Detection Of Long-Term Relationship Between Stock Indexes

Year 2024, Volume: 7 Issue: 1, 1 - 18, 30.06.2024

Hidayet Güneş

https://doi.org/10.52736/ubeyad.1352446

Abstract

Financial liberalization has provided investors with the opportunity to choose between many financial assets. In this way, investors can create portfolios in line with their own risk and return levels. Most long-term investors invest in stock markets. Investors can invest not only in a single country stock market, but also in different country stock markets. In this case, knowing what kind of relationship exists between stock market indices helps them increase their returns.
This study was carried out in order to determine the long-term relationship between the stock markets of different countries. The relationship between BIST100, S&P500, DAX and Shanghai indices was investigated by ARDL bounds test. Daily values between January 2, 2012 and March 11, 2022 were used in the analysis. In the analysis, BIST100 was taken as the dependent variable and other stock market indices were taken as the independent variable. As a result of the analysis, it has been determined that there is a long-term relationship between stock market indices. This shows that indices move together in the long run. According to the long-term coefficients, it has been determined that there is a positive relationship between BIST 100 and S&P 500 and Shanghai, and a negative relationship with DAX.

BORSA ENDEKSLERİ ARASINDA UZUN DÖNEMLİ İLİŞKİNİN TESPİTİ

Abstract

Finansal serbestleşme, yatırımcılara birçok finansal varlık arasında seçim yapabilme imkânı sağlamıştır. Bu sayede yatırımcılar kendi risk ve getiri seviyeleri doğrultusunda portföy oluşturabilmektedir. Uzun vadeli düşünen yatırımcıların büyük bir bölümü hisse senedi piyasalarına yatırım yapmaktadırlar. Yatırımcılar tek bir ülke borsasına değil aynı zamanda farklı ülke borsalarına da yatırım yapabilmektedirler. Bu durumda borsa endeksleri arasında nasıl bir ilişkinin olduğunu bilmeleri, getirilerini artırabilmelerine yardımcı olmaktadır.
Bu çalışma farklı ülke borsaları arasındaki uzun dönemli ilişkiyi belirleyebilmek amacıyla yapılmıştır. BIST100, S&P500, DAX ve Şanghay endeksleri arasındaki ilişki ARDL sınır testi ile araştırılmıştır. 2 Ocak 2012 - 11 Mart 2022 tarihleri arasındaki günlük değerler analizde kullanılmıştır. Analizde BIST100 bağımlı değişken, diğer borsa endeksleri bağımsız değişken olarak alınmıştır. Analiz sonucunda, borsa endeksleri arasında uzun dönemli bir ilişki olduğu tespit edilmiştir. Bu durum endekslerin uzun dönemde birlikte hareket ettiğini göstermektedir. Uzun dönem katsayılarına göre BIST100 ile S&P500 ve Şanghay arasında pozitif, DAX ile negatif ilişkinin olduğu belirlenmiştir.

Keywords

ARDL, Borsa Endeksleri, Eşbütünleşme, Uzun Dönemli İlişki, Sınır Testi

References

• Aggarwal, S. ve Raja, A. (2019). Stock market interlinkages among the BRIC economies. International Journal of Ethics and Systems, 35(1), 59-74. https://doi.org/10.1108/IJOES-04-2018-0064
• Akel, V. (2015). Kırılgan beşli ülkelerinin hisse senedi piyasaları arasındaki eşbütünleşme analizi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 11(24), 75-96. https://doi.org/10.17130/ijmeb.2015.11.24.719
• Baykut, E. ve Çonkar, K. (2020). BIST-30 ve KATILIM-30 endeksleri arasındaki ilişkinin değerlendirilmesi. Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, 3 (2), 163 –174. https://doi.org/10.32951/mufider.780774
• Caporale, G. M., Gil-Alana, L. ve YOU, K. (2022) Stock market linkages between the Asean countries, China and the US: a fractional ıntegration/Cointegration approach. Emerging Markets Finance and Trade, 58(5), 1502-1514. https://doi.org/10.1080/1540496X.2021.1898366
• Çelik, İ., Gençtürk, m. ve Binici, F. Ö. (2013). İMKB 30 endeksi ile Avrupa Birliği üyesi ülke borsaları arasındaki dinamik ilişkilerin vektör otoregresif model bağlamında belirlenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 60, 73-86.
• Eyüboğlu, S. ve Eyüboğlu, K. (2018). Borsa İstanbul sektör endeksleri ile döviz kurları arasındaki ilişkilerin incelenmesi: ARDL modeli. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 11 (1), 8-28. https://doi.org/10.25287/ohuiibf.332352
• Geyikçi, U. B. (2017). BİST ile yükselen piyasalara ait endeksler arasındaki eş bütünleşme ve nedenselliğin test edilmesi; yatırımcılar açısından çeşitlendirme fırsatları. Journal of Human Sciences, 14 (4), 3486-3503. doi:10.14687/jhs.v14i4.4943
• Gönüllü, O. (2020). Borsa İstanbul ile Asya pasifik sermaye piyasaları arasındaki eşbütünleşme analizi: panel ARDL modeli. Turkish Studies - Social, 15 (2), 221-238. http://dx.doi.org/10.29228/TurkishStudies.40612
• Guidi, F. ve Ugur, M. (2014). An analysis of South-Eastern European stock markets: Evidence on cointegration and portfolio diversification benefits. Int. Fin. Markets, Inst. and Money, 30, 119-136. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2014.01.007
• Kaya, M. (2022). Türkiye ve BRICS borsaları arasındaki uzun ve kısa dönemli ilişkilerin pandemi dönemi ve öncesinde karşılaştırmalı analizi. Journal of Management and Economics Research, 20 (2), 121-143. https://doi.org/10.11611/yead.1032474
• Kaya, T. (2016). 2008 küresel ekonomik kriz sonrası BIST ve dünya borsaları ilişkisi: kriz ilişkileri etkiledi mi?. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 53 (618), 9-30.
• Kenourgıos, D. ve Samitas, A. (2011). Equity market integration in emerging Balkanmarkets. Research in International Business and Finance, 25, 296-307. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2011.02.004
• Pesaran, M. H. ve Shin, Y. (1999). An autoregressive distributed-lag modelling approach to cointegration analysis. In S. Strøm (Ed.), Econometrics and Economic Theory in the 20th Century: The Ragnar Frisch Centennial Symposium (Econometric Society Monographs, ss. 371-413). Cambridge: Cambridge University Press.
• Pesaran, M. H., Shin, Y. ve Smith, R. J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(8), 289-326. https://doi.org/10.1002/jae.616
• Polat, M. ve Gemici, E. (2017). Analysis of the relationship between BIST and BRICS stock markets in terms of portfolio diversification: cointegration analysis wıth ARDL boundary test. Journal of Economics, Finance and Accounting, 4(4), 393-404. https://doi.org/10.17261/Pressacademia.2017.749
• Şerbetçi, A. (2022). BRICS, MIST, Kırılgan Beşli kapsamında yer alan ülkelerin menkul kıymetler borsaları arasındaki kısa ve uzun dönemli etkileşime ilişkin amprik bir araştırma. Premium E-Journal of Social Sciences, 6 (19), 76-97. http://dx.doi.org//pejoss.2224
• Uçar, İ. H. ve Alsu, E. (2022). Borsa İstanbul ile gelişmiş Avrupa hisse senedi piyasaları arasındaki uzun dönem ilişkisi. Kapanaltı Muhasebe Finans Ekonomi Dergisi, (2), 37-53. https://dergipark.org.tr/en/pub/kmfed/issue/73402/1202791
• Vuran, B. (2010). IMKB 100 endeksinin uluslararası hisse senedi endeksleri ile ilişkisinin eşbütünleşim analizi ile belirlenmesi. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 39(1), 154-168.