, M. (2009). The Co-Movement of Credit Default Swap, Bond and Stock Markets: An Empirical Analysis. European Financial Management, 15(3), 529-562. doi: 10.1111/j.1468-036X.2007.00427.x
• Sadeghzadeh, K. (2019). Borsa Endekslerinin Ülke Risklerine Duyarlılığı: Seçilmiş Ülkeler İçin Bir Panel Veri Analizi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 33(2), 435-450.
• Seyidoğlu, H. (2015). Uluslararası İktisat. Güzem Yayınları, 20. Baskı, İstanbul.
• Yıldırım, H. H., & Sakızcı, M. (2019). Portföy Yatırımları İle CDS Arasındaki İlişki: Türkiye Örneği. Social Sciences, 14(5), 2777-2792. doi: 10.29228/TurkishStudies.36938