Persistence of Returns of Stock Funds Traded in TEFAS

Abstract

The interest of investors in Turkey to Borsa Istanbul is increasing and investment funds play an important role in investing in the stock market. Investors' use of certain criteria when choosing among many stock funds can help them choose high-performance funds. In this study, the continuity of returns of stock funds investing in Borsa Istanbul was examined. In the research, the return data of a total of 43 stock funds between 2010 and 2023 were used. Funds were divided into 20% groups based on their performance in various periods and their performance in the following period was measured. In addition, in order to understand the fund investment styles, their correlations with the XU100 and XTUMY indices were calculated and how decisive they were in performance was measured. According to the results of the research, the superior or weak returns of stock funds compared to other funds are persistent in 3-year and 5-year periods.

Keywords

• Equity Funds
• Performance Persistence
• Portfolio Management

TEFAS'ta İşlem Gören Hisse Senedi Fonlarının Getirilerinin Sürekliliği

Abstract

Türkiye’deki yatırımcıların Borsa İstanbul’a ilgisi giderek artmakta ve yatırım fonları borsaya yatırım yaparken önemli bir rol üstlenmektedir. Yatırımcıların çok sayıda hisse senedi fonu arasında seçim yaparken belli kriterler ile hareket etmeleri, yüksek performanslı fonları seçmelerine yardımcı olabilir. Bu çalışmada Borsa İstanbul’da yatırım yapan hisse senedi fonlarının getirilerinin sürekliliği incelenmiştir. Araştırmada toplam 43 adet hisse senedi fonunun 2010-2023 arası dönemdeki getiri verisinden faydalanılmıştır. Fonlar çeşitli dönemlerdeki performansları baz alınarak %20’lik gruplara ayrılmış ve takip eden dönemdeki performansları ölçülmüştür. Ayrıca fon yatırım tarzlarının anlaşılması için XU100 ve XTUMY endeksleri ile korelasyonları da hesaplanarak performansta ne kadar belirleyici olduğu ölçülmüştür. Araştırma sonuçlarına göre 3’er yıllık ve 5’er yıllık dönemlerde hisse senedi fonlarının diğer fonlara kıyasla üstün ya da zayıf getirileri süreklilik göstermektedir.

Keywords

• Hisse Senedi Fonları
• Performans Kalıcılığı
• Portföy Yönetimi

References

1. Alper, D.; Ertan, Y. (2008), “Yatırım Fonu Seçim Kararlarında Çerçeveleme Etkisi”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, C. 37: 174-184.
2. Arslan, M. (2005), “A Tipi Yatırım Fonlarında Yöneticilerin Zamanlama Kabiliyeti ve Performans İlişkisi Analizi: 2002-2005 Dönemi Bir Uygulama”, Ticaret ve Turizm Eğitim Fakültesi Dergisi, C.2: 1-11.
3. Aydın, Ü. (2013), “Türkiye’deki Yatırım Fonlarının Performanslarının Değerlendirilmesi: Dea ve Tobit Model Uygulaması”, Marmara Üniversitesi İ.İ.B. Dergisi, Cilt. 34 S.1: 87-110.
4. Bollen, N. P.; Busse, J. A. (2005), “Short-term Persistence in Mutual Fund Performance”, The Review of Financial Studies, Vol. 18, No. 2: 569-597.
5. Cuthbertson, K.; Nitzche, D.; O'Sullivan, N. (2006), Mutual Fund Performance, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.955807
6. Detzel, F. L.; Weigand, R. A. (1998), “Explaining Persistence in Mutual Fund Performance”, Financial Services Review, Vol. 7, No. 1: 45-55.
7. Elton, E. J.; Gruber, M. J.; Blake, C. R. (1996), “The Persistence of Risk-Adjusted Mutual Fund Performance”, Journal of Business, Vol. 69, No. 2: 133-157.
8. George J.; Jiang, J.G.; Yao, T.; Zaynutdinova, G.R. (2023), “The Effect of Investor Service Costs on Mutual Fund Performance”, Financial Review, 58, 91–115.

9. Ghoul, S.; Karoui, A.; Patel, S.; Ramani, S. (2023), “The Green and Brown Performances of Mutual Fund Portfolios”, Journal of Cleaner Production, Vol.384: 135267.
10. Grinblatt, M.; Titman, S. (1992), “The Persistence of Mutual Fund Performance”, The Journal of Finance, Vol. 47, No. 5: 1977-1984.
11. Gusni, S.; Faisal, H. (2018), “Factors Affecting Equity Mutual Fund Performance: Evidence From Indonesia”, Investment Management and Financial Innovations, Vol. 15, No. 1: 1-9.
12. Huij, J.; Verbeek, M. (2007), “Cross-sectional Learning and Short-run Persistence in Mutual Fund Performance”, Journal of Banking & Finance, Vol. 13, No. 3: 973-997.
13. Igbinosa, S. O. (2019), “Performance of Mutual Funds: Evidence from Nigeria”, Amity Journal of Management Research, Vol. 4, No. 2: 1-15.
14. Jones, C.S.; Mo, H. (2021), “Out-of-Sample Performance of Mutual Fund Predictors”, The Review of Financial Studies, Vol. 34: 149–193.
15. Mateus, C.; Mateus, B.I.; Todorovic, N. (2023), “Mutual Fund Performance: The Model for Selecting Persistent Winners”. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4473208.
16. Morey, M.R.; Gottesman, A. (2006), “Morningstar Mutual Fund Ratings Redux (January 2006)”, Pace University Finance Research Paper No. 2006/03, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.890128
17. Özek, P. (2014), “Yatırım Fonu Performansının Portföy Bilgileri ile İlişkili Olarak Analiz Edilmesi”, Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, C. 12, S.2: 42-55.
18. Patel, J.J. (2020), “A Study on Performance Evaluation of Selected Mutual Funds in India”, Gap Gyan Global Journal of Social Sciences, Vol. 3, No. 4: 80-85.
19. Qamar , H.; Singh, S. (2016), “Mutual Fund Performance Prediction”, IEEE Distributed Computing, VLSI, Electrical Circuits and Robotics (DISCOVER), Mangalore, 185-189.
20. Roy, B.; Punia, M. J. (2011), “Persistence and Survivorship Bias In the Performance of Mutual Funds: An Indian Experience”, (August 12, 2011). http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1908631.
21. Ünal, S.; Güleç, M. A. (2022), “Hisse Senedi Fonlarında Karşılaştırma Ölçütü Seçiminin Etkinliği”, Abant Sosyal Bilimler Dergisi, C. 22, S.1: 243-256.
22. Vidal-García, J. (2013), “The Persistence of European Mutual Fund Performance”. Research in International Business and Finance, Vol. 28: 45-67.
23. Vilantika, E. (2023), “Application of Analytical Hierarchy Process to Evaluate Ten Years of Mutual Fund Performance in Indonesia”, Jurnal Manajerial, Vol. 10, No. 1: 98-112.
24. Volkman, D. A.; Wohar, M. E. (1995), “Determinants of Persistence in Relative Performance of Mutual Funds”. Journal of Financial Research, Vol. 18, No. 4: 415-430.
25. Yıldız, A. (2006), “Yatırım Fonları Performanslarının Veri Zarflama Analizi Yöntemiyle Değerlendirilmesi”, Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, C. 61, S. 2: 211-234.
26. Yuan, J.; Yuan, X. (2023), “A Comprehensive Method for Ranking Mutual Fund Performance”, SAGE Open, April-June, 1–19.