Kurumsal Yönetim Derecelendirmesi ve Pay Değeri İlişkisi: Borsa İstanbul Örneği

Year 2022, Volume: 30 Issue: 52, 439 - 454, 28.04.2022

Sami Küçükoğlu Necla İlter Küçükçolak Recep Ali Küçükçolak

https://doi.org/10.17233/sosyoekonomi.2022.02.22

Abstract

Bu çalışmanın amacı; Türkiye’de faaliyette bulunan Borsa İstanbul (BİST) Kurumsal Yönetim Endeksi (XKURY) içerisinde yer alan halka açık şirketlerin hisse senedi değerleri üzerinde kurumsal yönetim derecelendirme notlarının etkisini analiz etmektir. Bu kapsamda 2016-2020 dönemlerinde Kurumsal Yönetim Endeksinin içerisinde yer alan firmaların, derecelendirme notları belirlenmiştir. Araştırma yöntemi olarak Eşleştirilmiş Bağımlı Örneklem t-Testi’nin kullanıldığı çalışmada derecelendirme notların açıklandıkları tarihlerden otuz gün önce ve otuz gün sonra zaman aralığında kalan tarihlerde oluşan hisse değerlerinin farkları incelenmiştir. Elde edilen sonuçlara göre 2016, 2017 ve 2019 döneminde kurumsal yönetim ilkelerini uygulayan şirketlerin hisse senedi değerleri üzerinde istatistiki olarak anlamlı bir etki olduğu görülürken, 2018 ve 2020 yıllarında makro düzeyde meydana gelen sistematik riskler nedeniyle bu yıllar için istatistiki bakımdan anlamlı bir etki görülememiştir.

Keywords

BİST, Kurumsal Yönetim Endeksi, Kurumsal Yönetim İlkeleri, Hisse Değeri, Halka Açık Şirketler

Relationship With Corporate Governance Rating and Share Value: Evidence from Borsa Istanbul

Abstract

This study aims to analyse the effect of corporate governance ratings on the stock values of publicly traded companies in the Corporate Governance Index (XKURY of Borsa Istanbul (BIST) operating in Turkey. In this context, the rating scores of the companies included in the Corporate Governance Index for the 2016-2020 periods were determined. In the study in which the Paired Dependent Sample t-Test was used as the research method, the differences in the shared values between the dates thirty days before and thirty days after the announcement of the ratings were examined. According to the results obtained, it was observed that there was a statistically significant effect on the stock values of companies that implemented corporate governance principles in 2016, 2017, and 2019, but no statistically significant effect was observed for these years due to the systematic risks that occurred at the macro level in 2018 and 2020.

Keywords

BIST, Corporate Governance Index, Corporate Governance Principles, Stocks Value, Listed Companies

References

• Aguilera, R. (2005), “Corporate governance and director accountability: an institutional comparative perspective”, British Journal of Management, 16(1), 39-53.
• Baş, M. & H. Uygun (2020), “Kurumsal Yönetim Uygulamalarının Denetim Kalitesi Üzerine Etkisinin Lojistik Regresyon Analizi İle İncelenmesi: BİST-100 Uygulaması”, Turkish Studies - Economics, Finance, Politics, 15(1), 111-125.
• Baxter, P. (2014), “Corporate governance ratings and financial performance: evidence from Australia”, International Journal of Corporate Governance, 5(3-4), 178-196.
• Bektaş, N. & E. Kırkbeşoğlu (2020), “Kurumsal Yönetim Endeksinde Bulunmanın Hisse Senedi Getirisine Etkisi: BİST Finans Sektörü Örneği”, Başkent Üniversitesi Ticari Bilimler Fakültesi Dergisi, 4(1), 28-42.
• Bircan, H. vd. (2003), “Ki-kare ve kolmogorov-smirnov uygunluk testlerinin simülasyon ile elde edilen veriler üzerinde karşılaştırılması”, C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 4(1), 69-73.
• Dizgil, E. & G. Reis (2020), “Kurumsal yönetimin sermaye yapısına etkisi: BİST kurumsal yönetim endeksi üzerine bir araştırma”, PAÜ Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (42), 82-96.
• Erdoğan, D.C. (2019), “Firmaların Kurumsal Yönetim Notunu Etkileyen Unsurlar: BİST 100 Örneği”, Karabük Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 9(1), 63-79.
• Ertuna, B. & A. Tükel (2008), “Şirketlerin Kamuyu Aydınlatma Düzeyleri: Ortaklık Yapısı ve Kurumsal Yönetimin Etkileri”, İ.M.K.B. Dergisi, 10(40), 1-¬37.
• Güleç, Ö. vd. (2018), “BİST Endeksleri ile Kurumsal Yönetim Endeksi Arasındaki Volatilite İlişkisinin İncelenmesi”, İşletme Araştırmaları Dergisi, 10(1), 17-44.
• Kalaycı, Ş. (2008), SPSS Uygulamalı Çok Değişkenli İstatistik Teknikleri, Ankara: Asil Yayın Dağıtım.
• Karayel, M. (2011), “Türkiye’de Kurumsal Yönetimin Dünü, Bugünü ve Yarını: İMKB 100 Şirketlerinde Kurumsal Yönetim”, Doktora Tezi, SDÜ Sosyal Bilimler Enstitüsü.
• Kısakürek, M. vd. (2021), “İşletmelerin Kurumsal Yönetim Notları ile Finansal Performanslarının Karşılaştırılması: BİST’de Bir Uygulama”, Muhasebe ve Denetime Bakış, (62), 79-102.
• Kömeçoğlu, E. & B. Vuran (2018), “Kurumsal yönetim ile firma karlılığı arasındaki ilişki: Borsa İstanbul’ da bir uygulama”, Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 3(4), 704-713.
• Küçükçolak, R.A. (2020), Kredi Derecelendirme Sektörü, İstanbul: Hiper Yayın.
• OECD (2015), OECD Kurumsal Yönetim İlkeleri, <http://www.tkyd.org/files/images/content/faaliyet_alanlari/haberler/Corporate-Governance-Principles-TUR.pdf>, 28.03.2021.
• Önalan, G. & F.Z. Tan (2018), “Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notlarının Şirket Performansları Üzerine Etkisi”, Journal of Social Sciences and Humanities, 2(2), 47-59.
• Oral, T. vd. (2017), “Borsa İstanbul Kurumsal Yönetim Endeksinde Yer Alan Şirketlerin Sermaye Yapıları İle Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişkinin İncelenmesi”, Akademik Yaklaşımlar Dergisi, 8(1), 126-¬141.
• Şeker, Y. (2020), “COVID-19 Pandemisinin BIST Kurumsal Yönetim Endeksinde Yer Alan Şirketler Üzerindeki Etkisi”, Karadeniz Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 1(2), 79-94.
• Tetik, N. (2013), “Kurumsal Yönetim İlkeleri ve Yeni Türk Ticaret Kanunu Düzenlemelerinin İşletmelerin Finansal Yönetimi Üzerinde Etkileri”, İnönü Üniversitesi Uluslararası Sosyal Bilimler Dergisi, 2(1), 43-58.
• TKYD (2021), Kurumsal Yönetim İlkeleri nedir?, <http://tkyd.org/tr/sss-kurumsal-yonetim-ilkeleri-nedir.html>, 03.04.2021.
• TKYD (2021), Kurumsal Yönetim nedir?, <http://tkyd.org/tr/sss-kurumsal-yonetim-nedir.html>, 31.03.2021.
• TKYD (2021), Sermaye Piyasası Çalışma Grubu ve BİST Kurumsal Yönetim Endeksi, >http://tkyd.org/tr/tkyd-kurumsal-yonetim-komisyonlar-calisma-gruplari-sermaye-piyasasi-calisma-grubu-ve-bist-kurumsal-yonetim-endeksi-kurumsal-yonetim-endeksi-tum-firmalar.html>, 31.03.2021.
• Toraman, C. & H. Abdioğlu (2008), “İMKB kurumsal yönetim endeksinde yer alan şirketlerin kurumsal yönetim uygulamalarında zayıf ve güçlü yanları: derecelendirme raporlarının incelenmesi”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, (40), 96-109.
• Ural, A. & İ. Kılıç (2006), Bilimsel araştırma süreci ve spss ile veri analizi, Ankara: Detay Yayıncılık.
• Yenice, S. & T. Dölen (2013), “İMKB’de işlem gören firmaların kurumsal yönetim ilkelerine uyumunun firma değeri üzerindeki etkisi”, Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 9(19), 199-213.