The Effects of Twin and Triplet Deficits on Sustainable Growth in A Fragility Perspective

Year 2024, , 205 - 237, 31.07.2024

Ömer Akçayır , Fatih Akın

https://doi.org/10.33723/rs.1474333

Abstract

In research, the effects of current account (CA) deficits on economic growth in the sample of the Fragile Five (F5) countries, under the assumption of the twin and triplet deficit hypothesis, are investigated by panel regression (LS) analysis in the sample of 1989-2022. According to the average of the last 12 years, Brazil, South Africa, Indonesia and India have twin deficits while Turkiye has a triple deficit. Turkiye has the highest volatility in the growth rates of the F5 countries and the volatility of all is quite high generally. According to the LS results applied to the series all of which are stationary in the analysis, when the CA balance/GDP decreases by 1 point (CA deficit increases) in F5 countries, economic growth increases by approximately 0.19 points in the same period. The efforts of all fragile economies to sustain economic growth have a negative impact on the CA balance. In Turkiye, the relationship between growth and CA deficit is stronger due to the triple deficit. In models excluding Turkiye, the coefficient decreases in absolute terms. Both the triple deficit index values and high volatility and the regression results suggest that Turkiye is the most vulnerable economy among the F5 countries.

Keywords

Triplet Deficit Index, Current Account Balance, Economic Growth, Panel Data Analysis, Fragile Economies.

KIRILGANLIK PERSPEKTİFİNDE İKİZ VE ÜÇÜZ AÇIKLARIN SÜRDÜRÜLEBİLİR BÜYÜMEYE ETKİLERİ

Abstract

Çalışmada, kırılgan beşli ülkeleri örnekleminde, ikiz ve üçüz açık hipotezi varsayımıyla cari açıkların ekonomik büyüme üzerindeki etkileri 1989-2022 yılları örnekleminde panel regresyon analizi ile araştırılmıştır. Son 12 yıl ortalamasına göre Brezilya, Güney Afrika, Endonezya ve Hindistan ikiz açık verirken Türkiye üçüz açık vermektedir. Kırılgan beşli ülkelerinin büyüme oranlarında en yüksek volatilitenin Türkiye’de olduğu ve genel olarak hepsinin volatilitesinin oldukça yüksek olduğu görülmektedir. Büyüme oranlarının taşıdığı yüksek standart sapmanın sürdürülebilir büyüme açısından riski ve kırılganlığı artırdığı öngörülmüştür. Ampirik analizde birim kök içermeyen tamamı durağan serilere uygulanan Panel EKK sonuçlarına göre, kırılgan beşli ülkelerinde cari işlemler dengesinin GSYİH içindeki payı 1 puan azaldığında (cari açık/GSYİH arttığında) aynı dönemde ekonomik büyüme yaklaşık 0.19 puan artmaktadır. Türkiye’nin dâhil edilmediği modellerde katsayının mutlak değerce azaldığı gözlenmektedir. Kırılgan ekonomilerin tamamının ekonomik büyümeyi sürdürebilmesi için göstermiş olduğu çabanın cari dengeyi olumsuz yönde bozduğu gözlenmektedir. Türkiye’de ise büyüme ve cari açık ilişkisi üçüz açığın baskın etkisi nedeniyle daha güçlüdür. Son yıllarda birçok kişi ve kurum tarafından kırılgan beşli ülkelerinin en kırılganının Türkiye olduğu iddia edilmektedir. Hem üçüz açık endeks değerlerine ve yüksek volatiliteye hem de regresyon sonuçlarına bakıldığında Türkiye’nin kırılgan beşli ülkeleri içinde en kırılgan ekonomi olduğu yorumu yapılabilmektedir.

Keywords

Üçüz Açık Endeksi, Cari Denge, Ekonomik Büyüme, Panel Veri Analizi, Kırılgan Ekonomiler

Ethical Statement

Etik kurul onayı ve/veya yasal/özel izin gerektirmeyen bu çalışma araştırma ve yayın etiğine uygundur.

References

• Afşar, M. & Afşar, A. (2010). Finansal Ekonomi. Detay Yayıncılık.
• Akbas, Y.E. & Lebe, F. (2016). Current Account Deficit, Budget Deficit and Saving Gap: Is the Twin or Triplet Deficit Hypothesis Valid in G7 Countries?, Prague Economic Papers, University of Economics, Prague, Vol. 2016 No. 3, 271-286.
• Akçay, A. Ö. & Erataş, F. (2012, Kasım). Cari açık ve ekonomik büyüme ilişkisinin panel nedensellik analizi ekseninde değerlendirilmesi. Türkiye Ekonomi Kurumu: III. Uluslararası Ekonomi Konferansı’nda sunulan bildiri. İzmir, Türkiye. Erişim adresi: http://teacongress.org/papers2012/AKCAY-ERATAS.pdf
• Akçayır, Ö. (2022). A new ındex and rating approach to the triplet deficits hypothesis. Sönmez S. and Işık Ö. (Ed.), Contemporary Research in Economics, (s.5-22). Duvar Publishing. https://www.platanuskitap.com/Webkontrol/uploads/Fck/ekonomi_ekim.pdf#page=6
• Akçayır, Ö. (2023). Fragile Currency, Fragile Economies and Rated Triplet Deficits Index (r-TDI). Ul Durar S. and El Amine Abdelli M. (Ed.), Academic Research & Reviews in Social, Human and Administrative Sciences, (s.55-81). Global Academy Publishing House.
• Akıncı, M. & Yılmaz, O. (2012). Validity of the triple deficit hypothesis in Turkey: Bounds test approach. Istanbul Stock Exchange Review,13(50), 1-28.
• Akyol, G., Turan, A., & Zeren, F. (2023). Avrupa Birliği Ülkelerinde ikiz açık hipotezinin geçerliliğinin araştırılması: Panel veri analizi yaklaşımı. Uluslararası Ticaret Ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 7(1), 1-12. https://doi.org/10.30711/utead.1130207
• Arellano, M. (1987). Computing robust standard errors for within‐groups estimators. Oxford bulletin of Economics and Statistics, 49(4), 431-434.
• Arslan, İ., Uğur, A. A. & Dineri, E. (2017). OECD ülkelerinde cari işlemler dengesi ve ekonomik büyüme ilişkisi: 1980-2014. İktisadi İdari ve Siyasal Araştırmalar Dergisi, 2(3), 56-68. https://doi.org/10.25204/iktisad.309754
• Balan, F. (2016). The empirical analysis of triplet deficit hypothesis in the BRIC and the MINT countries. Journal Of Life Economics, Holistence Publications,3(1), 57-70.
• Balmumcu, Ö. & Bozkurt, K. (2020). Gelişmekte olan ülkelerde ekonomik büyüme ve cari işlemler dengesi üzerine bir panel veri analizi. Ekonomi, Politika & Finans Araştırmaları Dergisi, 5(2), 292-307.
• Baltagi, H., Badi. (2005). Econometrics Analysis of Panel Data. John Wiley & Sons.
• Bayramoğlu, A. T. & Öztürk, Z. (2018). Assessing the twin and triple deficit hypotheses in developing economies: A panel causality analysis. In H. Dincer, Ü. Hacioglu, & S. Yüksel (Ed.), Global approaches in financial economics, banking, and finance. (pp. 209-225). Springer International Publishing AG. https://doi.org/10.1007/978‐3‐319‐78494‐6_10
• Bhargava, A., Franzini, L. & Narendranathan, W. (1982). Serial correlation and the fixed effects model. The Review of Economic Studies, 49(4), 533-549.
• Bildirici, M. & Kayıkçı, F. (2022). The relation between growth, energy imports, militarization and current account balance in China, Israel and South Korea. Energy, 242, 122537.
• Bolat, S., Degirmen, S. & Sengonul, A. (2014). Does triple deficits have (un) stable causality for the eu members? Evidence from bootstrap corrected causality tests. Procedia Economics and Finance, 16, 603-612.
• Breusch, T. S. & Pagan, A. R. (1980). The lagrange multiplier test and its applications to model specification in econometrics. The Review of Economic Studies, 47(1), 239-253.
• Brown, M. B. & Forsythe, A. B. (1974). Robust tests for equality of variances. Journal of the American Statistical Association, 69(346), 364-367.
• Çatalbaş, N. (2022). Türkiye’de ekonomik büyüme ve cari açık arasındaki ilişkinin sınanması: ARDL sınır testi yaklaşımı. İnsan Ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 11(2), 880-904. https://doi.org/10.15869/itobiad.1053296
• Çoban, H. & Balikçioğlu, E. (2016). Triple deficit or twin divergence: A dynamic panel analysis. The International Journal of Economic and Social Research, 12(1), 271-280.
• De Hoyos, R. E., & Sarafidis, V. (2006). Testing for cross-sectional dependence in panel-data models. The Stata Journal, 6(4), 482-496.
• Dey, S.R. and Tareque, M. (2022). Twin deficits hypothesis in Bangladesh: an empirical investigation. International Journal of Emerging Markets, 17(9), 2350-2379. https://doi.org/10.1108/IJOEM-06-2020-0628
• Duman, Y. K. (2017). Türkiye’de cari işlemler dengesi ve ekonomik büyüme arasındaki ilişki. Sakarya İktisat Dergisi, 6(4), 12-28.
• Eğilmez, M. (Eylül 18, 2015). Kırılgan ekonomilerin en kırılganları, Kendime Yazılar, https://www.mahfiegilmez.com/2015/09/krlgan-ekonomilerin-en-krlganlar.html (Çevrimiçi Erişim Tarihi: 29.02.2024)
• Erkılıç, S. (2006). Türkiye’de cari açığın belirleyicileri, Ankara, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası İstatistik Genel Müdürlüğü, Uzmanlık Yeterlilik Tezi.
• Eroğlu, Ö. & Albeni, M. (2002). Küreselleşme, Ekonomik Krizler ve Türkiye, Bilim Kitabevi, Isparta.
• Froot, K. A. (1989). Consistent covariance matrix estimation with crosssectional dependence and heteroskedasticity in financial data. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 24(3), 333-355.
• Güder, F. & Kılıç, C. (2016). Üçüz açık sorunu ve üçüz açık bileşenlerinin ekonomik büyüme üzerine etkisi: türkiye örneği. Girişimcilik ve Kalkınma Dergisi, 11(2), 47-76.
• Gür, T. & Akbulut, H. (2012). Gelişmekte olan ülkelerde politik istikrarın ekonomik büyüme üzerine etkisi. Sosyoekonomi, 17(17). https://doi.org/10.17233/se.65402
• Hadush, M., Gebregziabher, K. & Biruk, S. (2023). Determinants of economic growth in East African countries: A dynamic panel model approach. Cogent Economics & Finance, 11, 2239629. https://doi.org/10.1080/23322039.2023.2239629
• Kangal, N. (2023). Türkiye’de üçüz açık hipotezi bağlamında cari açık, bütçe açığı ve tasarruf açığı ilişkisi. JOEEP: Journal of Emerging Economies and Policy, 8(1), 129-138.
• Karahan, Ö. & Akçaçakır, K. (2021). Türkiye’de cari açık ve ekonomik büyüme arasındaki ilişki. Journal of Emerging Economies and Policy, 6(2), 119-127.
• Kesgingöz, H. & Ahmed, S. H. (2021). The triple deficit hypothesis effects on economic growth: Case of Turkey. Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 11(2), 67-77. DOI: 10.47147/ksuiibf.1036399
• Knoop, T. A. (2010). Recessions and Depressions, Understanding Business Cycles, Greenwood Publishing Group, USA.
• Lechner, M., Rodriguez-Planas, N. & Fernández-Kranz, D. (2016). Difference-in-difference estimation by FE and OLS when there is panel non-response. Journal of Applied Statistics, 43(11), 2044-2052. https://doi.org/10.1080/02664763.2015.1126240
• Levene, H. (1960). Robust testes for equality of variances. In “Contributions to Probability and Statistics” (I. Olkin), Stanford Univ. Press, Palo Alto, CA. MR0120709, 278-292.
• Magoti, E., Mabula, S. & Ngong'ho, S. B. (2020). Triple deficit hypothesis: A panel ARDL and Dumitrescu Hurlin panel causality for East African countries. African Journal of Economic Review, VIII(I), 144-161.
• Mohanty, R. K. (2019). An empirical investigation of twin deficits hypothesis: evidence from India. Journal of Quantitative Economics, 17(3), 579-601. doi: 10.1007/s40953-018-0136-5.
• Obstfeld, M. & Rogoff, K. (1994). The Intertemporal Approach to the Current Account. National Breau Economic Research, Working Paper, No: 4893.
• Okafor, S. N., Ekesiobi, C., Ifebi, O., Dimnwobi, S. D., & Asongu, S.A. (2022). Testing the triple deficit hypothesis for sub‐Saharan Africa: Implications for the African Continental Free Trade Area. African Development Review, 34(1), 142-153.
• Özdemir, D., Buzdağlı, Ö., Emsen, Ö. S. & Çelik, A. A. (2014). Validity of triple deficit hypothesis in transition economies. http://avekon.org/ papers/991.pdf
• Paya, M. M. (2007). Makro İktisat. Filiz Kitabevi.
• Pesaran, M. H. (2004). General diagnostic tests for cross section dependence in panels. Cambridge Working Papers in Economics, 435, 1-39.
• Pesaran, M. H. (2007). A simple panel unit root test in the presence of cross-section dependence. Journal of Applied Econometrics, 22, 265-312.
• Pesaran, M. H. (2021). General diagnostic tests for cross-sectional dependence in panels. Empirical Economics, 60(1), 13-50.
• Pesaran, M. H., Ullah, A., & Yamagata, T. (2008). A bias adjusted LM test of error cross section independence. Econometrics Journal, 11, 105-127.
• Raouf, E. (2020). A non-linear autoreggresive distributed lag analysis of the triple deficit hypothesis in the Mena Region. Asian Economic and Financial Review, 10(8), 895-905.
• Rogers, W. (1993). Regression standard errors in clustered samples. Stata Technical Bulletin, 13, 19-23.
• Sağdıç, A. & Duman, Y. K. (2021). Türkiye’de cari açık, reel döviz kuru ve ekonomik büyüme arasındaki ilişkiler: VAR ve Granger nedensellik analizi. Sakarya İktisat Dergisi, 10(3), 213-225.
• Shastri, S., Giri, A. K. & Mohapatra, G. (2017). Assessing the triple deficit hypothesis for major South Asian Countries: A panel data analysis. International Journal of Economics and Financial Issues, Econjournals, 7(4), 292-299.
• Songur, M., & Songur, D. Y. (2013).The relationship between the current account balance and economic growth in developing countries: Panel data analysis. Maliye Dergisi, 164, 220-232.
• Şahbaz, A. (2009). Gelişmekte olan ülkelerde kur değişimlerinin toplam çıktı üzerine etkileri: Türkiye üzerine bir uygulama, (Tez No. 228905) [Doktora Tezi, Çukurova Üniversitesi].
• Şen, A., Şentürk, M., Sancar, C. & Akbaş, Y. E. (2014). Empirical findings on triplet deficits hypothesis: The case of Turkey. Journal of Economic Cooperation and Development, 35(1), 81-102.
• Şen, H. & Kaya, A. (2020). Are the twin or triple deficits hypotheses applicable to postcommunist countries? Panoeconomicus, 67(4), 465-489. https://doi.org/10.2298/PAN170721028S
• Şit, M. & Alancıoğlu, E. (2016). Türkiye’de cari işlemler dengesi ve ekonomik büyüme arasındaki ilişki: VAR analizi. ASSAM Uluslararası Hakemli Dergi, 3(5), 5-23.
• Telatar, O. M. & Terzi, H. (2010). Türkiye’de ekonomik büyüme ve cari işlemler dengesi ilişkisi. Atatürk Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Dergisi, 23(2), 119-134.
• Trading Economics (2024). https://tradingeconomics.com (Erişim Tarihi: 13.01.2024).
• Uçak, S. (2017). Cari denge ve ekonomik büyüme ilişkisi: Türkiye analizi. Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 15(2), 107-140.
• Uygur, E. (2012). Türkiye’de cari açık tartışması, Discussion Paper, No. 2012/25, Türkiye Ekonomi Kurumu, Ankara.
• Uysal, Ö. (2013). Sürdürülebilir büyüme kavramının çevre ve ekonomik boyutlarının ayrıştırılması. Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 5(2), 111-118.
• Workneh, A. Z. (2021). The triple deficit hypothesis in Sub‐Saharan African countries (SSA). IOSR Journal of Economics and Finance (IOSR‐ JEF), 12(1), 57-76.
• World Bank. (2024). https://www.worldbank.org/ (Erişim Tarihi: 13.01.2024).
• Yalçınkaya, Ö. & Temelli, F. (2014). Ekonomik büyüme ile cari işlemler dengesi arasındaki ilişki: BRICS ve MINT (1992-2013). Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19(4), 201-224.
• Yayar, R. & Demir, Y. (2014). Türkiye’de sürdürülebilir cari açık. Sosyal Bilimler Dergisi, 7(1): 118-148.
• Yıldırım, K., Karaman, D. & Taşdemir, M. (2010). Makro Ekonomi. Seçkin Yayınevi.