INVESTIGATION OF FINANCIAL PERFORMANCE AND MARKET VALUE OF TECHNOLOGY FIRMS WITH DUPONT-REGRESSION ANALYSIS

Abstract

The aim of this study is to investigate the determinants of financial performance and market value of Technology sector companies in Turkey. We used Dupont Analysis with Multiple Linear Regression method to evaluate which components of Dupont Analysis; Profitability, Asset Efficiency, Leverage, determines financial performance in Technology companies at which level. Afterwards, with the aid of Dupont Analysis and Multiple Linear Regression method market value of Technology sector firms investigated to understand which components of financial performance is related with market value in the sector. This study reveals that there is a positive and statistically significant relationship between profitability and asset efficiency and financial performance whereas level of debt usage does not relate with the financial performance among technology firms. This study also shows that asset efficiency is the only component that has explanatory power on market value of technology firms. According to the results of study, profitability and leverage do not explain market valuation of technology firms.

Keywords

• Dupont Analysis
• Market Value
• Technology Sector
• Firm Performance

Teknoloji Firmalarının Finansal Performansının Ve Piyasa Değerinin Dupont Analizi İle İncelenmesi

Abstract

Bu çalışmanın amacı, Türkiye'deki teknoloji sektörü şirketlerinin finansal performansının ve piyasa değerinin belirleyicilerini incelemektir. Bu bağlamda öncelikle DuPont Analizi ve Çoklu Doğrusal Regresyon modeli kullanılarak DuPont Analizinin; Karlılık, Varlık Verimliliği ve Kaldıraç bileşenlerinden hangilerinin teknoloji sektörü şirketlerinin finansal performansı üzerinde ne düzeyde etkisi olduğu incelenmiştir. Daha sonrasında DuPont Analizi ve Çoklu Doğrusal Regresyon yöntemleri ile teknoloji sektörü firmalarının piyasa değerini açıklamada finansal performansın hangi bileşenlerinin sektördeki piyasa değeri ile ilişkili olduğu analiz edilmiştir. Bu çalışma, teknoloji şirketlerinin finansal performansının temel belirleyicilerinin sırasıyla karlılık ve varlık verimliliği olduğunu ortaya koymaktadır. Bu çalışma aynı zamanda varlık verimliliği ve öz sermaye çarpanının teknoloji firmalarının piyasa değeri üzerinde olumlu etkisi olduğunu, ancak bu değişkenlerin açıklama gücünün çok düşük olduğunu (R2 = 0,075) göstermektedir. Bu çalışmanın sonuçlarına göre karlılık, teknoloji firmalarının piyasa değerlemesini açıklamamaktadır. Bu çalışmanın güncel literatüre en önemli katkısı, finansal performans bileşenlerinin Türkiye'deki teknoloji firmalarının piyasa değerini açıklamakta yeterli olmadığının ortaya konulmasıdır. Kârlılık, varlık kullanım etkinliği ve sermaye yapısı gibi finansal performans bileşenlerinden ziyade teknoloji şirketlerinin piyasa değerinin farklı belirleyicilerinin olduğu çalışma sonucunda ulaşılan en önemli sonuçlardan bir tanesidir.

Keywords

• Dupont Analizi
• Piyasa Değeri
• Teknoloji Sektörü
• Firma Performansı

References

1. Akyüz, F.,- Yeşil, T.,- Kara, E. (2019). “İşletmelerin Dupont Karlılık Analiziyle Performansının Belirlenmesi: Borsa İstanbul İmalat Sektörü Örneği”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 83, 61-84.
2. Almazari, A. A. (2012), “Financial performance analysis of the Jordanian Arab bank by using the DuPont system of financial analysis”, International Journal of Economics and Finance, 4(4), 86-94.
3. Bauman, M. P. (2014), “Forecasting operating profitability with DuPont analysis”, Review of Accounting and Finance, 13(2), 191-205.
4. Benjamin, S. J.- Mohamed, Z. B.,- Marathamuthu, M. S. (2018) “DuPont analysis and dividend policy: empirical evidence from Malaysia” Pacific Accounting Review, 30(1), 52-72.
5. Botika, M.(2012), “The use of Dupont Analysis in abnormal return evaluation: Empirical study of Romanian market”, Procedia-Social and Behavioral Sciences, 62, 1179-1183.
6. Burja, V.,- Mărginean, R. (2014), “The study of factors that may influence the performance by the Dupont analysis in the furniture industry”, Procedia Economics and Finance, 16, 213-223.
7. Büyükarıkan, U., - Eryılmaz, C. (2020), “Tarım Sektöründeki İşletmelerin Finansal Performansının DuPont Modeliyle Analizi”, Erzincan Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 13(2), 129-141.
8. Doorasamy, M. (2016), “Using DuPont analysis to assess the financial performance of the top 3 JSE listed companies in the food industry”, Investment Management and Financial Innovations, 13(2), 29-44.

9. Gümüş, U.,- Çıbık, E. (2018), “Borsa’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı İşletmelerinin Birleşik Oran Analizi (Dupont) Yöntemiyle Performansının Ölçülmesi”, Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 11(3), 2178-2194.
10. Herciu, M. - Ogrean, C., - Belascu, L. (2011), “A Du Pont analysis of the 20 most profitable companies in the World”, International Conference on Business and Economics Research, 1(2011), IACSIT Press, Kuala Lumpur, Maleysia, 45-48.
11. Karadeniz, E.- Koşan, L.- Günay, F.- Dalak, S. (2019), “Otel İşletmelerinde Kârlılığı Etkileyen Değişkenlerin DuPont Analiz Tekniğiyle Ölçülmesi: Avrupa Borsalarında Ekonometrik Bir Analiz”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 81, 21-36.
12. Padake, V. - Soni, R. (2015), “Measurement of efficiency of top 12 banks in India using DuPont analysis”, IUP Journal of Bank Management, 14(4), 59-68.
13. Praveena, S., - Mahendran, K. (2014), “Performance analysis of sugar industry-DuPont analysis”, Agriculture Update, 9(1), 21-24.
14. Raza, S. A.- Jawaid, S. T. -Adnan, M. (2013) “A DuPont Analysis on Insurance Sector of South Asian Region” MPRA Paper 49289, University Library of Munich, Germany.
15. Rogova, E. (2014), “DuPont analysis of the efficiency and investment appeal of Russian oil-extracting companies”, 8th International Scientific Conference “Business and Management 2014”, Vilnius, Lithuania, 164-171.
16. Saus-Sala, E.- Farreras-Noguer, M.À.- Arimany-Serrat, N.- Coenders, G. (2020), “Compositional DuPont analysis. A visual tool for strategic financial performance assessment”, Research Gate Preprint, https://doi.org/10.13140/RG.2.2.14168.85760
17. Sheela, S. C.,- Karthikeyan, K. (2012), “Financial performance of pharmaceutical industry in India using dupont analysis”, European Journal of Business and Management, 4(14), 84-91.
18. Soliman, M. T. (2004), “Using industry-adjusted DuPont analysis to predict future profitability” Available at SSRN 456700.
19. Şahin, A. (2020), “Sürdürülebilir Büyüme Oranına Göre Hızlı ve Yavaş Büyüyen Firmalarda Finansal Kaldıraç Etkisi: İSO 1000 Üzerine Bir İnceleme”, Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 5(3), 620-642.
20. Turner, J.- Broom, K.- Elliott, M.,- Lee, J. F. (2015), “A decomposition of hospital profitability: An application of DuPont analysis to the US market”, Health Services Research and Managerial Epidemiology, 2, 1-10.