MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLARIN PİYASA DEĞERİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: TÜRKİYE ÜZERİNE BİR ANALİZ*

Abstract

Teknolojinin hızla ilerlemesiyle birlikte, maddi olmayan varlıklar işletmelerin piyasa değerinin belirlenmesinde giderek daha önemli hale gelmiştir. Bu çalışma, Borsa İstanbul'da (BIST) işlem gören 207 firmanın Panel Veri Analizini kullanarak bu varlıkların piyasa değeri üzerindeki etkisini araştırmaktadır. Bu araştırma, gelişmekte olan piyasalarda maddi olmayan varlıkların piyasa değeriyle olan negatif ilişkisini inceleyerek, gelişmiş ekonomilerdeki genellikle pozitif sonuçlarla karşılaştırıldığında farklı ve önemli bulgular ortaya koymaktadır. Panel Veri Analizi hem kesit hem de zaman serisi verilerini entegre ederek veri kümesi içindeki varyasyonların ve ilişkilerin daha kapsamlı bir şekilde anlaşılmasını sağladığından, bu araştırma için uygun olduğu düşünülmektedir. Analiz, maddi olmayan varlıkların Türk firmalarının piyasa değeri üzerinde önemli ve negatif bir etkiye sahip olduğunu ortaya koymaktadır. Bu bulgu, maddi olmayan varlıkların potansiyel bir dezavantajına işaret etmekte ve piyasa değerini her zaman beklendiği gibi artırmayabileceğini göstermektedir. Sonuç olarak, finansal analizlerde ve stratejik planlamada maddi olmayan varlıkların değerlendirilmesine yönelik bir yaklaşıma duyulan ihtiyacı vurgulamaktadır.

Keywords

• Maddi olmayan varlıklar
• panel veri
• piyasa değeri

IMPACT OF INTANGIBLE ASSETS ON MARKET VALUE: AN ANALYSIS OF TÜRKIYE*

Abstract

With the rapid advancement of technology, intangible assets have become increasingly crucial in determining business market value. This study investigates their impact on market value using Panel Data Analysis of 207 firms listed on Borsa Istanbul (BIST). This research is significant because it explores the under-studied negative relationship between intangible assets and market value within the context of an emerging market, providing unique insights that contrast with predominantly positive findings in developed economies. Panel Data Analysis is particularly suited for this research as It combines both cross-sectional and time-series data, facilitating a more comprehensive understanding of variations and relationships within the dataset. The analysis reveals that Intangible assets have a significant and negative impact on the market value of Turkish firms. This finding highlights a potential downside to intangible assets, suggesting they might not always enhance market value as expected. Consequently, it emphasizes the need for a more nuanced approach to evaluating intangible assets in financial analyses and strategic planning. Understanding these effects is essential for investors and firms alike to accurately assess and manage the value of intangible assets.

Keywords

• Intangible assets
• panel data
• market value

References

1. Aboody, D., and Lev, B. (1998). The Value Relevance of Intangibles: The Case of Software Capitalization. Journal of Accounting research, 36, 161-191.
2. Adams, S. O., and Balogun, P. O. (2020). Panel Data Analysis on Corporate Effective Tax Rates of Some Listed Large Firms in Nigeria. Dutch Journal of Finance and Management, 4(2), https://doi.org/10.21601/djfm/9345
3. Aguiar, G. de A., Tortoli, J. P., Figari, A. K. P., and Pimenta Junior, T. (2021). Analysis of The Influence of Intangible Assets on The Performance of Brazilian Companies. Revista de Administração Da UFSM, 14(4), 907–931. https://doi.org/10.5902/1983465944075
4. Atalay, B. (2018). Maddi Olmayan Duran Varlıkların İhtiyaca Uygun Sunumunun Şirket Değerine Etkisi: Türkiye Örneği. Doktora Tezi, Başkent Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
5. Bai, J. (2009). Panel Data Models with Interactive Fixed Effects. Econometrica, 77, 1229-1279. https://doi.org/10.3982/ECTA6135
6. Banker, R. D., Huang, R., Natarajan, R., and Zhao, S. (2019). Market Valuation of Intangible Asset: Evidence on SG&A Expenditure. The Accounting Review, 94(6), 61-90.
7. Bates, D., M¨achler, M., Bolker, B., and Walker, S., 2015. Fitting Linear Mixed-Effects Models uUing lme4. J. Stat. Softw. 67. https://doi.org/10.18637/jss.v067.i01.
8. Cosmulese, C. G., Socoliuc, M., Ciubotariu, M. S., Grosu, V., and Mateş, D. (2021). Empirical Study on The Impact of Evaluation of Intangible Assets on The Market Value of The Listed Companies. E a M: Ekonomie a Management, 24(1), 84–101. https://doi.org/10.15240/TUL/001/2021-1-006

9. Dancaková, D., Sopko, J., Glova, J., and Andrejovská, A. (2022). The Impact of Intangible Assets on the Market Value of Companies: Cross-Sector Evidence. Mathematics, 10(20). https://doi.org/10.3390/math10203819.
10. Ertuğrul, M. (2020). Maddi Olmayan Duran Varlıkların Değer İlişkisi. Muhasebe ve Denetime Bakış, 59, 213–232. https://orcid.org/0000-0003-2068-2080
11. Godfrey, J., and Koh, P. S. (2001). The Relevance to Firm Valuation of Capitalising Intangible Assets In Total and By Category. In Australian Accounting Review, 11(24), 39–48). https://doi.org/10.1111/j.1835-2561.2001.tb00186.x
12. Gümrah, Ü., and Adiloğlu, B. (2011). Value Relevance and Reliability of Goodwill and Intangibles on Financial Statements: The Case of Istanbul Stock Exchange. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 40(2), 155–165.
13. Hsiao, C. (n.d.). Analysis of Panel Data, Third Edition.
14. İltaş, Y., and Pınar KAYA, H. (2018). AR-GE Harcamalarının Hisse Başına Kara Etkisi: Bist Teknoloji Endeksi (XUTEK) Firmaları Üzerine Bir Uygulama. C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 19(1), 149–162. International Accounting Standards Board. (2018). Conceptual Framework for Financial Reporting (revised March 2018). IFRS Foundation. https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/conceptual-framework/
15. Kabbani, S. M., and Zaneldin, E. K. (2021). The Impact of Corporate Governance on the Profitability of Insurance Firms in Syria. International Journal of Financial Research, 12(2), 150-163. doi: https://doi.org/10.5430/ijfr.v12n2p150
16. Kaygusuz, M. (2017). Maddi Olmayan Duran Varlıkların Finansal Performansa Etkisi: Borsa İstanbul Teknoloji Şirketlerinde Bir Uygulama. Yayınlanmamış Yüksek LisansTezi, Dumlupınar Üniversitesi Sostal Bilimler Enstitüsü, Kütahya.
17. Li, D., Chen, J., and Gao, J. (2011). Non‐Parametric Time‐Varying Coefficient Panel Data Models With Fixed Effects. The Econometrics Journal, 14(3), 387-408.
18. Ocak, M., and Findik, D. (2019). The impact of intangible assets and sub-components of intangible assets on sustainable growth and firm value: Evidence from Turkish listed firms. Sustainability (Switzerland), 11(19). https://doi.org/10.3390/su11195359
19. Özdemir, Ö., Öncü, E., and Katip, İ. (2018). Muhasebe ve Finansman Dergisi Muhasebe Verilerinin Firma Değerine Etkisi: Borsa İstanbul Metal Sektörü Üzerine Bir Uygulama The Effect of Accounting Information on Firm’s Value: An Application on Borsa Istanbul Metal Sector. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 125–138.
20. Perwito, P., Nugraha, N., Gisman, G., and Gunardi, G. (2021) Intangible Asset Moderation and the Sustainable Investment and Firm Value Relation. https://doi.org/10.4108/eai.18-11-2020.2311719.
21. Rodionov, D., Perepechko, O., and Nadezhina, O. (2020). Determining economic security of a business based on valuation of intangible assets according to the international valuation standards (IVS). Risks, 8(4), 1–14. https://doi.org/10.3390/risks8040110..
22. Salamudin, N., Bakar, R., Ibrahim, M. K., and Hassan, F. H. (2010). Intangible assets valuation in the Malaysian capital market. Journal of Intellectual Capital, 11(3), 391–405. https://doi.org/10.1108/14691931011064608.
23. Sertçelik, Ş., and Gökmen, A. M. (2021). İnovasyon, Beşeri Sermaye ve Ekonomik Büyüme Arasındaki Ampirik İlişki: OECD Ülkeleri için Panel Veri Analizi. Pamukkale Üniversitesi İşletme Araştırmaları Dergisi, 8(1), 278-296. https://doi.org/10.47097/piar.937726
24. Subaida, I., and Sari, L. P. (2021). Intangible Assets, Research & Development Intensity, and Firm Value with Firm Performance as an Intervening Variable. Advances in Economics, Business and Management Research, 173, 9–15.
25. Taysı, K. (2019). Maddi Olmayan Duran Varlıkların Kriz Döneminde Şirket Performansına Etkisi: Türkiye Örneği. Yayınlanmamış Tez
26. Wilson, R. M. S., and Stenson, J. A. (2008). Intermezzo valuation of information assets on the balance sheet: The recognition and approaches to the valuation of intangible assets. Business Information Review, 25(3), 167–182. https://doi.org/10.1177/0266382108095039
27. Yalçin, M. O., Dincer, N. G., and Demir, S. (2021). Fuzzy panel data analysis. Journal of Science, 48(3), 1–13. https://doi.org/10.48129/kjs.v48i3.8810