ASYMMETRIC CAUSALITY BETWEEN PORTFOLIO INVESTMENTS AND CURRENT ACCOUNT BALANCE: A APPLICATION ON EMERGING MARKETS

Year 2018, Volume: 23 Issue: 3, 1085 - 1095, 30.07.2018

Sümeyra Gazel

Abstract

This study aims to examine the relationship between portfolio investments and current account balance in emerging market economies (Malaysia, China, Thailand, Chile, Indonesia, India, Mexico, South Africa, Peru, Russia, Turkey, Argentina, Hungary, Brazil, Romania, Czech Republic, South Korea and Tunisia) with asymmetric panel causality test for the period 1994-2015. For this purpose, it has been attempted to determine whether there is an asymmetric relation by analysing firstly raw data and then the negative and positive components. According to the results of the study, causality test with raw data shows that there is no causal relationship between portfolio investments and current account balance in the emerging market economies, while the asymmetric causality test indicates the presence of causality among the components. Thus, it has been found that there is an asymmetrical relationship between the portfolio investments and the current account balance in the examined countries.

Keywords

Short-Term Capital Movements, Asymmetry Causality. Dumitrescu & Hurlin Panel Causality, Dumitrescu & Hurlin Panel Causality

PORTFÖY YATIRIMLARI VE CARİ İŞLEMLER DENGESİ ARASINDAKİ ASİMETRİK NEDENSELLİK İLİŞKİSİ: GELİŞMEKTE OLAN PİYASALAR ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Abstract

Bu çalışma bazı gelişmekte olan ekonomilerindeki (Malezya, Çin, Tayland, Şili, Endonezya, Hindistan, Meksika, Güney Afrika, Peru, Rusya, Türkiye, Arjantin, Macaristan, Brezilya, Romanya, Çek Cumhuriyeti, Güney Kore ve Tunus) portföy yatırımları ve cari işlemler dengesi ilişkisini 1994- 2015 dönemi için asimetrik panel nedensellik testi ile incelemeyi amaçlamaktadır. Bu maksatla analizde öncelikle verilerin ham hallerine sonrasında ise negatif ve pozitif bileşenlerine yer verilerek asimetrik bir ilişkinin olup olmadığı tespit edilmeye çalışılmıştır. Çalışma sonuçlarına göre verilerin ham halleri ile gerçekleştirilen nedensellik testi incelenen yükselen piyasa ekonomilerinde portföy yatırımları ile cari işlemler dengesi arasında bir nedenselliğin olmadığını gösterirken, asimetrik nedensellik testi bileşenler arasında nedenselliğin varlığına işaret etmektedir. Başka bir ifade ile incelenen ülkelerde portföy yatırımları ile cari işlemler dengesi arasında asimetrik bir ilişkinin olduğu bulgusuna ulaşılmıştır.

Keywords

Kısa Süreli Sermaye Hareketleri, Asimetrik Nedensellik, Dumitrescu & Hurlin Panel Nedensellik

References

• AKBAŞ, Y. E., Lebe, F. ve Uluyol, O. (2014). “Analyzing The Relationship Among the GDP-Current Account Deficit and Short Term Capital Flows: The Case of Emerging Markets”, Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 21(2), 293-303.
• ASLAN, N., Terzi, N. ve Siampan, E. (2014). “Türkiye’de Kısa Vadeli Sermaye Hareketlerinin Ekonomik Büyüme ve Reel Döviz Kuru ile İlişkisi”, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 5(10), 15-32.
• ARİSTOVNİK, A. (2007). “Short-and Medium- Term Determinants of Current Account Balances in Middle East and North Africa Countries”, William Davidson Institute Working Paper, Number 862.
• AYHAN, D. (2014). “BRICS-T Ülkelerine Yönelik Portföy Yatırımlarının Cari Açık Üzerindeki Etkisi: Dinamik Panel Veri Analizi”, Niğde Üniversitesi İİBF Dergisi, 7 (1), 67-75.
• BAYAR, Y., Kılıç, C. ve Arıca, F. (2014). “Türkiye’de Cari Açığın Belirleyicileri”, Cumhuriyet Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 15(1), 451-471.
• BAYRAKTUTAN, Y. ve Demirtaş, I. (2011). “Gelişmekte Olan Ülkelerde Cari Açığın Belirleyicileri: Panel Veri Analizi”, Kocaeli Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 22 (2), 1-28.
• BOSWORTH, B. P. ve Collins, S. M. (1999). “Capital Flows to Developing Economies: Implications for Saving and Investment”, Brooking Papers on Economic Activitiy, 1.
• BOZOKLU, Ş. ve Yılancı, V. (2013). “Finansal Gelişme ve İktisadi Büyüme Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Gelişmekte Olan Ekonomiler İçin Bir Analiz”, Dokuz Eylül Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 28 (2), 161-187.
• CALDERON, C. A., Chong, A. ve Loayza, N. V. (2002). “Determinants of Current Account Deficits in Developing Countries”, Contributions to Macroeconomics, 2 (1), 1-31.
• DESTAINGS, N. N. (2017). “Dynamics of Current Account Deficit: A Kenya Experience”, International Journal of Innovative Research&Development, 6(4), 90-111.
• GHOSH, A.R. ve Ostry, J. D. (1993). “Do Capital Flows Reflect Economic Fundamentals in Developing Countries?”, Working Paper, International Monetary Fund.
• GHOSH, A. R. ve Ostry, J. D. (1995). “The Current Account in Developing Countries: A Perspective from the Consumption-Smoothing Approach”, The World Bank Economic Review, 9 (2), 305-333.
• CHINN, M. ve Prasad, E. S. (2000). “Medium-Term Determinanats of Current Accounts in Industrial and Developing Countries: An Empirical Exploration”, National Bureau of Economic Research, Working Paper, 7581, Cambridge.
• DUMITRESCU, E. I. ve Hurlin, C. (2012). “Testing for Granger Non-Causality in Heterogeneous Panels”, Portföy Yatırımları ve Cari İşlemler Dengesi Arasındaki Asimetrik Nedensellik İlişkisi: Economic Modelling, 29(4), 1450-1460.
• GUERIN, S. S. (2012). “The Relationship between Capital Flows and Current Account: Volatility and Causality”, SSRN, Erişim Adresi: https:// ssrn.com/abstract=2018195
• HATEMI-J, A. (2014). “Asymmetric Generalized Impulse Responses with An Application in Finance”, Economic Modelling, 36, 18-22.
• KESİKOĞLU, F., Yıldırım, E. ve Çeştepe, H. (2013). “Cari Açığın Belirleyicileri: 28 OECD Ülkesi İçin Panel Var Analizi”, Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 9(2), 15-34.
• KESİNGÖZ, H. ve Karataş, A.R. (2016). “Yabancı Sermaye Yatırımları ile Cari İşlemler Açığı İlişkisi ve Cari İşlemler Açığı İçin Politika Önerileri, İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 5 (3), 597-610.
• KRUGMAN, P.R., Obstfeld, M. ve Melitz, M. J. (2012). International Economics: Theory & Policy, 8th ed., Peorson.
• LM, K. S., Peseran, M.H. ve Shin, Y. (2003) “Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels”, Journal of Econometrics, 115, 53-74.
• LÓPEZ-Mejía, A. (1999). “Large Capital Flows Causes, Consequences, and Policy Responses”, A Quarterly Magazine of the IMF, 36 (3).
• MADDALA, G. S. ve Wu, S. (1999). “A Comparative Study of Unit Root Tests with Panel Data and A New Simple Test”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 61, 631-652.
• OBSTFELD, M.,ve Rogoff, K. (1996). Foundations of International Macroeconomics, Cambridge, MA: The MIT Press
• OEKING, A. ve Zwick, L. (2015) “On the Relation Between Capital Flows and the Current Account”, Ruhr Economic Papers, 565.
• PETROULAS, P. (2007). “Short-Term Capital Flows and Growth in Development and Emerging Markets”, Working Paper, Bank of Greece, No.60.
• TCMB (2014). “Ödemeler Dengesi İstatistiklerine İlişkin Yöntemsel Açıklama”, İstatistik Genel Müdürlüğü-Ödemeler Dengesi Müdürlüğü, Ankara