COVİD-19 SÜRECİNDE UYGULAMAYA KONULAN TÜRK TİCARET KANUNU GEÇİCİ 13. MADDESİNİN ŞİRKETLERİN TEMETTÜ POLİTİKALARI VE DİĞER FİNANSAL KARARLARI ÜZERİNE ETKİLERİ

Abstract

Covid-19 salgınının olumsuz ekonomik etkilerini azaltmaya yönelik olarak 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu’na (TTK) geçici olarak 13. madde eklenmiştir. İlgili düzenleme ile sermaye şirketlerinin 2019 karından 2020 yılı içerisinde nakit temettü dağıtımlarının dağıtılabilir karın %25’inden fazla olamayacağı belirtilmiştir. Bu çalışmada ilgili düzenlemenin getirmiş olduğu nakit temettü dağıtım kısıtlamalarının şirketlerin temettü politikalarına ve diğer finansal kararlarına olan etkileri değerlendirilmektedir. Buna göre düzenlemenin 2020 yılı için şirketleri finansal olarak rahatlatıcı etkisi yüksektir. Şirketlerde bedelsiz temettü dağıtımına kısıtlama getirilmediği için şirketleri bu yönde özendirmektedir. Ayrıca düzenlemeyle şirketlerde likidite riskinin, finansal riskin ve kaynak maliyetinin azaldığı, mali yapının güçlendiği sonucuna varılmıştır. Ancak düzenlemenin 31.12.2020 tarihine kadar geçerli olması yeterli değildir. 2021 yılında da Covid-19 etkisi yoğun şekilde devam ettiği için düzenlemenin de süresi uzatılmalıydı. Düzenlemenin süresinin Covid-19’un etkisinin azaldığı ve şirket satışlarının arttığı bir döneme kadar uzatılması şirketler ve ülke ekonomisi açısından daha iyi olabilirdi. 2021 yılında 2019 yılı karlarının kalanlarının dağıtılması sonucunda şirketler bu durumdan olumsuz olarak etkilenebileceklerdir.

Keywords

• Covid-19
• temettü
• TTK Geçici Madde 13
• Kar Payı Dağıtımının Sınırlandırılması

THE EFFECTS OF PROVISIONAL ARTICLE 13 OF THE TURKISH COMMERCIAL CODE ON THE COMPANIES’ DIVIDEND POLICIES AND OTHER FINANCIAL DECISIONS DURING THE COVID-19 PANDEMIC

Abstract

In order to reduce the adverse economic effects of the Covid-19 outbreak, provisional 13 was temporarily added to the Turkish Commercial Code (TCC) numbered 6102. It was stated in the regulation that the amount of cash dividends from 2019 profit to shareholders of capital companies in 2020, didn’t exceed 25% of the distributable profit. In this study, the effects of the cash dividends distribution restrictions imposed by the regulation on the dividend policies and other financial decisions of capital companies are evaluated. Accordingly, the regulation had a high financial relieving effect for companies in 2020. Since there was no restriction on the distribution of stock dividends, companies were encouraged in this direction. In addition, it is concluded that liquidity risk, financial risk and cost of capital were decreased and the financial structure of the companies was strengthened. However, it is not enough for the regulation to be valid until 31.12.2020. The duration of the regulation should have been extended, as the effects of Covid-19 continued intensely in 2021.It would be better for companies and the Turkish economy to extend the duration of the regulation to a period when the impact of Covid-19 will be reduced and companies’ sales will increase. As a result of the distribution of the remaining distributable profits of 2019 in 2021, companies will be adversely affected by this situation.

Keywords

• Covid-19
• dividend
• Provisional Artical 13 of the Turkish Commercial Code
• Restriction of Profit Share Distrubition

References

1. Abiad, A., Arao, R. M., & Dagli, S. (2020). The economic impact of the COVID-19 outbreak on developing Asia, ADB Briefs, No:128, 1-14.
2. Aksoy, A. &Yalçıner, K. (2013). İşletme sermayesi yönetimi (5. Baskı). Ankara: Detay Yayıncılık.
3. Aksoy, E.E. (2017). Finansal yönetim, teorik yaklaşımlar, çözümlü örnekler ve öneri yaklaşımlar (1. Baskı).Ankara: Gazi Kitapevi.
4. Aytuğar, B. (2020). Anonim şirketlerde kâr payı ve kâr payı avansı dağıtımı hakkında 7244 sayılı kanun ile öngörülen tedbirler. İnönü Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, 11(2), 396-410.
5. Baker,H. Kent.(2009).Dividends and dividend policy, the United States of America: John Wiley & Sons.
6. Bhattacharya, S. (1979). Imperfect information, dividend policy, and" the bird in the hand" fallacy. The Bell Journal of Economics, 10, 259-270.
7. Chambers, N. (2009). Firma değerlemesi (2. Baskı). İstanbul: Beta Yayınevi.
8. Dündar, E. & Uçma U., T. (2020). Anonim şirketlerde kar payı dağıtımı ve yeni koronavirüs (covid-19) salgın döneminin kar payı dağıtımı üzerine etkileri, İşletme Akademisi Dergisi, 1(3), 174-186.

9. Easterbrook, F. H. (1984). Two agency-cost explanations of dividends. The American Economic Review, 74(4), 650-659.
10. Eroğlu, M., & Özdemir, D. (2020).Türk ticaret kanunu geçici madde 13 hükmü ile anonim şirketlerin kâr payı dağıtım kararlarının sınırlandırılması. Dokuz Eylül Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, 22(2), 1021-1051.
11. Farrar, D., & Selwyn, L. (1967). Taxes, corporate financial policy and return to investors. National Tax Journal, 20(4), 444-454.
12. Gordon, M. J. (1963). Optimal investment and financing policy. The Journal of Finance, 18(2), 264-272.
13. Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American Economic Review, 76(2), 323-329.
14. Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
15. Lintner, J. (1956). Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes. The American Economic Review, 46(2), 97-113.
16. Lintner, J. (1962). Dividends, earnings, leverage, stock prices and the supply of capital to corporations. The Review of Economics and Statistics,44, 243-269.
17. Litzenberger, R. H., & Ramaswamy, K. (1979). The effect of personal taxes and dividends on capital asset prices: Theory and empirical evidence. Journal of Financial Economics, 7(2), 163-195.
18. Martin, A., Markhvida, M., Hallegatte, S., & Walsh, B. (2020). Socio-economic impacts of COVID-19 on household consumption and poverty. Economics of disasters and climate change, 4(3), 453-479.
19. Mazur, M., Dang, M., & Vo, T. T. A. (2020). Dividend policy and the COVID-19 crisis. Available at SSRN 3723790.
20. Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961). Dividend policy, growth, and the valuation of shares. The Journal of Business, 34(4), 411-433.
21. Miller, M. H., & Rock, K. (1985). Dividend policy under asymmetric information. The Journal of Finance, 40(4), 1031-1051.
22. Ozili, P. K., & Arun, T. (2020). Spillover of COVID-19: impact on the global economy. Available at SSRN 3562570.
23. Paramasivan, C., & Subramanian, T. (2009) Financial management. (1. Baskı). New Delphi: New Age International Pvt. Ltd., Publishers.
24. Rozeff, M. S. (1982). Growth, beta and agency costs as determinants of dividend payout ratios. Journal of Financial Research, 5(3), 249-259.
25. Walter, J. E. (1963). Dividend policy: its influence on the value of the enterprise. The Journal of Finance, 18(2), 280-291.