ANALYSIS OF THE IMPACTS OF CLIMATE POLICY AND ENERGY UNCERTAINTIES ON THE STOCK EXCHANGE: THE CASE OF TURKIYE AND AMERICA

Abstract

Purpose- It can be stated that global uncertainty indices, which were developed to measure the effects of global uncertainties on markets and the economy, may have the potential to affect risk perception and investment strategies in the markets. Determining the direction and intensity of the impact of uncertainty and risks on stock markets has become very important for stock market investors under these conditions. This paper aims to comparatively examine how the Climate Policy Uncertainty Index (CPUI) and Energy Uncertainty Index (EUI), which are relatively newer than global uncertainty indices and have been the subject of fewer studies, affect stock prices in Borsa Istanbul 100 (BIST100) and Standard&Poors 500 (S&P500) stock exchanges, in a developing and developed country stock exchange. Methodology- The short and long-term relationships between global uncertainty indices and stock prices were investigated using the ARDL (Distributed Autoregressive Lag) Bounds Test. ARDL is an approach that has several advantages over classical cointegration methods. Findings- It was determined that CPUI and EUI significantly affected the S&P500 index both in the short and long term, positively and negatively, respectively. For BIST100, this effect was negative but statistically insignificant for both indices in the long-term. Conclusion- This paper has highlighted the impact of climate policy and energy uncertainty indices on stock prices, especially in developed countries. In this context, the study emphasizes that investors and policymakers in these countries, especially those considering investing in developed countries, should consider these uncertainty indices and closely monitor them to reduce risks in their risk assessments and optimize their investment strategies. The paper contributes to the existing literature by improving the understanding of how climate policy uncertainty affects financial markets in developed and developing economies. The findings suggest that investors and policymakers should consider different effects when assessing the financial impacts of climate policy and energy uncertainty. Future research could investigate how firms respond to such uncertainties and the financial impacts of corporate strategies at the sectoral level.

Keywords

• Uncertainty
• climate policy uncertainty
• energy uncertainty
• stock exchange

İKLİM POLİTİKASI VE ENERJİ BELİRSİZLİKLERİNİN BORSA ÜZERİNDEKİ ETKİLERİNİN ANALİZİ: TÜRKİYE VE AMERİKA ÖRNEĞİ

Abstract

Amaç- Küresel düzeydeki belirsizliklerin piyasalardaki ve ekonomi üzerindeki etkilerini ölçmek amacıyla geliştirilmiş olan küresel belirsizlik endekslerinin piyasalardaki risk algısını ve yatırım stratejilerini etkileme potansiyeline sahip olabileceği ifade edilebilmektedir. Bu çalışma, küresel belirsizlik endekslerinden nispeten daha yeni geliştirilen ve daha az sayıda çalışmaya konu olmuş İklim Politikası Belirsizlik Endeksi (CPUI) ile Enerji Belirsizlik Endeksi’nin (EUI) Borsa İstanbul 100 (BİST100) ve Standard&Poors 500 (S&P500) borsalarındaki hisse senedi fiyatları üzerinde nasıl bir etki oluşturduğunun gelişmekte olan ve gelişmiş birer ülke borsası özelinde karşılaştırmalı olarak incelenmesini amaçlamaktadır. Yöntem- Küresel belirsizlik endeksleri ile hisse senedi fiyatları arasındaki kısa ve uzun dönemli ilişkiler ARDL (Gecikmesi Dağıtılmış Otoregresif) Sınır Testi ile araştırılmıştır. ARDL klasik eş bütünleşme yöntemlerine göre çeşitli avantajlara sahip bir yaklaşımdır. Bulgular- CPUI ve EUI’nin S&P500 endeksini hem kısa hem de uzun dönemde sırasıyla pozitif ve negatif olarak anlamlı bir şekilde etkilediği belirlenmiştir. BİST100 için ise bu etkinin uzun dönemde her iki endeks için de negatif fakat istatistiksel olarak anlamsız olduğu tespit edilmiştir. Sonuç- Bu çalışma iklim politikası ve enerji belirsizlik endekslerinin özellikle gelişmiş ülkelerdeki hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisini ön plana çıkarmıştır. Bu doğrultuda çalışma, özellikle gelişmiş ülkelere yatırım yapma düşüncesinde olan yatırımcı ve bu ülkelerdeki politika yapıcıların risk değerlendirmelerinde riskleri azaltabilmek ve yatırım stratejilerini optimize edebilmek için bu belirsizlik endekslerini dikkate almaları, yakından izlemeleri gerektiğini vurgulamaktadır.

Keywords

• Belirsizlik
• iklim politikası belirsizliği
• enerji belirsizliği
• borsa

References

1. Atıcı Ustalar, S., & Şanlısoy, S. (2021). Covid-19 küresel salgınının hisse senedi piyasası oynaklığı üzerindeki etkisi: BIST100 uygulaması. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14(4), 1143-1158. https://doi.org/10.25287/ohuiibf.827464
2. Bouri, E., Iqbal, N., & Klein, T. (2022). Climate policy uncertainty and the price dynamics of green and brown energy stocks. Finance Research Letters, 47, 102740. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.102740
3. Dang, T. H. N., Nguyen, C. P., Lee, G. S., Nguyen, B. Q., & Le, T. T. (2023). Measuring the energy-related uncertainty index. Energy Economics, 124, 106817, 1-13. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2023.106817
4. Das, D., Kannadhasan, M., & Bhattacharyya, M. (2019). Do the emerging stock markets react to international economic policy uncertainty, geopolitical risk and financial stress alike?. The North American Journal of Economics and Finance, 48, 1-19. https://doi.org/10.1016/j.najef.2019.01.008
5. Doğan, D., & Doğan, Ö. G. Ş. (2024). Küresel enerji belirsizlik endeksi, temiz enerji endeksi ve brent petrol fiyatlarının Borsa İstanbul (BİST) sürdürülebilirlik endeksine etkisi. XXII. IBANESS İktisat, İşletme ve Yönetim Bilimleri Kongreler Serisi – Ohrid / Kuzey Makedonya Cumhuriyeti, 12-13 Ekim, 119-126.
6. Gavriilidis, K. (2021). Measuring climate policy uncertainty. Available Online: https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3847388
7. Kayani, U., Sheikh, U. A., Khalfaoui, R., Roubaud, D., & Hammoudeh, S. (2024). Impact of Climate Policy Uncertainty (CPU) and global Energy Uncertainty (EU) news on US sectors: The moderating role of CPU on the EU and US sectoral stock nexus. Journal of Environmental Management, 366, 121654, 1-28. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2024.121654
8. Lasisi, L., Omoke, P. C., & Salisu, A. A. (2022). Climate policy uncertainty and stock market volatility. Asian Economics Letters, 4(Early View). https://doi.org/10.46557/001c.37246

9. Li, M., Han, X., & Li, Y. (2024). The impact of climate policy uncertainty on stock price synchronicity: Evidence from China. Finance Research Letters, 69, 106166, 1-8. https://doi.org/10.1016/j.frl.2024.106166
10. Pástor, Ľ., Stambaugh, R. F., & Taylor, L. A. (2021). Sustainable investing in equilibrium. Journal of financial economics, 142(2), 550-571. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.12.011
11. Pesaran, M. H., Shin, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of applied econometrics, 16(3), 289-326. https://doi.org/10.1002/jae.616
12. Salisu, A. A., Ogbonna, A. E., Gupta, R., & Bouri, E. (2024). Energy-related uncertainty and international stock market volatility. The Quarterly Review of Economics and Finance, 95, 280-293. https://doi.org/10.1016/j.qref.2024.04.005
13. Şencan, İ. (2024). GEPU endeksinin borsa endeksleri volatilitesi üzerindeki etkisi: MIST ülkeleri üzerine bir çalışma. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 17(4), 821-833. https://doi.org/10.25287/ohuiibf.1435954
14. Wang, Y., Huang, X., & Huang, Z. (2024). Energy-related uncertainty and Chinese stock market returns. Finance Research Letters, 62, 105215, 1-6. https://doi.org/10.1016/j.frl.2024.105215