Göreceli Değerlemede Emsal Firmaların Tespiti

Göreceli değerleme yöntemi, emsal firmaların çeşitli çarpanlar yoluyla karşılaştırılmasıyoluyla varlığın değerinin hesaplanmasında yaygın bir biçimde kullanılmaktadır. Yöntemde gerçek verilerin kullanılmasınedeniyle piyasa değerinin elde edildiği düşünülmektedir. Yöntemin yaygın kullanımının en önemli nedenlerinin başında, kolay anlaşılabilir ve uygulanabilir olmasıgelmektedir. Bununla birlikte yöntem hem teoriden hem de uygulamadan kaynaklıbazızayıflıklarıda içerisinde barındırmaktadır. Yöntemin; “risk, büyüme ve nakit akışları” gibi temel değişkenleri dikkate almamasıve dayandığıvarsayımların açık olmamasıgibi konular yöntemin teorisi ile ilgili problemleri yansıtmaktadır. Emsal firmaların yanlıştespit edilmesi ise, uygulamada yapılan en önemli hataların başında gelmektedir. Bununla birlikte çarpanların doğru bir şekilde tasarlanmasıuygulama için gereklidir. Bu Çalışmada, uygulamadan kaynaklanan hataların en aza indirilebilmesi amacıyla, emsal firmaların tespitinin temel esaslarıaçıklanmaya çalışılmıştır.

Relative valuation is one of most common asset valuation methods via comparison of similar firms. Because of real data utilization, it is thought that market price is obtained by relative valuation. Easy understandability and applicability are two of the most important reasons of common use. However, the method contains some disadvantages which are related with both theory and application. Relative valuation does not take care of some fundamental variables such as risk, growth and cash flows as well does not have obvious assumptions. While these problems are related with the theory, selection of wrong comparable firms is one of the most important errors related with the practice. However, correct multiple design is necessary for proper application. In this article, we try to explain determination of comparable firms to minimize errors based on misapplication