THE DYNAMIC INTERACTION BETWEEN SOME SELECTED MACROECONOMIC VARIABLES AND STOCK MARKET: AN ECONOMETRIC APPROACH FOR BIST 100

Abstract

Although the relationship between the stock market and real economy is important, it is a controversial issue for which a certain result has not been found yet. This research contributes to literature by presenting empirical findings associated with the relationship between real economy and the stock market. In this study, covering 1998: Q1-2013: Q4 period, BIST 100 compound index return, private sector final consumption expenditure, private sector fixed investment expenditure and GDP variables are used. By applying multivariate cointegration analysis and error correction-augmented Granger causality, the interaction between variables are analyzed in terms of econometric. According to the result of analysis, it is defined that there is bidirectional causation between stock return rates with private sector fixed investment expenditure and GDP. In addition to this, a unidirectional causuality is determined for the relation of private sector final consumption and stock return rates. Obtained results show that there is a strong relation between real economy and stock return rates.

Keywords

• Real Economy, Stock Return Rates, Error Correction Model, Cointegration

SEÇİLİ BAZI MAKROEKONOMİK DEĞİŞKENLER VE HİSSE SENEDİ PİYASASI ARASINDAKİ DİNAMİK ETKİLEŞİM: BIST 100 İÇİN EKONOMETRİK BİR YAKLAŞIM

Abstract

Hisse senedi piyasası ve reel sektör arasındaki ilişki önemli olmasına rağmen; henüz kesin sonuç bulunamamış bir tartışma konusudur. Bu çalışma, hisse senedi piyasası ve reel sektör arasındaki etkileşime ilişkin ampirik bulgular sunmak suretiyle literatüre katkı sağlamaktadır. 1998: Q1-2013: Q4 dönemini kapsayan çalışmada, BIST 100 bileşik endeks getirisi, özel kesim nihai tüketim harcamaları, özel kesim sabit yatırım harcamaları ve GSYİH değişkenleri kullanılmıştır. Çok değişkenli eş-bütünleşme analizi ve hata düzeltme-geliştirilmiş Granger nedensellik testleri uygulanarak, değişkenler arasındaki etkileşim ekonometrik açıdan analiz edilmiştir. Analiz sonuçlarına göre, hisse senedi getiri oranları ile özel kesim sabit yatırım harcamaları ve GSYİH arasında çift taraflı nedensellik olduğu belirlenmiştir. Ayrıca özel kesim nihai tüketim harcamaları ve hisse senedi getiri oranları ilişkisi için tek taraflı nedensellik tespit edilmiştir. Elde edilen sonuçlar hisse senedi getiri oranları ile reel sektör arasındaki güçlü ilişkiye işaret etmektedir.

Keywords

• Reel Sektör, Hisse Senedi Getiri Oranları, Hata Düzeltme Modeli, Eş-Bütünleşme.