THE DETERMININATION OF RELATIONSHIP BETWEEN VALUE-BASED MANAGEMENT AND CORPORATE SUSTAINABILITY FOR VALUE MAXIMIZATION: AN APPLICATION IN BIST

Abstract

The purpose of companies in terms of the value-based view of financial management in the new world order, gained a new vision in the expression of value maximization. In this context, "sustainability" has become the most recent terminology of the commercial and economic order, while the development in the historical process has reached shareholder and value maximization range from profit and profitability route. Sustainability that finds use in different management and disciplines day by day; the resources, expertise, opportunities and innovations that all stakeholders make use of are presented in a participative perspective of risk, return and liquidity initiatives together with the ecological, economic and social factors of the whole. Sustainability practices that emphasize permanent and real elements from temporary and fictitious content, mainly in the company's success; has a multi-dimensional systematic content on the basis of protection, continuity and added value. This study, which addresses this content in the value-based company objectives filter, covers the 2010/Q1 -2017/Q2 time period.Resilient Generalized Least Squares Method was used in the research which found application grounds on the firms included in the scope of Corporate Governance index. As a result of the analysis, it is concluded that there is a positive relationship between corporate market performance and corporate commercial performance with corporate sustainability practices, and a negative relationship between corporate financial performance and corporate sustainability practices

Keywords

• Corporate Sustainability, Sustainable Value Creation, Value Maximization

Değer Maksimizasyonu için Değer Temelli Yönetim ile Kurumsal Sürdürülebilirlik İlişkisinin Belirlenmesi: BİST’de Bir Uygulama

Abstract

Finansal yönetimin yenidünya düzenindeki değer temelli bakış açısında firma amacı, değer maksimizasyonu ifadesinde yeni bir vizyon kazanmıştır. Bu ifadenin tarihi süreç içindeki gelişimi, kar ve karlılık güzergahından hissedar ve değer maksimizasyonu menziline ulaşırken, “sürdürülebilirlik” de ticari ve ekonomik düzenin en güncel terminolojisi haline gelmiştir. Her geçen gün farklı yönetim ve disiplinlerde kullanım alanı bulan sürdürülebilirlik; tüm paydaşların yararlandığı kaynak, uzmanlık, fırsat ve yenilikler bütününün ekolojik, ekonomik ve sosyal faktörlerin birlikteliğinde risk, getiri ve likidite girişimlerinin katılımcılı perspektifindeki sunumudur. Esas itibariyle firma başarısında geçici ve fiktif içeriklerden kalıcı ve reel unsurlara yönelimi vurgulayan sürdürülebilirlik uygulamaları; koruma, süreklilik ve katma değer temelinde çok boyutlu sistematik bir içeriğe sahiptir. Bu içeriği değer temelli firma amaçları süzgecinde ele alan bu çalışma, 2010/Q12017/Q2 inceleme dönemini kapsamaktadır. Kurumsal Yönetim endeksi kapsamında yer alan firmalar üzerinde uygulama zemini bulan araştırmada, Dirençli Genelleştirilmiş EKK yöntemi kullanılmıştır. Araştırma sonucunda, piyasa performansı ve ticari performans ile kurumsal sürdürülebilirlik uygulamaları arasında pozitif, finansal performans ile negatif ilişki tespit edilmiştir

Keywords

• Kurumsal Sürdürülebilirlik, Sürdürülebilir Değer Yaratma, Değer

References

1. Adams, M., Thornton, B., & Sepehri, M. (2012). The impact of the pursuit of sustainability on the financial performance of the firm. Journal of Sustainability and Green Business, 1.
2. Akyüz, F. Ve Yeşil, T., (2017). BIST sürdürülebilirlik endeksine kayıtlı üretim sektöründe faaliyet gösteren şirketlerin finansal performanslarının incelenmesi, Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 9 (16): 61-78
3. Arsoy, A.P., Arabacı, Ö. Ve Çiftçioğlu, A., “Corporate Social Responsibility And Financial Performance Relatianship: The Case of Turkey”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 14:159-176
4. Becchetti, L., & Ciciretti, R. (2009). Corporate social responsibility and stock market performance. Applied financial economics, 19(16): 1283-1293.
5. Becker, B. (1997). “Sustainability Assessment: A Review of Values, Concepts, and Methodological Approaches” Consultative Group of International Agricultural Research, Issues in Agriculture 10, Washington.
6. Brammer, S., & Millington, A. (2008). Does it pay to be different? An analysis of the relationship between corporate social and financial performance. Strategic Management Journal, 29(12): 1325-1343.
7. Brammer, S., Brooks, C., & Pavelin, S. (2006). Corporate Social Performance and Stock Returns: UK Evidence http://dx.doi.org/10.1111/j.1755-053X.2006.tb00149.x Measures. Financial Management, 35(3), 97-116.
8. Caymaz, Ebru, Soran, Semih, & Erenel, Fahri (2014), İşletmelerde Kurumsal Sürdürülebilirlik Ve Kurumsal Sosyal Sorumluluk İlişkisi: Küresel İlkeler Sözleşmesi Türkiye Örneği, Ulusal İşletmecilik Kongresi: 8-10.

9. Curran, M. M., & Moran, D. (2007). Impact of the FTSE4 Good Index on firm price: An event study. Journal of Environmental Management, 82(4):529-537. http://dx.doi.org/10.1016/j.jenvman.2006.02.010
10. Çelik, İ. E., Dinçer, H. ve Yılmaz, R.,(2012), “İMKB’de işlem gören mevduat Bankalarının Kurumsal Sosyal Sorumluluk Çalışmalarının Finansal sonuçlar Üzerine Kurumsal Yönetim İlkeleri Çerçevesinde Bir İnceleme^, Sosyal Bilimler Dergisi, 5 (2):37-63
11. Çıtak, L ve Ersoy, E. (2016). “Firmaların BIST Sürdürülebilirlik Endeksine Alınmasına Yatırımcı Tepkisi: Olay Çalışması ve Ortalama Testleri ile Bir Analiz” Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 8 (1):43-57
12. Eccles, Robert. G., & Krzus, Michael. P. (2010). One report: Integrated reporting for a Sustainable Strategy. John Wiley & Sons Inc.
13. Flammer, C. (2013). Corporate social responsibility and shareholder reaction: The environmental awareness of investors. Academy of Management Journal, 56(3):758-781.
14. Hillman, A. J., & Keim, G. D. (2001). Shareholder Value, Stakeholder Management, and Social Issues: What's http://dx.doi.org/10.1111/j.1755-053X.2006.tb00149. Line?. Strategic Management Journal, Vol: 22: 125-139.
15. Koçaslan, G. (2010). Sürdürülebilir Kalkinma Hedefi Çerçevesinde Türkiye'nin Rüzgar Enerjisi Potansiyelinin Yeri ve Önemi. Sosyal Bilimler Dergisi, (1), 53-61.
16. Luo, X. & Bhattacharya, C.B. 2009, "The debate over doing good: Corporate social performance, strategic marketing levers, and firm-idiosyncratic risk", Journal of Marketing, 73(6):198-213.
17. Luo, X., & Bhattacharya, C. B. (2006). Corporate social responsibility, customer satisfaction, and market value. Journal of marketing, 70(4), 1-18.
18. Maher, Maria and Andersson, Thomas(2000), Corporate Governance: Effects on Firm Performance and Economic Growth Available at SSRN: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.218490
19. Marom, I.Y. 2006, "Toward a unified theory of the CSP–CFP link", Journal of Business Ethics, 67(2): 191- 200. DOI 10.1007/s10551-006-9023-7
20. Obeidat, B.Y. (2016) Exploring the Relationship between Corporate Social Responsibility, Employee mangagement, and Organizational Performance: The Case of Jordanian Mobile Telecommunication Companies. http://dx.doi.org/10.4236/ijcns.2016.99032
21. Communications, Network and System Sciences, 9, 361-386.
22. Obernorfer, U., Schmidt, P., Wagner, M., & Ziegler, A. (2013). Does the stock market value the inclusion in a sustainability index? An event study analysis for German firms. Journal of Environmental Economics and Management, 66, 497-509. http://dx.doi.org/10.1016/j.jeem.2013.04.005
23. Obernorfer, U., Schmidt, P., Wagner, M., & Ziegler, A. (2013). Does the stock market value the inclusion in a sustainability index? An event study analysis for German firms. Journal of Environmental Economics and Management, 66:497-509. http://dx.doi.org/10.1016/j.jeem.2013.04.005
24. Olayinka, A. O., & Oluwamayowa, I. O. (2014). Corporate environmental disclosures and market value of quoted companies in Nigeria. The Business & Management Review, 5(3),:171-184
25. Pérez-Calderón, E., Milanés-Montero, P., & Ortega-Rossell, F. J. (2012). Environmental performance and firm value: evidence from Dow Jones Sustainability Index Europe. International Journal of Environmental Research, 6(4): 1007-1014.
26. Report of World Commission on Environmental and Development, Our Common Future”, 1987
27. Sakarya, S., Yıldırım, A. ve Aytekin, S., (2014).,”Kurumsal Sosyal Sorumluluk Açıklamalarının Finansal Performans Üzerine Etkisi: BIST 30’de Bir Uygulama”, AKÜ İİBF Dergisi, XVII (1):1-15 DOİ No 105578/jeas.7004
28. Schadewitz, H., & Niskala, M. (2010). Communication via responsibility reporting and its effect on firm value in Finland. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 17(2): 96-106.
29. Surroca, J. & Tribó, J.A. 2008, "Managerial entrenchment and corporate social performance", Journal of Business Finance & Accounting, 35(56): 748-789.
30. Turkishtime, (2017). “Şirketlerde Sürdürülebilirlik”, http://www.turkishtimedergi.com/genel/sirketlerde- surdurulebilirlik (Erişim Tarihi: 30/08.2017)
31. UİB (2017), Uludağ İhracatçı Birlikleri Genel Sekreterliği, “Hazır Giyim Sektöründe Sürdürülebilir Trendler” Uludağ Hazır Giyim ve Konfeksiyon İhracatçıları Birliği Ar-Ge ve Pazara Giriş Şubesi Sektör İnceleme Raporu Nisan 2017
32. Yavuz, V. A. (2010). Sürdürülebilirlik Kavramı Ve İşletmeler Açısından Sürdürülebilir Üretim Stratejileri/Concept Of Sustainability And Sustainable Production Strategies For Business Practices. Mustafa Kemal Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 7(14).63-86
33. Zink, K. J., Steimle, U., & Fischer, K. (2008). Human factors, business excellence and corporate sustainability: Differing perspectives, joint objectives. Ed: Zingk, K.: “Corporate sustainability as a challenge for comprehensive management” Heidelberg, Physica Puplishihg , 3-18.