ANALYSIS OF THE RELATIONSHIP BETWEEN SUSTAINABILITY SCORES AND FINANCIAL PERFORMANCE OF THE COMPANIES IN THE BIST SUSTAINABILITY INDEX

Year 2023, , 57 - 62, 15.01.2024

Mete Bumin , Ayşegül Ertuğrul

https://doi.org/10.17261/Pressacademia.2023.1851

Abstract

Purpose- The inclusion of companies in the BIST Sustainability Index and the disclosure of sustainability scores provide not only benefits in terms of making companies’ sustainability practices better known by stakeholders and the public, but also may increase stock returns. Therefore, this study aims to analyse the relationship between sustainability scores and financial performance of companies in the BIST Sustainability Index.
Methodology- In order to analyse the relationship between the sustainability scores of 62 companies in the BIST Sustainability Index and their financial performances, the sustainability scores of the companies and the companies' firm value, return on assets and stock rate of return as the financial performance indicators is examined by multiple regression analysis method over the data of 2022.
Findings- A negative relationship was found between the sustainability scores of the companies and the firm value, while no significant relationship was found between the sustainability scores and the other financial performance indicators, namely return on assets and stock rate of return.
Conclusion- The reason for the negative relationship between the sustainability scores of the companies and the firm value may stem from the investors’ perception that the environmental investments to be made by the the company will increase the company's costs, which will have a negative impact on the company's financial statements and thus on the stock return.

Keywords

Sustainability, sustainability scores, financial performance, multiple regression analysis

BIST SÜRDÜRÜLEBİLİRLİK ENDEKSİNDEKİ ŞİRKETLERİN SÜRDÜRÜLEBİLİRLİK NOTLARI İLE FİNANSAL PERFORMANSLARI ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ANALİZİ

Abstract

Amaç- Şirketlerin BIST Sürdürülebilirlik Endeksinde yer alması ve sürdürülebilirlik notlarının paylaşılması, bu şirketlerin sürdürülebilirlik alanındaki uygulamalarının paydaşları ve kamuoyu tarafından daha iyi bilinmesine katkı sağlamakta, aynı zamanda bireysel ve kurumsal yatırımcıların şirket hisselerine yatırım yapmasına da neden olarak hisse senedi getirilerini artırabilmektedir. Bu nedenle, çalışmada BIST Sürdürülebilirlik Endeksinde yer alan şirketlerin sürdürülebilirlik notları ile finansal performansları arasındaki ilişkinin analiz edilmesi amaçlanmıştır.
Yöntem- BIST Sürdürülebilirlik Endeksinde yer alan mali sektör kuruluşları dışında kalan 62 adet şirketin sürdürülebilirlik notları ile finansal performansları arasındaki ilişkinin analiz edilmesi amacıyla şirketlerin sürdürülebilirlik notu ile şirketlerin işletme değeri, aktif karlılığı ve hisse getirisi arasındaki ilişki 2022 yılı verileri üzerinden çoklu regresyon analizi yöntemi ile incelenmiştir.
Bulgular- Şirketlerin sürdürülebilirlik notları ile finansal performans göstergesi olarak belirlenen işletme değeri arasında negatif bir ilişki tespit edilmiş, diğer finansal performans göstergeleri olan aktif karlılık oranı ve hisse senedi getiri oranları ile sürdürülebilirlik notları arasında ise anlamlı bir ilişki tespit edilememiştir.
Sonuç- Şirketlerin sürdürülebilirlik notları ile işletme değeri arasındaki negatif ilişkinin nedeninin, yatırımcıların şirketlerin çevre konusunda yapacağı yatırımların şirketlerin maliyetlerini artırabileceği, bu maliyet artışlarının da şirketin finansal tabloları ve dolayısıyla hisse senedi getirisi üzerinde olumsuz etkiye neden olabileceği beklentisinden kaynaklandığı değerlendirilmektedir.

Keywords

Sürdürülebilirlik, sürdürülebilirlik notları, finansal performans, çoklu regresyon analizi

References

• Acar, M., Durmaz, Ş. & Coşgunaras, Ş. N. (2021). Sürdürülebilirlik performansını etkileyen finansal ve finansal olmayan faktörler üzerine bir araştırma: BIST Sürdürülebilirlik Endeksi örneği. Muhasebe ve Vergi Uygulamaları Dergisi, 14(1), 129-160.
• Akyüz, F. & Yeşil, T. (2017). BIST Sürdürülebilirlik Endeksine kayıtlı üretim sektöründe faaliyet gösteren şirketlerin finansal performanslarının incelenmesi. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 9(16), 61-78.
• Alshehhi, A., Nobanee, H. & Khare, N. (2018). The impact of sustainability practices on corporate financial performance: Literature trends and future research potential. Sustainability, 10, 494.
• Aydoğmuş, M., Güzhan, G. & Korkmaz, E. (2022). Impact of ESG performance on firm value and profitability. Borsa Istanbul Review, 22-S2, 119-127.
• Borsa İstanbul. (2023). Sürdürülebilirlik Endeksleri. https://www.borsaistanbul.com/tr/sayfa/165/bist-surdurulebilirlik-endeksleri. Erişim tarihi: 03.11.2023.
• Bumin, M. & Demir, Y. (2021). Sürdürülebilirlik açıklamalarının hisse senedi getirilerine etkisi: Türk bankacılık sektörü üzerine bir inceleme. 24. Finans Sempozyumu, 20-23 Ekim 2021, Sakarya. Sözlü Sunum ve Tam Metin Kongre Bildiri Kitabı, ss. 191-204.
• Çıtak, L. & Ersoy, E. (2016). Firmaların BIST Sürdürülebilirlik Endeksine alınmasına yatırımcı tepkisi: Olay çalışması ve ortalama testleri ile bir analiz. Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 8(1), 43-57.
• Dağıstanlı, H.A. & Dağıstanlı, İ. (2023). Sürdürülebilirlik raporlaması ve firma performansı: BIST Sürdürülebilirlik Endeksi üzerine bir uygulama. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 76, 1-16.
• Dobre, E., Stanila, G.O. & Brad, L. (2015). The influence of environmental and social performance on financial performance: Evidence from Romania’s listed entities. Sustainability, 7, 2513–2553.
• Ferriani, F. & Natoli, F. (2020). ESG risks in times of Covid-19. Applied Economics Letters, 28(18), 1537–1541. https://doi.org/10.1080/13504851.2020.1830932.
• Finnet. (2023). Finnet BIST Sürdürülebilirlik Endeksi Şirketleri finansal verileri. https://www.finnet.com.tr/FinnetStore/tr/. Erişim tarihi: 02.11.2023.
• Goldsmith, S. & Samson, D. (2005). Sustainable development and business success: Reaching beyond the rhetoric to superior performance; Foundation for Sustainable Economic Development University of Melbourne, Australia.
• Griffin, P. A. & Sun, Y. (2013). Going green: Market reaction to CSRwire news releases. Journal of Accounting and Public Policy, 32(2), 93-113.
• Gündüz, Ç. (2018). Sürdürülebilirlik Endeksi kapsamına alınmanın hisse senedi değerine etkisi: BIST uygulaması. Bankacılar Dergisi, 106, 37-58.
• Gürünlü, M. (2019). Sürdürülebilirlik ve finansal performans arasındaki ilişki: BIST şirketleri üzerine bir araştırma. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 84, 177-190.
• Jiang, Y. & Luo, L. (2018). Market reactions to environmental policies: Evidence from China. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 25(5), 889-903.
• Labuschagne, C., Brent, A.C., & Van Erck, P.C.R. (2005). Assessing the sustainability performances of industries. Journal Clean Production, 13, 373–385.
• Manrique, S. & Martí-Ballester, C. P. (2017). Analyzing the effect of corporate environmental performance on corporate financial performance in developed and developing countries. Sustainability, 9(11), 1957. https://doi.org/ 10.3390/su9111957
• Parlakkaya, R., Kahraman, Ü. M. & Cihan, Y. (2019). BIST Sürdürülebilirlik Endeksine alınmanın etkileri: Borsa İstanbul üzerine bir uygulama. Maliye ve Finans Yazıları, 111, 33-50.
• Pham, H., Nguyen, V., Ramiah, V., Saleem, K. & Moosa, N. (2019). The effects of the Paris climate agreement on stock markets: Evidence from the German Stock Market. Applied Economics, 51(57), 6068-6075.
• Phan, T. T. H., Tran, H. X., Le, T. T., Nguyen, N., Pervan, S., & Tran, M. D. (2020). The relationship between sustainable development practices and financial performance: A case study of textile firms in Vietnam. Sustainability, 12(15), 5930. https://doi.org/10.3390/su12155930.
• Ramiah, V., Martin, B. & Moosa, I. (2013). How does the stock market react to the announcement of green policies? Journal of Banking & Finance, 37(5), 1747-1758.
• Refinitiv. (2023). Refinitiv BIST Sürdürülebilirlik Endeksi Şirketleri ESG Notları. https://www.lseg.com/en/data-analytics/sustainable-finance/esg-scores#company-esg-scores. Erişim tarihi: 30.10.2023.
• Saygılı, E., Arslan, Ş. & Birkan, A. Ö. (2022). ESG practices and corporate financial performance: Evidence from Borsa İstanbul. Borsa İstanbul Review, 22-3, 525-533.
• Scalet, S. & Kelly, T. F. (2010). CSR rating agencies: What is their global impact? Journal of Business Ethics, 4(1), 69–88. https://doi.org/10.1007/s10551-009-0250-6.
• Sevim, U. (2021). İşletmelerin çevresel yatırım harcamalarının finansal performans üzerine etkisi: BİST sürdürülebilirlik endeksi üzerine bir araştırma. Gazi İktisat ve İşletme Dergisi, 7(1), 55-67.
• Yu, M. & Zhao, R. (2015). Sustainability and firm valuation: An international investigation. International Journal of Accounting Information Management, 23, 289–307.