TAHVİL VERİMİ İLE ÜLKE RİSK PRİMİ (CDS) ARASINDAKİ İLİŞKİ

Year 2024, Volume: 6 Issue: 2, 255 - 266, 28.12.2024

Gamze Taştemel , Esra Karpuz , Yasemin Deniz Koç

https://doi.org/10.56574/nohusosbil.1561248

Abstract

Ülke riski finansal yatırım kararlarında dikkate alınan önemli bir göstergedir. Yapılan çalışmalar ülke riskinin hisse senedi piyasası ile ilişkili olduğunu gösterse de tahvil piyasasını yönelik çalışmaların sınırlı olduğu tespit edilmiştir. Çalışmanın amacı 2008-2023 dönemi için ülke risk tahvil verimi arasındaki kısa ve uzun vadeli ilişkiyi test etmektir. Çalışmada Cointegration testi ve VAR Granger nedensellik yöntemleri kullanılarak analizler gerçekleştirilmiştir. VAR Granger nedensellik testi sonuçları incelendiğinde tahvil verimi ve CDS primi serileri arasında Granger nedensellik ilişkisinin olmadığı diğer bir ifade ile serilerin birbirlerinin Granger nedeni olmadığı görülmüştür. Elde edilen bulgular incelendiğinde tahvil piyasasının ülke riskinden bağımsız kendi dinamiklerinden etkilenen bir piyasa olduğunu söylemek mümkündür. Tahvil piyasasının ülke riskinden bağımsız işleyen bir piyasa yapısına sahip olduğuna dair elde edilen bu bulgular uluslararası yatırımcılar, piyasa katılımcıları ve politika yapıcıları açısından büyük önem taşımaktadır.

Keywords

CDS, Tahvil Verimi, Yatırım, Cointegration, Granger.

References

• Akçayır, Ö. (2022). Kredi Temerrüt Swapları (CDS) ve Fed Para Politikalarının Türk Tahvil Faizleri Üzerindeki Etkileri: Yapısal Kırılmalı Bir Ekonometrik Analiz. Mehmet Akif Ersoy İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 483-511.
• Akkaya, M. (2017). Türk Tahvillerinin CDS Primlerini Etkileyen İçsel Faktörlerin Analizi. Maliye Finans Yazıları, 129-146.
• Bank, S., & Kahraman, E. (2023). CDS ve Tahvil Marjları İlişkisi: Bibliyometrik Bir Bakış Açısından Literatür Araştırması. Marmara Üniversitesi Öneri Dergisi, 15-39.
• Başarır, Ç., & Keten, M. (2016). Gelişmekte Olan Ülkelerin CDS Primleri İle Hisse Senetleri ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon İlişkisi. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 369-380.
• Bayhan, S., Kömür, S., & Yıldız, Ü. (2021). Türkiye İçin Döviz Kuru ve CDS Primleri Arasındaki İlişkinin Frekans Alanı Nedensellik Analizi. Uluslararası Ekonomi, İşletme ve Politika Dergisi, 329-339.
• Bolaman Avcı, Ö. (2020). CDS Primleri ve Yabancı Yatırımcıların Satım Yönlü İşlemleri Arasındaki İlişkinin İncelenmesi. Journal of Yasar University, 40-47.
• Ceylan, B., & Özpençe, Ö. (2020). Ülke CDS Priminin Dış Borçlar Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi: Türkiye Örneği. Uluslararası Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 43-52.
• İlter, Ş., & Gök, R. (2021). Kredi Temerrüt Swaplarının (CDS) Doğrudan Yabancı ve Portföy Yatırımları Üzerindeki Etkisi: Türkiye Örneği. Maliye ve Finans Yazıları, 233-252.
• İskenderoğlu, Ö., & Balat, A. (2018). Ülke Kredi Notlarının CDS Primleri Üzerindeki Etkisi: BRICS Ülkeleri ve Türkiye Üzerine Bir Uygulama. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 47-64.
• Kandemir, T., Vurur, N., & Gökgöz, H. (2022). Türkiye’nin CDS Primleri ile BİST 100, Döviz Kurları ve Tahvil Faizleri Arasındaki Etkileşimin cDCC-EGARCH ve Varyansta Nedensellik Analizleriyle İncelemesi. KMÜ Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 510-526.
• Karslıoğlu, İ., & Sevim, U. (2022). Hisse Senedi Fiyatları ile Ülke Risk Primi (CDS) Arasındaki İlişki. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 576-593.
• Kılcı, E. N. (2019). Dış Borçların Ülke CDS Primleri Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi: Türkiye Örneği. Sayıştay Dergisi, 75-92.
• Mazak, M., & Özkul, G. (2020). Kredi Temerrüt Takasları (CDS) ve Devlet Tahvilleri Arasındaki İlişki: Türkiye Üzerine Bir İnceleme. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 243-256.
• Önem, H. B. (2022). Döviz Kurları ve CDS Primi Oynaklığının BIST Endekslerine Yayılım Etkisi. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Uygulamalı Bilimler Dergisi, 274-293.
• Özpınar, Ö., Özman, H., & Doru, O. (2018). Kredi Temerrüt Takası (CDS ) ve Kur-Faiz İlişkisi : Türkiye Örneği. Bankacılık ve Sermaye Piyasası Araştırmaları Dergisi, 31-45.
• Phillips, P. C. B., & Ouliaris, S. (1990). Asymptotic Properties of Residual Based Tests for Cointegration. Econometric, 174-176.
• Sarıtaş, H., Kar, A., & Pazarcı, Ş. (2023). Türkiye’de Doğrudan Yabancı Yatırımlar ile CDS, VIX Endeksi ve Kredi Derecelendirmeleri İlişkisi. Yönetim ve Ekonomi, 21-39.
• Taştemel, G. (2020). Türkiye’deki Bankaların Türev Ürün Kullanım Yoğunluğu. Girişimcilik ve Kalkınma Dergisi, 37-60.
• Uçarkaya, S., Babuşcu, Ş., & Hazar, A. (2022). Ülke Kredi Notlarının CDS Primleri Üzerindeki Etkisi: Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülkeler Üzerine Bir Olay Analizi. Maliye ve Finans Yazıları, 135-158.
• Ustaoğlu, E. (2022). CDS, Borsa ve Döviz Kuru Arasındaki İlişkilerin Analizi: Covid-19’dan Kanıtlar. Ekonomi, Politika & Finans Araştırmaları Dergisi, 301-315.