KURUMSAL YÖNETİM UYGULAMALARININ FİNANSAL PERFORMANSA ETKİSİ: BİST ŞİRKETLERİNDE BİR UYGULAMA

Öz

Kurumsal yönetim faaliyetlerinin şirket karlılığını ve değerini olumlu yönde etkileyeceği düşünülmektedir. Kurumsal yönetimin başarısı, finansal performansa katkısının ölçülmesiyle mümkün olmaktadır. Kurumsal yönetimin işletme performansını artıracağı kabul edilmesine rağmen uygulamada aksi sonuçlara rastlanması nedeniyle kurumsal yönetimin başarısı sürekli araştırılır. Çalışmada, ilk önce konuyla ilgili literatür ayrıntılı bir şekilde incelenmiştir. Daha sonra BIST (XKURY) kurumsal yönetim endeksindeki şirketlerde kurumsal yönetim faaliyetlerinin finansal performans üzerindeki etkisinin tespiti amaçlanmıştır. Kurumsal yönetim etkinliğinin tespiti derecelendirme notları ile yapılmıştır. Kurumsal yönetimin finansal başarısının değerlendirilmesinde korelasyon ve çoklu regresyon analiz yöntemleri kullanılmıştır. BIST (XKURY) kurumsal yönetim endeksindeki şirketlerde, kurumsal yönetim etkinliğinin finansal performans üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisi tespit edilmemiştir. Ayrıca sonucun anlamlı hale getirilmesi için yapılması gerekenlere değinilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Finansal Performans
• Kurumsal Yönetim
• Kurumsal Yönetim İlkeleri

THE EFFECT OF CORPORATE GOVERNANCE PRACTICES ON FINANCIAL PERFORMANCE: AN APPLICATION IN BIST COMPANIES

Öz

It is thought that corporate governance activities will positively affect the profitability and value of the company. The success of corporate governance is possible by measuring its contribution to financial performance. Although it is accepted that corporate governance will increase business performance, the success of corporate governance is constantly investigated due to the contrary results in practice. In the study, first of all, the literature on the subject was examined in detail. Afterwards, it is aimed to determine the effect of corporate governance activities on financial performance in companies in BIST (XKURY) corporate governance index. Determination of corporate governance effectiveness was made by rating grades. Correlation and multiple regression analysis methods were used to evaluate the financial success of corporate governance. The study found no statistically significant effect of corporate governance efficiency on financial performance in the companies in the BIST (XKURY) corporate governance index. The study also dealt with what was to be done to make the results meaningful.

Anahtar Kelimeler

• Financial Performance
• Corporate Governance
• Corporate Governance Principles

Kaynakça

1. Ahmed, E., ve Hamdan, A. (2015). The impact of corporate governance on firm performance: Evidence from Bahrain Bourse. International Management Review, 11(2), 21-37.
2. Al-Ahdal, Waleed Alsamhi, M. H., Tabash, M. I., ve Farhan, N. H. (2020). The Impact of Corporate Governance on Financial Performance of Indian and GCC Listed Firms: An Empirical Investigation. Research in International Business and Finance. (51), 1-13, 101083. https://doi.org/10.1016/j.ribaf. 2019.101083.
3. Amba, M. Sekhar. (2014). Corporate Governance and Firms Financial Performance. Journal of Academic and Business Ethics, 8 (1), 1-11.
4. Andreou, P. C., Louca, C., ve Panayides, P. M. (2014). Corporate governance, financial management decisions and firm performance: Evidence from the maritime industry. Transportation Research Part E: Logistics and Transportation Review, 63, 59-78. http://dx.doi.org/10.1016/j.tre.2014.01.005
5. Bauer, R., Guenster, N., ve Otten, R. (2004). Empirical evidence on corporate governance in Europe: The effect on stock returns, firm value and performance. Journal of Asset Management, 5(2), 91-104.
6. Bektaş, Çağlar Nil ve Kırkbeşoğlu, Erdem.(2020).Kurumsal Yönetim Endeksinde Bulunmanın Hisse Senedi Getirisine Etkisi: BİST Finans Sektörü Örneği. BÜ, T.B. Fakültesi Dergisi, 4(1), 29-42
7. BİST, Borsa İstanbul kurumsal yönetim endeksi, https://www.borsaistanbul.com/tr/ sayfa/163/kurumsal-yonetim-endeksi Erişim Tarihi: 10.04.2020. Black, B. S., Jang, H., ve Kim, W. (2006). Does corporate governance predict firms' market values? Evidence from Korea. Journal of Law, Economics &Organizations, 22(2), 366-413.
8. Boyacıoğlu, N. (2017). Firma Değeri ve Firma Performansları Üzerinde Kurumsal Yönetimin Rolü: BİST Kurumsal Yönetim Endeksine Kayıtlı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama, Yayınlanmamış Doktora Tezi, Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi SBE.

9. Buallay, A., Hamdan, A., ve Zureigat, Q. (2017). Corporate governance and firm performance: evidence from Saudi Arabia. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 11(1), 78-98.
10. Bubbico, Rossana, Marco, Giorgino and Monda, Barbara. (2012).The Impact of Corporate Governance on the Market Value of Financial Institutions: Empirical Evidence From Italy. Banks and Bank Systems, 7(2),11-18
11. Cadbury Report. (1992). The financial aspects of corporate governance. London: The Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance and Gee and Co. Ltd.
12. Coates, I. V., ve John, C. (2007). The goals and promise of the Sarbanes-Oxley Act. Journal of Economic Perspectives, 21(1), 91-116.
13. Coşkun, M., ve Sayilir, Ö. (2012). Relationship Between Corporate Governanceand Financial Performance of Turkish Companies. International Journal of Business and Social Science, 3(14), 59-64.
14. Çarıkçı, İ. H., Kalaycı, Ş., ve Gök, A. G. İ. Y .(2009). Kurumsal Yönetim-Şirket performansı ilişkisi: İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi Üzerine Ampirik bir Çalışma. Akdeniz Üniversitesi Dergisi, 1(1), 51-72.
15. Ece, O. ve Güner, M. (2018). Kurumsal Yönetim Uygulamaları ile Firma Piyasa Performansı ve Firma Finansal Performansı arasındaki İlişkinin Analizi: BIST’da bir Uygulama. Türkiye Sosyal Araştırmalar Dergisi, 22(3), 745-782.
16. Ege, İ. Topaloğlu E. E., ve Özyamanoğlu, M. (2013). Finansal performans ile kurumsal yönetim notları arasındaki ilişki: BIST üzerine bir uygulama. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 5(9), 100-117.
17. Ehikioya, B. I. (2009). Corporate governance structure and firm performance in developing economies: evidence from Nigeria. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 9(3), 231-243.
18. Erdoğan, Çoşkun, D. (2015), Kurumsal yönetim endeksinin (xkury) firma finansal performansına etkisi: BIST 100 üzerine bir araştırma, Yayınlanmamış Doktora Tezi, Süleyman Demirel Üniversitesi SBE.
19. Erdoğan, M. ve Öztürk, S. M. (2016). Kurumsal Yönetim Endeksinde Yer Alan İşletmelerin Performansına etki eden Finansal Oranların İncelenmesi. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 18(1), 707-725.
20. Gökçen, Z., Sözüer, A., ve Arslantas, C. C. (2012). Yönetim kurulu özellikleri ve şirket performansları: İMKB kurumsal yönetim ve İMKB 50 endekslerindeki işletmelerin karşılaştırması. İşletme İktisadı Enstitüsü Yönetim Dergisi, 23 (72): 77, 89.
21. Gruszczynski, M. (2006). Corporate governance and financial performance of companies in Poland. International Advances in Economic Research, 12(2), 251-259.
22. Haider, N., Khan, N., ve Iqbal, N. (2015). Impact of Corporate Governance on Firm Finan-cial Performance in Islamic Financial Institution. International Letters of Social and Humanistic Sciences,51,106-110. DOI:10.18052/www.scipress.com/ILSHS.51.10 6
23. Hindasah, L., Supriyono, E., ve Ningri, L. J. (2021). The effect of good corporate governance and firm size on financial performance. In 4th International Conference on Sustainable Innovation 2020-Accounting and Management (ICoSIAMS 2020) (pp. 306-309), Atlantis Press.
24. KAP (2020). Kurumsal Yönetim Endeksi Şirketleri. https://www.kap.org.tr/tr/Endeksler.
25. Kara, E. Erdur, D. A., ve Karabiyik, L. (2015). Kurumsal Yönetim düzeyinin ışletmelerin finansal performansı üzerindeki etkisi: Borsa İstanbul kurumsal yönetim endeksi (XKURY) üzerine bir araştırma. Ege Akademik Bakış Dergisi, 15(2), 265-274.
26. Karakoç, M., Tayyar, N., ve Genç, E. (2016). Gri ilişkisel analiz yöntemiyle kurumsal yönetim endeksinde yer alan şirketlerin finansal performanslarının ölçümü ve kurumsal derecelendirme notları ilişkisi. Electronic Journal of Social Sciences, 15(59).
27. Karamustafa, Osman vd., (2009), Kurumsal yönetim ve firma performansı: İMKB kurumsal yönetim endeksi kapsamındaki firmalar üzerinde bir uygulama. Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 1(17), 100-119.
28. Kavcar, B. ve Gümrah, Ü. (2017). Borsa İstanbul’da kurumsal yönetim ilkelerine uyum ve firma değeri:Olay çalışması.Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi,13(1),103-114.
29. Kayalı, N. ve Doğan, İ.(2018). Kurumsal yönetim derecelendirme notu ile işletmelerin finansal başarıları arasındaki ilişkinin incelenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 78(4), 111-124.
30. Khatab, H., Masood, M., Zaman, K., Saleem, S., ve Saeed, B. (2011). Corporate governance and firm performance: A case study of Karachi stock market. International Journal of Trade, Economics and Finance, 2(1), 39-43.
31. Klein, P., Shapiro, D., ve Young, J. (2005). Corporate governance, family ownership and firm value: the Canadian evidence. Corporate Governance: An International Review, 13(6), 769-784.
32. Kula, V. ve Baykut, E. (2014). Kurumsal yönetim derecelendirme notu ile piyasa değeri arasındaki ilişki: BIST XKURY şirketleri üzerine bir araştırma. Uşak Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi,7 (3), 1-17.
33. Kurt, A. (2020). Kurumsal yönetim ve finansal performans ilişkisi: Borsa İstanbul kurumsal yönetim endeksinde yer alan şirketlerde bir uygulama. Yayınlanmamış Doktora Tezi, Çanakkale On Sekiz Mart Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
34. Kyere, M., ve Ausloos, M. (2021). Corporate governance and firms financial performance in the United Kingdom. International Journal of Finance & Economics, 1871-1875.
35. Makki, M. ve Lodhi, S. A. (2013). Impact of corporate governance on financial performance. Pakistan Journal of Social Sciences, 33(2), 265-280.
36. Mohamed, W. S. ve Elewa, M.M. (2016). The Impact of Corporate Governance on Stock Price and Trade Volume. International Journal of Accounting and Financial Reporting, 6(2), 27-44. L: http://dx.doi.org/10.5296/ijafr.v6i2.9757
37. Mustafa, G. Rasheed, A., ve Khalid, A. (2019). Corporate Governance and Firm Performance: A Case study of Karachi Stock Market. Journal of Research in Administrative Sciences (ISSN: 2664-2433), 8(2), 6-9.
38. Nuryana, Yayan ve Surjandari, Dwiasih, (2019). The effect of good corporate governance mechanism, and earning management on company financial performance. Global Journal of Management and Business Research, 19 (1), 1-24.
39. Önalan, G. O. ve Tan, F. Z. (2018). Kurumsal yönetim derecelendirme notlarının şirket performansları üzerine etkisi, Sosyal ve Beşeri Bilimler Dergisi, 2(2), 47-59.
40. Önder, Ş. ve Kavak, N. N. (2019). Sigorta şirketlerinde kurumsal yönetim ve finansal performans arasındaki ilişki. DPÜ. Sosyal Bilimler Dergisi, 62(1),70-183.
41. Öztürk, S., Ekinci, S., ve Yılmaz, T.(2020). Kurumsal yönetim endeksinde bulunan ve bulunmayan işletmelerin finansal durum analizi: BIST örneği. Verimlilik Dergisi,(1),27-53.
42. Paniagua, J., Rivelles, R., ve Sapena, J. (2018). Corporate governance and financial performance: The role of ownership and board structure. Journal of Business Research, 89, 229-234.
43. Pintea, M. O., Pop, A. M., Gavriletea, M. D., & Sechel, I. C. (2020). Corporate governance and financial performance: evidence from Romania. Journal of Economic Studies.
44. Rossi, M., Nerino, M., ve Capasso, A. (2015). Corporate governance and financial performance of Italian listed firms. The results of an empirical research. Corporate Ownership & Control, 12(2), 628-643.
45. Sağlam, K. M. ve Mehmet, B. (2019). Küçük ve orta ölçekli şirketlerde finansal performans ve kurumsal yönetim ilişkisi: Borsa İstanbul gelişen şirketler piyasası üzerine bir uygulama. İzmir İktisat Dergisi, 34(4), 583-598.
46. SAHA (2020). http://www.saharating.com/~saharati/kurumsal-yonetim-derecelendirmesi/ kurumsal-yonetim-derecelendirme-metodolojisi/.Erişim Tarihi:10.03.2021
47. Saldanlı, A. (2012). Kurumsal yönetimin firma değer ve performansına etkileri: İMKB-100 üzerine bir uygulama. Yayınlanmamış Doktora Tezi, İstanbul Üniversitesi SBE.
48. Sandhar, S. K. ve Janglani, S. (2013). A study on liquidity and profitability of selected ındian cement companies: A regression modeling approach. International Journal of Economics, Commerce and Management, United Kingdom, 1(1), 1-24.
49. Say, S. (2019). Kurumsal yönetimin firma performansı üzerindeki etkisi: borsa istanbul kurumsal yönetim endeksinde bir uygulama. Yayınlanmamış Doktora Tezi, Selçuk Üniversitesi SBE.
50. Shahwan, T. M. (2015). the effects of corporate governance on financial performance and financial distress: Evidence from Egypt. Corporate Governance, 15(5) , 641-662. DOI 10.1108/CG-11-2014-0140,
51. Soysal, M. A.(2015). Kurumsal yönetim uygulamalarının finansal performansa etkileri Türkiye uygulaması. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Kadir Has Üniversitesi SBE.
52. SPK (2007), Kurumsal yönetim endeksi derecelendirme faaliyeti, https://www.spk.gov.tr/Sayfa /Index/6/10/2 Erişim Tarihi: 10.04.2020
53. Turnacıgil, S. Güler H., ve Doğukanlı, H. (2019). Kurumsal yönetimin hisse senedi getirisine etkisinin PVAR analizi ile ölçülmesi: BIST’ te bir araştırma. Uluslararası Ekonomi İşletme ve Politika Dergisi, 3(2), 367-380.
54. Tükenmez, N. M. Gençyürek, A. G., ve Karakelleoğlu, M. İ. (2017). Kurumsal yönetim derecelendirme notlarının şirketlerin finansal performansı üzerindeki etkisi. Ege Stratejik Araştırmalar Dergisi, 8(1), 1-18.
55. Ünlü, U. Yalçın, N., ve Yağlı, İ. (2017). Kurumsal yönetim ve firma performansı: TOPSİS yöntemi ile BİST 30 firmaları üzerine bir uygulama. Dokuz Eylül Üniversitesi SBE Dergisi, 19(1), 63-81.
56. Vu, N. H. ve Nguyen, T. (2017). Impacts of corporate governance on firm performance-empirical studies of listed Singaporean companies. Lund Universty, School of Economics and Management, Lund Universty International Strategic Management.
57. Wahyudin, A., ve Solikhah, B. (2017). Corporate governance implementation rating in Indonesia and its effects on financial performance. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 250-265.
58. Wanyama, D. W., ve Olweny, T. (2013). Effects of corporate governance on financial performance of listed insurance firms in Kenya. Public Policy and Administration Research, 3(4), 96-120.
59. Wessels, E., Roberto ve Wansbeek, T. (2016). What is the relation (if any) between a firm's corporate governance arrangements and its financial performance. Multinational Finance Journal, 20(4), 323-354.
60. Widiatmika, P. H., ve Darma, G. S. (2018). Good corporate governance, job motivation, organization culture which impact company financial performance. Jurnal Manajemen Bisnis, 15(3), 82-99
61. Wingard, H.C. ve Vorster, Q. (2001). Financial performance of environmentally respon-sible South African listed companies. Meditari Accountancy Research,9(1), 313-332.
62. Yağlı, İ. (2016).Türkiye’deki kurumsal yönetim uygulamalarının firma performansına etkisi. Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Nevşehir Hacı Bektaş Veli Üniversitesi SBE.
63. Yeğen, S. (2016). Kurumsal yönetim ilkelerine uyum derecesi ile firma performansı arasındaki ilişkinin incelenmesi. Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Hacettepe Üniversitesi SBE.
64. Yenice, S. ve Dölen, T. (2013). İMKB’de işlem gören firmaların kurumsal yönetim ilkelerine uyumunun firma değeri üzerindeki etkisi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 9(19), 199-214.
65. Yıldırım, M. Altan, İ.M., ve Gemici, R. (2018). Kurumsal yönetim ile finansal performans arasındaki ilişkinin entropi ağırlıklandırmalı TOPSİS yöntemi ile değerlendirilmesi: BİST işlem gören gıda ve içecek şirketlerinde bir araştırma. Muhasebe ve Vergi Uygulamaları Dergisi, 11(2),130-152.