Analysing Stock Market Performances of Energy Companies Traded on Borsa Istanbul in Terms of Sustainability

Abstract

This study examined whether the announcement of the inclusion of companies in the sustainability index had an effect on the stock market performance of the companies. Research focuses on analyzing the potential impact of the announcement that 9 Turkish companies including in the Borsa Istanbul Sustainability Index, which is a part of both Elektrik and Sustainability Indexes in December 2023. The effects of the public notification were examined with the Case Study Method. Before and after 5 and 10 business days from the announcement date of stock closing data were examined. As a result of the analysis, it was concluded that there was an abnormal negative return in the companies with the notification of entering the Sustainability index. Since sustainability is a long-term process, it’s important for companies to have sufficient financial strength to meet and sustain the criteria specified in the methodology.

Keywords

• stock market performance
• sustainability index;
• Borsa Istanbul
• case study
• energy company

Borsa İstanbul'da İşlem Gören Enerji Şirketlerinin Borsa Performanslarının Sürdürülebilirlik Açısından Değerlendirilmesi

Abstract

Bu çalışmada, şirketlerin sürdürülebilirlik endeksine dahil edileceğine dair duyurunun şirketlerin borsa performansı üzerinde bir etkisi olup olmadığı incelenmiştir. Araştırma, Aralık 2023'te Elektrik ve Sürdürülebilirlik Endekslerinin bir parçası olan Borsa İstanbul Sürdürülebilirlik Endeksi'ne dahil edilecek 9 Türk şirketinin duyurulmasının potansiyel etkisinin analizine odaklanmıştır. Kamuoyuna yapılan duyurunun etkileri Vaka Çalışması Yöntemi ile incelenmiştir. Duyuru tarihinden önce ve sonra 5 ve 10 iş günü olmak üzere borsa kapanış verileri incelenmiştir. Analiz sonucunda, Sürdürülebilirlik Endeksi'ne dahil edileceğine dair duyuru yapılan şirketlerde anormal bir negatif getiri olduğu sonucuna varılmıştır. Sürdürülebilirlik uzun vadeli bir süreç olduğundan, şirketlerin metodolojide belirtilen kriterleri karşılayıp sürdürebilir yeterli finansal güce sahip olması önemlidi

Keywords

• borsa performansı
• enerji şirketi
• sürdürülebilirlik endeksi
• Borsa İstanbul

References

1. Arsu, Talip (2021). “Finansal performansın ENTROPI tabanlı ARAS yöntemi ile değerlendirilmesi: BİST elektrik, gaz ve buhar sektöründeki işletmeler üzerine bir uygulama”, Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 39(1), 15-32.
2. Bağcı, Haşim -Yüksel Yiğiter, Şule (2019). “BİST’te yer alan enerji şirketlerinin finansal performansının SD ve WASPAS yöntemleriyle ölçülmesi”, Bingöl Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 9(18), 877-898.
3. Bekçioğlu, Selim - Öztürk, Mustafa - Kaderli, Yusuf (2004). “Kurulan işbirliklerinin İMKB’ye kayıtlı İzocam, Çelebi ve Netaş firmalarının hisse senetleri üzerindeki etkisinin ölçülmesi: bir olay etüdü denemesi”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 1(21), 43-48.
4. Borsa Istanbul. BIST Sustainability Index. 17 Aralık 2023, Erişim Tarihi: 10.02.2024 https://www.borsaistanbul.com/tr/duyuru/3616/bist-surdurulebilirlik-endeksi-degerleme-metodolojisindeki-degisiklikler-nedeniyle-bist-piyasa-degeri-agirlikli-pay-endeksleri-temel-kurallari-guncellenmistir.
5. Cheung, Adrian Wai Kong - Roca, Eduardo (2023). “The effect on price, liquidity and risk when stocks are added to and deleted from a sustainability index: Evidence from the Asia Pacific context”, Journal of Asian Economics, 24, 51-65.
6. Consolandi, Csotanza – Jaiswal-Dale, Ameeta -Poggiani, Elisa -Vercelli, Alessandro (2009). “Global standards and ethical stock ındexes: The case of the Dow Jones Sustainability Stoxx Index”, Journal of Business Ethics, 87, 185-197.
7. Daszyńska-Żygadło, Karolina - Zawadzki, Bozena - Słoński, Tomasz – Zawadzki, Bartosz Marek (2014). “Investors’ reactions for sustainability index inclusion – Is CSR a good news?”, Acta Universitatis Lodziensis Folia Oeconomica, 2, 45-60.
8. Ersoy, Ersan - Ünlü, Ulaş (2008). “İlk halka arzlarda düşük fiyatlama ve kısa dönem performansın belirleyicileri: 1995-2008 İMKB örneği”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 23(2), 243-258.

9. Gök, İbrahim Yaşar - Gökşen, Handan (2020). “Bankaların sürdürülebilirlik endeksine dahil edilmelerinin hisse senedi getirileri üzerindeki etkisi”, Süleyman Demirel Üniversitesi Vizyoner Dergisi, 11(26), 89-106. https://doi.org/10.21076/vizyoner.655406
10. Karamustafa, Osman - Karakaya Aykut (2004). “Enflasyonun Borsa performansı üzerindeki etkisi”, Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 7, 23-35.
11. Kılıç, Sultan - Gökoğlan, Kadir (2024). “Sürdürülebilirlik endeksinde işlem gören holdingler ve yatırım firmalarının hisse senedi getiri performansı: Olay çalışması örneği”, BİLTÜRK Journal of Economics and Related Studies, 6(2), 103-121. https://doi.org/10.47103/bilturk.1427679
12. Konak, Fatih - Türkoğlu, Diler (2023). “Does being listed in BIST sustainability participation index affect share prices?”, International Journal of Business and Economic Studies, 5(2), 109-177, Doi: https://doi.org/10.54821/uiecd.1278106
13. Lo, Shih-Feng -Sheu, Her-Jiun (2007). “Is corporate sustainability a value-ıncreasing strategy for business?”, Corporate Governance: An International Review, 2007, 15, 345-358.
14. McGuire, Jean B.- Sundgren, Alison - Schneeweis, Thomas (1988). “Corporate social responsibility and firm financial performance”, Academy of Management Journal, 31, 854-872.
15. Metin, Sevda -Yaman, Serdar - Korkmaz, Turhan (2017). “Finansal performansın TOPSIS ve MOORA yöntemleri ile belirlenmesi: BİST enerji firmaları üzerine karşılaştırmalı bir uygulama”, Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 14(2), 371-394.
16. Nakai, Miwa - Yamaguchi, Keiko -Takeuchi, Kenji (2013). “Sustainability membership and stock price: An empirical study using the Morningstar-SRI Index”, Applied Financial Economics, 23, 71-77.
17. Oberndorfer, Ulrich - Schmidt, Peter - Wagner, Marcus - Ziegler, Andreas (2013). “Does the stock market value the inclusion in a sustainability stock index? An event study analysis for German firms”, Journal of Environmental Economics and Management, 66, 497-509.
18. Parlakkaya, Raif- Kahraman, Ümran Münire - Cihan, Yasin (2019). “BİST sürdürülebilirlik endeksine alınmanın etkileri: Borsa İstanbul’da bir uygulama”, Maliye ve Finans Yazıları, 111, 33-50.
19. Refinitiv's ESG Contributor Tool (https://contribute.refinitiv.com/), Erişim Tarihi: 08.01.2024
20. Sakarya, Şakir (2011). “İMKB kurumsal yönetim endeksi kapsamındaki şirketlerin kurumsal yönetim derecelendirme notu ve hisse senedi getirileri arasındaki ilişkinin olay çalışması (event study) yöntemi ile analizi”, Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 7(13), 147-162.
21. Sakarya, Şakir- Sezgin, Hasan (2015). “Sendikasyon kredisi kullanımının bankaların hisse senedi getirilerine etkisi: Olay Çalışması yöntemiyle BİST’te bir uygulama”, Bankacılar Dergisi, 92, 5-24.
22. Sakarya, Şakir -Yildirim, Hasan Hüseyin - Akkus, Hilmi Tunahan (2015). “BİST’te işlem gören enerji şirketlerinin finansal performanslarının TOPSIS çok kriterli karar verme yöntemi ile belirlenmesi”. 19. Finans Sempozyumu içinde (s. 601-616), sunulmuş bildiri, Çorum.
23. Serra, Ana Paula (2004). “Event Study tests: A brief survey”, Gestão.Org-Revista Electrónica de Gestão Organizacional, 2, 248-255.
24. Temiz, Hüseyin - Acar, Merve (2018). “Sürdürülebilirlik endeksinde işlem gören firmaların finansal performansı: olay çalışması örneği”, Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 11(3), 19711987. doi: 10.17218/hititsosbil.441200
25. Tuominen, Tero (2005). “Corporate layoff announcements and shareholder value: Empirical evidence from Finland (Master’s thesis)”. Lappeenranta University of Technology, Lappeenranta, 2005.
26. Uygurtürk, Hasan - Korkmaz, Turhan (2012). “Finansal performansın TOPSIS çok kriterli karar verme yöntemi ile belirlenmesi: Ana metal sanayi işletmeleri üzerine bir uygulama”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 7(2), 95-115.
27. Wilson, Mel (2003). “Corporate sustainability: What is it and where does it come from?”. Ivey Business Journal, https://iveybusinessjournal.com/publication/corporate-sustainability-what-is-it-and-where-does-it-come-from, Erişim Tarihi:10.02.2024
28. Yıldırım, Gülçin – Uzun Kocamış, Tuğçe – Tuncer Tokur, Özlem (2018). “Sürdürülebilirlik ve firma performansı: BİST sürdürülebilirlik endeksi şirketleri üzerine bir uygulama”, Akademi Sosyal Bilimler Dergisi, 5(15), 90-96.