The Effect of Innovation on Financial Performance: A Research in BIST Manufacturing Sector

Abstract

The study aims to research the effect of firms’ innovation activities on financial performance. In this context, 2018-2022 data of 80 firms in the “BIST Manufacturing Sector” were analyzed using “panel data analysis” methods. As a consequence of the analysis, it was noted that the R&D expenses of the firms did not have a statistically significant effect on financial performance. However, while intangible assets have a negative impact on return on assets, it was found to have a positive impact on return on equity. Within this scope, it is expected that investments and expenses made in innovation activities will have significant effects on financial performance in the long term.

Keywords

• Innovation
• Financial Performance
• Panel Data Analysis

İnovasyonun Finansal Performansa Etkisi: BIST İmalat Sektöründe Bir İnceleme

Abstract

Bu çalışmada firmaların inovasyon faaliyetlerinin finansal performansa olan etkisini araştırmak amaçlanmaktadır. Bu bağlamda, “BIST İmalat Sektöründe” yer alan 80 firmanın 2018-2022 yılları verisi panel veri analizi yöntemleri kullanılarak analiz edilmiştir. Analizler neticesinde firmaların Ar-Ge giderlerinin, finansal performans üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisi olmadığı belirlenmiştir. Ancak maddi olmayan duran varlıkların aktif karlılık üzerinde negatif yönlü bir etkisi bulunurken, öz kaynak karlılığı üzerinde pozitif yönlü etkisi olduğu saptanmıştır. Bu bağlamda inovasyon faaliyetlerine yapılan yatırım ve harcamaların uzun vadede finansal performans üzerinde ciddi etkileri olacağı düşünülmektedir.

Keywords

• İnovasyon
• Finansal Performans
• Panel Veri Analizi

References

1. Akgüç, Ö. (2010). Finansal Yönetim (8. Baskı). İstanbul: Avcıol Basım Yayım.
2. Apergis, N. & Sorros, J. (2014). The role of R&D expenses for profitability: evidence from U.S. fossil and renewable energy firms. International Journal of Economics and Finance, 6(3), 8-15.
3. Aslan, Y., & Aygün, M. (2019). İnovasyonun firma performansı üzerine etkisi: BİST’te imalat sektöründe faaliyet gösteren firmalar üzerine bir inceleme. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 7(6), 91-109. https://doi.org/10.18506/anemon.506387
4. Atalay, M., Anafarta, N., & Sarvan, F. (2013). The relationship between innovation and firm performance: an empirical evidence from Turkish automotive supplier industry. Procedia-social and Behavioral Sciences, 75, 226-235. doi: 10.1016/j.sbspro.2013.04.026
5. Aytekin, S. & Güler Özçalık, S. (2018). Borsa İstanbul teknoloji ve bilişim endeksi firmalarında Ar-Ge harcamaları ve finansal performans ilişkisi. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 6(18): 67-73. http://dx.doi.org/10.18506/anemon.452625
6. Baltagi, B., & Wu, P. (1999). Unequally spaced panel data regressions with AR( 1 ) disturbances. Econometric Theory, 15(6), 814–823.
7. Box, G. E. P., & Pierce, D. A. (1970). Distribution of residual autocorrelations in autoregressive-ıntegrated moving average time series models. Journal of American Statistical Association, 65(332), 1509–1526.
8. Breusch, A. T. S., & Pagan, A. R. (1979). A simple test for heteroscedasticity and random coefficient variation. Econometrica, 47(5), 1287–1294.

9. Büyükipekçi, S., & Öztürk, G. (2023). Konaklama işletmelerinde pazar yönlülük ve inovasyonun finansal performans üzerindeki etkisi. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, 26(2), 370-389. https://doi.org/10.29249/selcuksbmyd.1328535
10. Canh, N., Liem, N., Thu, P., & Khuong, N. (2019). The Impact of Innovation on the Firm Performance and Corporate Social Responsibility of Vietnamese Manufacturing Firms. Sustainability. 11(13), 3666-3680. https://doi.org/10.3390/SU11133666.
11. Cegarra-Navarro, J., Reverte, C., Gómez-Melero, E., & Wensley, A. (2016). Linking social and economic responsibilities with financial performance: The role of innovation. European Management Journal, 34(5), 530-539. https://doi.org/10.1016/J.EMJ.2016.02.006.
12. Cook, D., & Weisberg, S. (1983). Diagnostics for heteroscedasticity in regression. Biometrika, 70(1), 1–10. https://www.jstor.org/stable/2335938
13. Çiçek, H., & Onat, O. (2012). İnovasyon odaklı faaliyetlerin firma performansına etkisinin veri zarflama analizi ile belirlenmesi; İMKB üzerine bir araştırma. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 4(7), 46-53.
14. Dağlı, H. & Ergün, T. (2017). Türkiye’de AR-GE harcamalarının firma kârlılığına etkisi. Karadeniz Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Sosyal Bilimler Dergisi, 7(13), 69-83.
15. Demirhan, D., & Aracıoğlu, B. (2017). İnovasyon ve finansal performans arasındaki ilişki: BIST teknoloji endeksindeki firmalar üzerine bir araştırma. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 195-218. DOI: 10.18092/ulikidince.323730
16. Eicker, F. (1967). Limit theorems for regressions with unequal and dependent errors. Fifth Berkeley Sumposium on Mathematical Statistics and Probabilidy, 59–82.
17. Fındık, D., & Ocak, M. (2016). Türkiye’de maddi olmayan varlık yatırımlarının işletmelerin finansal performansı üzerine etkisi. Ege Academic Review, 16(3), 397–414.
18. Friedman, M. (1937). The use of ranks to avoid the assumption of normality implicit in the analysis of variance. Journal of the American Statistical Association, 32(200), 675–701.
19. González-Fernández, M., & González-Velasco, C. (2018). Innovation and corporate performance in the Spanish regions. Journal of Policy Modeling, 40(5), 998-1021. https://doi.org/10.1016/j.jpolmod.2018.05.005
20. Greene, W. H. (2002). Econometric Analysis. Pearson Education.
21. Gültekin, A., & Onuk, M. (2020). İnovasyonun şirket performansı üzerine etkisi: Bursa otomotiv sanayisi üzerine bir inceleme. Uluslararası Sosyal Araştırmalar Dergisi, 13(71), 939-956. DOI: 10.17719/jisr.10568
22. Gürkan, N., & Gürkan, S. (2017). Yenilikçilik kavramının işletmelerin finansal performansı üzerindeki etkisi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 13(13), 213-226.
23. Huber, P. (1967). Behavior of maximum likelihood estimates under nonstandard conditions. Proc. 5th Berkeley Sympt. Math. Statist. Prob., 221–233.
24. Kmenta, J. (1986). Elements of Econometrics. In Elements of Econometrics. Macmillan Publishing Company. https://doi.org/10.3998/mpub.15701
25. Lantz, J.-S., & Sahut, J.-M. (2005). R&D investment and the financial performance of technological firms. International Journal of Business, 10(3), 251–270.
26. Lehenchuk, S. F., Vakaliuk, T. A., Nazarenko, T. P., Kubaščíková, Z., & Juhászová, Z. (2023). The impact of ıntangible assets on the financial performance of Slovak ict companies: a panel data regression analysis. CEUR Workshop Proceedings, 61–81. https://ceur-ws.org/Vol-3465/paper08.pdf
27. Özşahin Koç, F., & Deran, A. (2024). Borsa İstanbul imalat sektöründe yer alan firmaların borçlanma maliyetlerinin finansal performansa etkisi üzerine araştırma. Journal of Accounting and Taxation Studies, 17(1), 73-98. https://doi.org/10.29067/muvu.1395436
28. Parks, R. W. (1967). Efficient estimation of a system of regression equations when disturbances are both serially and contemporaneously correlated. Journal of the American Statistical Association, 62(318), 500–509.
29. Przychodzen, J., & Przychodzeń, W. (2015). Relationships between eco-innovation and financial performance – evidence from publicly traded companies in Poland and Hungary. Journal of Cleaner Production, 90, 253-263. https://doi.org/10.1016/J.JCLEPRO.2014.11.034.
30. Ruggiero, P., & Cupertino, S. (2018). CSR Strategic Approach, Financial Resources and Corporate Social Performance: The Mediating Effect of Innovation. Sustainability. 10(10), 3611-3633. https://doi.org/10.3390/SU10103611.
31. Saliba de Oliviera J. A., Cruz Basso, L. F., Kimura, H. & Sobreiro, V. A. (2018). Innovation and financial performance of companies doing business in Brazil. International Journal of Innovation Studies, 2(4), 153-164. https://doi.org/10.1016/j.ijis.2019.03.001
32. Sandal, M., & Gacar, A. (2021). İnovasyon ve kârlılık arasındaki ilişki: otomotiv sektörü üzerine bir araştırma. Ahi Evran Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 7(2), 556-571. DOI: 10.31592/aeusbed.908791
33. Şişmanoğlu, E. & Yaşar Akçalı, B. (2016). The effect of innovation on financial performance of some ınformation and technology companies in Turkey. Ekoist: Journal of Econometrics and Statistics, 24, 82-93.
34. Tatar, H. (2010). İnovasyonun finansal performans üzerindeki etkisi: imalat sektöründe bir uygulama. Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi. Gaziantep: Gaziantep Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
35. Tekin Turhan, G. (2021). Ar-Ge harcamalarinin finansal performansa etkisi: BİST’de işlem gören şirketler analizi. Bilim-Teknoloji-Yenilik Ekosistemi Dergisi, 2(1), 45-55.
36. Tuan, N., Nhan, N., Giang, P., & Ngoc, N. (2016). The effects of innovation on firm performance of supporting ındustries in Hanoi, Vietnam. Journal of Industrial Engineering and Management, 9(2), 413-431. https://doi.org/10.3926/jiem.1564
37. Uzun Kocamış, T., & Güngör, A. (2014). Türkiye’de Ar-Ge harcamaları ve teknoloji sektöründe Ar-Ge giderlerinin kârlılık üzerine etkisi: Borsa İstanbul uygulaması. Maliye Dergisi, 166, 127-138.
38. White, H. (1980). A Heteroskedasticity-Consistent Covariance Matrix Estimator and A Direct Test for Heteroskedasticity. Econometrica, 48(4), 817–838.
39. Yerdelen Tatoğlu, F. (2020). Panel Veri Ekonometrisi, Beta Yayınları, 5. Baskı, İstanbul.
40. Yıldırım, H. & Sakarya, Ş. (2018). Firmaların Ar-Ge harcamalarının aktif ve özsermaye kârlılığına etkisi: BİST teknoloji sektöründe bir uygulama. İşletme Bilimi Dergisi, 6(3), 39-60. https://doi.org/10.22139/jobs.425497