ASSET-BACKED SECURITIES: TURKEY AND WORLD APPLICATIONS

Year 2019, Volume: 21 Issue: 1, 107 - 123, 30.06.2019

Erhan Atay , Meryem İnci Gülen

https://doi.org/10.26468/trakyasobed.453513

Cited By: 1

Abstract

Along with globalization, developments that in financial markets have
brought some recency in recent years. The most important of these recency is
the securitization of financial assets and sale to investors in capital
markets. Nonliquid asset items are converted into liquid with securitization so
additional funding is provided to finance markets. Securitization, which has an
important financial aspect, has emerged as a preferred phenomenon in place of
traditional banking in the 1970s due to the changes taking place in the
international financial markets. Initial securitization practices began with
the securitization of mortgage loans in the United States. The first
mortgage-backed securities application was the securitization of receivables
arising from financial lease agreements in 1985. Today, automobile loans,
credit card receivables, equipment leases in financial leasing, student loans,
commercial receivables, other assets assets securitized receivables arising
from export transactions are among the products. The aim of this study is
analyzing securitization which a new funding technique and analyzing the
applications of liquidity-based securitization which are one of the
securitization transactions in Turkey and in the world. In this context;
information are given about structuring of capital markets which securitization
transactions, and in generally information are given about securitization traded
in these market. Followed by definition and development of the securitization.
In the last part of the study, the definition of asset-backed securities
transactions which is one of the securitization types has been examined and the
literature on Turkey and world applications of asset-backed securities has been
examined and the related review and suggestion have been evaluated. 

Keywords

Capital Market, Securitization, Asset-Backed Securities

AKTİFE DAYALI MENKUL KIYMETLER: TÜRKİYE VE DÜNYA UYGULAMASI

Abstract

Küreselleşme ile birlikte
son yıllarda finansal piyasalarda yaşanan gelişmeler beraberinde birtakım
yenilikleri meydana getirmiştir. Finansal varlıkların menkul kıymetleştirilerek
sermaye piyasalarındaki yatırımcılara satılması bu yeniliklerden en önemlisi
olarak karşımıza çıkmaktadır. Modern finans sisteminin önemli bir yeniliği
olarak karşımıza çıkan menkul kıymetleştirme ile likit olmayan aktif kalemleri,
likit hale dönüştürülmekte ve böylece finans piyasalarına ilave fon
sağlanmaktadır. Finansal açıdan önemli bir yere sahip olan menkul
kıymetleştirme, 1970’li yıllarda uluslararası finans piyasalarında meydana
gelen değişimler neticesinde geleneksel bankacılığın yerine tercih edilen
önemli bir olgu olarak ortaya çıkmıştır. İlk menkul kıymetleştirme uygulamaları,
Amerika Birleşik Devletleri (ABD)’nde mortgage kredilerinin menkul
kıymetleştirilmesi ile başlamıştır. İlk ipotek dışı varlığa dayalı menkul
kıymet uygulaması ise, 1985 yılında finansal kiralama sözleşmelerinden doğan
alacakların menkul kıymetleştirilmesi ile olmuştur. Günümüzde otomobil
kredileri, kredi kartı alacakları, finansal kiralamada ekipman (donanım)
kiraları, öğrenci kredileri, ticari alacaklar, ihracat işlemelerinden doğan
alacaklar menkul kıymetleştirilen diğer aktif varlık ürünleri arasında yer
almaktadır. Bu çalışmanın amacı, yeni bir finansman tekniği olan menkul
kıymetleştirme kavramının ve menkul kıymetleştirme işlemlerinden biri olan
aktife dayalı menkul kıymetlerin Türkiye’deki ve dünyadaki uygulamalarının
incelenmesidir. Bu kapsamda, menkul kıymetleştirmenin işlem gördüğü sermaye
piyasalarının yapısı ve bu piyasalarda işlem gören menkul kıymetler hakkında
genel olarak bilgi verilmiş, ardından menkul kıymetleştirmenin tanımı ve
gelişimi ele alınmıştır. Çalışmanın son bölümünde ise, menkul kıymetleştirme
türlerinden biri olan aktife dayalı menkul kıymetleştirme işlemlerinin tanımı
yapılarak, aktif menkul kıymetleştirmesinin Türkiye ve dünya uygulamaları
literatür açısından incelenmiş, konu ile ilgili önerilere yer verilmiştir.

Keywords

Sermaye Piyasası, Menkul Kıymetleştirme, Aktife Dayalı Menkul Kıymetler

References

• Affinito, M.Tagliaferri, E. (2010): “Why Do (Or Did?) Banks Securitize Their Loans? Evidence From Italy”, Journal of Financial Stability, Cilt 6, Sayı 4, ss. 189-202.
• Aksoy, A. Tanrıöven, C. (2013): Sermaye Piyasası Yatırım Araçları ve Analizi, 4. Baskı, Ankara: DetayYayıncılık. Atay, E. (2008) Innovations in mortgage banking and subprime meltdown:Could we have seen it coming? Uluslararası Finans Sempozyumu 2008, Istanbul.
• Atay, E. Taşçı, C (2012 ) Securitization in The United States Of America and The European Union: Does It Work in Turkey? Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Haziran 2012 Cilt 14 Sayı 1 (23-44).
• Aydın, N v.d. (2014) Finansal Yönetim, 4. Baskı, Detay Yayıncılık, Ankara.
• Battaglia, F., Gallo, A. (2013): “Securitization and Systemic Risk: An Empirical Investigation On Italian Banks Over The Financial Crisis”, International Review of Financial Analysis, Cilt 30, ss. 274-286.
• Babuşçu, Ş., Hazar, A. (2017): Meslek Yüksekokulları İçin Genel Bankacılık Bilgileri, 1. Basım, Ankara: Bankacılık Akademisi Yayınları.
• Buchanan, B. G. (2017): “The Way We Live Now: Financialization and Securitization”, Research in International Business and Finance, Cilt 39, ss. 663-677.
• Carbo-Valverde, S.Degryse, H.ve Rodriguez-Fernandez, F. (2015): “The Impact of Securitization on Credit Rationing: Empirical Evidence”, Journal of Financial Stability, Cilt 20, ss. 36-50.
• Ceylan, A. ve Korkmaz, T. (2000): Sermaye Piyasası ve Menkul Değer Analizi, Bursa: Ekin Kitabevi.
• CerasiI, V. Rochet, J. C. (2014): “Rethinking The Regulatory Treatment of Securitization”, Journal of Financial Stability, Cilt 10, ss. 20-31.
• Cheng, M, Dhaliwal, D. S. ve Neamtiu, M.(2011): “Asset Securitization, Securitization Recourse, and Information Uncertainty”, The Accounting Review, Cilt 86, Sayı 2, ss. 541-568.
• Coşkun, Y. (2010): “Risk Maps of Securities Firms (Aracı Kurumların Risk Haritası)”, Sermaye Piyasası Dergisi, Cilt 1, Sayı 3, 52-74.
• Çabuk, A. (2009): Muhasebede Dönem Sonu İşlemleri, 4. Baskı, Bursa: Dora Yayıncılık.
• Demirbağ,M.,v.d.(2016): “The Professional Service Firm (PSF) In A Globalised Economy: A Study of The Efficiency of Securities Firms In An Emerging Market”, International Business Review, Cilt 25, Sayı 5, ss. 1089-1102.
• Doğru, H. (2007a): Menkul Kıymetleştirme ve Mortgage Genel ve Hukuki Esaslar, İstanbul: Doğru Hukuk Yayınları.
• Doğru, H. (2007b): “Basel II ve IAS 39 Muhasebe Standardı Çerçevesinde Menkul Kıymetleştirme İşleminin Türkiye’de Banka ve Diğer Kaynak Şirketlerin Bilanço ve Sermaye Yeterliliği Yükümlülüklerine Etkileri”, Bankacılar Dergisi, Cilt 62, 44-58.
• Ertem, Ü. (2015): Bankacılık ve Kambiyo İşlemleri, Ekin Yayınevi, Bursa.
• Gülen, M. İ. (2017) Aktife Dayalı Menkul Kıymetler: Türkiye Ve Dünya Uygulaması, Yayınlanmamış Y.Lisans Tezi, Edirne: Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
• Günceler, B., Kesebir, M. (2018) Menkul Kıymetleştirme Banka Kredilerine Kıyasla Firmalar için Alternatif Fonlama Kaynağı Olabilir mi? Türkiye’de Hizmet Sağlayan Şirketlere Uygulanabilirliği Bakımından İncelenmesi ,International Journal Entrepreneurship and Management Inquiries ISSN: 2602 – 3970 Dönem Cilt: 2 Sayı: 3 .
• Hepşen, A. (2005): Bir Finanslama Yöntemi Olarak Menkul Kıymetleştirme: İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetleştirme ve Türkiye Uygulaması, İstanbul Ticaret Odası, http://www.ito.org.tr/itoyayin/0000504.pdf, (Erişim Tarihi: 03/10/2018).
• Hoshi, T. Kashyap,A.K. (2004). Japan’s financial crisis and economic stagnation. Journal of Economic Perspectives, 18 (1), 3-26. Kara, A., Marquez-Ibanez, D. ve Ongena, S. (2016): “Securitization and Lending Standards: Evidence From The European Wholesale Loan Market, Journal of Financial Stability, Cilt 26, 107-127.
• Kiff, J. Mills, P. S. (2007): “Money for Nothing and Checks for Free: Recent Developments in U.S. Subprime Mortgage Markets”, IMF Working Papers, Sayı, 07/188, 1-18, https://ssrn.com/abstract=1006316, (Erişim Tarihi: 05/11/2018).
• Konuralp, G. (2001): Sermaye Piyasaları Analizler, Kuramlar ve Portföy Yönetimi, İstanbul: Alfa Yayınları.
• Moller, N, Goldwasser, S. (2011), Section 2(a)(iii) of the ISDA Master Agreement and Emerging Swaps Jurisprudence in the Shadow of Lehman Brothers, Journal of International Banking Law and Regulation, Sayı 7, 313-324.
• Naude, W. (2009). The Financial Crisis of 2008 and the Developing Countries, United Nations University, UNU-WIDER, (United Nations University-World Institutions for Development Economics Research), Discussion Paper, 1, (January), 1-20.
• Reinhart, C. M., Kenneth, S.R. (2008). Is the 2007 US Sub-Prime Financial Crisis So Different? An International Historical Comparison, The American Economic Review, 98 (2), (May), 339-344.
• Sabuncuoğlu, Z., Tokol, T. (2009): Meslek Yüksekokulları İçin Genel İşletme, Bursa: Alfa Aktüel Basım Yay. Dağ. Ldt. Şti,.
• Tantan, S. (1996): Menkul Kıymetleştirme: ABD Uygulamaları ve Bankacılık Sektörüne Etkileri, Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu, Yayın No:44,.
• Telpner, J. (2003): “A Securitization Primer For First Time Issuers”, Global Securitisation and Structured Finance, Greenberg Taurig, 1-7.
• Thomas, H. (2001): “Effects Of Asset Securitization On Seller Claimants”, Journal of Financial Intermediation, Cilt 10, Sayı 3-4, 306-330.
• Trapp, R. Weib, G. N. (2016): “Derivatives Usage, Securitization, and The Crash Sensitivity of Bank Stocks”, Journal of Banking & Finance, Cilt 71, 183-205.
• Tuncer, D. v.d. (2011) Genel İşletmecilik Bilgileri, 4. Baskı, Ankara: Siyasal Kitabevi.
• Tüysüz, M. (2011): Sermaye Piyasası Hukukunda Varlığa/ İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetleştirme, Ankara: Yetkin Basımevi.
• Uçak, N. (2000). Gelecekteki Nakit Akımlarına Dayalı Menkul Kıymetleştirme. Sermaye Piyasası Kurulu Yeterlik Etüdü. Ankara. http://www.spk.gov.tr/SiteApps/Yayin/YayinGoster/447 Ünsalan, E. Şimşeker, B. (2011): Temel İşletmecilik Bilgileri, 5. Basım, Ankara: Detay Yayıncılık.
• Vatansever, N. (2000). Varlığa Dayalı Menkul Kıymet Uygulaması. Muğla Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. C.1. S.1.
• Yavaş A. (2005), A’dan Z’ye Mortgage. Konferans Sunumu, Türkiye Bankalar Birliği.
• Yetgin, F. (2007) Mortgage sistemi: Türkiye (Teori-Uygulama). İstanbul: Dünya Gazetesi Kitaplığı Yayınları.
• Wouters J, Sven V K. (2011), The EU’s Internal and External Regulatory Actions After the Outbreak of the 2008 Financial Crisis, Working Paper No.69, Leuven Centre for Global Governance Studies, Leuven Katholike Universiteit.