BRICS ÜLKELERİ CDS PRİMLERİNİN TÜRKİYE CDS PRİMİ ÜZERİNE ETKİLERİ

Kredi temerrüt takası (CDS) primleri yabancı yatırımcıların ilgili ülkeye ilişkin risk algılarının bir göstergesi olarak 1990’lı yıllardan itibaren kullanılmaktadır. CDS primleri herhangi bir dış şokun veya iç dinamiklerden kaynaklı bir şokun yabancı yatırımcı tarafından nasıl fiyatlandığının bir göstergesidir. Türkiye ile BRICS ülkeleri arasındaki iş birlikleri ve ekonomik benzerlikler nedeniyle bu ülke grubunun CDS primlerindeki bir şokun Türkiye’nin CDS değerleri üzerinde yaratacağı etki bu çalışmanın çıkış noktasıdır. Bu anlamda, Türkiye’nin CDS primleri ile BRICS (Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve Güney Afrika) ülkelerinin CDS primleri arasındaki uzun dönem ilişki incelenmektedir. Türkiye’ye ait CDS primlerinin bağımlı değişken diğer ülkelere ait CDS değerlerini ise açıklayıcı değişken olduğu modelde uzun dönem ilişki ARDL (The Autoregressive Distributed Lag) sınır testi kullanılarak belirlenmiştir. ARDL sınır testinin uzun dönem katsayılarına göre Rusya ve Güney Afrika CDS primlerindeki bir artış uzun dönemde Türkiye’nin CDS primlerini arttırmaktadır. Söz konusu ilişki istatistiksel olarak anlamlı hesaplanmıştır. Buna göre Rusya ve Güney Afrika’ya ait CDS primlerinde meydana gelen bir puanlık bir artış sırasıyla uzun dönemde Türkiye’nin CDS değerleri üzerinde yaklaşık 0.018 ve 1.034 puanlık bir artışa neden olmaktadır. Öte yandan Hindistan, Çin ve Brezilya’nın CDS primlerindeki bir artış veya azalışının Türkiye’nin CDS primleri üzerinde uzun dönem etkisine sahip olmadığı tespit edilmiştir.

The spreads for credit default swaps (CDS) have been used since the 1990s as an indicator of the risk perception of a country by foreign investors. CDS spreads are an indicator of how foreign investors perceive an external shock or a shock due to a country's internal dynamics. Due to the cooperation and economic similarities between Türkiye and BRICS countries, the main objective of this study is to examine the impact of a shock in BRICS countries' CDS on Türkiye’s CDS values. In this sense, we analyze the long-term relationship between Türkiye's CDS value and the CDS spreads of BRICS countries (Brazil, Russia, India, China and South Africa). In the model where Türkiye’s CDS spreads are the dependent variable and the CDS spreads of the other countries are explanatory variables, the long-run relationship is determined using the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) test. According to the long-term coefficients of the ARDL bound test, an increase in the CDS spreads of Russia and South Africa increases the CDS spreads of Türkiye in the long term. Accordingly, a one percentage point increase in Russia's and South Africa's CDS spreads leads to a long-term increase in Türkiye's CDS values by approximately 0.018 and 1.034 percentage points, respectively. On the other hand, an increase or decrease in the CDS spreads of India, China and Brazil has no long-term impact on Türkiye’s CDS spreads.