Sigorta Sektöründe Finansal Başarısızlık Riskinin Ölçümü: Altman-Z ve Fulmer H Modeli

Öz

Sigorta sektörü ekonomilerin sürdürülebilir bir kalkınma sağlaması, kaynakların adil dağıtılması ve riskin paylaşılması gibi önemli birtakım faaliyetler üstlenmektedir. Yerine getirilen faaliyetler sayesinde olası kriz dönemlerinde birey ve kurumların korunmasını amaçlamaktadır. Bu çalışmada Borsa İstanbul (BİST)’te işlem gören AgeSa sigorta, Ak sigorta, Anadolu anonim sigorta, Anadolu hayat ve emeklilik, Ray sigorta ve Türkiye sigorta firmalarının 2016-2023 yıllarındaki finansal başarısızlıklarının analizi amaçlanmaktadır. Çalışma kapsamında Altman Z skor ve Fulmer H modeli uygulanmış ve sonuçlar raporlanmıştır. Çalışma sonuçlarına göre Altman Z skoru modeli ile elde edilen sonuçlar tüm firmaların başarılı bir durum sergilediği fakat Fulmer H modelinden elde edilen sonuçlara göre tüm firmaların iflas bölgesinde yer aldığı tespit edilmiştir. Çalışma sonuçları literatürde yer alan çalışma sonuçları ile kıyaslandığında Altman Z skor modeli ile benzer sonuçlar içerdiği ve bu yönü ile Türkiye sigorta sektörünün performans analizinde daha doğru sonuçlar verdiği ifade edilebilir.

Anahtar Kelimeler

• Finansal Başarı
• Performans
• Altman Z skor
• Fulmer H skor
• Risk

Measuring The Risk of Financial Failure in The Insurance Industry: Altman-Z And Fulmer H Model

Abstract

The insurance sector undertakes a number of important activities such as ensuring sustainable development of economies, fair distribution of resources and sharing of risk. Through these activities, it aims to protect individuals and institutions during possible crisis periods. This study aims to analyze the financial failures of AgeSa Sigorta, Ak Sigorta, Anadolu Anonim Sigorta, Anadolu Hayat ve Emeklilik, Ray Sigorta and Türkiye Sigorta, which are traded on Borsa Istanbul (BIST), in the years 2016-2023. Within the scope of the study, Altman Z score and Fulmer H model were applied and the results were reported. According to the results of the study, the results obtained with the Altman Z score model show that all firms exhibit a successful situation, but according to the results obtained from the Fulmer H model, all firms are in the bankruptcy zone. When the results of the study are compared with the results of the studies in the literature, it can be stated that it contains similar results with the Altman Z score model and in this respect, it provides more accurate results in the performance analysis of the Turkish insurance sector.

Keywords

• Financial Success
• Performance
• Altman Z score
• Fulmer H score
• Risk

References

1. Alcalde, R., Alonso de Armiño, C., ve García, S. (2022). Analysis of the Economic Sustainability of the Supply Chain Sector by Applying the Altman Z-Score Predictor. Sustainability, 14(2), 851.
2. Almamy, J., Aston, J. ve Ngwa, L. N. (2016). An Evaluation of Altman's Z-Score Using Cash Flow Ratio to Predict Corporate Failure Amid the Recent Financial Crisis: Evidence From the UK. Journal of Corporate Finance, 36, 278-285.
3. Altman, E. (1968). Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4).
4. Altman, E. I., Iwanicz‐Drozdowska, M., Laitinen, E. K. ve Suvas, A. (2017). Financial Distress Prediction in an International Context: A Review and Empirical Analysis of Altman's Z‐Score Model. Journal of International Financial Management & Accounting, 28(2), 131-171.
5. Bayramoğlu, M. F. ve Başarır, Ç. (2016). Borsa İstanbul’da İşlem Gören Sigorta Şirketlerinin Karşılaştırmalı Finansal Performans Analizi. Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 16(4), 135-144.
6. Bektaş, S. (2022). Türk Sigorta Sektörünün 2002-2021 Dönemi için Merec, Lopcow, Cocoso, Edas Çkkv Yöntemleri ile Performansının Değerlendrilmesi. BDDK Bankacılık Ve Finansal Piyasalar Dergisi, 16(2), 247-283. https://doi.org/10.46520/bddkdergisi.1178359
7. Bellikli, U. (2023). Bankaların COVID-19 Öncesi/COVID Dönemine İlişkin Mali Başarı Durumlarının Karşılaştırmalı Analizi ve Karlılığın Başarıya Etkisi. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 18(3), 930-944.
8. Cındık, Z. ve Armutlulu, İ. H. (2021). A Revision of Altman Z-Score Model and A Comparative Analysis of Turkish Companies’ Financial Distress Prediction. National Accounting Review, 3(2), 237-255.

9. Dabagh, R. ve Sheikhbeiglou, S. (2021). Bankruptcy Prediction of Listed Companies in Tehran’s Stock Exchange by Artificial Neural Network (ANN) and Fulmer Model. Journal of Development and Capital, 5(2), 153-168.
10. Doğan, M. (2013). Relations Between the Profitability and Capital Structure of Insurance Companies: An Analysis Over Turkish Capital Market. The Journal of Accounting and Finance, 57, 121-136.
11. Doğan, M. (2015). Türkiye’de Katılım Bankalarının Finansal Performanslarının Karşılaştırılması. Journal of Economics, Finance and Accounting, 2(4), 638-650.
12. Elitaş, C., Eleren, A., Yıldız, F. ve Doğan, M. (2012). Gri İlişkisel Analiz İle Sigorta Şirketlerinin Performanslarının Belirlenmesi. 16. Finans Sempozyumu, 521-530.
13. Ergün Bülbül, S. ve Köse, A. (2016). Türk Sigorta Sektörünün Promethee Yöntemi ile Finansal Performans Analizi. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 38(1), 187-210.
14. Fulmer, J., Moon, J., Gavin, T. ve Erwin, J. (1984). A Bankruptcy Classification Model For Small Firms. Journal of Commercial Bank Lending, 66(11), 25-37.
15. Hauschild, D. (2013). Altman Z-Score: Not Just for Bankruptcy: From Z-Score to Green Zone. Survivability, Amros Corporation.
16. Gümüş, U. T., Bilge, E., Özdemir, G. ve Sarak, G. (2017). Bist 100’de İşlem Gören Çimento Şirketlerinin Finansal Performanslarının Altman-Z Skor Yöntemiyle İncelenmesi. Journal of Academic Value Studies (JAVStudies), 3(12), 129-135.
17. Joshi, D. (2019). A Study on Application of Altman’s Z Score Model in Predicting the Bankruptcy of Reliance Communication. International Journal of 360 Management Review, 7(2)
18. Kasilingam, R. ve Ramasundaram, G. (2012). Predicting Solvency Of Non-Banking Financial Institutions In India Using Fulmer And Springate Model. Journal of Services Research, 12(1).
19. Ko, Y. C., Fujita, H. ve Li, T. (2017). An Evidential Analysis of Altman Z-score for Financial Predictions: Case Study On Solar Energy Companies. Applied Soft Computing, 52, 748-759.
20. Koç, S., Şenol, Z. ve Çevik, M. (2018). Türkiye’de Faaliyette Bulunan Sigorta Şirketlerinin Finansal Performans Analizi: 2006-2015. Gazi İktisat Ve İşletme Dergisi, 4(1), 25-38. https://doi.org/10.30855/gjeb.2018.4.1.003
21. Kulalı, İ. (2016). Altman Z-Score Modelinin BİST Şirketlerinin Finansal Başarısızlık Riskinin Tahmin Edilmesinde Uygulanması. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 12(27), 283-292.
22. Kürklü, E. ve Türk, Z. (2017). Financial Failure Estimate In Bist Companies With Altman (Z-Score) And Springate (S-Score) Models. Osmaniye Korkut Ata Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 1 (1), 1-14.
23. Manaseer, S. ve Al-Oshaibat, S. D. (2018). Validity of Altman Z-Score Model to Predict Financial Failure: Evidence From Jordan. International Journal of Economics and Finance, 10(8).
24. Mohammed, S. (2016). Bankruptcy Prediction by Using the Altman Z-Score Model in Oman: A Case Study of Raysut Cement Company SAOG and its Subsidiaries. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 10(4), 70-80.
25. Panigrahi, C. M. A. (2019). Validity of Altman’s ‘Z’score Model in Predicting Financial Distress of Pharmaceutical Companies. NMIMS Journal Of Economics And Public Policy, 4(1), 65-73
26. Perçin, S. ve Sönmez, Ö. (2018). Bütünleşik Entropi Ağırlık ve Topsis Yöntemleri Kullanilarak Türk Sigorta Şirketlerinin Performansinin Ölçülmesi. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 18. EYİ Özel Sayısı, 565-582. Rahayu, F., Suwendra, I. W. ve Yulianthini, N. N. (2016). Analisis Financial distress Dengan Menggunakan Metode Altman Z-Score, Springate, Dan Zmijewski Pada Perusahaan Telekomunikasi. Jurnal Manajemen Indonesia, 4(1)Erişim Adresi: https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/JMI/article/view/6669
27. Sareen, A. ve Sharma, S. (2022). Assessing Financial Distress and Predicting Stock Prices of Automotive Sector: Robustness of Altman Z-score. Vision, 26(1), 11-24.
28. Swalih, M., Adarsh, K. ve Sulphey, M. (2021). A Study on the Financial Soundness of Indian Automobile Industries Using Altman Z-Score. Accounting, 7(2), 295-298.
29. Taffler, R. J. (1982). Forecasting Company Failure in the UK Using Discriminant Analysis and Financial Ratio Data. Journal of the Royal Statistical Society Series A: Statistics in Society, 145(3), 342-358.
30. Tanç, A., Çardak, D. ve Canlıtepe, F. (2022). Covid-19 Salgınının İşletmelerin Finansal Başarısızlığı Üzerine Etkileri: BİST İmalat Sektöründe Yer Alan İşletmelerin Altman Z-Skor Yöntemi Kullanılarak İncelenmesi. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, 25, 288-301.
31. Usmansyah, U. ve Pudjiastuty, P. (2023). To Recognize Indication of Financial Distress and or Bankruptcy of Five Textile Company for Five Years Period Using Five Financial Distress Models. Study of Management, Economic and Bussines, 2(1), 24-33.