THE EFFECT OF PROTECTIVE POLICIES IN TRADE WARS ON THE STOCK RETURNS OF THE BUSINESSES

Year 2019, Volume: 24 Issue: 4, 1141 - 1156, 30.10.2019

Musa Ovalı İsmail Metin

Abstract

In recent years, countries have followed protective policies with various reasons and trade wars have taken place. Single-sided decisions taken by the United States of America concerning the boosting of import taxes- which derived from the problems experienced with some trade partners and especially China- have challenged the multilateral trade system. This challenge results in various impacts on countries. The aim of this study is to examine whether the announcement concerning USA's additional taxes which would be required iniron-steel exporting would have any effect on the stock share earnings belonging to the stocks of the firms which are in the scope of the BIST Main Metal (XMANA) index via event study method. The presence of abnormal returns have been examined (-5, +5) in event window so as to investigate the effectiveness of the relevant stock market. At the end of the analysis, it was depicted that the tax increase announcement in the iron-steel export lead to statistically significant negative abnormal yields for some firms’ stocks. Additionally, it was also found that the aformentioned announcement has an impact on the cumulative abnormal yields and the avarage abnormal yields

Keywords

International Trade, Protective Policies, Trade Wars, Event Study, BIST

TİCARET SAVAŞLARINDA KORUMACI POLİTİKALARIN İŞLETMELERİN HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ÜZERİNE ETKİSİ

Abstract

Son yıllarda ülkeler çeşitli sebeplerle korumacı politikalar izlemekte ve ticaret savaşları yaşanmaktadır. Amerika Birleşik Devletleri (ABD)’nin bazı ticaret ortakları özellikle de Çin ile yaşadığı problemler sonucu ithalat vergilerini yükseltmesi ile ilgili aldığı tek taraflı kararlar çok taraflı ticaret sistemine meydan okumuştur. Bu meydan okuma, ülkeler üzerinde farklı etkilere sebebiyet vermektedir. Bu çalışmanın amacı ABD’nin demir-çelik ithalatına ek vergi getireceği duyurusunun BİST Metal Ana (XMANA) endeksi kapsamında yer alan şirketlere ait hisse senedi getirileri üzerinde etkisinin olup olmadığını olay çalışması yöntemiyle test etmektir. Anormal getirilerin varlığı (-5;+5) olay penceresinde incelenerek XMANA hisse senedi piyasasının etkinliği incelenmiştir. Analiz sonucunda demir-çelik ithalatında vergi artışı duyurusunun endekste yer alan bazı şirketlerin hisse senedi getirilerinde istatistiki olarak anlamlı negatif anormal getirilere yol açtığı tespit edilmiştir. Ek olarak ilgili duyurunun kümülatif anormal getiri ve ortalama anormal getiriler üzerinde etkisinin olduğu tespit edilmiştir.

Keywords

Uluslararası Ticaret, Korumacı Politikalar, Ticaret Savaşları, Olay Çalışması, BİST

References

• ANTWEILER, W.,& Frank, M. Z. (2005). Is All That Talk Just Noise? The Information Content of Internet Stock Message Boards. The Journal of Finance, 59(3), 1259-1294.
• AYDOĞAN, Mustafa. (2019). “Devlerin Hesaplaşması ve Avrupa’nın Pozisyonu: Ticaret Savaşları”, Boğaziçi Asya Araştırmaları Merkezi Büyük Güç Rekabeti Programı, Ankara.
• AYTEKİN, İbrahim ve Uçan Okyay. (2018). “Ticaret Savaşları ve Korumacı Politikalar: ABD ve Türkiye İlişkileri Bakımından Bir İnceleme”, BEÜ SBE Dergisi, 7(2), 851-862.
• BAYRAÇ, H. N. (2003). Yeni Ekonomi'nin Toplumsal, Ekonomik ve Teknolojik Boyutları. Osmangazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 4(1), 41-62.
• BINDER, J. (1998). The Event Study Methodology Since 1969. Review of Quantitative Finance and Accounting, 11(2), 111-137.
• BORN, J. A., Myers, D. H., & Clark, W. J. (2017). Trump tweets and the efficient Market. Algorithmic Finance, 103-109.
• BROWN, S. J.,& Warner, J. B. (1985). Using Daily Stock Returns. Journal of Financial Economics, 3-31.
• CAMPBELL, J. Y., Lo, A. W., & Mackinlay, A. C. (1997). The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press, 149-181.
• CARVALHO, Monique., Azevedo, Andre ve Massuquetti, Angelica. (2019). “Emerging Countries and the Effects of the Trade War Between US and China”, Economies, 7(45), 1-21.
• https://comtrade.un.org/labs/dit-trade vis/?reporter=792&partner=842&type=C&commodity=72&year=2011&flow=2 (Erişim Tarihi: 18.08.2019)
• DOLLEY, J. C. (1933). Characteristics and Procedure of Common Stock Split-Ups. Harvard Business Review, 316-326.
• ERTÜRK, Nuran. (2017). “Ticaret Savaşları ve Dünya Ekonomisine Etkileri”, Fiscaoeconomia, 1(2), 88-112.
• www.eventstudytools.com (Erişim Tarihi:09.07.2019)
• FAMA, E. F. (1965). The Behavior of Stock-Market Prices. The Journal of Business, 38(1), 34-105.
• FERSTL, R., Utz, S., & Wimmer, M. (2012). The Effect of the Japan 2011 Disaster on Nuclear and Alternative Energy Stocks Worldwide: An Event Study. Business Research, 25-41.
• http://www.forbesindia.com/blog/technology/how-to-assess-twitters-impact-on-financial-markets/ (Erişim Tarihi: 03.06.2019)
• GÖÇMEN YAĞCILAR, G.,& Arslan, Z. (2018). İşletmelerin Geri Alım Duyurularının Hİsse Senedi Getirilerine Etkisi: BİST 100 Şirketleri Üzerine Bir Olay Çalışması. Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 3(32), 450-474.
• GÖKBUNAR, R., Özdemir, H., & Uğur, A. (2008). Küreselleşme Kıskacındaki Refah Devletinde Sosyal Refah Harcamaları. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 9(2), 158-173.
• HANABUSA, K. (2010). Effects of foreign disasters on the petroleum industry in Japan: A financial market perspective. Energy, 35(12), 5455-5463.
• HE, Rongrong., Dan, Zhu., Chen, Xiaowei., Cao, Yue., Chen, Yuanquan ve Wang, Xiaolong. (2019). “How the Trade Barrier Changes Environmental Costs of Agricultural Production: An Implication Derived From China’s Demand for Soybean Caused by the US-China Trade War”, Journal of Cleaner Production, 227 (2019) 578-588.
• https://www.wsj.com/articles/the-trump-tweets-1491434092/(Erişim Tarihi: 02.06.2019)
• KAPLANSKI, G.,& Levy, H. (2010). Sentiment and stock prices: The case of aviation disasters. Journal of Financial Economics, 174-201.
• KOCABIYIK, T.,& Teker, T. (2018). Finansal Okuryazarlık: Süleyman Demirel Üniversitesi Öğrencileri Üzerine Bir Araştırma. Stratejik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 117-144.
• KORKMAZ, A.,& Böyük, M. (2019). “Sosyal Medya Ortamlarının Diplomasi İletişiminde Kullanımı: Weibo Sosyal Medya Platformu Örneği. Simetrik İletişim Araştırmaları Dergisi, 1(1), 37-47.
• LEE, L. F., Hutton, A. P., & Shu, S. (2015). The role of social media in the capital market: evidence from consumer product recalls. Journal of Accounting Research, 53(2), 367-404.
• MACKINLAY, A. C. (1997). Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic Literature, 35, 13-39.
• OĞUZTÜRK, B. S., Özbay, F., & Pehlivan, C. (2017). Güney Kore'nin Büyüme Sürecinde İnovasyonun Rolü: Ekonometrik Bir Analiz 1984-2015. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(4), 1203-1222.
• RANCO, G., Aleksovski, D., Caldarelli, G., Grčar, M., & Mozetič, I. (2015). The Effects of Twitter Sentiment on Stock. Plos One, 10(9), 1-21.
• RAYAREL, K. (2018). The Impact of DOnald Trump's Tweets on Financial Markets. (S. Bougheas, Dü.)
• ROBINSON, C. J.-S. (2016). The Financial Impact of Natural Disasters: Assessing the Effect of Hurricanes & Tropical Storms On Stock Markets in the Caribbean.
• ROBINSON, Sherman ve Thierfelder, Karen. (2019). “ Global Adjustment to US Disengagement from the World Trading System”, Journal of Policy Modeling, 41 (2019), 522-536.
• SAILUNAZ, K.,& Alhajj, R. (2019). Emotion and Sentiment Analysis from Twitter Text. Journal of Computational Science, 1-36.
• SAKARYA, Ş. (2011). İmkb Kurumsal Yönetim ENdeksi Kapsamındaki Şirketlerin Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notu ve Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişkinin Olay Çalışması(Event Study) Yöntemi İle Analizi. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 7(13), 147-162.
• https://www.statista.com/statistics/278414/number-of-worldwide-social-network-users/ (Erişim Tarihi: 09.06.2019)
• https://www.worldometers.info/world-population/ (Erişim Tarihi: 05.06.2019)
• YILDIZ, S. B.,& Dia-Eddine, K. (2016). Market Response to the Addition and Deletion of Participation Index: Evidence from Turkey. Journal of Islamic Economics, Banking and Finance, 12(4), 211-224.
• www.eventstudytools.com
• www.investing.com