Sahiplik Yapısının Sermaye Yapısı Kararlarına Etkisi, BİST 100 Şirketleri ile Kurumsal Yönetim Endeksi Şirketleri Etkisi: Karşılaştırması

Year 2023, Volume: 31 Issue: 57, 283 - 298, 26.07.2023

Yunus Emre Kahraman

https://doi.org/10.17233/sosyoekonomi.2023.03.14

Abstract

Bu çalışmada, firmaların sahiplik yapısının sermaye yapısına olan etkileri panel veri analizi ile incelenmiştir. BİST 100 Endeksi ve Kurumsal Yönetim Endeksi’nde bulunan firmaların 2009-2018 dönem verileri kullanılmıştır. Çalışma sonucunda, BİST 100 Endeksinde yer alan firmaların finansal kaldıraç oranı, aktif kârlılık ve şirket büyüme oranından olumsuz yönde, en büyük ikinci ortağın sermaye payı, şirket büyüklüğü ve varlıkların yapısı olumlu yönde etkilenmektedir. Kurumsal Yönetim Endeksi’ndeki firmalarda ise finansal kaldıraç oranı, en büyük ikinci ortağın sermaye payı ve en büyük üçüncü ortağın sermaye payının anlamlı olumlu bir ilişki, finansal kaldıraç oranı ve en büyük ortağın sermaye payından negatif yönde etkilediği görülmüştür.

Keywords

Sahiplik Yapısı, Sermaye Yapısı Kararları, Kurumsal Yönetim

The Effect of Ownership Structure on Capital Structure Decisions: Comparison of BIST 100 Companies and Corporate Governance Index Companies

Abstract

In this study, the effects of the ownership structure of the companies on the capital structure were examined by panel data analysis. The 2009-2018 data of the companies in the BIST 100 Index and the Corporate Governance Index were used. The financial leverage ratio, return on assets and company growth rate of the companies included in the BIST 100 Index are negatively affected, while the capital share of the second largest partner, company size and the structure of assets are positively affected. In the companies in the Corporate Governance Index, it was observed that the financial leverage ratio, the capital share of the second largest partner and the capital share of the third largest partner had a significant positive relationship; the financial leverage ratio and the capital share of the most considerable partner were negatively affected.

Keywords

Ownership Structure, Capital Structure Decisions, Corporate Governance

References

• Akkaya, G.C. (2008), “Sermaye yapısı varlık verimliliği ve kârlılık imkb’de faaliyet gösteren deri-tekstil sektörü işletmeleri üzerine bir uygulama”, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 30, 1-13.
• Allen, F. & D.M. Gale (1992), “Stock-price manipulation”, The Review of Financial Studies, 5(3), 503-529.
• Başaran, Ü. (2008), “İMKB’de işlem gören otomotiv ve otomotiv yan sanayi işletmelerinin sermaye yapısı kararlarını etkileyen faktörlerin analizi”, Yüksek Lisans Tezi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Karaelmas Üniversitesi, Zonguldak.
• Bayrakdaroğlu, A. (2010), “Mülkiyet Yapısı ve Finansal Performans: İMKB Örneği”, Ekonomi Bilimleri Dergisi, 2(2), 10-21.
• Beuselinck, C. et al. (2013), “The role of foreign shareholders in disciplining financial reporting”, IESEG Working Paper Series.
• Blondel, C. et al. (2002), “Prevalence of patrimonial firms on Paris Stock Exchange: Analysis of the top 250 companies in 1993 and 1998”, INSEAD Working Paper.
• Büyükmert, N. (2015), “İşletmelerde sahiplik yapısının kârlılık ve sermaye yapısı üzerine etkileri: Borsa İstanbul’da ampirik bir uygulama”, Yüksek Lisans Tezi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Balıkesir Üniversitesi, Balıkesir.
• Büyüktortop, M. (2007), “Çokuluslu işletmelerde sermaye yapısı ve İMKB’de bir uygulama”, Yüksek Lisans Tezi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Gazi Üniversitesi, Ankara.
• Cespedes, J. et al. (2010), “Ownership and capital structure in Latin America”, Journal of Business Research, 63, 248-254.
• Ceylan, I.E. (2018), “Impact of ownership concentration on capital structures: A case of Turkish banking sector”, Optimum Journal of Economics and Management Sciences, 5(2), 193-204.
• Chadha, S. & A.K. Sharma (2015), “Capital structure and firm performance: Empirical evidence from India”, The Journal of Business Perspective, 19(4), 295-302.
• Çinko, M. & O.T. Kasaboğlu (2017), “Kurumsal sahiplik ile sermaye yapısı arasındaki ilişki üzerine bir çalışma: Türkiye örneği”, Marmara İktisat Dergisi, 1(2), 155-70.
• De Jong, A.D. et al. (2008), “Capital structure around the world: The roles of firm and country-specific determinants”, Journal of Banking & Finance, 32(9), 1954-1969.
• Deesomsak, R. et al. (2004), “The determinations of capital structure: Evidence from the Asia Pacific region”, Journal of Multinational Financial Management, 14(4-5), 387-405.
• Demsetz, H. & K. Lehn (1985), “The structure of corporate ownership: causes and consequences”, The Journal of Political Economy, 93, 1155-1177.
• Djebali, R. & A. Belanès (2015), “On the impact of family versus Institutional blockholders on dividend policy”, The Journal of Applied Business Research, 31(4), 1329-1341.
• Doğan, M. (2016), “Mülkiyet yapısının finansman kararları üzerindeki etkisi”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 70, 157-170.
• Driffield, N. et al. (2006), “How does ownership structure affect capital structure and firm performance? Recent Evidence From East Asia”, CEDI Discussion Paper Series, Working Paper No. 07-04.
• Ege, İ. & T. Nur-Topaloğlu (2017), “Sahiplik yapısının sermaye yapısı kararlarına etkisi: Borsa İstanbul’da bir uygulama”, Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 5(2), 471-492.
• Erdoğan, E.O. (2016), “Temsil teorisi çerçevesinde sahiplik yapısının işletmelerin sermaye yapısı kararları üzerine etkisi: BİST Uygulaması”, Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 2(24), 160-181.
• Gupta, A. (2019), “Capital structure, ownership structure and R&D investments: Evidence from Indian firms”, The IUP Journal of Applied Finance, 25(1), 36-59.
• Hiraki, T. et al. (2003), “Corporate governance and firm value in Japan: Evidence from 1985 to 1998”, Pacific-Basin Finance Journal, 11(3), 238-264.
• King, M.R. & E. Santor (2008), “Family values: Ownership Structure, Performance and Capital Structure of Canadian Firms”, Journal of Banking & Finance, 32(11), 2423-2432.
• Lehman, E. & J. Weigan (2000), “Does the governed corporation perform better? Governance structures and corporate performance in Germany”, European Finance Review, 4(2), 155-194.
• Li, K. et al. (2009), “Ownership, institutions and capital structure: Evidence from China”, Journal of Comparative Economics, 37(3), 471-490.
• Margaritis, D. & M. Psillaki (2010), “Capital structure, equity ownership and firm performance”, Journal of Banking & Finance, 34, 621-632.
• Markopoulou, M.K. & D.L. Papadopoulos (2008), “The capital structure of companies listed in the Greek Stock Exchange”, Euro Economica, 21(2), 73-89.
• Mehran, H. et al. (1999), “Ceo ownership, leasing and debt financing”, Financial Management, 28(2), 5-14.
• Mirzaei, A. et al. (2012), “Market structure and bank profitability: Emerging versus advanced economies”, Economics Bulletin, 32(4), 3166-3173.
• Mitton, T. (2002), “A cross-firm analysis of the impact of corporate governance on the East Asian financial crisis”, Journal of Financial Economics, 64(2), 215-241.
• Morck, R. et al. (1988), “Management ownership and market valuation: An empirical analysis”, Journal of Financial Economics, 20, 292-314.
• Nasr, B.H. et al. (2009), “Ownership structure and earnings quality: Evidence from newly privatized firms”, <https://www.researchgate.net/publication/228431077_Ownership_Structure_and_Earnings_Quality_Evidence_from_Newly_Privatized_Firms>, 02.03.2022.
• Oruç, E. (2012), “Temsil teorisi çerçevesinde sahiplik yapısının işletmelerin finansal kararları üzerine etkisi: İMKB Uygulaması”, Doktora Tezi, Sosyal Bilimler Ensitüsü, Akdeniz Üniversitesi, Antalya.
• Ozili, P.K. & O. Uadiale (2017), “Ownership concentration and bank profitability”, Future Business Journal, 3, 159-171.
• Pushner, G.M. (1995), “Equity ownership structure, leverage and productivity: empirical evidence from Japan”, Pacific-Basin Finance Journal, 3, 241-255.
• Santos, S.M. et al. (2014), “Ownership concentration, contestability, family firms, and capital structure”, Journal of Management & Governance, 18, 1063-1107.
• Sayman, Y. (2012), “Sahiplik yapısının firma performansı ve sermaye yapısı üzerine etkileri: İMKB’de işlem gören üretim firmalarında bir uygulama”, Doktora Tezi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara Üniversitesi, Ankara.
• Tanrıöven, C. & E.E. Aksoy (2010), “İMKB’de işlem gören şirketlerde ortaklık yoğunlaşmasının firma performansı üzerine etkileri”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 46, 215-233.
• Temiz, H. & E. Dalkılıç (2018), “Sahiplik yapısı ve sermaye kararları arasındaki ilişkinin incelenmesi: BİST imalat sektörü örneği”, İBÜ Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 18(4), 171-188.
• Toraman, C. & H.A. Okuyan (2009), “İşletmelerde ortaklık yapısında yoğunlaşmanın kaynak yapısı üzerindeki etkisi: İMKB şirketleri üzerine bir uygulama”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 41, 72-81.
• Ülgen, G. (2005), “500 Büyük firma içinde yabancı sermaye kaynaklı firmaların 2003 performansı”, Maliye Araştırma Merkezi Konferansları, 47, 45-55.
• Zheka, V. (2005), “Corporate governance, ownership structure and corporate efficiency: The case of Ukraine”, Managerial and Decision Economics, 26(7), 451-460.