Bu çalışmada Türkiye
hisse senedi piyasalarında likiditenin getiri üzerindeki etkisi 265 şirketin
2/01/2002 – 2/02/2017 arası döneme ait verisi kullanılarak incelenmiştir.
Likidite değişkenleri olarak Corwin-Schultz alım-satım farkı tahmincisi, en
yüksek – en düşük oranı ve Amihud likidite yetersizliği ölçüsü kullanılmıştır.
Likidite değişkeni ilave edilmiş ve risksiz faiz oranının sıfır olduğu basit
bir CAPM modeline panel veri en küçük kareler uygulanmıştır. Likidite
yetersizliğinin hem günlük hem de aylık getirilere negatif etkisi olduğu
bulunmuştur. Bu etki ayrıca dört farklı büyüklük grubunda incelenmiştir. Daha
büyük şirketlerdeki anlamsız ve pozitif katsayıya sahip olan Amihud likidite
yetersizliği ölçüsü dışında negatif etkinin alt örneklemlerde de olduğu
görülmüştür. Negatif etkinin daha küçük
şirketlerde daha güçlü olduğu bulunmuştur. Sonuçlar gelişmiş piyasalarda
likidite primini destekleyen pek çok çalışmanın aksinedir. Bu durum Türkiye
gibi gelişen piyasalar üzerine daha fazla analiz önermektedir.
In this study, we examine the effect of liquidity on return in the stock
market of Turkey using data of 265 companies for the period 2/01/2002 through
2/02/2017. We use Corwin-Schultz bid-ask spread estimator, high – low ratio and
Amihud illiquidity measure as liquidity variables. We run panel data least
squares on a simple CAPM model which has a liquidity variable and where the
risk-free interest rate is zero. We find that illiquidity has negative effect
on both daily and monthly returns. We also examine this effect in four size
groups. We find that negative effect persists in subsamples except for Amihud
illiquidity measure which has non-significant and positive coefficients for
larger companies. According to our findings, negative effect is stronger for smaller
companies. Our results are in contrast with many studies which support
liquidity premium in developed markets. This suggests further analysis on
emerging markets like Turkey.
Primary Language | Turkish |
---|---|
Subjects | Economics |
Journal Section | Articles |
Authors | |
Publication Date | April 25, 2018 |
Submission Date | May 31, 2017 |
Acceptance Date | March 10, 2018 |
Published in Issue | Year 2018 Volume: 11 Issue: 2 |
Ömer Halisdemir Universitesi Iktisadi ve Idari Bilimler Fakültesi Dergisi (OHUIIBF) is licensed under the Creative Commons Attribution-Noncommercial-Pseudonymity License 4.0 international license.